1、在美元維持高利率的背景下，只有業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)，才能扛住宏觀的高壓鍋，而新開源確實(shí)是有業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，這也是關(guān)注它的原因。

2、2022年中報(bào)PVP產(chǎn)品收入占比77%、毛利占比78%，是公司最重要的業(yè)績(jī)來源。醫(yī)療服務(wù)板塊雖然收入占比超過歐瑞姿達(dá)到13%，但毛利較低，占比8%，不作為重點(diǎn)。

3、PVP產(chǎn)能因?yàn)楣┙o減少，價(jià)格暴漲

PVP本輪漲價(jià)的原因是供給端因?yàn)槎頌鯌?zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的天然氣危機(jī)而收縮，同時(shí)，鋰電材料對(duì)PVP的需求增長(zhǎng)，從而，出現(xiàn)需求大于供給的錯(cuò)配，使PVP價(jià)格暴漲。

要知道，巴斯夫產(chǎn)能3萬余噸，全球占比約30%，全球第一，這部分突然缺失了。新開源是國內(nèi)PVP產(chǎn)能最大的公司，大約是1.3萬噸。

4、PVP產(chǎn)能在2023年第二季度預(yù)期3萬噸

產(chǎn)能方面，在焦作建設(shè)2萬噸NVP單體的生產(chǎn)項(xiàng)目，根據(jù)公司的披露，預(yù)計(jì)2022年第四季度設(shè)備安裝，2023年第一季度試生產(chǎn)，2023第二季度形成產(chǎn)能，屆時(shí)公司PVP產(chǎn)能將達(dá)到3萬余噸。

5、NMP接續(xù)PVP，驅(qū)動(dòng)公司24年之后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

公司總投資13.5億元，分為兩期，一期計(jì)劃于2023年6月-2024年6月完成，總投資預(yù)計(jì)7億元，主要建設(shè)：6萬噸/年BDO、10萬噸/年GBL、10萬噸/年NMP。

二期計(jì)劃于2025年6月-2026年6月完成，總投資預(yù)計(jì)6.5億元，主要建設(shè)：6萬噸/年BDO、5萬噸/年2-P。

6、未來產(chǎn)能及業(yè)績(jī)

2022年業(yè)績(jī)預(yù)告：

這個(gè)業(yè)績(jī)大增主要是來自于1.3萬噸的PVP，未來產(chǎn)能還有如下：

（1）2萬噸NVP項(xiàng)目正在基建，預(yù)計(jì)今年四季度進(jìn)行設(shè)備安裝，明年一季度試車，二季度形成生產(chǎn)能力，到時(shí)公司PVP產(chǎn)能將達(dá)到3.3萬噸，比當(dāng)前要多2萬噸。

（2）2023年6月-2024年6月：6萬噸/年BDO、10萬噸/年GBL、10萬噸/年NMP。

（3）2025年6月-2026年6月：6萬噸/年BDO、5萬噸/年2-P。

7、接下來，就是跟蹤上面的產(chǎn)能，以及產(chǎn)品的價(jià)格，如果按照預(yù)期的進(jìn)展，遠(yuǎn)期的凈利潤(rùn)將達(dá)10億元，按照當(dāng)今86.3億的市值，市盈率僅為8.6倍。

特別聲明：

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