年初，微軟宣布將GPT-4的能力嵌入Office全家桶，這一舉措讓生成式大模型能力在辦公場(chǎng)景上的應(yīng)用邁出了一大步?！段④?、谷歌搜索巨頭入局！百度能做好類ChatGPT產(chǎn)品嗎？》

隨著大模型能力在辦公場(chǎng)景中的廣泛應(yīng)用，金山辦公也成為了炙手可熱的焦點(diǎn)。4月初，金山辦公公開了名為“WPS AI”的生成式人工智能應(yīng)用，其中具備了強(qiáng)大的大語言模型能力，并宣布將其搭載在金山辦公新一代在線內(nèi)容協(xié)作編輯工具——輕文檔（airPage）上。9月底，金山辦公把基于大語言模型的智能辦公助手WPS AI接入金山辦公全線產(chǎn)品，邀請(qǐng)用戶體驗(yàn)全組件AI功能。

這也為此前股價(jià)一直低迷的金山辦公帶來了新的機(jī)遇，股價(jià)一路上漲至每股516.27元的新高度，市值接近2500億元。但這并沒有持續(xù)很久，金山辦公的股價(jià)已經(jīng)回落至每股370元，市值約為1700億元。而且金山辦公的前六大股東集體減持，合計(jì)減持約1965萬股。

這引發(fā)了人們的疑問，在這場(chǎng)AI大模型狂歡中，金山辦公是否能夠支撐起千億估值呢？

數(shù)據(jù)顯示，金山辦公在2023年上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收21.72億元，同比增長(zhǎng)了21.25%；其中訂閱業(yè)務(wù)占據(jù)了77%的比例，成為公司的主要收入來源。歸母凈利潤(rùn)為5.99億元，同比增長(zhǎng)了15.32%。在其128億元的賬面資產(chǎn)中，超過100億元是銀行存款和理財(cái)，這一比例遠(yuǎn)超同行業(yè)其他公司。

那么，金山辦公是如何實(shí)現(xiàn)這一成績(jī)的呢？首先，金山辦公的訂閱用戶數(shù)量的增長(zhǎng)是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，金山辦公國(guó)內(nèi)個(gè)人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入達(dá)到了125.2億元，同比增長(zhǎng)了33.24%。截至2023年6月底，金山辦公主要產(chǎn)品的月活躍用戶達(dá)到了58.4億，付費(fèi)個(gè)人用戶數(shù)為33.24萬，同比增幅達(dá)到了16.36%。

當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)大環(huán)境卻處于萎縮狀態(tài)。調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)顯示，全球個(gè)人計(jì)算設(shè)備的出貨量在2023年二季度下降了13.4%，全球PC的出貨量已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)6個(gè)季度的萎縮。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，金山辦公的終端客戶數(shù)卻呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這無疑是一種“逆流而上”的表現(xiàn)。

此外，WPS AI在個(gè)人消費(fèi)者方面的布局。基于大預(yù)言模型，金山辦公發(fā)布的智能辦公助手WPS AI，也是其業(yè)績(jī)喜人的助推因素之一。截至目前，WPS AI已經(jīng)接入文字、演示、表格等組件產(chǎn)品，在用戶內(nèi)容生成、理解和操作等高頻的日常需求中，基本實(shí)現(xiàn)了落地。

金山辦公CEO章慶元曾公開表示，用戶對(duì)辦公軟件的需求繁多且復(fù)雜，而大模型的出現(xiàn)使得軟件的復(fù)雜程度不再是問題，只要對(duì)話就能實(shí)現(xiàn)任意功能，這是革命性的。這足以看出WPS AI在金山辦公的地位十分重要。

對(duì)于B端的企業(yè)客戶，金山辦公也不想錯(cuò)過。趁著“國(guó)產(chǎn)替代”的一波行情，金山辦公在2023年上半年也推出了WPS Office的版本，基于新底座架構(gòu)完成端云一體化改造，得到了客戶們的認(rèn)可。

綜上所述，多方利好的綜合加持，使得金山辦公備受資本市場(chǎng)關(guān)注，總市值一度超過2500億元的關(guān)口，一時(shí)風(fēng)光無限。

目前對(duì)于金山辦公而言，未來能否持續(xù)熱度，關(guān)鍵在于如何在大模型熱度下真正實(shí)現(xiàn)落地，尋找AI實(shí)用價(jià)值。數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用實(shí)踐專家駱仁童博士表示，從金山當(dāng)前技術(shù)能力看，想要把AI在業(yè)務(wù)上真正實(shí)現(xiàn)落地，仍有一定難度。例如，AIGC在語料豐富程度上還有待提高；閱讀理解和問答方面雖然正在進(jìn)行大量數(shù)據(jù)的加工和訓(xùn)練，但短期內(nèi)可能看不到重大突破；至于人機(jī)交互，目前在政策規(guī)定和技術(shù)部署方面仍處于設(shè)計(jì)階段，落地尚需時(shí)日。

與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如釘釘、飛書等也紛紛發(fā)布了自家的AI級(jí)產(chǎn)品。盡管它們的細(xì)分場(chǎng)景與WPS AI有所不同，但都在市場(chǎng)上積極布局。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，只有差異化競(jìng)爭(zhēng)才能殺出一條出路。如果無法在垂直競(jìng)爭(zhēng)者中脫穎而出，失去市場(chǎng)和用戶信任將只是時(shí)間問題。

目前來看，金山辦公的核心收入仍然依賴于辦公軟件，尤其是我們所熟悉的WPS。財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，訂閱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總收入16.70億元，同比增長(zhǎng)35%，收入占比77%。

金山辦公和微軟一樣，Office 365 Copilot和WPS AI在能力上相差無幾，主要體現(xiàn)在文本生成、潤(rùn)色文字、自動(dòng)生成PPT、寫郵件、處理數(shù)據(jù)甚至編程等方面，但效果和進(jìn)度存在差距。目前，微軟office 365 copilot需要在正版軟件的基礎(chǔ)上付費(fèi)30美元/月。而WPS AI目前仍處于邀請(qǐng)用戶體驗(yàn)階段。

此外，股東們的反應(yīng)也非常令人不解。4月18日，也就是金山辦公公布“WPS AI”的當(dāng)天，金山辦公在上交所發(fā)布了股東計(jì)劃減持公告，WPS香港套現(xiàn)了18.09億元；奇文N維的減持總金額則高達(dá)71.22億元。由于WPS香港、奇文N維都屬于雷軍系企業(yè)。也就是說，在短短兩個(gè)月的時(shí)間里，雷軍系公司通過減持的方式套現(xiàn)了近90億元。

根據(jù)金山辦公的半年報(bào)顯示，今年上半年，金山辦公的前6大股東集體減持，合計(jì)減持約1965萬股。值得注意的是，股東減持的時(shí)間正好是金山辦公股價(jià)的高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，生成式大模型的概念非?；馃?，相關(guān)概念股大多數(shù)都處于高估值狀態(tài)。

當(dāng)然，在這個(gè)階段被持續(xù)減持套現(xiàn)的公司并不只有金山辦公一家。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院的報(bào)道，A股AI板塊的203家上市公司中，年內(nèi)有約40%披露了股東、實(shí)控人和重要高管的減持公告。其中包括昆侖萬維、商湯科技等頭部企業(yè)，甚至包括青云科技、寒武紀(jì)在內(nèi)的部分企業(yè)遭到了“清倉式”減持?！稄?qiáng)敵林立的寒武紀(jì)IPO，憑什么突破千億市值？》

所以，股東在高點(diǎn)減持套現(xiàn)似乎也只是行業(yè)的一種普遍現(xiàn)象，AI能否在辦公場(chǎng)景產(chǎn)生更多的價(jià)值，依然需要技術(shù)來實(shí)現(xiàn)，需要更多的案例來驗(yàn)證。

只是，目前在國(guó)內(nèi)的辦公協(xié)同工具行業(yè)中，飛書、釘釘已經(jīng)后來居上，飛書背后是字節(jié)跳動(dòng)，而釘釘背靠著阿里云的通義大模型。數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用實(shí)踐專家駱仁童博士表示，由于這些產(chǎn)品和工具在部分辦公場(chǎng)景有著同樣的能力，未來也或許會(huì)在客戶群體上形成競(jìng)爭(zhēng)。

不過，從整體來看，目前辦公智能的發(fā)展還未進(jìn)入全面爆發(fā)的階段，因此無論是微軟，還是金山辦公，以及飛書和釘釘，依然需要面對(duì)許多問題，包括數(shù)據(jù)的治理、智能化的程度、產(chǎn)品的體驗(yàn)等等。

也許金山辦公會(huì)在未來能借這一次的智能化浪潮占有一定的市場(chǎng)地位，但以目前的狀況來看，結(jié)果尚未可知。

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