市值達(dá)490億元，容聯(lián)背后投資方陣容豪華，紅杉中國是其最早也是最大的財(cái)務(wù)投資人。

作者 I 楊繼云 張繼文

報(bào)道 I?投資界PEdaily

春節(jié)前夕，中國SaaS赴美上市第一股正式誕生。

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投資界消息，北京時(shí)間2月9日晚，中國智能通訊云服務(wù)商——容聯(lián)云通訊正式登陸紐交所。此次發(fā)行價(jià)16美元，首日收盤大漲200%，報(bào)48美元，市值突破76億美元（約合人民幣490億元）。

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“八年前，我們在中國開創(chuàng)了云通訊服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)通訊服務(wù)模式的創(chuàng)新?！痹谏鲜袃x式現(xiàn)場，容聯(lián)云通訊創(chuàng)始人孫昌勛感慨。早年畢業(yè)于華中科技大學(xué)，他曾是數(shù)學(xué)專業(yè)的一名學(xué)霸。畢業(yè)后，孫昌勛在通訊行業(yè)摸爬滾打了近15年，37歲創(chuàng)立了容聯(lián)。短短8年，他帶領(lǐng)容聯(lián)從一家名不見經(jīng)傳的公司，發(fā)展到國內(nèi)最大云通訊公司。

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一路走來，容聯(lián)云通訊經(jīng)歷不少坎坷，但最終都戰(zhàn)勝了。背后投資方陣容豪華，包括紅杉中國、摯信資本、Prospect Avenue Capital（PAC）、綠洲資本、云暉資本、新東方產(chǎn)業(yè)基金、中國國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金、騰訊等等。其中，紅杉中國是容聯(lián)云通訊背后最早也是最大的財(cái)務(wù)投資人。

又一位華中大校友敲鐘：

創(chuàng)業(yè)8年，做出490億市值

容聯(lián)云通訊崛起的背后，離不開掌舵人孫昌勛。

1994年，18歲的孫昌勛考入華中科技大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)。求學(xué)期間，孫昌勛是個(gè)不折不扣的學(xué)霸，經(jīng)常在考試時(shí)拿到專業(yè)滿分，業(yè)余時(shí)間里他喜歡鉆研聲音、視頻的壓縮算法，一直關(guān)注產(chǎn)業(yè)融合方面的發(fā)展。因此，他畢業(yè)后的第一份工作就是有關(guān)CTI（計(jì)算機(jī)電話集成）。

2000年，孫昌勛加入了高陽圣思園的通訊板塊，一路做到了副總裁、研發(fā)總工程師的位置。彼時(shí)，通訊行業(yè)主要是圍繞運(yùn)營商來做，但隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，運(yùn)營商受到了極大沖擊，這條產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤急劇下滑。為此，高陽圣思園鼓勵(lì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，于是孫昌勛帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)嘗試了幾次，把TO B和To C的方向都看過了。

事實(shí)上，孫昌勛早已萌生了創(chuàng)業(yè)的念頭。早在2008年的一天，紅杉中國合伙人周逵受邀到清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院給MBA學(xué)員們做了一場有關(guān)創(chuàng)業(yè)的演講，期間他提到：這是最好的年代，創(chuàng)業(yè)要趁早。32歲的孫昌勛坐在臺(tái)下，被這句話深深觸動(dòng)。

到了2013年，孫昌勛決定正式獨(dú)立創(chuàng)業(yè)，依舊瞄準(zhǔn)云通訊這個(gè)方向。這一年，孫昌勛注冊了容聯(lián)公司，云通訊平臺(tái)迅速上線。

在這個(gè)圈子里，學(xué)數(shù)學(xué)出身的創(chuàng)業(yè)者并不常見，但孫昌勛發(fā)現(xiàn)，自己所學(xué)的專業(yè)對創(chuàng)業(yè)幫助非常大：“一是概率，二是建模。概率對我的影響主要在于方向選擇，從早期選擇什么創(chuàng)業(yè)方向，到今天面對無數(shù)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)如何選擇，本質(zhì)上其實(shí)也是概率問題；數(shù)學(xué)建模對我們的商業(yè)模型很有借鑒意義，構(gòu)建怎樣的商業(yè)模型更符合中國市場、如何拓展升級、如何風(fēng)控，我覺得背后都有數(shù)學(xué)建模思維的影響?！?/p>

但創(chuàng)業(yè)并非易事。在公司完成A輪融資之前，孫昌勛和團(tuán)隊(duì)都在考慮生存問題。所幸當(dāng)時(shí)以云計(jì)算、AI為代表的新技術(shù)正在革命性地催促企業(yè)要升級換代傳統(tǒng)的通訊方式，踩在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)窗口期的容聯(lián)云通訊開始以驚人的速度成長。

成立8年，如今容聯(lián)云通訊已經(jīng)成為國內(nèi)最大的云通信解決方案提供商，所服務(wù)客戶數(shù)量至今已超過7萬家，其中不乏中國銀行、中國平安、海爾、鏈家、騰訊、滴滴、餓了么、小米、新東方、學(xué)而思等國內(nèi)金融/能源/工業(yè)/教育/互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)頭部企業(yè)。

2月9日晚間，容聯(lián)云通訊成功赴美登陸紐交所，首日收盤大漲200%，股價(jià)達(dá)到48美元，市值突破76億美元（約合人民幣490億元）。

如何撐起一個(gè)IPO：

預(yù)計(jì)全年?duì)I收超7億元

作為中國SaaS企業(yè)在美股上市第一股，容聯(lián)云通訊做著一門什么樣的生意？

資料顯示，容聯(lián)云通訊是中國領(lǐng)先的多業(yè)務(wù)云通訊服務(wù)商，也是中國少有的全通訊服務(wù)商，其解決方案包括通訊平臺(tái)即服務(wù)（CPaaS）、云聯(lián)絡(luò)中心（CC）、云融合通信與協(xié)作（UC&C）。公司旨在通過提供創(chuàng)新的營銷和運(yùn)營策略以及SaaS化工具，提升組織的溝通體驗(yàn)和經(jīng)營效率，最終推動(dòng)企業(yè)通訊行業(yè)升級。

八年前，容聯(lián)云通訊在中國開創(chuàng)了云通訊服務(wù)。“今天，我們?nèi)诤螦I技術(shù)，為中國企業(yè)提供CPaaS、CC、UC&C的全產(chǎn)品通訊云服務(wù)，我們肩負(fù)著推動(dòng)中國企業(yè)通訊服務(wù)云化與智能化的歷史使命?！比萋?lián)云通訊創(chuàng)始人孫昌勛表示。

招股書顯示，容聯(lián)云通訊2018年、2019年?duì)I收分別為5億元、6.5億元（約9578萬美元）；2020年前9個(gè)月營收為5.09億元（7497萬美元），上年同期營收為4.26億元。由于容聯(lián)云通訊每年?duì)I收都是第四季度最高，可預(yù)估的是，容聯(lián)云通訊2020年第四季度營收會(huì)超過2億，全年?duì)I收將超過7億元人民幣。

在營收來源方面，以語音、短信為主的CPaaS服務(wù)仍是容聯(lián)云通訊的主要營收來源，營收占比約一半。

CPaaS的盈利模式在于，根據(jù)CPaaS解決方案提供的每月短信和通話分鐘數(shù)，定期向客戶收費(fèi)；還協(xié)助和支持移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商建立和運(yùn)營通信服務(wù)平臺(tái)，并根據(jù)收益共享安排確認(rèn)收益；此外，他們以凈額確認(rèn)來自物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)的收入。

也就是說，從運(yùn)營商處獲得電信資源，然后向各行各業(yè)的企業(yè)提供相應(yīng)的解決方案。目前，容聯(lián)云通訊的客戶覆蓋了包括互聯(lián)網(wǎng)、電信、金融服務(wù)、教育、工業(yè)制造和能源等不同行業(yè)的各類企業(yè)。

這是一個(gè)頗為龐大的市場。研究顯示，2015年至2019年，國內(nèi)云通訊市場規(guī)模以21.7%的復(fù)合年增長率增至357億元，預(yù)計(jì)至2024年，市場規(guī)模將增至1015億元。回顧容聯(lián)的成長歷程，這家公司正是從通訊服務(wù)這一企業(yè)剛需切入，實(shí)現(xiàn)多系統(tǒng)融合打通，快速成長為行業(yè)領(lǐng)頭羊。

背后VC/PE陣容豪華：

紅杉是最早最大財(cái)務(wù)投資人，陪跑8年

一路走來，容聯(lián)離不開一眾VC/PE的支持。

據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，容聯(lián)云通訊進(jìn)行了至少7輪融資，投資方包括紅杉中國、摯信資本、Prospect Avenue Capital（PAC）、綠洲資本、云暉資本、新東方產(chǎn)業(yè)基金、中國國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金、騰訊等VC/PE和產(chǎn)業(yè)投資者。

縱觀容聯(lián)云通訊的融資歷程，紅杉中國一直扮演著極其重要的角色?！?strong>周逵總與紅杉團(tuán)隊(duì)對我是有知遇之恩的。”孫昌勛這樣評價(jià)他和紅杉中國之間的關(guān)系，“創(chuàng)業(yè)之初，紅杉中國就是我們身后最堅(jiān)實(shí)的力量，并一直陪伴我們成長到今天?！?/p>

容聯(lián)云通訊創(chuàng)始人孫昌勛（中）與紅杉中國合伙人周逵（右）、紅杉中國合伙人鄭慶生（左）

孫昌勛回憶，2013年容聯(lián)公司剛注冊不久，紅杉中國便協(xié)助創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)完成從母公司的業(yè)務(wù)分立和核心團(tuán)隊(duì)的股權(quán)激勵(lì)安排，并領(lǐng)投了企業(yè)的A輪融資。此后中國通訊市場風(fēng)云變幻，容聯(lián)在競爭中不斷發(fā)展，紅杉中國一路支持，領(lǐng)投容聯(lián)C輪、加碼E輪，成為企業(yè)最大財(cái)務(wù)投資人。

期間，紅杉中國給予的不僅僅是資金。在幫助團(tuán)隊(duì)利益落實(shí)，持續(xù)鼓勵(lì)方面，紅杉中國也發(fā)揮了積極的作用。此外，紅杉還一直協(xié)助容聯(lián)融資和并購整合等工作，支持企業(yè)梳理業(yè)務(wù)思想及幫助他們介紹戰(zhàn)略合作資源、為支持企業(yè)上市幫其尋找CFO，推薦投行等等。可以說，紅杉中國完整參與了容聯(lián)云通訊的8年發(fā)展歷程。

綠洲資本創(chuàng)始合伙人張津劍也見證了容聯(lián)云通訊的成長足跡。2014年，張津劍與孫昌勛結(jié)識(shí)，彼時(shí)仍在摯信資本任職的張津劍深入考察了這個(gè)項(xiàng)目，力推摯信資本在2015年領(lǐng)投了容聯(lián)云通訊，這是摯信資本第一次投資企業(yè)服務(wù)公司。2017年摯信再次加倉，在這期間，紅杉中國也出手支持。

后來，張津劍創(chuàng)辦了綠洲資本，出手的第一個(gè)項(xiàng)目便是容聯(lián)云通訊。“整個(gè)云通訊的發(fā)展的過程里，我覺得老孫（孫昌勛）默默地承受了非常多的東西，我作為他的董事，陪他經(jīng)歷了一些，但也只是其中很小的一部分，這里面的很多艱難險(xiǎn)阻是他自己扛過去的，無論對外部的壓力還是對內(nèi)部多個(gè)產(chǎn)品線之間的融合統(tǒng)一，我覺得他身上的生命力演繹得淋漓盡致，這是我長期堅(jiān)定地相信老孫的原因。”張津劍告訴投資界。

2019年10月，容聯(lián)云通訊完成數(shù)億元E輪融資，由Prospect Avenue Capital領(lǐng)投，云暉資本、綠洲資本及老股東紅杉中國跟投。

2020年11月，容聯(lián)云通訊剛剛完成1.25億美元F輪融資，創(chuàng)下國內(nèi)云通訊領(lǐng)域迄今為止規(guī)模最大的一筆私募股權(quán)融資的記錄。這一輪由國風(fēng)投基金領(lǐng)投，新東方產(chǎn)業(yè)基金、Mirae Asset（未來資產(chǎn)）、藍(lán)藤資本、騰訊旗下Image Frame Investment (HK) Limited和CloudAlpha等戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)投資方共同參與。

容聯(lián)云通訊的招股書顯示，IPO后，孫昌勛持股為8.65%，有48.95%的投票權(quán)，紅杉中國作為最大財(cái)務(wù)投資人，持股16.76%，有9.73%的投票權(quán)，此外，摯信資本持股為12.04%，有6.99%的投票權(quán)。以76億美元市值計(jì)算，孫昌勛身家達(dá)到6.6億美元（近42億人民幣）。

序幕才剛剛拉開

中國SaaS行業(yè)將迎來一波上市潮

容聯(lián)云通訊的成功上市只是一個(gè)開始?！拔覀兒芸春眠@個(gè)領(lǐng)域。”紅杉中國合伙人周逵認(rèn)為，云通訊市場可能是最率先云化的應(yīng)用，“美國市場已經(jīng)有多家?guī)装賰|美金市值的公司跑出來了”。

最為典型的案例莫過于Twilio。這幾年，美國云通訊上市公司Twilio股票持續(xù)上漲，市值已超600億美元。早在2016年Twilio初登股市時(shí)，就曾在國內(nèi)引發(fā)誰將成為“中國版Twilio”的討論。如今，容聯(lián)給出了適合中國市場的答案。

紅杉中國董事總經(jīng)理翟佳曾回憶，自己與眾多中國投資人一樣，多年前還是會(huì)去參考美國的領(lǐng)域和標(biāo)的，比如先看看美國的哪些通用SaaS領(lǐng)域先跑起來了，美國哪些To B領(lǐng)域的公司最后IPO了等等。但事實(shí)證明，盲目地追求美國SaaS的模式，一心想把標(biāo)準(zhǔn)化做得特別好，這是走不通的。

“容聯(lián)云通訊用8年的深耕證明，To B是一個(gè)需要長期堅(jiān)持，卻有充分復(fù)利增長的高價(jià)值領(lǐng)域。我們看到，基于對技術(shù)探索的韌性、對市場需求的敏銳，創(chuàng)始人孫昌勛帶領(lǐng)企業(yè)夯實(shí)了向下扎根的過程，建立了一個(gè)屬于中國To B企業(yè)的發(fā)展模式?！敝苠痈嬖V投資界。

“容聯(lián)的上市會(huì)有力提振國內(nèi)To B創(chuàng)業(yè)者的信心，并為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者提供技術(shù)應(yīng)用轉(zhuǎn)化、打造商業(yè)模式等不同維度的借鑒?！奔t杉中國合伙人鄭慶生表示，“未來紅杉也會(huì)持續(xù)深耕To B產(chǎn)業(yè)生態(tài)，通過有效協(xié)同全球資源，更好地為國內(nèi)To B創(chuàng)業(yè)企業(yè)賦能，與創(chuàng)業(yè)者攜手共同為提升企業(yè)效率、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更大價(jià)值?！?/p>

容聯(lián)云通訊是紅杉在To B領(lǐng)域的最新一個(gè)IPO。2020年9月，紅杉資本曾在一周內(nèi)連續(xù)上市Snowflake和Unity兩大軟件公司，Snowflake還創(chuàng)下美股最大軟件IPO的紀(jì)錄。而兩個(gè)月前，紅杉中國持股20.1%的中聯(lián)云港獲得創(chuàng)業(yè)板審核通過，To B版圖進(jìn)入了收獲期。

正如紅杉一樣，中國的To B創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都有望迎來收獲季。“隨著科創(chuàng)板上市條件的放松，SaaS公司收入的高速增長，大量的細(xì)分SaaS賽道龍頭公司收入體量都在1-5億元，并且保持著高速增長?！北本┮晃籚C機(jī)構(gòu)投資人直言，未來3-5年，中國SaaS行業(yè)將迎來一波上市潮。