編輯 | 于斌

　　出品 | 于見(jiàn)（mpyujian）

　　A股市場(chǎng)，一直都像一個(gè)游樂(lè)場(chǎng)一樣，一不小心，有的游樂(lè)設(shè)施就消失了。

　　而且，今年爆雷的公司，接二連三，讓人不經(jīng)懷疑今年A股到底能不能繼續(xù)投資了？

　　之前的公司出現(xiàn)問(wèn)題的原因是因?yàn)楣矩?cái)務(wù)或者公司管理層出現(xiàn)了問(wèn)題。但是，這家公司，出現(xiàn)問(wèn)題的原因，卻讓人始料不及！

　　分紅，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)本來(lái)是件好事，公司賺的錢然后回報(bào)給投資者，投資者享受到投資的成就感。

　　本來(lái)分紅對(duì)于投資者是件快樂(lè)的事情，這家公司卻因?yàn)榉旨t分出了事情。

　　在本月19日下午，輔仁藥業(yè)表示，因資金安排原因，無(wú)法按照原定計(jì)劃發(fā)放現(xiàn)金紅利。而根據(jù)之前輔仁藥業(yè)2018年年度分紅方案，計(jì)劃會(huì)有6271.58萬(wàn)元被用來(lái)派紅利。而進(jìn)一步查找數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至今年第一季度末，輔仁藥業(yè)賬上顯示貨幣資金余額高達(dá)18.16億元。

　　對(duì)于此事，專業(yè)人士都表示最可能的情況就是輔仁藥業(yè)財(cái)務(wù)作假。而在26日，輔仁藥業(yè)收到上交所問(wèn)詢函。

　　7月19日發(fā)布公告，選擇不分紅，至于不分紅的原因也很突然。輔仁藥業(yè)已經(jīng)20年沒(méi)有分過(guò)紅了，除了去年發(fā)善心分了一次紅，結(jié)果到了今年，一季度賬上18億，結(jié)果6000萬(wàn)都不能拿給投資者做回報(bào)？

　　輔仁藥業(yè)回復(fù)上交所表示，截至7月19日，公司及子公司擁有現(xiàn)金總額1.27億元，其中受限金額1.23億元，未受限金額377.87萬(wàn)元，代表只有377.87萬(wàn)元是可以隨時(shí)動(dòng)用的貨幣資金，其他的錢，還要進(jìn)一步核對(duì)！

　　而每一次，公司出現(xiàn)爆雷的事情，大多股票復(fù)盤(pán)后，都會(huì)出現(xiàn)股價(jià)跌停的節(jié)奏。

　　而最近，可能是醫(yī)藥行業(yè)集體出現(xiàn)問(wèn)題，才導(dǎo)致輔仁藥業(yè)也跟風(fēng)？

　　先有新城控股和步長(zhǎng)制藥公司，董事長(zhǎng)丑聞傳出，導(dǎo)致股價(jià)跌停；另外，康美藥業(yè)、康得新因?yàn)樯嫦迂?cái)務(wù)造假，股價(jià)一跌再跌，只能留個(gè)零頭。綜合來(lái)看，這些公司在出事前都很風(fēng)光，出了事情，都逃不過(guò)股價(jià)暴跌的命運(yùn)，但這就讓那些投資者很難受了，本來(lái)想著投資理財(cái)，擴(kuò)大收益，結(jié)果越賠越多，必然影響自己對(duì)未來(lái)投資的規(guī)劃和操作。

　　而這些爆雷公司中，制藥類公司的占比占大多數(shù)，而這些爆雷制藥公司普遍研發(fā)占比低，但是銷售費(fèi)用普遍支出過(guò)高。就拿輔仁藥業(yè)來(lái)說(shuō)，去年一年研發(fā)費(fèi)用只有2.3億元，銷售費(fèi)用卻達(dá)到了8.2億元，銷售超過(guò)了研發(fā)的3倍之多。

　　按理來(lái)說(shuō)，制藥公司有兩種提高業(yè)務(wù)收入的方法，一種就是提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提高競(jìng)爭(zhēng)力就要形成自己的產(chǎn)品獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，就需要加強(qiáng)研發(fā)投入；另外，就是加強(qiáng)銷售能力，擴(kuò)展銷售渠道，從而提高營(yíng)業(yè)收入。

　　而這些爆雷公司，大多數(shù)都選擇了依靠后者來(lái)提高自己的營(yíng)業(yè)收入。但如果一家公司不想著靠自己的產(chǎn)品實(shí)力，而是靠著各種方法擴(kuò)大銷售，時(shí)間久了，公司產(chǎn)品質(zhì)量還會(huì)提高嗎？

　　另外，制藥類公司，相對(duì)來(lái)說(shuō)，毛利率普遍較高，但其實(shí)除了專業(yè)人員，大多數(shù)人都看不懂公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是什么，藥效效果如何，投放市場(chǎng)有多大的回應(yīng)？

　　這些問(wèn)題，都是在現(xiàn)實(shí)中存在的，而且很久以來(lái)，就沒(méi)有解決的，也正是因?yàn)檫@種信息不對(duì)稱，導(dǎo)致投資者并不能快速發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)問(wèn)題，及早預(yù)警，從而避免損失。

　　但是，投資者經(jīng)過(guò)這幾次公司爆雷，我們可以吸取經(jīng)驗(yàn)，對(duì)研發(fā)占比較低、銷售費(fèi)用偏高的制藥公司多加防范，盡量避免踩雷！