作者：Dkphhh

注：本文涉及的匯率換算按2020年5月11日的匯率計算

上個月，三文娛盤點了國產(chǎn)動畫公司在2019年的業(yè)績，詳見：百人團隊一年創(chuàng)收550萬，國產(chǎn)動畫公司賺錢了嗎？

我們發(fā)現(xiàn)，對于動畫公司們來說，多數(shù)動畫公司在2019年繼續(xù)裁員進行節(jié)流，裁員不易，開源增加利潤卻是更難的事。

相比之下，有老IP可以啃的日本動畫公司過得還不錯：日本動畫五大公司年度業(yè)績：日本動畫五大公司年度業(yè)績：賺錢靠《海賊王》《龍珠》《歌之王子殿下》等老IP

游戲公司們呢？我們統(tǒng)計了國內(nèi)在A股、港股和美股上市，有游戲業(yè)務(wù)的公司2019年的業(yè)績情況，一共49家（其中有3家因為公告延期統(tǒng)計數(shù)字并不全面）。

這49家公司中，有22家游戲收入超過10億，也有20家營收出現(xiàn)負增長，15家出現(xiàn)凈虧損，行業(yè)依然在迅猛地優(yōu)勝劣汰。巨頭的卡位和政策的約束影響著每一個人，但在一些細分市場，也能看到巨大的機會。

有18家公司游戲業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了不同程度的下滑，原因大體上有兩點：

1. 對某一款游戲的依賴性較強，如果這款游戲進入生命末期，收入開始下滑就會對公司產(chǎn)生整體影響。

2. 新游戲無法按時上線。雖然2019年版號審批重新放開，但是數(shù)量較之前下滑明顯，有許多公司的新游戲因為版號問題不能正式公測。

撇開營收和利潤，衡量一家公司業(yè)務(wù)開展情況，經(jīng)營性現(xiàn)金流可能是一個更有效的指標(biāo)。在46家披露了相關(guān)數(shù)字的上市公司里，經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)同比下滑的有14家。

如果用營收、利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流都為正數(shù)且都出現(xiàn)正增長來篩選，只有 15家符合標(biāo)準(zhǔn)，分別是：

騰訊、網(wǎng)易、三七互娛、網(wǎng)龍、心動網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)夢天地、寶通科技、吉比特、姚記科技、電魂網(wǎng)龍、百奧、禪游、家鄉(xiāng)互動、中青寶、冰川網(wǎng)絡(luò)。

騰訊、網(wǎng)易和其他

騰訊和網(wǎng)易依舊是最賺錢的游戲公司。

騰訊2019年網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)營收營收1147.1億元，同比增長10%，來自游戲的收入大概占了整個騰訊帝國的三分之一。

騰訊的游戲業(yè)務(wù)近兩年和國內(nèi)的一些游戲公司一樣，都在嘗試向海外進軍。今年的游戲收入，除了國內(nèi)的《王者榮耀》和《和平精英》，海外的《PUBG Mobile》和《Call of Duty Mobile》也貢獻了不少，另外騰訊收購的手游大廠SuperCell（《部落沖突》《皇室戰(zhàn)爭》開發(fā)商）今年也被納入并表范圍。2019年Q4，騰訊游戲的海外收入占整個游戲收入的23%。

網(wǎng)易是一家更徹底的游戲公司，游戲收入464.2億元，同比增長了15.5%，占了整個公司營收的收入的78%。網(wǎng)易近些年來的增長點也在海外市場，旗下的《陰陽師》和《荒野行動》在日本都有頗高的人氣。

網(wǎng)易還披露了一些其他的數(shù)據(jù)：游戲收入中，手游占71.4%，端游占28.6%。自研游戲收入達419.66億元，同比增長了15.4%。代理游戲收入44.57億元，同比增長16.5%，收入的增長來自《魔獸世界》懷舊服。

網(wǎng)易游戲即將推出的新品包括：《陰陽師：妖怪屋》《哈利波特：魔法覺醒》《星戰(zhàn)前夜：無燼星河》《倩女幽魂隱世錄》《天諭》手游、《暗黑破壞神：不朽》和《寶可夢大探險》等。

再看其他的上市公司。

其他上市公司中出現(xiàn)營收同比下滑的有20家，出現(xiàn)凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤）同比下滑的有15家，出現(xiàn)凈虧損的公司也有15家，有幾家公司的虧損幅度還特別夸張。

不過這些夸張的下滑和虧損，大部分其實和游戲業(yè)務(wù)本身沒什么關(guān)系，要么因為出售了某家子公司導(dǎo)致并表范圍變化，要么是計提商譽減值。

例如，凈利潤同比下滑1161.26%的愷英網(wǎng)絡(luò)實質(zhì)上是計提了旗下兩家子公司的大額商譽減值，根本原因是因為兩家公司牽涉巨額國際仲裁。去掉這21億元的商譽減值，實際上愷英網(wǎng)絡(luò)的2019年的凈利潤能達到2.5億元左右，事實上比2018年賺的多。

愷英網(wǎng)絡(luò)的資產(chǎn)減值損失

虧幅最大的盛迅達2019年也計提了2.63億的資產(chǎn)減值損失，如果去掉這筆損失，盛迅達也能實現(xiàn)盈利。

艾格拉斯、巨人網(wǎng)絡(luò)和金科互動在2019年都出售了一些子公司和業(yè)務(wù)，導(dǎo)致并表范圍有所變化，所以最終的業(yè)績有所波動。游萊互動情況特殊一點，是金融資產(chǎn)減值導(dǎo)致虧損，但也和游戲業(yè)務(wù)本身沒有什么關(guān)系。

二次元、女性向和海外市場，看起來都能賺錢

2019年的游戲市場的馬太效應(yīng)越來越明顯了，但游戲本身存在生命周期，這使得游戲市場永遠不缺乏機會，《明日方舟》的橫空出世就是個很好的例子。

以《明日方舟》為代表，我們發(fā)現(xiàn)2019年很多游戲公司開始涉足二次元游戲，或準(zhǔn)備進入這個市場。

例如中手游，在2019年推出了《消零世界》《家庭教師》兩款二次元游戲，在財報里他們還提到目前公司儲備了大量IP，包含“航海王”、“龍珠 Z”、“火影忍者”、“傳奇世界”、”SNK 全明星大亂斗“、“家庭教師”、“斗羅大陸”及“擇天記”。基于這些 IP。

一直做傳奇類游戲的愷英網(wǎng)絡(luò)也提到了要布局二次元游戲市場，他們現(xiàn)在已經(jīng)獲得了“魔神英雄傳”、“刀劍神域”的IP授權(quán)，目前正在研發(fā)相關(guān)游戲。

掌趣科技也在2019年上線了《一拳超人：最強之男》和《死神：靈壓對決》兩款二次元游戲，2020年計劃上線二次元塔防游戲《那些需要守護的》。

游族在2019年沒有推出二次元新游戲，但最近上線的《山海鏡花》討論度還是挺高的。

關(guān)于二次元游戲能賺多少錢，我們也通過年報獲得了一些具體的數(shù)字。

掌趣通過的《一拳超人》，這款游戲在2019年8月正式公測，4個月的時間實現(xiàn)了2.64億元的收入；昆侖萬維的《境·界-魂之覺醒》2019年收入2.69億元；百奧2019年營收6.8億元，旗下最賺錢的二次元游戲《食物語》占總營收的30.4%，也就說一年創(chuàng)造了差不多2.1億元的收入。

女性向游戲也有不錯的盈利能力。上面提到的《食物語》其實就是一個主打女性市場的二次元游戲，玩友時代旗下幾款代表作，《浮生為卿歌》《熹妃Q傳》《宮廷計》，則全都是女性向游戲。

和市面上主打“紙片人老公”養(yǎng)成或者換裝的游戲不一樣，玩友時代這幾款游戲都融入了RPG元素，玩家要操控角色走劇情，上面提到的這幾款都是走宮斗劇路線，還有回合制戰(zhàn)斗，這是女性向游戲里比較少見的設(shè)計，他們也融入了一些養(yǎng)成和換裝的元素，美術(shù)風(fēng)格是傳統(tǒng)的國產(chǎn)RPG風(fēng)格。

《浮生為卿歌》2019年底才正式上線，財報里沒有相關(guān)數(shù)據(jù)，但《熹妃Q傳》《宮廷計》和《熹妃傳》的收入都不錯，2019年這三款游戲分別賺了7.71億、4.44億、3.84億。

就像騰訊和網(wǎng)易在積極布局海外一樣，國內(nèi)經(jīng)營情況稍好，規(guī)模稍大的游戲公司都有相當(dāng)一部分收入來自海外。

2019年，中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入達115.9億美元，增長率21%，該增速高于國內(nèi)市場。海外市場中，美國的收入占比達到30.9%，日本的收入占比達到22.4%，韓國收入占比為14.3%。角色扮演類、策略類和多人競技類游戲獲得海外用戶追捧。

除了巨頭企業(yè)和IGG這種完全依靠海外市場的游戲公司，2019年海外收入最多的游戲公司是游族，2019年有20.3億元的收入來自海外，占了當(dāng)年營收的60%。

游族2019年的海外市場收入主要依靠兩款游戲，一個是發(fā)行騰訊的《圣斗士星矢：覺醒》，另一個是自研的《權(quán)力的游戲 凜冬將至》頁游。今年一季度，游族在韓國推出MMORPG手游《R5》，在東南亞推出了《塞爾之光》。

2019年海外收入過10億的公司還有：

• 寶通科技，海外收入18.57億元，占公司收入的75.01%

• 昆侖萬維，海外收入15.77億元，占公司收入的42.77%。

• 心動網(wǎng)絡(luò)，海外收入15.14億元，占公司收入的63.77%

• 樂游科技，海外收入15.11億元，占公司總收入的99.5%。

• 完美世界，海外收入14.41億元，占公司收入的17.93%。

• 金科文化，海外收入12億元，占公司收入的65.57%。

• 三七互娛，海外收入10.5億元，占公司收入的7.93%。

游戲公司也在布局IP產(chǎn)業(yè)鏈，動畫和漫畫是他們最喜歡投資的領(lǐng)域

游戲公司有錢了也開始做投資，或許是近年來二次元游戲的火爆，讓他們意識到了IP的重要性，有不少游戲公司都投資了動畫漫畫公司。

吉比特投資了三家動漫公司，一家是天津好傳，他們的代表作就是電影《大護法》和近期在B站熱播的《大理寺日志》；還有吉林凝羽，代表作是3D動畫《茶啊二中》；再就是廣州百漫，旗下?lián)碛小段餍屑o》《怪醫(yī)不語》《造物法則》《絕行者》《殺道行者》等漫畫和動畫作品。

廣州百漫源自百奧家庭互動，雖然今年他們以730萬的價格賣出了7%的股權(quán)，但目前百奧依舊是百漫的最大單一股東。百漫旗下的《造物法則》漫畫已經(jīng)被百奧旗下的天梯互娛改編成了系列手游。

星輝娛樂在財報中提到，公司已建立起豐富的IP資源儲備，涵蓋漫畫、動畫、影視、游戲等多元化的IP矩陣，與游戲深度結(jié)合的影視、動漫跨界超級IP孵化是公司深化戰(zhàn)略布局的重要環(huán)節(jié)。

在報告期內(nèi)，星輝娛樂與超神影業(yè)共同出品了原創(chuàng)動畫《雄兵連2》，與天工藝彩聯(lián)合出品了原創(chuàng)動畫《末世覺醒之入侵》。公司聯(lián)合云圖動漫出品的原創(chuàng)動畫《逆轉(zhuǎn)次元：AI崛起》于2019年11月上線，同名漫畫及小說也已登陸各大小說、漫畫平臺，成為公司旗下首個打通動畫、漫畫、小說、周邊等全產(chǎn)業(yè)鏈的跨界超級IP。

做得最全面的是金科文化。從收購湯姆貓母公司Outfit7開始，金科文化就一直想把“湯姆貓家族”打造成一個親子IP，所以他們做了很多相關(guān)業(yè)務(wù)，包括動畫、衍生品，甚至還布局了室內(nèi)樂園。

動畫方面，“湯姆貓家族”系列動畫片、短片及迷你劇等動漫影視作品，通過YouTube、Netflix等平臺在全球200多個國家和地區(qū)播放，目前該系列動畫作品已被翻譯成29種語言，全網(wǎng)累計點擊量已超400億次。

IP衍生品方面，金科文化主要是對外做品牌授權(quán)，結(jié)合IP特色做親子產(chǎn)品，公司目前已推出的IP衍生品包含鞋服、日用品、有氧洗護系列、AI機器人、智能玩具、兒童教育產(chǎn)品等多品類超900個SKU。

樂園方面，2019年底公司在杭州的第一家線下親子樂園開始營業(yè)。截至報告期末，公司三家湯姆貓親子樂園累計接待人次近20萬人，累計有效會員超過21,000人，組織各類主題活動1000余場。

長期布局泛娛樂的凱撒文化選擇了版權(quán)運營的模式，暫時沒有直接自己投資或制作動畫、漫畫，但他們購買了許多日漫、國漫、網(wǎng)文的改編權(quán)，并將其轉(zhuǎn)授權(quán)給第三方?，F(xiàn)在凱撒文化儲備的IP包括：《火影忍者》《幽游白書》《妖精的尾巴》《從前有座靈劍山》《銀之守墓人》

《鎮(zhèn)魂街》等。

部分公司財務(wù)數(shù)據(jù)

IGG

出海先鋒IGG 2019年營收6.67億美元（47.15億元)，較去年下滑10.84%，凈利潤1.64億美元（11.64億元），同比下滑12.89%?！锻鯂o元》這一款游戲代理的營收是5.39億美元（38.07億元），這也是目前披露出來的最高的單游戲收入，占了整個公司收入的80.7%。不過《王國紀元》也是一款上線超過4年的老游戲了，2019年收入下滑，也和游戲的生命周期有關(guān)，現(xiàn)在《王國紀元》的月活用戶接近820萬。

《王國紀元》在國內(nèi)的代理是IGG的子公司福州天盟，根據(jù)財報，福州天盟期內(nèi)盈利6511萬美元，這個數(shù)字基本可以視作《王國紀元》在國內(nèi)的收入。

IGG也公布了分地區(qū)的收入情況：

心動網(wǎng)絡(luò)

TapTap的母公司心動網(wǎng)絡(luò)年營收28.38億元，同比增長50.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.52億元，同比增長19.35%。

心動網(wǎng)絡(luò)的主營業(yè)務(wù)是游戲發(fā)行，而且是較早一批走向海外游戲市場的公司之一。2019年心動網(wǎng)絡(luò)的游戲收入約23.78億元，同比增長49.37%。就收入貢獻而言，《仙境傳說M》、《不休的烏拉拉》、《夢幻模擬戰(zhàn)》、《少女前線》及《橫掃千軍》為2019年的前五大游戲。

其游戲的用戶運營數(shù)字在2019年也取得了顯著增長。

來自TapTap社區(qū)的收入（即信息服務(wù)收入）4.6億元，同比增長55.92%，注冊開發(fā)商的數(shù)目由截至2018年12月31日的7,662個增加至截至2019年12月31日的11,006個。

世紀華通

盛趣游戲的母公司世紀華通因為疫情原因推遲披露年報，但公布了一份列有財務(wù)數(shù)據(jù)的公告。

根據(jù)公告，世紀華通2019年營收146.9億元，同比增長17.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤22.78億元，同比增長69.26%，期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流21.67億元，同比減少2.04%。

需要注意的是，2019 年 6 月，盛躍網(wǎng)絡(luò)并入了上市公司合并報表范圍。

三七互娛

三七互娛2019營收132.27億元，同比增長73.30%；凈利潤21.15億元，同比增長109.69%。

三七互娛2019年網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)收入132.22億元，同比增長82.5%；來自移動游戲的收入119.9億元，同比增長114.8%；網(wǎng)頁游戲收入14.77億元，同比下滑25.18%。

作為A股市值最高的游戲公司，三七互娛一直以買量聞名，旗下的游戲基本都是“類傳奇”手游，這類游戲獲客基本靠買量，玩家群體是年過30，有錢有閑的男性，所以ARPPU非常高，游戲研發(fā)成本比較低。不過隨著流量成本越來越高，三七互娛也在試圖用自研，擺脫買量這頂帽子。

財報披露，報告期內(nèi)，公司發(fā)生研發(fā)費用8.20億元，同比增長52.57%，近三年研發(fā)費用累計達到17.94億元。同時，公司還在研發(fā)《代號榮耀》《末日沙城》《代號NB》《代號DL》等十余款游戲，涵蓋RPG、卡牌、模擬經(jīng)營等品類。

昆侖萬維

昆侖萬維2019年營收36.87億，同比增長3.09%，凈利潤12.95億元，同比增長28.73%。

以下是昆侖萬維的收入構(gòu)成，2019年昆侖萬維的游戲收入是14.86億元，同比增長1.91%。

昆侖萬維也披露了旗下五款主要游戲的收入，如下圖所示，游戲1是《神魔圣域》、游戲2是《境·界-魂之覺醒》、游戲3是《部落沖突》、游戲4是《部落沖突：皇室戰(zhàn)爭》。

游族

游族網(wǎng)絡(luò)2019年營收32.2億元，同比減少10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.56億元，同比較少74.58%；

利潤出現(xiàn)大幅下滑的原因是公司營業(yè)成本增長幅度較大，其手游業(yè)務(wù)的營業(yè)成本增長近53%，達到了17.42億元。游族表示，本期在廣告宣傳及人力成本方面投入較大，同時由于代理游戲產(chǎn)品數(shù)量的增加使得分成成本也相應(yīng)增加。

游族的營業(yè)成本

游族2019年手游方面的收入為22.52億元，同比下滑12.29%，頁游收入8.81億元，同比減少1.41%。

金科文化

金科文化2019年營收18.3億元，同比減少32.83%，凈虧損2.78億元，去年同期是凈利潤是8.32億元。

虧損的主因是計提商譽減值、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、長期股權(quán)投資減值以及無形資產(chǎn)減值損失，2019年，金科文化資產(chǎn)減值損失達29.78億元。

金科文化2019年來自游戲發(fā)行的收入有2.05億元，同比減少63.3%，來自廣告業(yè)務(wù)的收入12.38億元，同比增長18.67%。另外還有一部分來自日化產(chǎn)品，財報上說他們已經(jīng)在2019年完成了相關(guān)業(yè)務(wù)的出售。

金科文化的核心資產(chǎn)就是“湯姆貓家族”，圍繞這個IP，他們做游戲、做動畫、現(xiàn)在還在做衍生品和樂園，關(guān)于這些我們已經(jīng)在上文提過了。

手游方面，截至期末，“湯姆貓家族”系列移動應(yīng)用全球累計下載量超100億次，平均月活躍用戶數(shù)超過3.5億人次。公司的廣告收入主要來自這些游戲和應(yīng)用內(nèi)的植入廣告。

中手游

3月26日，中手游公布了2019年年報。營收30.36億元，同比增長90.2%；利潤2.43億元，同比下滑23%；

因為2019年公司上市，公司用股份薪酬獎勵加上上市費用就共支出3.7億元，所以利潤有所減少?？鄢嚓P(guān)開支的調(diào)整后利潤是6.11億元，比去年同期增長了82%。

具體到不同的業(yè)務(wù)，中手游2019年的游戲發(fā)行業(yè)務(wù)收入25.53億元，同比增長82%；游戲開發(fā)收入4.21億元，同比增長137%；知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)收入6186萬，同比增長247%。

知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)就是IP授權(quán)，中手游在2018年收購了北京軟星，獲得了“仙劍奇?zhèn)b傳”、“大富翁”等IP，2019年授權(quán)收入增加也主要來源于上述兩個IP的授權(quán)收入。中手游總計擁有31項授權(quán)IP和68項自有IP。

從中手游現(xiàn)在的業(yè)務(wù)和他們的收入來源看，基于游戲的IP的生態(tài)運營是中手游的重要增長點。目前中手游旗下在運營的游戲有80款，幾款主力手游中，《家庭教室》《航海王》《火影忍者-忍者大師》，都是取得授權(quán)的日漫IP二次元手游，《消零世界》是具有IP化潛力的二次元手游，還有一款仙劍IP的《仙劍奇?zhèn)b傳九野》尚未正式運營。

中手游也公布了截至期末的用戶運營數(shù)據(jù)：

玩友時代

3月26日，玩友時代發(fā)布了上市后的首份財報：營收16.89億元，同比增長15.3%；利潤4.15億元，同比增長23.4%。

玩友時代主營女性向手游，比較有代表性的游戲有《熹妃傳》《熹妃Q傳》及《宮廷計》，整個2019年，這三款游戲，就為玩友時代帶來了近16億元的收入。

在2019年底，他們還推出了同樣主打女性市場的《浮生為卿歌》和二次元手游《精靈食肆》，也獲得了不錯的評價。

用戶方面，財報透露，截至期末，月均每付費用戶收入531.5元，同比上升34.4%，累計注冊用戶1.08億。

同時財報里也提到他們有意打造基于游戲的IP生態(tài)圈，將IP延伸至漫畫、影視、衍生品等領(lǐng)域。

創(chuàng)夢天地2019年收入27.93億元，利潤3.6億元

創(chuàng)夢天地公布了2019年收入27.93億元，同比增長18%；凈利潤3.6億元，同比增長35%；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤5.53億元，同比增長25%。

從業(yè)務(wù)分布來看，創(chuàng)夢天地2019年的游戲收入有24.47億元，同比增長17%；信息服務(wù)收入3.32億元，同比增長23%；其他收入1395萬，同比增長96%。

游戲收入的增長主要來自于《魔力寶貝》手游、《全民冠軍足球》、《決戰(zhàn)瑪法》、《夢幻花園》和《夢幻家園》幾款游戲。不過最重要的《魔力寶貝》手游和《全民冠軍足球》都是由騰訊代理發(fā)行。創(chuàng)夢天地自己發(fā)行的手游大部分是休閑手游。

今年，創(chuàng)夢天地會在IP改編手游方面發(fā)力，預(yù)計在今年上線的跑酷手游《夢工廠大冒險》集合了《瘋狂原始人》、《功夫熊貓》、《怪物史萊克》等經(jīng)典夢工廠動畫IP。另一款即將上線的自研游戲是根據(jù)知名國漫《鎮(zhèn)魂街》改編的《鎮(zhèn)魂街：武神軀》。

信息服務(wù)收入也和游戲有關(guān)，主要來自游戲內(nèi)的植入廣告。

這份財報里也公布了截至期末的游戲運營相關(guān)的數(shù)據(jù)：

1. 平均月活用戶1.31億，同比增長1.6%；

2. 月均付費用戶570萬，較去年同期下滑15%；

3. 每月均付費用戶收入31.9%，同比增長30%；