高位增發(fā)，不講武德。

今天，最近頻頻上熱搜的小米集團(tuán)再次成為了全市場(chǎng)的焦點(diǎn)，而這次的原因則是因?yàn)槠鋯?dòng)了40億美元的再融資。

根據(jù)其公告顯示，小米集團(tuán)將通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債以及配售股份，募集資金近40億美元。消息一出，投資者一片嘩然，小米在下午開(kāi)盤(pán)后股價(jià)立馬大幅下挫，收盤(pán)跌超7%，市值蒸發(fā)超400億港幣。

增發(fā)雖然令人意外，但是這也算是資本市場(chǎng)上的平常事，不過(guò)令人感到不解的是，小米集團(tuán)的股價(jià)才剛剛創(chuàng)出新高沒(méi)兩天，為何要如此匆忙地高位增發(fā)？

而且，小米集團(tuán)并不缺錢(qián)，賬上的現(xiàn)金高達(dá)444億，其也并沒(méi)有重大項(xiàng)目急需資金，那增發(fā)的目的又是什么呢？

作為國(guó)內(nèi)的知名品牌，難不成小米集團(tuán)也要化身股市收割機(jī)了？

高位增發(fā)，小米化身股市"收割機(jī)"？

高位增發(fā)，一直是資本市場(chǎng)上企業(yè)收割的常用套路，A股市場(chǎng)中高位增發(fā)的公司并不少見(jiàn)，從海外回歸的知名企業(yè)360就是一個(gè)很好的例子。

在2017年借殼江南嘉捷回歸A股之后，三六零的股價(jià)迅速攀升，股價(jià)從低位大漲接近9倍，市值最高超過(guò)4000億。

就當(dāng)其股價(jià)在高位橫盤(pán)之時(shí)，三六零拋出了巨量的定增方案，從市場(chǎng)中再度募集資金500億，完美實(shí)現(xiàn)高位收割。

至此之后，三六零開(kāi)始走上下坡路，股價(jià)一路慢熊，如今其股價(jià)僅為16.56，僅是最高價(jià)的四分之一。

而如今，小米集團(tuán)和當(dāng)年的三六零動(dòng)作非常相似。

首先是暴漲的股價(jià)。當(dāng)年三六零借助回歸，被資金輪番炒作，股價(jià)升至高位；如今的小米集團(tuán)，在業(yè)績(jī)的推動(dòng)下股價(jià)也大幅攀升，最近更是創(chuàng)出了新高。

其次是定增的動(dòng)作。當(dāng)年的三六零在高位震蕩市，拋出了巨額的定增計(jì)劃，再度募集資金500億；如今的小米集團(tuán)，也是在高位橫盤(pán)震蕩的時(shí)候，拋出了40億美元的定增計(jì)劃。

同樣的位置，同樣的動(dòng)作，難道小米集團(tuán)真要做港股"收割機(jī)"了？

賬上資金充裕，增發(fā)疑點(diǎn)滿(mǎn)滿(mǎn)

其實(shí)，增發(fā)在資本市場(chǎng)中并不少見(jiàn)，雖然小米集團(tuán)定增的位置確實(shí)比較高，但硬要說(shuō)也說(shuō)得過(guò)去，真正令人感到其"意圖不軌"的，是其賬上資金、增發(fā)的目的以及定增的手段。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，小米集團(tuán)其實(shí)并不缺錢(qián)，其三季報(bào)中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)444億，比其募集的資金還要多。

不缺錢(qián)還要增發(fā)，募集這么多的資金是為何？

而其增發(fā)的目的也是讓人看不懂。

根據(jù)小米集團(tuán)的回應(yīng)，可轉(zhuǎn)債及配售所得凈額擬用于四大用途，分別為增加營(yíng)運(yùn)資金以擴(kuò)大業(yè)務(wù)，投資以增加主要市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，投資戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng)及其他一般公司用途，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是沒(méi)有重點(diǎn)要推進(jìn)的項(xiàng)目。

還有更值得注意的，是其增發(fā)是通過(guò)"先舊后新"的方式進(jìn)行的。

所謂的先舊后新，其實(shí)是港股特有的發(fā)新股方式，是指股東會(huì)先將自己持有的股份配售給獨(dú)立的第三方投資者，然后配售股東再等價(jià)認(rèn)購(gòu)等額公司發(fā)行的新股份。

本質(zhì)上，這是上市公司發(fā)行新股的一種方式，但是通過(guò)先舊后新的方式，資金方實(shí)際上拿的是老股，籌碼鎖定時(shí)間比直接發(fā)行新股的時(shí)間更短，定增方很快就能減持。

就是這三個(gè)因素，讓小米集團(tuán)的定增，看上去像是"別有用心"。

資本市場(chǎng)非搖錢(qián)樹(shù)，小米別走"歪"

對(duì)于小米集團(tuán)高位增發(fā)的行為，市場(chǎng)上的評(píng)價(jià)褒貶不一。

有的投資者認(rèn)為小米集團(tuán)高位增發(fā)就是"割韭菜"，也有的投資者認(rèn)為小米集團(tuán)募集資金是為了更好地發(fā)展。

但高位增發(fā)，且比IPO募資都多，就不得不讓人懷疑其動(dòng)機(jī)了。除此之外，小米之前的二號(hào)人物兩年在市場(chǎng)上套現(xiàn)則超過(guò)80億港幣。

太多的例子擺在面前，像三六零，分眾傳媒這樣的大企業(yè)，也曾在高位進(jìn)行增發(fā)，而在增發(fā)之后，股價(jià)大幅下挫，只留下一地雞毛。所以，我們不得不防范，不得不以小人之心度君子之腹。

資本市場(chǎng)成立的本意是讓企業(yè)更好地發(fā)展，而企業(yè)股價(jià)的上漲，本是投資者信賴(lài)和看好的表現(xiàn)。但高位增發(fā)的行為，確實(shí)讓市場(chǎng)做多的信心受到了打擊，小米的股價(jià)剛走出"泥潭"，可不要再次掉進(jìn)坑里了。