本文原文來自于推特足球財政分析號Swiss Ramble，經(jīng)筆者編譯后發(fā)布，不代表筆者本人觀點。

在獲得了十連冠的背景下，拜仁本賽季開局穩(wěn)健，我們一起來看看他們此前公布的20/21賽季財務(wù)狀況。盡管受到疫情較大的影響，拜仁的財政管理成績依然出色。再次取得稅前盈利，從此前賽季的盈利1700萬歐元下降到500萬歐元（稅后200萬歐元）。收入從6.98億歐元下降到6.44億歐元，下降了5400萬歐元（8%），大部分被4200萬歐元支出削減所抵消。

收入受到疫情影響，比賽日收入減少5900萬歐元（83%）至1200萬歐元，商業(yè)收入減少1500萬歐元（4%）至3.45億歐元，而轉(zhuǎn)會收入減少3100萬歐元至3300萬歐元。轉(zhuǎn)播收入增加了5100萬歐元（25%），達到2.55億歐元，但主要是由于2019/20賽季轉(zhuǎn)播費用推遲發(fā)放。

作為一個技術(shù)問題，拜仁的6.44億歐元收入包括3300萬歐元的轉(zhuǎn)會收入。如果去掉這筆收入，我們就得到6.11億歐元的營業(yè)收入，比上一年的6.34億歐元下降了2300萬歐元（4%）。

拜仁工資支出增加了3300萬歐元（10%），從3.4億歐元增加到3.73億歐元，而球員攤銷也增加了700萬歐元（11%），達到6900萬歐元。然而，其他費用下降了8200萬歐元（32%），達到1.72億歐元，這是因為閉場比賽運營成本也降低了，折舊費用也下降了600萬歐元，至2200萬歐元。

拜仁是德甲僅有的3家在20/21賽季實現(xiàn)盈利的俱樂部之一，原因是合理的管理以及”支出不超過收入“的理念，他們的500萬歐元盈利僅低于RB萊比錫的800萬歐元。一些德甲俱樂部虧損巨大，尤其是柏林赫塔虧損了7800萬歐元以及多特的7300萬歐元。

顯然，疫情對足球俱樂部的財政產(chǎn)生了重大的負面影響，拜仁財務(wù)總監(jiān)德雷森預(yù)計因疫情導(dǎo)致無觀眾觀賽造成的收入損失為1.55億歐元，盡管場地關(guān)閉可以減少部分的支出。

拜仁（盈利500萬歐）是少數(shù)幾個在2020/21賽季盈利的歐洲俱樂部之一，除拜仁外還有曼城（600萬歐元）和皇家馬德里（200萬歐元）。形成鮮明對比的是，有些俱樂部遭受了巨額虧損，包括尤文圖斯（虧損2.08億歐元），巴黎（2.25億歐元），國米（2.39億歐元），以及虧損最嚴重的巴塞羅那（5.55億歐元）。

拜仁轉(zhuǎn)會收入幾乎減半，從6400萬歐元下降到3300萬歐元，其中主要收入來源于蒂亞戈轉(zhuǎn)會到利物浦。其中部分原因是轉(zhuǎn)會市場受到了疫情影響導(dǎo)致價格降溫，不過一些俱樂部也從中獲得了不菲的收入，例如皇家馬德里（1.06億歐元）和曼城（7700萬歐元）。

盡管疫情導(dǎo)致收入下降，拜仁實現(xiàn)了連續(xù)兩年盈利，這是一個了不起的成就。實際上拜仁已經(jīng)驚人地連續(xù)29年實現(xiàn)了盈利，在疫情之前的4年里創(chuàng)造了2.41億歐元的稅前利潤。

拜仁的營收和轉(zhuǎn)會收入的關(guān)聯(lián)性越來越強。雖然這項收入在20/21賽季下降到3300萬歐元，但他們在前2年獲得了累計1.54億歐元的轉(zhuǎn)會收入。21/22賽季沒有出現(xiàn)高額轉(zhuǎn)會收入（阿拉巴自由轉(zhuǎn)會），但本賽季的情況更好一些，包括萊萬多夫斯基轉(zhuǎn)會至巴薩。

拜仁除去轉(zhuǎn)會收入外的運營虧損從5000萬歐元縮小到2500萬歐元，是德勤金元聯(lián)盟中此項虧損最小的俱樂部。大多數(shù)俱樂部都出現(xiàn)了類似水平虧損，但也有一些俱樂部出現(xiàn)較大的赤字，包括巴塞羅那（5.09億歐元）、巴黎（2.21億歐元）和尤文圖斯（2.16億歐元）。

拜仁的持續(xù)收入在過去兩年中下降了4900萬歐元（7%），從俱樂部的歷史最高值6.6億歐元下降到6.11億歐元，疫情影響使比賽日收入減少8100萬歐元。加上轉(zhuǎn)會收入減少，在這一時期下降了1.07億歐元（14%）。

近年來，拜仁和多特之間的收入差距已經(jīng)縮小，但在20/21賽季仍高達2.74億歐元。換個角度看，拜仁的6.11億歐元收入比多特蒙德的3.38億歐元高出近80%，作為同國第一和第二營收的俱樂部之間存在著巨大差額，德甲這兩支俱樂部差額位列五大聯(lián)賽第二，只有法甲的差額還要更大。

德甲官方公布的財政收入計算方式是包括轉(zhuǎn)會收入的營收減去物料費用，這讓我們對德甲俱樂部之間相對財力有了一些了解，第一的拜仁（6.06億歐元）遠遠超過RB萊比錫（3.76億歐元）和多特（3.49億歐元）。

20/21賽季，拜仁營收連續(xù)第二年登上了德勤金元聯(lián)盟的第三名，其6.11億歐元的收入僅低于曼城（ 6.45億歐元）和皇馬（6.41億歐元）。前30名中僅有另外兩家德國俱樂部，多特（3.38億歐元）和門興格拉德巴赫（1.78億歐元）。

然而，應(yīng)該注意的是，德國俱樂部在20/21賽季受到了賬目上的不利影響，因為德甲在19/20財年結(jié)束前完成了比賽，所以所有的電視費都在該賽季入賬，而其他俱樂部（英超、意甲和西甲）將一些轉(zhuǎn)播收入推遲記賬到了20/21賽季。

拜仁商業(yè)收入在20/21賽季下降了1500萬歐元（4%），從3.6億歐元下降到3.45億歐元，雖然小幅下降，但在疫情期間的表現(xiàn)以及是相當不錯。實際上他們做到了歐洲最高的商業(yè)收入，排在（巴黎3.37億歐元）、皇馬（3.22億歐元）和曼城（3.08億歐元）之前。

拜仁最近和德國電信的球衣贊助續(xù)約至2027年，贊助費用從4500萬歐元增加到5000萬歐元。同樣，奧迪也將合作關(guān)系延長至2029年（贊助費用從4000萬歐元至5000萬歐元）。還有阿迪達斯6000萬歐元的球員贊助到2030年，卡塔爾航空公司的袖標贊助1000萬歐元以及安聯(lián)球場的冠名權(quán)600萬歐元。

拜仁的轉(zhuǎn)播收入增加了5100萬歐元（25%），達到2.55億歐元，創(chuàng)下了這一收入來源的俱樂部紀錄，主要源自歐足聯(lián)的轉(zhuǎn)播收入增加了5400萬歐元，達到1.36億歐元，因為2019/20年的比賽收入推遲發(fā)放。但這個數(shù)字仍然遠遠低于曼城的3.36億歐元，因為德甲電視轉(zhuǎn)播收入太低。

?德甲電視轉(zhuǎn)播費分配有四個部分：5年間的聯(lián)賽表現(xiàn)排名（70%）；5年間兩個聯(lián)賽（德甲、德乙）的排名（23%）；20年間的排名（5%）；以及德國U23球員的出場時間排名（2%）。在20/21賽季，拜仁獲得了德國最高的1.05億歐元，超過了多特的9500萬歐元。

從21/22年起，新的德甲德國國內(nèi)4年電視轉(zhuǎn)播協(xié)議將比目前的協(xié)議收入低5%，很多俱樂部仍然表示在這種大環(huán)境下結(jié)果并不差?？傤~14億歐元的轉(zhuǎn)播收入仍然是歐洲第三，但比英超的39億歐元和西甲的21億歐元還是要低很多。

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在19/20賽季延遲獎金發(fā)放前，拜仁進入歐冠四分之一決賽的收入為9300萬歐元，低于上一年的1.25億歐元，此后他們在決賽中擊敗了巴黎贏得冠軍。拜仁當賽季的此項收入高于多特（7900萬歐元）、RB萊比錫（5200萬歐元）和門興格拉德巴赫（4400萬歐元）。

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值得注意的是根據(jù)歐足聯(lián)系數(shù)（基于10年間歐冠的表現(xiàn)）對歐冠收入的影響，其中拜仁在所有俱樂部中排名第二，他們因此獲得3400萬歐元（多特 2400萬歐元，萊比錫1000萬歐元，門興格拉德巴赫800萬歐元），僅低于皇家馬德里3500萬歐元。

在過去的5年里，拜仁從歐冠獲得了4.26億歐元的高額轉(zhuǎn)播收入，比其他德國俱樂部高出很多（多特2.94億歐元，RB萊比錫1.71億歐元，勒沃庫森1.11億歐元，門興格拉德巴赫8400萬歐元）。據(jù)報道，從21/22年開始，德國的電視轉(zhuǎn)播費用要高出70%（DAZN、亞馬遜和ZDF）。

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拜仁的比賽日收入（根據(jù)德勤金元聯(lián)盟的定義）受疫情影響，從7200萬歐元下降到只有1200萬歐元。疫情之前之前，這一收入高達1.04億歐元。

19/20賽季，拜仁的上座人數(shù)在德甲排名第二，為75000人，上賽季俱樂部也樂于見到重新開放球場，盡管有時候人數(shù)被限制在25000人甚至是0。

拜仁員工工資從3.4億歐元上升到3.73億歐元，增長了3300萬歐元（10%），這意味著自2017年以來，工資已經(jīng)增長了1.08億歐元（41%）。20/21年增長的一個原因是球員們在上賽季自愿減薪50%，而在當賽季恢復(fù)薪資發(fā)放。到目前為止，拜仁仍然擁有德甲最高的工資支出。

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拜仁在德甲擁有極大的競爭優(yōu)勢，他們3.73億歐元的工資支出比多特2.16億歐元多出1.58億歐元（73%），是有史以來最高的工資差額。這一差距遠遠高于英超、西甲和意甲的前二差額，只比巴黎在法甲的領(lǐng)先優(yōu)勢小。

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雖然拜仁的高層們抱怨“只有億萬富翁投資的俱樂部才擁有競爭力”，但他們3.73億歐元的工資支出可并不寒酸。事實上，在20/21賽季，這項支出是歐洲第五，更高的只有巴黎（5.03億歐元）、巴塞羅那（4.32億歐元）、曼城（4.01億歐元）和切爾西（3.76億歐元）。

?拜仁的工資與營收比率從54%增加（惡化）到61%，主要受到疫情收入損失的影響，盡管這仍然是歐洲最好的數(shù)字之一，僅次于熱刺的57%和皇馬的58%，但比巴黎的88%要好很多。

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拜仁的球員購買成本攤銷，即每年攤銷轉(zhuǎn)會費的賬目，從6300萬歐元上升到6900萬歐元，這比其他在轉(zhuǎn)會市場上叱詫風云的歐洲俱樂部要低得多，例如切爾西（1.83億歐元），尤文圖斯（1.77億歐元）和曼城（1.65億歐元）。

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根據(jù)德轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)，拜仁在過去5年（截至今年夏天的轉(zhuǎn)會窗口）有4.22億歐元的總支出，這比前5年的3.93億歐元略高。本賽季支出包括引進德利赫特（尤文圖斯）、馬內(nèi)（利物浦）、特爾（雷恩）和赫拉芬貝赫（阿賈克斯）。

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在過去的5年中，拜仁4.22億歐元的總轉(zhuǎn)會支出僅次于多特蒙德的4.25億歐元，并沒有超過RB萊比錫的3.76億歐元太多，不過拜仁的1.62億歐元凈支出是德甲最高的，高于沃爾夫斯堡的1.39億歐元和柏林赫塔的6900萬歐元。這可能看起來不是很多，但大多數(shù)德國俱樂部都是通過轉(zhuǎn)會獲得凈收入而不是凈支出。

?拜仁的銀行債務(wù)（為球場修建融資）在2014年提前16年還清，這項債務(wù)在2009年曾高達1.67億歐元。而拜仁賬目上的現(xiàn)金流從當時的4000萬歐元增加到2021年的1.14億歐元。俱樂部傳統(tǒng)的高流動性幫助他們在不舉債的情況下渡過了疫情這一大難關(guān)。

?拜仁在保持無債務(wù)的情況下參與最高水平競爭的能力令人贊嘆，尤其是與歐洲其他一些頂級俱樂部相比，如切爾西的17億歐元負債（阿布拉莫維奇資助）、熱刺9.64億歐元（新球場修建）和曼聯(lián)5.99億歐元（格雷澤爾的杠桿收購負債）。

不需要支付利息給拜仁提供了財政優(yōu)勢。從這個角度來看，五支利息支付靠前的俱樂部都支付了超過2000萬歐元的利息：巴塞羅那（3700萬歐元）、馬德里競技（3000萬歐元），曼聯(lián)（2300萬歐元），切爾西（2000萬歐元），以及國米（2000萬歐元）。

拜仁沒有單獨報告轉(zhuǎn)會產(chǎn)生的債務(wù)，但假設(shè)這是債權(quán)方記賬的90%，拜仁這項數(shù)據(jù)連續(xù)三年保持在5400萬歐元，不到2016年1.1億歐元的一半。在歐洲頂級俱樂部中，欠款數(shù)額最低，遠遠低于尤文圖斯（2.65億歐元）和巴塞羅那（2.31億歐元）。

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拜仁已經(jīng)得到了與3家德國大公司（阿迪達斯、安聯(lián)和奧迪）戰(zhàn)略合作的推動，他們各自擁有拜仁股份制公司8.33%的股份，其他75%由球迷代表的俱樂部所有。他們的贊助每年價值1.16億歐元。由于疫情，股票產(chǎn)生的利息從1500萬歐元削減到300萬歐元。?

拜仁一直是歐足聯(lián)財政公平法案（FFP）的堅定擁護者。歐足聯(lián)新規(guī)對球員工資、轉(zhuǎn)會和經(jīng)紀人費用的球隊成本控制比例，限制在球員銷售收入和利潤的70%（分三個賽季實施。2023/24賽季為90%，2024/25賽季為80%，2025/26賽季為70%），拜仁將受益于這項新規(guī)。

拜仁財務(wù)主管德雷森表示：“俱樂部有堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)，近年來一直在穩(wěn)步加強?！彼麄円呀?jīng)成功地渡過了疫情帶來的挑戰(zhàn)，同時在球場上的競爭力和財政可持續(xù)性之間實現(xiàn)了令人羨慕的平衡。

拜仁CEO奧利弗·卡恩補充道：“在目前的德甲聯(lián)賽中，我們拜仁的優(yōu)勢非常大。但這不是我們的問題，這是我們競爭對手的問題?！边@無疑是事實，但鑒于拜仁巨大的財政優(yōu)勢，其他人很難去解決這項問題。