自2021年開始，二級市場醫(yī)藥股經(jīng)歷震蕩回落。長周期調(diào)整下，醫(yī)療創(chuàng)投一二級市場估值體系持續(xù)被重塑。不僅醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資趨于理性和謹慎，關注焦點也逐漸轉(zhuǎn)向原始創(chuàng)新，而且企業(yè)亦積極于其中尋求蛻變，嘗試通過原創(chuàng)技術突破，尋找新的著陸點。 有投資者稱，未來5-10年內(nèi)，中國人口老齡化和醫(yī)療需求的持續(xù)增長，將有力支撐生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。于是在大潮面前，無論是企業(yè)、資本、科研院校，還是各地政府都想搶得產(chǎn)業(yè)變革先機，不僅將醫(yī)療大健康作為創(chuàng)業(yè)、投資和經(jīng)濟規(guī)劃的重要戰(zhàn)略方向，同時也在強化自身能力，以期通過科創(chuàng)金融助力創(chuàng)新突破、縮短創(chuàng)新周期，進而推動產(chǎn)業(yè)騰飛。 也正是因為如此，身處醫(yī)療創(chuàng)新“拐點”，各類產(chǎn)業(yè)生態(tài)運營投資平臺相繼建立，并寄希望于成為醫(yī)療創(chuàng)新重要的賦能者，而在這之中，

北京昌平科技園發(fā)展有限公司便是其中的典型代表。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月，昌發(fā)展母基金體系已合作市場化投資基金44支，

直接或間接投資項目1100余個，已有38家企業(yè)成功登陸二級市場

，另外正在推動上市的企業(yè)30余家。 而在這一連串數(shù)據(jù)背后，值得深入思考的是：

昌發(fā)展基于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系構建到底建立了怎樣的增長邏輯

？

01. 覆蓋全周期投資網(wǎng)絡，昌發(fā)展如何將資金與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并行？

近些年，北京醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷一場深遠變革，而作為北京發(fā)展醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的主陣地，昌平區(qū)也在不斷進行著產(chǎn)業(yè)升級。 據(jù)悉，昌平區(qū)主要圍繞醫(yī)藥健康、先進能源、先進制造三大主導產(chǎn)業(yè)，其中醫(yī)藥健康作為成長性最好的產(chǎn)業(yè)之一，

2022年全區(qū)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模接近800億元，另外還匯集了300多名戰(zhàn)略科學家和高層次人才，入駐了900多家創(chuàng)新型企業(yè)

，形成了全產(chǎn)業(yè)鏈資源聚集，已成功晉級工信部認定的中小企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)集群和中國科協(xié)認定的海外人才離岸創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基地。 而在這背后，自然離不開昌發(fā)展于其中發(fā)揮的關鍵作用。昌發(fā)展于2015年由北京市昌平區(qū)政府全資設立，企業(yè)定位是聚焦于昌平產(chǎn)業(yè)功能區(qū)的“新型產(chǎn)業(yè)生態(tài)投資運營平臺”，其商業(yè)模式為構建產(chǎn)業(yè)園區(qū)一站式生態(tài)系統(tǒng)。 正是基于這一獨特性定位，昌發(fā)展在創(chuàng)立之初，就率先把醫(yī)藥健康作為重要投資板塊，不僅成立專項投資基金，將產(chǎn)業(yè)投資做得更精細化，與此同時，在整體投資策略上，昌發(fā)展更是創(chuàng)新型地利用地緣稟賦與國有平臺的優(yōu)勢，

更偏向于做早中期投資

。 這一點至關重要，尤其是對于醫(yī)藥領域而言，

“投早投小投科技”對于區(qū)域醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有長期價值

，即重點放在孵化自己的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)叢林，然后在叢林里培養(yǎng)種子選手，并推動其成為鏈主，從而打通產(chǎn)業(yè)上下游。 而從實際情況來看，截至目前，

昌發(fā)展涉及昌平企業(yè)的投資160余家，投資落地昌平區(qū)金額近31億元

，其中半數(shù)以上金額投向醫(yī)藥健康行業(yè)。其中不乏高校和科研院所的科技成果轉(zhuǎn)化項目，包括華輝安健、炎明生物、普沐生物等昌平國家實驗室、北生所科技成果轉(zhuǎn)化項目，圖湃醫(yī)療、華夏英泰、品馳醫(yī)療等頭部高?？萍汲晒D(zhuǎn)化項目。此外，通過基金培育了數(shù)坤科技、品馳醫(yī)療等區(qū)內(nèi)獨角獸，并且還推動愛博醫(yī)療、諾誠健華、百濟神州、泛生子、巨子生物等5個醫(yī)療項目上市。 而通過觀察資本市場現(xiàn)狀，動脈網(wǎng)發(fā)現(xiàn)許多機構在看到一二級市場紅利現(xiàn)階段已消失殆盡，估值倒掛嚴重之后，都在無奈轉(zhuǎn)向早中期投資，而昌發(fā)展則早已在該領域積攢了豐富的經(jīng)驗，自然更有脫穎而出的優(yōu)勢。 不過這并不是昌發(fā)展基于投資的唯一優(yōu)勢，在專項投資方面，昌發(fā)展從2018年開始就已經(jīng)開始用自有資金和母基金開展直接投資業(yè)務。而隨著母基金圖譜日益完善，2020年，首支聚焦醫(yī)藥健康領域的知衡直投基金也隨之落地，重點支持前沿細分行業(yè)。 而隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不斷變革以及自身能力的優(yōu)化，昌發(fā)展的整體投資邏輯當然也在悄然發(fā)生變化。一方面在投資階段上，將逐步向中后期拓展升級，鞏固建設全周期、可持續(xù)、正循環(huán)的基金投資生態(tài)系統(tǒng)，服務支持區(qū)域產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟長期健康發(fā)展。；另一方面在標的選擇上，昌發(fā)展正在加快“走出去”的步伐，無論是母基金還是直投基金，都不局限于昌平，而是希望招募更多股權投資機構到昌平來注冊落地發(fā)展和開展投資。

02. 拓展“孵化+創(chuàng)投”模式，助力醫(yī)藥企業(yè)全周期成長

昌發(fā)展總經(jīng)理王穎曾在采訪中表示，“資產(chǎn)管理、科技金融、產(chǎn)業(yè)服務，每一項或許單拎出來并不是這個行業(yè)里最強的，

但昌發(fā)展的優(yōu)勢是扎根昌平，整合資源，讓產(chǎn)業(yè)客戶一站式的享受這些服務，這就形成了一套有力的組合拳

。因此對于客戶來講，無論從效率還是質(zhì)量上來說，我們的服務都更加具有吸引力?！?這不無道理。其實早在2015年，昌發(fā)展就率先建立起

“資產(chǎn)管理、科技金融、產(chǎn)業(yè)服務”

三大業(yè)務體系，即圍繞企業(yè)發(fā)展核心要素，提供集定制化產(chǎn)業(yè)空間、產(chǎn)業(yè)投融資及深度產(chǎn)業(yè)服務于一體的一站式整體解決方案，以全面激活創(chuàng)新能量，助力企業(yè)全周期成長。 但這種旨在實現(xiàn)空間、資本、服務三項產(chǎn)業(yè)發(fā)展要素系統(tǒng)聯(lián)動的一站式生態(tài)服務理念，說起來容易，但實際落地時，則需要非常全面的保障才可能行之無礙。 那么昌發(fā)展到底是如何做的呢？ 具體而言，向內(nèi)延伸，針對被投企業(yè)，昌發(fā)展圍繞產(chǎn)業(yè)服務、金融服務、場景落地，以及生態(tài)落地構建了多層次的

投后增值服務

。不僅能夠協(xié)調(diào)各類政策資源、區(qū)域產(chǎn)業(yè)資源，幫助企業(yè)精準對接市場、成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)鏈、人才、技術之外，而且還能夠通過基金體系、合作金融機構等，匹配企業(yè)各階段的融資需求等等。 而在外部至為關鍵的政企協(xié)同方面，

昌發(fā)展始終秉持“政府+市場”的理念

，致力于打造政府平臺公司中最專業(yè)的市場化運作團隊——既要深諳產(chǎn)業(yè)、精于企業(yè)，又要透徹了解政府需求，從而高效整合和利用政府資源，為客戶提供最有價值的服務。 為了滿足市場多樣化需求，昌發(fā)展輕重結合打造園區(qū)發(fā)展新路徑，以醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)領域為例，昌發(fā)展搭建了全球精準醫(yī)療創(chuàng)新技術的國際精準醫(yī)學孵化/加速中心、第三方臨床醫(yī)學檢驗實驗室、醫(yī)療器械CMO平臺、技術驅(qū)動的器械類研發(fā)型醫(yī)美項目M?醫(yī)&美創(chuàng)新中心、以數(shù)字化賦能醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的生命谷健康云創(chuàng)新中心、昌平生命谷遠毅數(shù)字醫(yī)療孵化器等多個專業(yè)服務平臺。 不難看出，昌發(fā)展基于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的底層邏輯，建立了一套環(huán)環(huán)相扣的產(chǎn)業(yè)服務體系，形成了良性的政企協(xié)同閉環(huán)，而這都可以讓昌發(fā)展的平臺在市場上更具競爭力和可持續(xù)性。

03. 深度聚焦醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)變革，共同尋找行業(yè)新的增長曲線

正如前文所說，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷一場變革，而昌發(fā)展也在順勢進行著微觀以及宏觀層面的轉(zhuǎn)型和升級，那么兩者要如何緊密結合呢？另外放到整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)來看，未來的增長曲線到底隱藏在哪？放眼當下，作為醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的深度參與者，又該如何提前布局？為找到關鍵性答案，

“2023昌平醫(yī)藥健康金融投資創(chuàng)新論壇”將在11月17日正式啟幕

。

據(jù)悉，該論壇由北京市昌平區(qū)人民政府主辦，未來科學城管委會（生命園管委會）、中關村科技園區(qū)昌平園管委會、北京市昌平區(qū)金融服務辦公室、北京昌平科技園發(fā)展有限公司、北京中關村生命科學園發(fā)展有限責任公司聯(lián)合動脈網(wǎng)VB100共同承辦，邀約政府部門領導、院士科學家、臨床專家、頂級投資人及企業(yè)領袖等醫(yī)健生態(tài)圈多位重磅嘉賓和產(chǎn)業(yè)高層次人士，共同探尋未來醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的價值投資與價值創(chuàng)造。 而從此次論壇的議程設計之中，

不難發(fā)現(xiàn)昌發(fā)展對于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系構建的洞察力和專注力

。 具體而言，在上午場，論壇共設置四個核心板塊，包括領導致辭、主題演講、創(chuàng)新共話和報告發(fā)布，核心主題是運用宏觀角度觀察醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的細微變化。以此次將在論壇重磅發(fā)布的

《2023年全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)資本報告》

為例，通過對超4.2萬條融資數(shù)據(jù)的清洗，用真實的投融資數(shù)據(jù)來佐證2023年全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的變化趨勢，助力行業(yè)從業(yè)者們洞悉資本變化。 另外在對醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新力挖掘上，論壇不僅從科研院校出發(fā)，邀請兩位重磅嘉賓就基礎研究和原始創(chuàng)新進行激烈討論。同時在產(chǎn)業(yè)橫向觀察上，論壇還特別邀請

中國生物工程學會副理事長、合成生物學分會主任張先恩

就前沿創(chuàng)新領域合成生物學與生物制造進行深度解讀。 除此之外，由

北京證券交易所市場發(fā)展部總監(jiān)黃磊

帶來的《高質(zhì)量建設北交所，助力企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展》主題演講也頗受行業(yè)關注，這是因為作為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的主戰(zhàn)場，北交所的一舉一動都對產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著極強的引導力和推動力。 而在下午場，論壇的討論點將更加聚集，重點圍繞四個核心板塊。 首先是以產(chǎn)業(yè)視角來看，側(cè)重關注醫(yī)藥和器械兩大核心技術領域，更細微地觀察產(chǎn)業(yè)變革，并希望從中找到新的增長邏輯。以醫(yī)藥為例，討論焦點放在兩個方面，一是原始創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化，二是創(chuàng)新藥企的突破與生存的平衡發(fā)展；而在器械領域，討論焦點則放在國產(chǎn)替代以及出海兩大方向。這都是從當前細分產(chǎn)業(yè)的真實訴求去尋找突破之道。 另外是從產(chǎn)業(yè)生態(tài)視角來看，近些年，隨著市場經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)的多維變化，不少地方政府都將醫(yī)藥作為重點發(fā)展板塊，并且都在結合自身資源優(yōu)勢建設產(chǎn)業(yè)生態(tài)，但如何行之有效，如何將醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的各項核心要素緊密串聯(lián)，形成合力，共同為醫(yī)藥創(chuàng)新力賦能，則是當前各地地方政府及產(chǎn)業(yè)園區(qū)不得不面對的關鍵課題。因此，論壇特別設立產(chǎn)業(yè)生態(tài)圓桌，并邀請產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的各方代表，共同探討醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的底層邏輯。 最后是站在更為宏觀的角度，落腳點在于資本，即面對當前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)波動及復雜的宏觀環(huán)境下，資本如何從中厘清投資中的“變”與“不變”，以及如何把握細分領域投資機遇，找到穿越產(chǎn)業(yè)周期的長期價值，這都需要資本提前布局，而這對于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也具有決定性意義。 因此，這并不是一場簡單的產(chǎn)業(yè)論壇，而是深度聚焦于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，從過去的案例梳理，到當下的市場真實情況分析，再到未來的行業(yè)變化和趨勢研判，從更細微的角度去找尋醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來的增長邏輯。