來源：中訪網(wǎng)關(guān)注

辭舊迎新，充滿挑戰(zhàn)的2020年終于過去，這一年每個行業(yè)都迎難而上。

進(jìn)入新年第一天，陽光城（000671.SZ）執(zhí)行董事長朱榮斌在新年獻(xiàn)詞中直言：不容易，2020！

繼2018年首次跨過千億門檻后，陽光城在2019年實(shí)現(xiàn)了銷售額從千億到兩千億的跨越式增長，并成功躋身地產(chǎn)行業(yè)15強(qiáng)。

不過，2019年陽光城的業(yè)績增速下降到了29.58%，要知道，2011-2018年其銷售額復(fù)合增長率達(dá)83.79%。

同時，在陽光城銷售規(guī)模逐步擴(kuò)大的背后，公司的市值表現(xiàn)卻略顯“尷尬”，二者之間差距大得令人咋舌。

1月15日早盤，陽光城的市值為262.67億元，雖有所上漲但是作為行業(yè)排名前20的房企來說顯然是表現(xiàn)不佳。

而到了2020年，根據(jù)相關(guān)媒體報道顯示，2020年全年銷售業(yè)績超過兩千億的房企數(shù)量由上一年的15家擴(kuò)容至19家，陽光城行業(yè)排名下降了五個位次至第18名。陽光城不僅是去年兩千億房企陣營排名下滑幅度最大的一家公司，且其不足4%的銷售業(yè)績增速也排名倒數(shù)，遠(yuǎn)不及同陣營13%的平均增速。

或許，這也就不難理解為何陽光城的市值表現(xiàn)如此低迷，資本市場的反饋無疑是直接而準(zhǔn)確的。

對于陽光城來說不容易的2020年還表現(xiàn)在債務(wù)壓力上，“三道紅線”的監(jiān)管策略給包括陽光城在內(nèi)的所有房地產(chǎn)企業(yè)帶來了更加嚴(yán)格的考核。

2020年8月，住建部對房地產(chǎn)公司監(jiān)管的“三道紅線”上線：剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率上限為 70%，凈負(fù)債率上限為 100%，現(xiàn)金與短期債務(wù)比的下限為 1。

同時，監(jiān)管層還下發(fā)了三張監(jiān)測表格，要求房企交代指標(biāo)計算細(xì)節(jié)，并對明股實(shí)債、永續(xù)債、表外負(fù)債等加大關(guān)注力度。

從近幾年的發(fā)展來看，伴隨著銷售額的高速增長，負(fù)債率攀高也成為了陽光城的常態(tài)，據(jù)悉，從2013年開始，其資產(chǎn)負(fù)債率沒低過80%。

根據(jù)2020年中期業(yè)績報告，陽光城剔除預(yù)收款資產(chǎn)負(fù)債率78.17%，凈負(fù)債率為114.98%，現(xiàn)金與短期債務(wù)之比1.28。

可以發(fā)現(xiàn)，陽光城去年中期踩中兩條“紅線”，被劃分為橙色，有息負(fù)債受到限制增長不得超過5%。

業(yè)績報告數(shù)據(jù)顯示，2017-2020上半年，陽光城有息負(fù)債分別為1134.89億元、1126.13億元、1123.21億元和1121.61億元，雖然沒有明顯增長但也沒有什么改善。

而截至2020年三季度，陽光城剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為79.21%，再度觸及“紅線”。

此前，陽光城提出一條目標(biāo)：2020年投資目標(biāo)是在保證有息負(fù)債不增加、財務(wù)指標(biāo)不惡化的前提條件下新增投資貨值目標(biāo)3000-5000億元。

不難看出，陽光城選擇了“慢下來”，2020年擴(kuò)儲步伐更加謹(jǐn)慎，主要依靠收并購和招拍掛這兩種方式獲得土儲。

觀點(diǎn)指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2020年1-11月，陽光城收并購合作拿地方面占比37.57%，招拍掛占比62.43%。前11個月，陽光城累計新增項目63個，新增計容建筑面積約1009萬平方米。

2020年1-11月陽光城實(shí)現(xiàn)銷售1880.04億，同比增加3.35%，從數(shù)據(jù)來看陽光城完成2000億目標(biāo)的概率非常大，但增幅似乎不會有較大突破。

負(fù)債不僅像是懸在陽光城上的“達(dá)克摩斯之劍”，更像是束縛其規(guī)?；l(fā)展的“腳鏈”，在去杠桿的“掙扎”之中，朱榮斌期待著2021。（中訪網(wǎng)出品）