作者丨啾一

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

近日，養(yǎng)殖巨頭溫氏股份（300498.SZ）發(fā)布年中業(yè)績(jī)。上半年，溫氏股份凈利潤(rùn)-24.98億元，同比下滑160.14%。

自2015年上市以來(lái)，溫氏股份首次出現(xiàn)了凈利潤(rùn)為負(fù)的情況，這也是公司成立以來(lái)虧損最多的一次。

豬肉價(jià)格持續(xù)下降，似乎已經(jīng)成為當(dāng)下我國(guó)豬肉市場(chǎng)的常態(tài)。

不過(guò)，今年上半年養(yǎng)殖企業(yè)呈現(xiàn)“冰火兩重天”狀態(tài)，而在同為養(yǎng)豬業(yè)的龍頭，牧原股份（002714.SZ）的業(yè)績(jī)預(yù)告中，上半年凈利潤(rùn)為94億元至102億元。對(duì)于溫氏股份來(lái)說(shuō)，未來(lái)能否扭轉(zhuǎn)困境，仍是未知數(shù)。

上市首虧24億

根據(jù)溫氏股份2021年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約306.3億元，同比減少14.81%；歸母凈利潤(rùn)虧損約24.98億元，同比下降160.14%；“扣非”歸母凈利潤(rùn)虧損更大，達(dá)到31.52億元，同比下降174.75%。

實(shí)際上，自2015年溫氏股份上市以來(lái)，從未出現(xiàn)過(guò)半年及以上虧損的情況。生豬價(jià)格的大幅回落是此次溫氏股份虧損的重要原因。

溫氏股份表示，今年以來(lái)，全國(guó)能繁母豬存欄量持續(xù)恢復(fù)，生豬市場(chǎng)供應(yīng)能力加快恢復(fù)，致使2021年上半年全國(guó)生豬銷售價(jià)格連續(xù)大幅下降。

更重要的是，溫氏股份今年上半年的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”為-27.12億元，同比下降168.27%。引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。溫氏股份8月22日對(duì)外表示，目前公司庫(kù)存資金較為充裕。

截至2021年6月末，公司財(cái)務(wù)流動(dòng)比率為1.67，速動(dòng)比率為0.83，相比上年末均有提升，處于行業(yè)合理范圍，償債壓力適度，償債能力較強(qiáng)。

溫氏股份面對(duì)原材料、產(chǎn)成品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，以及自去年以來(lái)持續(xù)向不利方向發(fā)展的情形，其經(jīng)營(yíng)模式、應(yīng)對(duì)策略并沒(méi)有太大改變。

據(jù)了解，目前溫氏股份的原材料采購(gòu)，依然采用“集中采購(gòu)為主，區(qū)域采購(gòu)為輔”的現(xiàn)貨采購(gòu)模式，而肉豬類產(chǎn)成品則采用價(jià)格隨行就市的現(xiàn)貨批發(fā)銷售模式，容易出現(xiàn)原材料、產(chǎn)成品的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

溫氏股份的的主要業(yè)務(wù)是肉雞和肉豬的養(yǎng)殖和銷售；兼營(yíng)肉鴨、奶牛、蛋雞、鴿子的養(yǎng)殖及其產(chǎn)品的銷售，公司于2015年11月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

禽類養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面，溫氏股份此次業(yè)績(jī)較好。半年報(bào)顯示，溫氏股份的肉雞類養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入136.59億元，同比增長(zhǎng)31.89%；毛利率為31.89%，同比增長(zhǎng)24.98%。

業(yè)內(nèi)人士指出，今年以來(lái)，受終端消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇乏力以及生豬價(jià)格走低的影響，肉雞的批發(fā)市場(chǎng)交易狀況不景氣，冷藏廠的分割品走貨也不佳，庫(kù)存處于高位。近兩年肉雞產(chǎn)能過(guò)剩，種禽企業(yè)應(yīng)盡可能地在供應(yīng)源頭進(jìn)行產(chǎn)能控制。

“豬周期”下行

值得關(guān)注的是，溫氏股份在半年度業(yè)績(jī)報(bào)告中給出的生豬銷售均價(jià)為23.33元/公斤，高于行業(yè)平均養(yǎng)殖成本線。溫氏股份為何有如此高額的虧損？

溫氏股份表示，為提高產(chǎn)能利用率，公司去年下半年至今年初外購(gòu)了部分豬苗育肥。由于外購(gòu)豬苗采購(gòu)價(jià)格較高，上半年公司出欄肉豬養(yǎng)殖成本隨之增高，這屬于階段性的異常波動(dòng)。

隨著生產(chǎn)成績(jī)的提高，4月-6月自繁苗育肥豬完全成本呈逐月下降趨勢(shì)。

作為緊密型“公司+農(nóng)戶”模式，溫氏股份受“豬周期”影響嚴(yán)重。整個(gè)行業(yè)的發(fā)展也都不太好，在另兩家龍頭豬企的業(yè)績(jī)預(yù)告中，新希望預(yù)計(jì)虧損29.5億元至34.5億元；正邦科技預(yù)計(jì)虧損12億元至14.5億元。

按照業(yè)內(nèi)說(shuō)法，中國(guó)商品豬肉的銷售價(jià)存在3-5年的周期性特征，也就是常說(shuō)的“豬周期”。當(dāng)下，我國(guó)生豬的銷售價(jià)格處于2010年以來(lái)的第三輪豬周期之中，所以生豬的價(jià)格出現(xiàn)了周期性的大幅度下跌。

毫無(wú)疑問(wèn)，豬肉價(jià)格跌跌不休影響了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。今年以來(lái)，全國(guó)能繁母豬存欄量持續(xù)恢復(fù)，生豬市場(chǎng)供應(yīng)能力加快恢復(fù)，致使2021年上半年全國(guó)生豬銷售價(jià)格連續(xù)大幅下降。

值得注意的是，另一個(gè)養(yǎng)殖巨頭牧原股份的業(yè)績(jī)則是另一番光景。牧原股份在此前披露的2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告公告中預(yù)計(jì)，其2021年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利94億元至102億元。

“下半年隨著豬肉銷售的旺季來(lái)臨，溫氏股份的虧損面應(yīng)該會(huì)有所收窄，但飼料成本在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)還是會(huì)持續(xù)在高位，不會(huì)輕易降下來(lái)?！敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。

中信期貨的研究報(bào)告指出，從調(diào)研養(yǎng)殖端、屠宰端、飼料消費(fèi)端看，本輪非瘟疫情造成四川生豬存欄受損嚴(yán)重，預(yù)估影響幅度不低于15%，結(jié)合河南洪澇影響，預(yù)計(jì)影響三季度生豬出欄節(jié)奏，豬價(jià)有望今年8月中下旬到9月企穩(wěn)反彈，四季度再度走弱。

對(duì)于溫氏股份來(lái)說(shuō)，如何能夠控制好成本，是能否在“豬周期”中盈利的關(guān)鍵。