作者：韞匿

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2020年11月3日，藥明巨諾（02126.HK）在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為23.8港元/股，不過上市首日，藥明巨諾就跌破發(fā)行價(jià)至22.25港元/股，降幅為6.51%。

招股書顯示，藥明巨諾的公開發(fā)行基石投資者包括高瓴資本、Rock Springs Capital、太平資產(chǎn)管理等，截至2020年6月3日，藥明巨諾累計(jì)募集資金共1.75億美元，主要用于藥明巨諾主要業(yè)務(wù)，包括但不限于研發(fā)活動(dòng)、業(yè)務(wù)增長與擴(kuò)大以及一般營運(yùn)資金等用途。

公開資料顯示，藥明巨諾是一家于2016年2月開始營運(yùn)且處于臨床階段的生物醫(yī)藥公司。截至11月3日，藥明巨諾并未擁有獲準(zhǔn)進(jìn)行商業(yè)銷售的細(xì)胞治療產(chǎn)品，亦未從該等產(chǎn)品中賺取任何收益。藥明巨諾T細(xì)胞技術(shù)仍屬新技術(shù)，尚未獲得國家藥監(jiān)局的批準(zhǔn)。

自成立以來，藥明巨諾始終處于虧損狀態(tài)，且虧損額還在不斷擴(kuò)大。2018年至2020年上半年，藥明巨諾分別實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東虧損2.73億元、6.33億元、6.50億元。根據(jù)藥明巨諾的招股書，藥明巨諾絕大部分經(jīng)營虧損與其研發(fā)項(xiàng)目成本及與行政開支有關(guān)。

2018年至2020年上半年，藥明巨諾的研發(fā)開支分別為7598.9萬元、1.36億元、8226.6萬元。藥明巨諾表示，2020年上半年研發(fā)開支增長的主要原因有兩點(diǎn)：一是以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支增加，以及因研發(fā)研發(fā)人員增多導(dǎo)致相關(guān)費(fèi)用增加2270萬元；二是籌備relma-cel的新藥申請，測試及臨床開支導(dǎo)致費(fèi)用增加1972.9萬元。

此外，2018年至2020年上半年，藥明巨諾的一般及行政開支分別為4125.9萬元、7289.2萬元、8100.7萬元，也有較大幅度的增長。

（圖源：藥明巨諾招股書）

雖然對于醫(yī)藥企業(yè)來說，注重研發(fā)才能保證企業(yè)的核心競爭力，但若產(chǎn)品始終無法獲批上市并獲得收入，單靠籌資輸血的藥明巨諾還能堅(jiān)持多久呢？

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