01

昨天美股的事情大家也看到了。

在美聯(lián)儲做出史上最大讓步，最大利好，直接放水7000億美元，并且破天荒的把儲蓄利息降了100個點之后，美股不但沒有反彈，反而進行了幾乎是有史以來最大一次跳水。

道瓊斯指數(shù)一天跌了3000點，不但是我有生以來，可能也是許多中年人一輩子都沒見過的陣仗：

美國總統(tǒng)特朗普曾經(jīng)說過：

如果道瓊斯指數(shù)（這里拼錯了，應該是Dow Jones不是Dow Joans）單日下跌超過1000點，在任美國總統(tǒng)就應該被塞進一個巨型大炮，以最快的速度射向太陽。

別找任何借口?。?！

那這一天3000點，足以讓他從地球發(fā)射到太陽上，再從太陽上回來，然后再從地球再去一次太陽上。

我們叫做。

真·星際穿越·大統(tǒng)領。

美股如此狂跌，是有它自己結構性的原因的（這個在下面會說），然而特朗普并沒有反思他們國家金融市場的問題，反而在一切刺激手段失敗后，開始在推特上一口一個“中國病毒”，稱呼這明明已經(jīng)有名字的病毒：

上面那段話，翻譯是：

“美國將支持那些受中國病毒影響最大的行業(yè)，例如航空行業(yè)。我們將比以往更強大?！?/p>

02

中國病毒。

很難想象，這會是一個大國首腦，尤其是美國總統(tǒng)，會說出來的話。

要知道，美國總統(tǒng)長期被公認為地球上最有權勢的人，而特朗普的微博，也具有非凡的政治意義。

這次的疫情，沒有官方名字嗎？

不是的，WHO早就給這次疫情命名為2019-nCOV：

意思是2019年新發(fā)現(xiàn)的冠狀病毒。特朗普完全可以用Coronavirus或者2019-nCOV來稱呼這次病毒，對于一個英語母語的人來說，這并不難也并不復雜，現(xiàn)在更有了正式名稱SARS-COV-2

這次的肺炎，一定來自中國嗎？

不一定！

日本媒體表示，這次病毒可能來自美國。

美國自己也有媒體報道，在今年美國因流感而死的人中，有一些可能是新冠病毒之前沒有發(fā)現(xiàn)，有人更是通過病毒譜系得出結論：

病毒不可能來自中國。

雖然這些都不是權威論文，無法真的證明病毒來自美國。

但美國本土有不少完全沒有出過國也完全沒有接觸過中國人的鄉(xiāng)村老人感染，也說明這次的病毒可能并非來自中國或者并非只來自中國。

那怎么能說，這是“中國病毒”呢？

就像當年“西班牙大流感”。明明最早也是在美國堪薩斯爆發(fā)起來的，但最后卻因為只有西班牙很誠實的爆出了自己國家大流行的事實，于是背了這么久的鍋：

第一波有記錄的流感發(fā)生于1918年3月4日一處位于美國堪薩斯州的軍營（Camp Funston，Kansas），但當時的癥狀只有頭痛、高燒、肌肉酸痛和食欲不振而已。
其名字的由來并不是因為此流感從西班牙爆發(fā)；而是因為當時西班牙有約8百萬人感染了此病，甚至連西班牙國王也感染了此病，當時正值第一次世界大戰(zhàn)結束，士兵回國，各國都在散播好消息，而西班牙十分誠實的爆出本國爆發(fā)了流感，所以被稱為西班牙型流行性感冒。至于在西班牙則稱此為法國型流行性感冒。

太扯了。

Trump不知道，自己用“中國肺炎”是錯的嗎？

不可能。

且不說能做到美國總統(tǒng)，就只可能裝傻，不可能真傻。

而且，就是這些天，已經(jīng)有無數(shù)其他名人政要，旗幟鮮明的提醒過，不要用“中國病毒”來稱呼這次疫情。

比如美國疾控中心主任雷德菲爾德表示，“中國病毒”的說法是絕對錯誤的：

而且世界衛(wèi)生組織總干事譚塞德，更是指出“不要用污名化的命名，去否認中國在抗擊疫情中所做的努力。”

在如此高密度的提醒下，特朗普絕不可能意識不到自己的這一說法不妥。

然而他還是這么說了。

為什么？

特朗普的競爭對手拜登提供了一個思路：

種族主義。

是的，他就是在利用種族主義。

03

看看最近幾年國內(nèi)外的新聞會發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在全世界都在右轉，都在往“貿(mào)易保護”、“種族主義”的道路上一發(fā)不可收拾的前進。

英國脫歐、OPEC+不歡而散、越來越多的種族沖突事件，當然，國內(nèi)對于“華夏正統(tǒng)”這一概念的聲音也是愈演愈烈。

事實上，特朗普總統(tǒng)的當選，也和美國的種族主義情緒脫不開關系——他的競選策略中，包括但不僅限于。

“要在美國和墨西哥之間建墻?！?/p>

“要限制移民”

“要American first?！?/p>

無論特朗普最開始是否有意利用，但美國的種族主義者都是特朗普的票倉，而這些人，就是最容易把這次冠狀病毒責任全部推到中國身上，并且希望中國為此付出代價的人，比如這是一位擅長喊口號的美國博主發(fā)起的話題：

make china pay。

你猜這些人，更愿意看到中立的“2019-nCov”還是帶有強烈主觀意識的“Chinese Virus”?

毫無疑問是后者。

而那些講究著要包容的所謂“自由派”，本來就不會支持特朗普，相反，他們恨特朗普入骨，比如會第一時間反駁他：

“你才是美國病毒！”

在特朗普的第一個任期結束后，無論特朗普說什么，這些人都絕無可能支持特朗普。

馬上要大選了，特朗普要為自己拉票，要鞏固自己的鐵票倉，作為一個馬上要參選的政客，他不需要說自己想說的，只需要說他的選民愛聽的就行了。

同時，把鍋全都推給中國，也有助于特朗普政府洗白最近的美股崩盤事件。

畢竟特朗普一直強調(diào)，在他的任期，美國經(jīng)濟空前繁榮，尤其是美股狂飆突進，這是他的政治成果，也是他連任的重要政治資本。

如今美股這個月已經(jīng)第三次熔斷，創(chuàng)下了讓巴菲特目瞪口呆，讓庫克欲哭無淚的記錄，無論如何都會讓人聯(lián)系到“政府無能”上去。

特朗普的支持率勢必會受影響。這時候，必須給美國人樹立一個外部敵人，才能讓他們重拾對特朗普的信心。

畢竟樹立一個外部敵人，是增加內(nèi)部凝聚力的最佳方式。

才能把“都怪特朗普”，轉移到“都怪中國人”身上去。

這就叫“利用種族主義”，重建票倉。

04

最后，還有一個最關鍵的。

美股這幾次大跌，真的全都因為冠狀病毒嗎？

顯然大錯特錯了。

美股第一次熔斷，是因為油價暴跌，而油價暴跌則是因為美國的盟友沙特阿拉伯想在石油中打價格戰(zhàn)。

而美股這次史詩級熔斷，完全是因為昨天美聯(lián)儲做了一個豬腦袋的決定，他們一下把美國基準利率下降一個百分點，然后又放水7000億美金，以為這能救市。

然而在這個政策剛剛宣布出來，我就寫文章說這不可能有用，只會加速美股下跌，美國各大基金經(jīng)理也都在罵這一決策實在是蠢到家了。

為什么？

因為這次大幅降息，直接把基準利率降到0了，而美聯(lián)儲近三十年，從沒做過負利率的事情，所以這等于說把手上所有的牌全都打了出來，后面美聯(lián)儲已經(jīng)無牌可打了。

要知道當年金融危機的時候，美聯(lián)儲可是連續(xù)降了十次息才把經(jīng)濟穩(wěn)住啊。

現(xiàn)在經(jīng)濟危機還沒開始，美聯(lián)儲就已經(jīng)把利息降到了歷史最低。

這是什么概念？

這就像上次戰(zhàn)爭，力竭打完最后一顆子彈才勝利，而這次戰(zhàn)爭，才剛上戰(zhàn)場就沒子彈了。

這就像打斗地主，對面出了一對8，然后美聯(lián)儲直接王炸。

——但王炸之后，如果對面還有牌，你該怎么辦呢？

所以像這樣過度的救市策略，非但無法給市場信心，反而讓市場更恐慌了。

本來明天有一場例行的調(diào)息會議，本來市場預測在18號美聯(lián)儲可能會降息50個基點。

然而就這兩天也沒等，美聯(lián)儲今天就宣布直接降息100個基點，超過了2008年金融危機任何一次降息的幅度。

這更讓市場認為，美聯(lián)儲是不是掌握了什么大家都不掌握的信息——原來經(jīng)濟形勢已經(jīng)這么嚴峻了？？

再次助長了市場的恐慌情緒。

恐慌會帶來拋售，拋售會帶來股價跳水。

于是乎，昨天伴隨著美聯(lián)儲有史以來最大救市政策的，是美股有史以來數(shù)一數(shù)二的大崩盤，一天跌去3000點，讓無數(shù)股民欲哭無淚。

看新聞說，昨天美聯(lián)儲的救市政策出來，特朗普在演說中立馬表示未來兩個月都不會說美聯(lián)儲主席鮑威爾壞話了。

讓人不禁想到，這次的餿主意，到底是鮑威爾決定的，還是特朗普給了極大壓力后的結果。

如果是特朗普自己一手促成的史詩暴跌，那你自己負責，少甩鍋好嗎？

05

當然，油價暴跌也好，新冠病毒也好，美聯(lián)儲的錯誤策略也好。

這些都只是導致美股暴跌的導火索，至于美股為何暴跌，還是要從美股內(nèi)部找原因——原因很簡單，美股的股價太高了，而且中間許多股票虛高，有大量的泡沫。

過去十年，道瓊斯指數(shù)是這樣一個形狀的，連著漲了十年。

而這十年是如何漲的呢？

知乎@Qingxun給出了一個數(shù)據(jù)。

2009年一季度到2018年一季度，標普500指數(shù)成份上市公司回購總金額達到了4.23萬億美元，大幅超過ETF和共同基金累計購買的1.64萬億美元。實際上，2009年以來，美股最大的買家就是上市公司本身。

很容易理解，公司自己買自己的股票，可以減少在外面流通的股票，拉高公司股價。

而如果上市公司股價上漲，現(xiàn)有投資者就不會拋售，也會吸引更多資金過來購買。

然后上市公司有錢了以后可以繼續(xù)用新籌集到的錢，繼續(xù)回購股票，拉高公司股價。

這樣看起來，所有公司的股價都在漲，市值都在漲，似乎是件好事。

——對于蘋果、谷歌這樣經(jīng)營狀況良好的公司來說，大量回購股票可能確實是迅速增加公司市值的好事。但對于更多增長陷入停滯，甚至長期虧損的公司來說，這樣通過不停回購股票刺激市場，只會是飲鴆止渴，最后會讓股價高到一個該公司無法承擔的地步。

華爾街見聞給出的數(shù)據(jù)是，在金融化以后，標普500的那些美國巨無霸公司，每年會用95%的利潤，回購自己的股票，然后只投入很少的錢在創(chuàng)新和制造上：

美國經(jīng)濟的金融化已經(jīng)引起了不少美國業(yè)界人士的擔憂。不少人指出，一個經(jīng)濟體的競爭力來自于創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新來自于對制造業(yè)技術研發(fā)的投入，特別是長期而持續(xù)不斷的投入，但如今，華爾街是否還愿意為制造業(yè)的研發(fā)進行長期投入？如今，由于金融化已經(jīng)深入幾乎每個上市的美國制造業(yè)企業(yè)，其投資策略也發(fā)生了明顯的轉變。例如，這些年來，美股雖然在不斷上漲，但是投入在研發(fā)上的資金占盈利的比重卻在逐漸下降。那么錢都去哪兒了呢？答案是股票回購。如今，標普500的上市公司大概花費其盈利的95%去回購自家股票或者派發(fā)股息，以推高股價，“造?！惫蓶|。

是啊，有這么方便的，拉高股價的方式，誰還愿意哼哧哼哧做實業(yè)搞創(chuàng)新呢？

當然，這些都是他們的利潤，他們有權這樣處理。
但如果這些用來回購股票的錢，還是借來的，那等于是在給整個股票市場上杠桿，更是一件非常危險的事情。

比如美國航空業(yè)巨頭，已經(jīng)有百年歷史的波音公司。

他們研發(fā)投入一年比一年低。

每季度，無論營收還是利潤都沒有明顯增加：

同時國際上空客越來越強勢，波音飛機的負面新聞一波接著一波。

看了這些消息，你會以為波音2016年開始的股價可能會下跌或者至少不會漲那么多吧？

然而不是的，從2016年開始，波音的股價開始瘋漲，最高的時候甚至漲了4倍，達到441美元一股的驚人股價，引得無數(shù)人瘋狂買進。

那么從2016年開始，他們在做什么？

其實就一件事，那就是提高負債比例，向外借錢，然后用借來的錢回購自己的股票并且分紅，炒高自己的股價。

2016年回購了70億美金，分紅了27億美金；2017年回購92億，分紅34億；2018年回購了90億，分紅39億；2019年因為737出事了，這回沒錢了，所以回購了26億，分紅了46億。

要知道波音一年的毛利潤，好的時候200億美元，不好的時候100億美元都不到，凈利潤更是每年100億美元都不到。

波音的錢，根本不夠他用來分紅和回購的，于是他們每年只能通過發(fā)行優(yōu)先股向股民借錢，或者向銀行貸款，乃至于最近這些年，波音的負債大幅增長，來到了200億美元長期債務，300億美元總債務的地步：

可真是傾家蕩產(chǎn)也要回購股票啊。

當然，波音的回購是有效果的，直接讓公司在沒有重大發(fā)明，沒有重大利好消息且利潤沒有增加的情況下，把股價從75美元拉到了440美元，一度成為了“帶領道指快速上漲的最重要原因”：

后來的故事我們也知道了，波音在2019年3月的時候進入橫盤，然后在最近暴跌55%，只有154美元的股價，成為“帶領道指暴跌”的重要原因之一。

這是波音的故事。

也是美國這十年牛市，十年暴漲的一個縮影。

在這輪牛市中，EPS（每股盈利）增長了367%。然而美國上市公司的總收入增長，卻只有56%。

近400%和56%中間，是一個巨大的差值，而這個差值，是因為大家普遍預期良好——只是這種預期，可能是許多類似波音的上市公司通過大量股票回購造出來的。

比如下面這是美國最大的幾家公司。

可以看到，在美股的十年牛市中，這種用股民的錢炒高股價，再把股票賣給股民是一種很普遍的行為，然而這中間到底有多少泡沫，就不得而知了。

它最大的問題在于，市場如果一直向好，那沒問題，一直都有新的資金進來，填補那些經(jīng)營狀況不好的公司的漏洞。但市場一旦開始下跌，資金也會以幾何倍數(shù)的速度撤離，也就會帶來驚人的崩盤。

不只是美國。

像上市公司大量回購拉高股價這樣的事情，普遍存在于全球各大股市中，只不過美股是其中做得最過分的一個市場。

這是長期存在于全球金融市場的一只巨大的灰犀牛，但大部分從業(yè)者都對其視而不見，繼續(xù)助長這只灰犀牛越來越大，越來越近。（灰犀牛指大概率會出現(xiàn)且會影響巨大的危機）

這就是美國金融市場的系統(tǒng)性風險。

06

所以，美股這次暴跌，有冠狀病毒的原因，有油價的原因，有美聯(lián)儲王炸甩錯時間的原因，但更重要，還是美股自己內(nèi)部的系統(tǒng)性風險。

這種暴跌，等于是在擠壓美國股票中的水分。

——但參考2008年美國次貸危機引發(fā)全球金融危機。

那年，

在中國，制造業(yè)業(yè)績下滑導致數(shù)以萬計的工人下崗失業(yè)。

在新加坡，經(jīng)濟形勢直接掉到了谷底。

在英國，Lehman Brothers的倫敦員工在一夜之間成為了無業(yè)游民。

只要美元霸權還在，這次金融危機同樣會讓全球一起幫他們買單，中國也不可能獨善其身。

全球金融市場是一個整體，這也就不說什么了，但都這時候了，能不能別再叫囂什么“中國病毒”，什么“make china pay”了？

這次抗擊疫情，中國沒做貢獻嗎？

在疫情高峰時期，中國政府果斷封鎖武漢市乃至整個湖北省。關閉幾乎所有娛樂場所所有飯店。停止所有旅行團。停止大多數(shù)公共交通。

這每一項舉措，都會對經(jīng)濟造成極大的損害，然而控制疫情要緊，我們的政府果斷都做了。

而每一個普通的中國人，也都居功甚偉。幾乎所有人都在自覺傳播防疫知識。

大部分人連續(xù)一個多月宅在家里不出門，苦中作樂。無數(shù)志愿者捐錢捐款捐物資，或者成立愛心車隊，接送醫(yī)療人員。

要知道，那可是中國農(nóng)歷新年啊，是中國傳統(tǒng)最重要的日子——在這樣的日子隔離在家不出去玩，是多大的犧牲！

這不都是中國的貢獻嗎？

中國這些嚴厲的舉措，甚至讓一直喜歡批評中國的紐約時報說：

中國為西方爭取了時間，但西方把它們浪費了。

讓世界衛(wèi)生組織的成員含著熱淚說：

中國做了這么多，到現(xiàn)在為止，中國依然在幫助世界上許多其他國家度過難關。

怎么就“中國什么都沒做”，“中國必須付出代價了呢？”

這是不是太沒良心了呢？

也許有人會說，這不是疫情發(fā)生后的標準應對措施嗎？

不是的，這已經(jīng)是最嚴格的應對措施之一了。

比如2009年的美國H1N1大流行，最早在美國、墨西哥流行起來，然而當時的美國政府就沒做什么嚴厲的措施。

根據(jù)美國CDC統(tǒng)計，那次H1N1，最后造成了美國6100萬人感染，12000多人死亡。全球難以計數(shù)的人感染，至少15萬可能多達57萬人死亡。

遠比這次恐怖得多。

然而即使這樣，H1N1也沒被稱為“American flus”，也沒人叫著“美國必須給我們賠錢”，別說我們的官員我們的發(fā)言人，就是我們互聯(lián)網(wǎng)上的網(wǎng)友也極少這么說。

那美國總統(tǒng)，一口一個“中國病毒”，是不是不妥呢？