來源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

今年股市整體表現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化明顯，公私募量化基金在市場(chǎng)成交中的作用日益突出，在一眾機(jī)構(gòu)中的地位和話語權(quán)逐漸上升，由此被動(dòng)量化型人才也開始走俏。11月12日，南方基金公司的南方絕對(duì)收益、量化成長(zhǎng)、中證500量化增強(qiáng)同時(shí)公告更換基金經(jīng)理，已經(jīng)從業(yè)將近10年的老將馮雨生走馬上任。

資歷稍老的基民大都知道，馮雨生成名于長(zhǎng)盛基金，曾任公司的量化投資部負(fù)責(zé)人。從2011年7月11日開始，他在長(zhǎng)盛所管理過的基金總共有16只之多，但是其中多為被動(dòng)型和量化的產(chǎn)品，任職回報(bào)最好的產(chǎn)品就是長(zhǎng)盛多因子策略優(yōu)選，他在2年零92天的時(shí)間中實(shí)現(xiàn)的任職回報(bào)約為89.15%。

年初長(zhǎng)盛價(jià)值發(fā)現(xiàn)清盤

年中三只量化基金舵手換人

去年的4月15日，長(zhǎng)盛基金發(fā)行成立了股票型基金長(zhǎng)盛價(jià)值發(fā)現(xiàn)，原本在去年公募相對(duì)狂熱的氛圍中時(shí)機(jī)不錯(cuò)，但是基金卻在不到1年的時(shí)間中就迅速清盤。公告表明，基金成立時(shí)候的份額約為2.36億份，或許是在機(jī)構(gòu)幫忙下踩線成立。

但是到了去年的6月30日，該基金的規(guī)模就已經(jīng)降至不到6000萬份，3季度末進(jìn)一步降低至大約2300萬份，4季度末降低至不到1500萬份，最終在今年1月20日觸發(fā)清盤時(shí)降低至大約1100萬份。在規(guī)模逐漸下降的過程中，在任的基金經(jīng)理馮雨生也是多次努力，但最終的結(jié)果卻是徒勞無功。

去年四季報(bào)時(shí)的第一大重倉股是寧德時(shí)代，具體的持倉量和三季度末一樣都是0.50萬股。但是由于整體規(guī)模的下降，寧德時(shí)代的持倉占比上升到9.53%，成為第一大重倉股。去年四季度寧德時(shí)代單季漲幅將近70%，但是持股的稀少還是導(dǎo)致對(duì)組合的凈值貢獻(xiàn)一般。從選股上分析，由于馮雨生長(zhǎng)期是做被動(dòng)和量化投資的，因此十大重倉股基本還是各大行業(yè)的細(xì)分龍頭，例如貴州茅臺(tái)、五糧液、泰格醫(yī)藥和隆基股份等，如果在規(guī)模岌岌可危時(shí)能夠押寶單一賽道或許能夠改變命運(yùn)，可惜馮雨生不是這種類型的基金經(jīng)理。

管理非被動(dòng)和量化產(chǎn)品遭遇挫折，馮雨生還不是第一次遭到打擊，在長(zhǎng)盛價(jià)值發(fā)行前的例子是2020年4月21日卸任的長(zhǎng)盛同德。他在管理這只基金兩年半的時(shí)間中，僅僅是取得了-5.43%的凈值增長(zhǎng)率。再看他相對(duì)更為擅長(zhǎng)的被動(dòng)型權(quán)益類產(chǎn)品，在他今年最后卸任的三只基金中，多因子策略優(yōu)選和量化紅利都創(chuàng)出了他任期的最佳回報(bào)。

但是問題在于，如果從通常的意義來看量化基金，掌管多只產(chǎn)品的基金經(jīng)理基本會(huì)是同樣的思路復(fù)制在不同基金中，馮雨生卻不是這樣。二季報(bào)時(shí)，多因子策略優(yōu)選的重倉股多是新能源行業(yè)的股票，包括了寧德時(shí)代、隆基股份和陽光電源等等。量化紅利混合則是煤炭股加鋼鐵股等資源類股票的天下，在長(zhǎng)盛量化多策略中卻是多個(gè)行業(yè)茅指數(shù)的混合搭配。因此，從三只基金的不同思路中存在兩種可能，或許是長(zhǎng)盛的量化模型策略豐富,可以及時(shí)變換出不同的搭配。也可能是馮雨生適當(dāng)運(yùn)用了主動(dòng)的思路來選股，配合來構(gòu)建出組合。

告別長(zhǎng)盛基金加入新東家

長(zhǎng)盛被動(dòng)權(quán)益或缺失領(lǐng)軍人物

雖然馮雨生在長(zhǎng)盛時(shí)代最好的任職回報(bào)也未能翻番，但是從管理產(chǎn)品數(shù)量和過往任職來看，馮雨生是長(zhǎng)盛不折不扣的被動(dòng)權(quán)益一哥。他的離開對(duì)于長(zhǎng)盛損失巨大，僅僅大約半年的時(shí)間，他就在南方基金擔(dān)任了基金經(jīng)理。

從他最后卸任的三只產(chǎn)品來看，長(zhǎng)盛基金所安排的繼任者都是基金經(jīng)理王寧。天天基金網(wǎng)的資料顯示，作為公司任職時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理，王寧累計(jì)的任職時(shí)間已經(jīng)超過14年半，但是問題在于中間他有多年沒有管過基金產(chǎn)品了。從2017年4月11日卸任長(zhǎng)盛城鎮(zhèn)化主題后，直到今年的8月26日才再度出來管理基金，中間斷掉的這幾年股市變化巨大，市場(chǎng)與2017年時(shí)發(fā)生了翻天覆地的改變。

作為公司的權(quán)益投資部總監(jiān)，由于馮雨生管理產(chǎn)品數(shù)量眾多，王寧接管很有救火的味道，也說明了長(zhǎng)盛基金在人才儲(chǔ)備上的不足。盡管王寧當(dāng)年有過接近翻4倍的驚艷成績(jī)，但這也是發(fā)生在2010年前的故事了。當(dāng)前他的合計(jì)管理規(guī)模約為18.33億元，在管的6只產(chǎn)品整體規(guī)模尚不及同行一只爆款，說明王寧要想重振多年前輝煌路途遙遠(yuǎn)。