進(jìn)入7月，A股上市公司的基本面狀況漸成投資者布局的重要參考。就證券行業(yè)而言，一季度市場行情大幅回暖疊加2022年同期低基數(shù)效應(yīng)，多數(shù)上市券商凈利潤出現(xiàn)大幅反彈；經(jīng)歷二季度的震蕩后，中報(bào)季券商業(yè)績增長態(tài)勢能否延續(xù)？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自營業(yè)務(wù)仍將是大部分券商的業(yè)績支撐點(diǎn)，上市券商上半年凈利潤同比增幅有望達(dá)到15%，下半年基數(shù)回落有望帶來凈利潤同比增速回升。配置方面，除頭部券商外，還建議關(guān)注賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)券商、順應(yīng)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的券商、投行業(yè)務(wù)領(lǐng)先的券商及低估值且具有央企背景的券商。

　　自營業(yè)務(wù)挑大梁

　　從A股上市券商披露的一季報(bào)看，上年同期的低基數(shù)疊加2023年一季度權(quán)益市場明顯反彈，多數(shù)券商自營業(yè)務(wù)迎來豐收并助推公司整體經(jīng)營業(yè)績向好；對于上市券商半年報(bào)的業(yè)績展望，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為自營業(yè)務(wù)將繼續(xù)成為推動券商業(yè)績增長的“引擎”。

　　中航證券非銀金融行業(yè)分析師薄曉旭表示，由于市場整體表現(xiàn)優(yōu)于去年同期，預(yù)計(jì)自營業(yè)務(wù)仍是大部分券商的業(yè)績支撐點(diǎn)，券商總體營收和凈利潤有較大概率實(shí)現(xiàn)正增長。

　　結(jié)合市場交易量和基金新發(fā)數(shù)據(jù)，開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超指出，券商2023年上半年業(yè)務(wù)弱復(fù)蘇，預(yù)計(jì)上市券商凈利潤同比增長15%，下半年基數(shù)回落有望帶來同比增速回升。當(dāng)前券商板塊估值和機(jī)構(gòu)配置處于歷史低位，看好板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　財(cái)信證券分析師劉敏認(rèn)為，整個證券行業(yè)2023年中報(bào)業(yè)績將小幅增長或基本持平，今年證券行業(yè)業(yè)績增長的驅(qū)動力主要來源于自營業(yè)務(wù)。

　　把握布局機(jī)會

　　6月底以來，A股券商板塊出現(xiàn)小幅反彈，7月7日板塊成分股普漲。國信證券非銀金融行業(yè)分析師孔祥表示，在流動性保持寬裕、經(jīng)濟(jì)邊際復(fù)蘇環(huán)境下，非銀板塊有相對收益機(jī)會。從估值看，券商板塊當(dāng)前安全邊際較足，建議投資者關(guān)注資本實(shí)力雄厚、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)力、產(chǎn)品募集能力強(qiáng)的券商。此外，賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)券商也值得關(guān)注。

　　從政策層面來看，證監(jiān)會日前發(fā)布了《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于注冊制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》。劉敏認(rèn)為，深化債券注冊制改革有利于提高債券發(fā)行審核工作效率和可預(yù)期性，發(fā)行效率提升有望為券商投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量收入，壓實(shí)中介責(zé)任利好投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量較高的券商。在具體配置上，建議投資者關(guān)注綜合實(shí)力較為領(lǐng)先的頭部券商、順應(yīng)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的券商，以及投行業(yè)務(wù)領(lǐng)先的券商。

　　當(dāng)前，不少機(jī)構(gòu)將“中特估”視為布局主線。對此，薄曉旭建議，短期內(nèi)可關(guān)注低估值且具有央企背景的券商；從券商長期業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和布局角度看，注冊制改革進(jìn)一步促進(jìn)了券商與機(jī)構(gòu)客戶的溝通及合作，“大投行”“大財(cái)富”概念的搭建和轉(zhuǎn)型仍是大多數(shù)券商的選擇

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