來源：壹財信

作者：趙書涵

近日，IPO轉(zhuǎn)板二戰(zhàn)的四川港通醫(yī)療設(shè)備集團股份有限公司（下稱：港通醫(yī)療）進入到了深交所創(chuàng)業(yè)板的第二輪審核問詢階段。一戰(zhàn)沖刺主板的失利讓港通醫(yī)療蟄伏四年，這次歸來港通醫(yī)療擬募集資金6.60億元，投入港通智慧醫(yī)療裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項目（下稱“生產(chǎn)基地項目”）、港通研發(fā)技術(shù)中心升級建設(shè)項目（下稱“研發(fā)項目”）、港通商務(wù)中心升級建設(shè)項目和補充流動資金。

前次IPO投入打水漂，卷土重來異地新建

對比港通醫(yī)療兩次IPO的募投項目，《壹財信》發(fā)現(xiàn)部分項目的建設(shè)內(nèi)容相似，但是建設(shè)地址已經(jīng)發(fā)生變更。

據(jù)2015年公示的招股書，港通醫(yī)療彼時專注于提供以醫(yī)用氣體系統(tǒng)、醫(yī)院潔凈手術(shù)部為核心的醫(yī)療專業(yè)工程整體方案。2012年至2014年，港通醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)收入分別為25,736.75萬元、31,072.25萬元、36,973.12萬元，來自醫(yī)用氣體系統(tǒng)和醫(yī)院潔凈手術(shù)部業(yè)務(wù)的收入合計占比在九成以上。

港通醫(yī)療第一次IPO時擬投入募集資金18,235.00萬元用于智能醫(yī)用氣體工程及醫(yī)院潔凈手術(shù)部生產(chǎn)基地建設(shè)項目（下稱“智能項目”），投入募集資金8,270.00萬元用于技術(shù)中心升級建設(shè)項目（下稱“升級項目”）。

其中，智能項目是在港通醫(yī)療現(xiàn)已掌握的技術(shù)條件下，引進精密數(shù)控機床、數(shù)控加工中心等國內(nèi)外先進設(shè)備，滿足醫(yī)用氣體系統(tǒng)和醫(yī)院潔凈手術(shù)部業(yè)務(wù)擴張的需要。

升級項目是在公司原有技術(shù)中心的基礎(chǔ)上擴大技術(shù)平臺。首先，該項目建設(shè)技術(shù)中心大樓，用于建設(shè)實驗室與辦公區(qū)域，其中實驗室包括機械性能及材料實驗室、電氣實驗室、生物相容性實驗室、安全環(huán)境實驗室、電磁兼容實驗室及放射線檢測實驗室；其次，修建試制車間。

以上兩個項目的建設(shè)地址均在四川省簡陽市石盤食品醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，土地使用權(quán)的證號為簡國用（2013）第09872號。

港通醫(yī)療也開始陸續(xù)投入資金在智能項目和升級項目，截至2016年末，在建工程科目下，智能項目的賬面價值為5.47萬元，升級項目的賬面價值為42.92萬元。

2017年5月，港通醫(yī)療IPO上會被否，智能項目和升級項目此后也處于停滯狀態(tài)。2019年末，智能項目和升級項目的在建工程賬面價值依然為5.47萬元、42.92萬元。2020年，港通醫(yī)療不再繼續(xù)建設(shè)智能項目、升級項目，并將前期發(fā)生的設(shè)計、咨詢費用由在建工程結(jié)轉(zhuǎn)至營業(yè)外支出。

而這次IPO，港通醫(yī)療擬使用募集資金33,500.00萬元用于生產(chǎn)基地項目，使用募集資金8,400.00萬元用于研發(fā)項目。這兩個新項目與前次IPO的智能項目、升級項目在建設(shè)內(nèi)容方面存在重疊。

根據(jù)生產(chǎn)基地項目的環(huán)評文件，該項目擬新建智慧醫(yī)療裝備生產(chǎn)基地，為醫(yī)用氣體系統(tǒng)、醫(yī)院潔凈手術(shù)部儲備充裕產(chǎn)能空間，同步引進先進智能化、自動化設(shè)備，提升制造標(biāo)準(zhǔn)和效率。

研發(fā)項目是升級建設(shè)港通醫(yī)療研發(fā)技術(shù)中心，搭建高標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)試驗平臺，強化平臺軟硬件實力，引進高端復(fù)合人才。

同時，港通醫(yī)療還在2021年買入一塊新的土地來建設(shè)以上兩個項目，地址位于四川省成都市簡陽市空天產(chǎn)業(yè)功能區(qū)，目前已經(jīng)辦理不動產(chǎn)權(quán)證書。而前次IPO募投項目的用地已被港通醫(yī)療質(zhì)押出去。

前次IPO，港通醫(yī)療的募投項目已投資金打了水漂。時隔多年，港通醫(yī)療又買新地募集資金建設(shè)項目，可是從建設(shè)內(nèi)容來看又像是“新瓶裝舊酒”。

公司內(nèi)控頻繁失控，串標(biāo)、行賄躲不開

作為一家醫(yī)療器械生產(chǎn)商，港通醫(yī)療也犯了行業(yè)“通病”——商業(yè)賄賂。除了招股書中披露的實控人陳永與高管樊雄然接連卷入受賄案，在參與的項目中向相關(guān)人員行賄外，多份裁判文書還顯示公司員工也存在相關(guān)的情況。

在中國裁判文書網(wǎng)上，《壹財信》發(fā)現(xiàn)部分裁判文書提及港通醫(yī)療的員工在商業(yè)活動中涉嫌行賄。

據(jù)（2015）鄂武昌刑初字第00052號文書，2008年，港通醫(yī)療醫(yī)療工程分公司駐武漢負責(zé)人向某在承攬湖北中醫(yī)院光谷院區(qū)集中供氧項目中向原湖北中醫(yī)院基建處副處長王某行賄2.00萬元。

據(jù)（2015）菏刑二終字第6號文書，2013年，港通醫(yī)療的銷售經(jīng)理鄢某在簽訂項目承攬合同后，為表感謝向相關(guān)人員白某行賄5,000.00元。

港通醫(yī)療在管理上也存在疏忽，還曾出現(xiàn)員工挪用公司資金的情況。

據(jù)(2018)川0180刑初173號文書，2015年12月，港通醫(yī)療山東片區(qū)銷售經(jīng)理鄢某毅利用職務(wù)之便收取項目款42.00萬元存入個人賬戶用于炒股，經(jīng)港通醫(yī)療多次催促，才于2016年9月歸還上述款項，鄢某毅因犯挪用資金罪，被判處有期徒刑六個月，緩刑一年。

今年3月，德州市城市管理局對港通醫(yī)療作出行政處罰，因企業(yè)2020年在德州市婦女兒童醫(yī)院手術(shù)凈化和醫(yī)用氣體系統(tǒng)建設(shè)項目投標(biāo)中出現(xiàn)串通投標(biāo)行為，被處罰22.38萬元。這并非個例，據(jù)（2019）川19刑初10號文書，港通醫(yī)療曾伙同工程公司在招標(biāo)項目中參與圍標(biāo)。

港通醫(yī)療暴露出的問題，多處踩中醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的痛點，如何以身作則規(guī)避行業(yè)痼疾，港通醫(yī)療或需努力。

供銷雙方“任性”信披存差異，機構(gòu)股東備案時間出錯

港通醫(yī)療二戰(zhàn)IPO受到多家媒體的關(guān)注，盡管上游供應(yīng)商山東亞華電子股份有限公司（下稱“亞華電子”）IPO在6月24日順利過會，但是港通醫(yī)療與亞華電子之間的購銷數(shù)據(jù)、應(yīng)收應(yīng)付賬款的差異又成新的焦點。

《壹財信》還注意到，港通醫(yī)療披露的向亞華電子采購產(chǎn)品的單價與亞華電子披露的產(chǎn)品均價相差懸殊。

港通醫(yī)療招股書顯示，亞華電子主要向港通醫(yī)療供應(yīng)醫(yī)用傳呼設(shè)備，包括主機、分機、顯示屏等。2019年至2021年，港通醫(yī)療向亞華電子采購的傳呼主機的單價為3,548.28元/套、3,379.20元/套、3,385.95元/套，傳呼分機的單價為304.22元/套、314.35元/套、260.56元/套。

亞華電子的主營業(yè)務(wù)為醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)軟硬件一體化綜合解決方案的提供商。據(jù)亞華電子的相關(guān)申報文件，亞華電子銷售醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)時，并非單獨銷售主機、分機、顯示屏、一體機等產(chǎn)品，而是以醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)作為整體向客戶進行交付，在交付中需要安裝和/或調(diào)試，以達到運行狀態(tài)。因此，亞華電子相關(guān)業(yè)務(wù)實質(zhì)為系統(tǒng)集成，并非商品銷售。

從亞華電子成立以來，公司共推出三代系的病房智能通訊交互系統(tǒng)。2019年，亞華電子向港通醫(yī)療銷售一、二代病房交互系統(tǒng)、分機及配件的金額為711.88萬元；2020年和2021年，亞華電子向港通醫(yī)療銷售一、二、三代病房交互系統(tǒng)、分機及配件的金額分別為1,173.18萬元、1,052.66萬元。同期，亞華電子向港通醫(yī)療銷售二代、三代病房交互系統(tǒng)的金額分別為598.62萬元、959.20萬元、852.56萬元，占當(dāng)期雙方交易金額的比例為84.09%、81.76%、80.99%。

從亞華電子披露的各代病房交互系統(tǒng)平均單價來看，2019年至2021年，一代病房交互系統(tǒng)的平均單價分別為5,301.04元/套、5,560.87元/套、5,810.75元/套，其中主機的平均單價為2,638.11元/套、2,691.02元/套、2,690.11元/套，分機的平均單價為1,811.48元/套、1,870.41元/套、2,103.93元/套。亞華電子表示，一代病房交互系統(tǒng)的平均單價=銷售收入/銷量（套數(shù)），即平均每套一代病房交互系統(tǒng)中主機、分機、顯示屏、配件及其他的銷售價格，同時，平均單價亦等于每套一代病房交互系統(tǒng)中主機、分機、顯示屏、配件及其他的平均數(shù)量*均價，即平均單價（元/套）=主機、分機、顯示屏、配件及其他的平均數(shù)量（單位：件/套）*均價（單位：元/件）。以分機為例，一代病房交互系統(tǒng)中的分機通?？煞譃榇差^分機、衛(wèi)生間分機及其他分機，其中分機的平均單價為平均每套一代病房交互系統(tǒng)全部種類分機的價格之和。

同期，二代病房交互系統(tǒng)的平均單價分別為38,251.78元/套、41,783.42元/套、40,330.91元/套，其中主機的平均單價為8,491.86元/套、9,285.75元/套、9,449.18元/套，分機的平均單價為26,069.39元/套、28,181.26元/套、26,480.65元/套；三代病房交互系統(tǒng)的平均單價為72,660.04元/套、64,218.01元/套、63,489.24元/套，其中主機的平均單價為4,725.42元/套、4,795.88元/套、6,746.17元/套，分機的平均單價為51,767.55元/套、46,867.53元/套、40,841.63元/套。

港通醫(yī)療招股書顯示，其采購亞華電子的每套主機的價格與亞華電子一代病房交互系統(tǒng)的主機均價接近，與二、三代病房交互系統(tǒng)的每套主機均價差距較大。港通醫(yī)療披露的向亞華電子采購的每套分機的單價在300元浮動，可是亞華電子披露的一代病房交互系統(tǒng)的每套分機均價已在2,000元浮動，二、三代病房交互系統(tǒng)的每套分機均價已經(jīng)上萬元。值得注意的是，港通醫(yī)療在2019年至2021年主要向亞華電子采購的是價格昂貴的二、三代病房交互系統(tǒng)。

（截圖來自亞華電子一輪審核問詢函的回復(fù)意見）

（截圖來自港通醫(yī)療一輪審核問詢函的回復(fù)意見）

為何雙方披露的產(chǎn)品單價差異如此之大，既然亞華電子的醫(yī)院智能通訊交互系統(tǒng)銷售是系統(tǒng)集成，并非商品銷售，那么港通醫(yī)療又是依據(jù)什么來確定系統(tǒng)中主機、分機的采購單價呢？這樣的依據(jù)又是否合理？

另外，港通醫(yī)療在披露對亞華電子的分機采購單價時，還披露了另一個分機供應(yīng)商深圳市鑫德亮電子有限公司（下稱“鑫德亮電子”）的分機采購單價，分別為313.29元/套、69.20元/套、571.44元/套。公開信息顯示，鑫德亮電子成立于2001年，是專業(yè)從事研制、開發(fā)、生產(chǎn)醫(yī)護傳呼系統(tǒng)的企業(yè)，股東是檀鑫亮、檀慧兩名自然人。這一供應(yīng)商和亞華電子的產(chǎn)品是否具有可比性？

港通醫(yī)療成立至今，以自然人股東居多。2020年6月，港通醫(yī)療引進新股東蘇州凱輝成長投資基金合伙企業(yè)（下稱“蘇州凱輝”，有限合伙），樊雄然、文再敏、魏勇等股東合計將373.50萬股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘇州凱輝。蘇州凱輝是一家私募投資基金，已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱“基金協(xié)會”）備案。根據(jù)基金協(xié)會官網(wǎng)信息，蘇州凱輝成立于2019年4月30日，備案時間在2018年12月28日，早于填報的成立時間。但是該基金的工商登記信息顯示，成立時間為2017年12月29日。

2020年10月，港通醫(yī)療又引進新股東嘉興國和晉鋆股權(quán)投資合伙企業(yè)（下稱“嘉興國和”，有限合伙），該私募基金已經(jīng)在基金協(xié)會備案?；饏f(xié)會官網(wǎng)顯示，嘉興國和成立于2020年10月22日，備案時間為同一年的10月28日，但是嘉興國和的工商登記信息顯示，成立時間為2020年8月18日。

供應(yīng)商亞華電子先一步過會，港通醫(yī)療離邁入A股資本市場的大門還有多遠？雙方公示的申報文件中，產(chǎn)品單價的差異化該如何解釋，《壹財信》將持續(xù)關(guān)注。