美國歷史沿革（第七期）
美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)
（一）美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)即美聯(lián)儲，是美國的一家私有中央銀行，負(fù)責(zé)履行美國的中央銀行的職責(zé)。這個系統(tǒng)是根據(jù)《聯(lián)邦儲備法》于1913年12月23日成立的，美聯(lián)儲的核心管理機(jī)構(gòu)是美國聯(lián)邦儲備委員會。美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)由位于華盛頓特區(qū)的聯(lián)邦儲備委員會和12家分布全國主要城市的地區(qū)性的聯(lián)邦儲備銀行組成，作為美國的中央銀行，美聯(lián)儲從美國國會獲得權(quán)力，行使制定貨幣政策和對美國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管等職責(zé)。美聯(lián)儲是美國聯(lián)邦債務(wù)的最大持有者，對股東構(gòu)成嚴(yán)守秘密。美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)為美國的中央銀行，與其他國家的中央銀行相比時美聯(lián)儲作為美國的中央銀行誕生的比較晚。歷史上美國曾多次試圖成立一個像美聯(lián)儲這樣的中央銀行，但因為議員及總統(tǒng)擔(dān)心央行權(quán)力過大，或央行會被少數(shù)利益集團(tuán)綁架而沒有成功，這種擔(dān)心主要是由美國的國家形態(tài)所決定的。建國之初美國是由一些獨立的州以聯(lián)邦的形式組成的松散組織，大部分的行政權(quán)力主要集中在州政府，而非聯(lián)邦政府。因此成立中央銀行這樣一個聯(lián)邦機(jī)構(gòu)的想法會引起各州的警覺，他們擔(dān)心聯(lián)邦政府想以此為名來擴(kuò)大自己的權(quán)力范圍。美國的第一任財政部部長亞歷山大·漢密爾頓在美國獨立戰(zhàn)爭結(jié)束后向國會提議成立一個全國性的銀行，主要負(fù)責(zé)幫助美國各州發(fā)行債券，以逐步償還獨立戰(zhàn)爭時期累積的債務(wù)，另外該銀行還可幫助保管財政部的存款及處理其他聯(lián)邦政府財務(wù)上的收支。漢密爾頓的這個提議當(dāng)時遭到強(qiáng)烈反對，反對者主要擔(dān)心這三個方面：（1）這樣一個全國性銀行比其他銀行有更多競爭優(yōu)勢，會造成它在私營銀行業(yè)務(wù)上的壟斷；（2）該銀行超出美國憲法規(guī)定的聯(lián)邦政府權(quán)限；（3）成立全國性銀行會削弱各州政府的權(quán)力。盡管漢密爾頓力排眾議，于1791年在費城成功建立這樣一個銀行——美國第一銀行，但國會只批準(zhǔn)第一銀行經(jīng)營20年。20年后必須獲得國會批準(zhǔn)，第一銀行才能繼續(xù)存在。美國第一銀行并不是現(xiàn)代意義上的中央銀行，它實際上仍是一個私人性質(zhì)的商業(yè)銀行，第一銀行和其他銀行一樣吸收儲戶的存款和發(fā)放商業(yè)貸款。另外第一銀行按照股份制方式成立，股票在市場上公開出售，股東和其他上市公司股東一樣分配紅利，決定第一銀行如何經(jīng)營。唯一不同的是其他商業(yè)銀行屬于州內(nèi)銀行，而美國第一銀行是全國性質(zhì)的銀行，在全美開展業(yè)務(wù)，而且第一銀行是唯一一個為美國財政部提供服務(wù)的銀行。第一銀行除了是私人性質(zhì)的商業(yè)銀行外還有一個很大的硬傷就是它大概有70%的股權(quán)屬于外國人，當(dāng)時主要是歐洲人，這讓很多美國人擔(dān)心第一銀行是歐洲金融家族控制美國的一個工具。所以在1811年第一銀行的20年經(jīng)營期限到了之后國會沒有批準(zhǔn)它繼續(xù)存在，第一銀行被迫關(guān)閉。
（二）1812年英美再起戰(zhàn)爭沖突，由于缺乏一個有效的中央銀行系統(tǒng)和全國統(tǒng)一的金融市場，美國的州內(nèi)銀行陷入混亂。為了恢復(fù)銀行秩序和處理戰(zhàn)爭債務(wù)，美國再次考慮成立一個類似第一銀行的中央銀行。1816年由美國國會投票通過，麥迪遜總統(tǒng)簽署法案成立美國第二銀行。和第一銀行類似，第二銀行更接近一個全國性的商業(yè)銀行，而不是現(xiàn)代意義的中央銀行。同樣國會也只給第二銀行頒發(fā)20年執(zhí)照，執(zhí)照到期后必須經(jīng)過國會批準(zhǔn)才能繼續(xù)存在。由于商業(yè)競爭關(guān)系，第二銀行成立后遭到州內(nèi)銀行的強(qiáng)烈反對。它的反對者聲稱：“第二銀行只幫助美國東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的商人和富豪，而不為當(dāng)時占美國人口多數(shù)的農(nóng)民服務(wù)?！边@種宣傳把第二銀行推到輿論上非常孤立的境地。在當(dāng)時美國第七任總統(tǒng)競選中安德魯·杰克遜的競選對手支持第二銀行，1833年杰克遜當(dāng)上總統(tǒng)后兌現(xiàn)自己的競選承諾，把財政部的存款全部轉(zhuǎn)移到州立銀行，削弱第二銀行繼續(xù)存在的理由，這種情況下第二銀行的執(zhí)照在20年期限到期后沒有通過國會的審批。1836年美國第二銀行重蹈第一銀行覆轍，被迫關(guān)閉。在美國第二銀行關(guān)閉后的70多年里美國政府沒有再試圖建立一個類似中央銀行的機(jī)構(gòu)，在此期間美國的金融市場經(jīng)歷放任自流式的大發(fā)展。但隨著金融市場的不斷擴(kuò)張，放任自流式銀行體系的缺點也越來越多地暴露出來，銀行擠兌造成市場崩潰的情況經(jīng)常發(fā)生。美國在1873年、1884年、1890年、1893年、1907年都發(fā)生過由于擠兌造成銀行大規(guī)模倒閉的金融危機(jī)，尤其是在1893年的危機(jī)中美國有超過500家銀行相繼倒閉，很多人的畢生積蓄可以說一夜之間付諸東流。金融危機(jī)不僅給個人和家庭造成巨大的財富損失，整個美國經(jīng)濟(jì)也由于金融業(yè)無法正常運轉(zhuǎn)而陷入長時間停滯。1893年的金融危機(jī)給美國帶來空前嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，沉寂10年之后金融危機(jī)于1907年在美國再度爆發(fā)。危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索是股票市場上一些投機(jī)者試圖操縱美國聯(lián)合銅業(yè)公司的股票，但沒有成功，貸款給這些投機(jī)者的銀行和信托投資公司因此損失慘重。1907年10月紐約第三大信托投資公司可尼克波克被迫宣布破產(chǎn)，和2008年雷曼兄弟破產(chǎn)類似，當(dāng)年可尼克波克的破產(chǎn)引發(fā)一場席卷美國的金融海嘯。存款者人人自危，紛紛從銀行等金融機(jī)構(gòu)提款以避免損失。由于金融恐慌，銀行間也失去信任，相互間的借貸完全凍結(jié)，并發(fā)生擠兌。這種銀行擠兌很快從紐約蔓延到全國各地，一場類似1893年金融危機(jī)的市場崩潰即將發(fā)生。當(dāng)時美國著名金融公司摩根大通的創(chuàng)始人摩根意識到問題的嚴(yán)重性，并立刻召集最重要的幾家金融公司的總裁開會，要求大家一起拿出資金幫助面臨擠兌的銀行。而摩根自己也身先士卒，拿出資金幫助金融市場渡過危機(jī)，從一定程度上講摩根當(dāng)時扮演的角色正類似于2008年拯救金融市場的美聯(lián)儲。
（三）頻繁爆發(fā)的金融危機(jī)讓公眾逐漸意識到放任自流式的金融市場存在很大問題，支持成立一個機(jī)構(gòu)對金融市場進(jìn)行適當(dāng)監(jiān)管的呼聲逐漸高起來。1907年的金融危機(jī)結(jié)束后美國參議員尼爾森·奧爾德里奇組織一個委員會，專門負(fù)責(zé)調(diào)查金融危機(jī)的成因以及教訓(xùn)。在1907年的危機(jī)中盡管仍有將近100家銀行因為擠兌倒閉，但與1893年500多家銀行倒閉相比時算是一個不錯的結(jié)局。摩根帶領(lǐng)其他金融機(jī)構(gòu)挺身而出，為遭受擠兌的銀行提供流動資金是1907年危機(jī)成功化解的一個重要因素。，這種依賴金融市場上某個人的能力解決危機(jī)的方式存在很多不確定性，最好用法律形式賦予某個機(jī)構(gòu)穩(wěn)定金融市場的職能來緩解危機(jī)。因此奧爾德里奇花了將近兩年時間考察歐洲國家的中央銀行，并對歐美金融市場進(jìn)行系統(tǒng)的比較分析，隨后他起草被稱為《奧爾德里奇計劃》的提案，主張美國應(yīng)該模仿歐洲國家成立一個統(tǒng)一的中央銀行。今后再發(fā)生類似1907年的金融危機(jī)時該中央銀行可以向被擠兌的銀行提供緊急貸款，以此穩(wěn)定金融市場信心，但《奧爾德里奇計劃》受到議會很多成員的強(qiáng)烈反對。作為共和黨的主要成員的奧爾德里奇非常擔(dān)心聯(lián)邦政府權(quán)力過大，因此不愿意成立一個新的聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)來執(zhí)行中央銀行的職能?！秺W爾德里奇計劃》中的中央銀行的各種角色完全由私人銀行扮演，而不像歐洲國家的中央銀行屬于政府機(jī)構(gòu)，這種設(shè)置方式從一定程度上也是受到美國第一銀行和第二銀行的影響?！秺W爾德里奇計劃》的反對者主要來自美國中西部的農(nóng)業(yè)州，這些從事傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的人們一方面擔(dān)心銀行業(yè)過于強(qiáng)大后會綁架整個經(jīng)濟(jì)，另一方面這些州的低收入者認(rèn)為該法案主要服務(wù)于東部商業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)的富人，而不是美國大眾。奧爾德里奇本人和摩根大通的創(chuàng)始人摩根關(guān)系非常密切，同時女兒又嫁給美國超級富翁洛克菲勒唯一的兒子小洛克菲勒，這種和超級富豪家庭千絲萬縷的關(guān)系讓奧爾德里奇對這些指責(zé)有口難辯。民主黨人托馬斯·伍德羅·威爾遜于1912年當(dāng)選美國總統(tǒng)，他的當(dāng)選險些徹底扼殺《奧爾德里奇計劃》和再次提出建立中央銀行的設(shè)想，好在威爾遜總統(tǒng)認(rèn)為《奧爾德里奇計劃》雖然是共和黨提出的，但其整體框架存在很多優(yōu)點。如果認(rèn)真修改后實施，會對美國的金融市場有很大促進(jìn)作用，因此在威爾遜總統(tǒng)的支持下參議員歐文和眾議員格拉斯以《奧爾德里奇計劃》為藍(lán)本，在1913年起草《聯(lián)邦儲備法案》?！堵?lián)邦儲備法案》中對美聯(lián)儲的機(jī)構(gòu)設(shè)置與《奧爾德里奇計劃》非常相似，但加強(qiáng)美國聯(lián)邦政府在美聯(lián)儲中的影響。最初的《奧爾德里奇計劃》把美聯(lián)儲完全定性為一個私人機(jī)構(gòu)，而《聯(lián)邦儲備法案》把華盛頓的聯(lián)邦儲備局定性為聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)，盡管美聯(lián)儲的12個聯(lián)邦儲備銀行被定性為更接近于私人部門的非營利性機(jī)構(gòu)。1913年美國國會最終達(dá)成一致意見，通過《聯(lián)邦儲備法案》，威爾遜總統(tǒng)簽署該法案，正式宣告美聯(lián)儲成立。
（四）美聯(lián)儲由在華盛頓的聯(lián)邦儲備局和分布美國各地區(qū)的12個聯(lián)邦儲備銀行組成，美聯(lián)儲主要的貨幣政策由聯(lián)邦儲備局委員和聯(lián)邦儲備銀行的主席共同參與制定，以避免政策決策權(quán)過于集中在少數(shù)幾個地區(qū)（如華盛頓和紐約）。美國第一銀行和第二銀行當(dāng)初因不被大眾接受而最后被迫關(guān)閉，其中一個重要原因就是這兩個銀行都位于美國東北部的費城，被很多人認(rèn)為主要服務(wù)于東北部的一些富豪商人，而不是所有美國人，美聯(lián)儲在成立時認(rèn)真吸取這個教訓(xùn)。在組織形式上美聯(lián)儲采用的是聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)加非營利性機(jī)構(gòu)的雙重組織結(jié)構(gòu)，從而避免貨幣政策完全集中在聯(lián)邦政府手里。美聯(lián)儲把12個聯(lián)邦儲備銀行設(shè)立成非營利機(jī)構(gòu)，而非政府機(jī)構(gòu)的一個初衷就是希望制定貨幣政策時能同時考慮政府和私營部門的聲音。雖然位于華盛頓的聯(lián)邦儲備局是美國聯(lián)邦政府的一部分，但12家聯(lián)邦儲備銀行不屬于聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)，而是非營利性私營組織，但需要強(qiáng)調(diào)的是聯(lián)邦儲備銀行不同于一般的私營組織。聯(lián)邦儲備銀行并不以營利為目的，而與聯(lián)邦儲備局一起承擔(dān)美國中央銀行的公共職能。12個聯(lián)邦儲備銀行的總部分別位于波士頓、紐約、費城、克里夫蘭、里士滿、亞特蘭大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達(dá)拉斯和舊金山，而每個聯(lián)邦儲備銀行在轄區(qū)內(nèi)又設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，比如達(dá)拉斯聯(lián)儲總部在達(dá)拉斯，但同時在休斯敦、圣安東尼奧和艾爾帕所設(shè)有分部。由于每個聯(lián)邦儲備銀行管理一個大區(qū)，這些銀行往往被簡稱為地區(qū)聯(lián)儲。很顯然多數(shù)聯(lián)邦儲備銀行分布在美國的東北部地區(qū)，這主要是由于美聯(lián)儲1913年成立時美國的經(jīng)濟(jì)重心主要集中于東北部。每一個聯(lián)邦儲備銀行的代號由一個英文字母和一個數(shù)字組成，比如波士頓聯(lián)儲是第一個成立的聯(lián)邦儲備銀行，代號為1A。第二個成立的是紐約聯(lián)儲，代號是2B，依此類推。達(dá)拉斯聯(lián)儲是第11個成立的，因此代號為11K。在1美元的鈔票上印著不同聯(lián)邦儲備銀行的名稱和代號，表明這些1美元紙鈔是從哪個地區(qū)流向市場的。美聯(lián)儲貨幣政策的最高決策機(jī)構(gòu)包括聯(lián)邦儲備局的7名執(zhí)行委員和12名聯(lián)邦儲備銀行的主席，美聯(lián)儲最重要的貨幣政策被稱作公開市場操作，日常說的美聯(lián)儲公開市場會議（或者議息會議）就是為制定這個政策而召開的，公開市場政策由華盛頓的聯(lián)邦儲備局和各個地區(qū)的聯(lián)邦儲備銀行共同制定。美聯(lián)儲的12個聯(lián)邦儲備銀行是相對獨立的機(jī)構(gòu)，比如聯(lián)邦儲備銀行的主席可以擔(dān)任公開市場委員會的委員，在擔(dān)任委員期間聯(lián)邦儲備銀行的主席與聯(lián)邦儲備局主席、聯(lián)邦儲備局的其他委員擁有同等的投票權(quán)。聯(lián)邦儲備局的7名執(zhí)行委員由主席、副主席及其他5位委員組成，這7名執(zhí)行委員必須全部由總統(tǒng)提名，經(jīng)過國會確認(rèn)后才能上任。每個執(zhí)行委員的任期為14年，到任后不能連任（注意這里的14年任期指的是執(zhí)行委員的任期，和美聯(lián)儲主席任期并不是一個概念）。
（五）執(zhí)行委員上任后總統(tǒng)沒有權(quán)利罷免這些委員，如果需要罷免他們，必須有國會2/3的成員投票通過才可以。同時《聯(lián)邦儲備法案》規(guī)定這7名執(zhí)行委員的任期需要間隔兩年，比如如果第一個委員的任期從2012年開始，那么第二個委員的任期從2014年開始，第三個委員的任期從2016年開始，依此類推。因此在美國總統(tǒng)4年的任期內(nèi)最多只有兩個執(zhí)行委員的任期結(jié)束，需要由總統(tǒng)決定新人選是誰，美聯(lián)儲這種任期安排很大程度上限制總統(tǒng)對委員會的控制能力。聯(lián)邦儲備局的執(zhí)行委員可以被總統(tǒng)提名為美聯(lián)儲主席或者副主席，每次提名任期為4年?？偨y(tǒng)提名主席和副主席后也必須經(jīng)過國會批準(zhǔn)才能上任，一旦上任后主席和副主席在任期內(nèi)同樣不能被總統(tǒng)單獨罷免，必須獲得國會2/3的票數(shù)才能通過。另外美聯(lián)儲的主席和副主席同時也是聯(lián)邦儲備局7位執(zhí)行委員之一，主席和副主席的任期與他們同時擔(dān)任的執(zhí)行委員任期不沖突。即使主席和副主席的任期結(jié)束，如果執(zhí)行委員的任期還沒結(jié)束，他們?nèi)匀豢梢岳^續(xù)作為執(zhí)行委員，參與制定美國貨幣政策，在擔(dān)任執(zhí)行委員期間他和聯(lián)儲主席享有同樣的投票權(quán)利。從這些制度設(shè)計可以看出美國總統(tǒng)雖然是美國最高行政長官，但對美聯(lián)儲貨幣政策的干預(yù)能力其實非常有限。運作機(jī)制：獨立性：作為美國的中央銀行，美聯(lián)儲從美國國會獲得權(quán)利。它被看作是獨立的中央銀行因其決議無需獲得美國總統(tǒng)或者立法機(jī)關(guān)的任何高層的批準(zhǔn)，它不接受美國國會的撥款，其成員任期也跨越多屆總統(tǒng)及國會任期。其財政獨立是由其巨大的贏利性保證的，主要歸功于其對政府公債的所有權(quán)，它每年向政府返還幾十億美元。當(dāng)然美聯(lián)儲服從于美國國會的監(jiān)督，后者定期觀察其活動并通過法令來改變其職能，同時美聯(lián)儲必須在政府建立的經(jīng)濟(jì)和金融政策的總體框架下工作。決策原理：美國所有吸收儲戶存款的金融機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲都有一個儲備金賬戶，這些金融機(jī)構(gòu)除了美聯(lián)儲的會員銀行外還包括信用社、存貸款協(xié)會、外國銀行在美國的分支機(jī)構(gòu)等。美聯(lián)儲要求所有在美國吸收儲戶存款的金融機(jī)構(gòu)都必須存一部分資金在美聯(lián)儲應(yīng)付儲戶突然的提款需要，這個資金賬戶被稱為儲備金賬戶。根據(jù)美聯(lián)儲的要求時每個機(jī)構(gòu)的儲備金賬戶余額不能低于它所吸納的短期存款的一定比例，這個比例被稱為儲備金率或存款準(zhǔn)備金率。如果某個金融機(jī)構(gòu)的儲備金低于要求，必須想辦法籌集資金補足。相反如果儲備金高于美聯(lián)儲要求，多余的部分被稱為超額儲備金，可以隨時取走。正常情況下儲備金不足的銀行可以向有超額儲備金的銀行短期貸款，補足儲備金。市場上這種金融機(jī)構(gòu)間為滿足儲備金要求而進(jìn)行的短期貸款利率被稱為聯(lián)邦基金利率，美聯(lián)儲通過公開市場操作來影響聯(lián)邦基金利率。公開市場操作是指美聯(lián)儲通過買賣債券向市場投放或者收回貨幣的行為，比如美聯(lián)儲買入債券時付給對方美元，就增加市場中美元的供應(yīng)；反之美聯(lián)儲賣出債券時就從市場收回美元，這種操作被稱為公開市場操作，因為市場上所有達(dá)到要求的金融機(jī)構(gòu)都可以申請和美聯(lián)儲進(jìn)行交易。
（六）公開市場委員會設(shè)定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)后美聯(lián)儲通過公開市場操作改變市場上貨幣的發(fā)行量，實現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)利率。例，市場上的聯(lián)邦基金利率是2.5%，而公開市場委員會決定把利率提高到2.75%。為實現(xiàn)這個目標(biāo)，美聯(lián)儲在公開市場上賣出債券，收回貨幣。這時金融機(jī)構(gòu)持有的貨幣減少，超額儲備金降低，銀行間儲備金的貸款利率上升（通俗地說就是市場上流通的現(xiàn)金少了，引起利率上升）。美聯(lián)儲進(jìn)行這種操作，直到聯(lián)邦基金利率達(dá)到2.75%的目標(biāo)利率。如果美聯(lián)儲希望降低聯(lián)邦基金利率，反向操作（買入債券，放出貨幣）就可以了。出于風(fēng)險和市場容量的考慮，正常情況下美聯(lián)儲在公開市場操作中買賣的債券主要是短期政府國債。美聯(lián)儲通過調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金利率這種短期利率，可以在金融市場上引起一系列的連鎖反應(yīng)。聯(lián)邦基金利率的變化會直接影響其他短期利率（比如短期國債利率、商業(yè)票據(jù)利率等），然后進(jìn)一步改變長期利率（如住房貸款利率、汽車貸款利率、長期企業(yè)債券利率等）。長期利率變化會影響家庭消費和企業(yè)投資，利率下降時企業(yè)投資和家庭消費的成本降低，促進(jìn)投資和消費增長，因此在經(jīng)濟(jì)衰退時美聯(lián)儲通過降低利率來支持經(jīng)濟(jì)增長；反之經(jīng)濟(jì)過熱時美聯(lián)儲會提高利率抑制投資和消費。另外美聯(lián)儲的利率政策也可以通過資產(chǎn)價格影響經(jīng)濟(jì)，比如利率降低時投資到債券的收益下降，在其他條件不變的情況下資金會從債券市場流向股票和其他資產(chǎn)市場，推高這些資產(chǎn)的價格。因此經(jīng)濟(jì)下滑時美聯(lián)儲降低利率會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生兩個推動作用：首先降低利率可以促進(jìn)國內(nèi)的投資和消費；其次低利率也對股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格有支撐作用，提高家庭財富，鼓勵家庭消費。此外利率變化還會引起美元匯率變化，影響美國的進(jìn)出口。局限性：影響金融市場的因素有很多，美聯(lián)儲設(shè)定的利率只是其中一種。比如影響金融市場非常重要的一個因素是投資者對未來經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，即市場預(yù)期。美聯(lián)儲的利率政策如何影響市場預(yù)期取決于投資者對政策的解讀，而任何經(jīng)濟(jì)政策都可以有樂觀和悲觀兩種解讀，這帶來政策實施后的不確定性；美聯(lián)儲調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金利率后長期利率和實體經(jīng)濟(jì)如何反應(yīng)也存在不確定性；經(jīng)濟(jì)決策的數(shù)據(jù)依據(jù)往往存在滯后性，決策本身的效果也存在滯后性，這也導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)政策生效和退出的難度。聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的收入主要來自以下幾個方面：?通過公開市場購入美國政府債券的利息收入；外匯投資的收入；向各種存款機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行貸款獲得的利息收入；向存款機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行提供服務(wù)收取的報酬，比如為它們提供的支票結(jié)算、資金周轉(zhuǎn)、自動化票據(jù)交易所等服務(wù)。在支付會員銀行股息以后聯(lián)邦儲備系統(tǒng)須將余下的收入上繳美國財政部，這大約占了全部聯(lián)邦儲備銀行凈收入的94%。如果一個聯(lián)邦儲備銀行因為某種原因被清算，在償還所有的債務(wù)后剩余的財產(chǎn)將被移交給美國財政部。
（七）美國的貨幣政策的制定和執(zhí)行職責(zé)，長期以來由美國的中央銀行即美國聯(lián)邦儲備委員會（簡稱美聯(lián)儲，F(xiàn)RS）承擔(dān)。貨幣政策是美國調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的主要宏觀政策工具，美國法律規(guī)定貨幣政策的目標(biāo)是實現(xiàn)充分就業(yè)并保持市值的穩(wěn)定，創(chuàng)造一個相對穩(wěn)定的金融環(huán)境。在貨幣政策執(zhí)行過程中美聯(lián)儲積極運用有關(guān)金融工具以盡量減少利率和貨幣信貸量的變化，努力達(dá)到兼顧充分就業(yè)、市值穩(wěn)定的兩大目標(biāo)的目的。隨著市場經(jīng)濟(jì)的成熟和發(fā)展，美聯(lián)儲貨幣政策在宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮日益重要的作用。調(diào)控的思想是逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)險行事，衰退時降低準(zhǔn)備率和再貼現(xiàn)率，公開市場買入，繁榮時則反過來操作。準(zhǔn)備金制度原本為了保障商業(yè)銀行的流動性，后來演變成控制商業(yè)銀行信用創(chuàng)造的工具。美國貨幣政策的實質(zhì)是服務(wù)于本國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲深刻理解美國資產(chǎn)泡沫是美國多年擴(kuò)張的貨幣造成的，主觀上希望泡沫永遠(yuǎn)不會破裂，另一方面通過微調(diào)美國經(jīng)濟(jì)、消化歷史包袱。貨幣政策的運用存在著認(rèn)識時滯、決策時滯和生效時滯，然后使得正確的政策在錯誤的時間發(fā)生作用，不是“熨平”而是擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)的波幅。30年代的大危機(jī)據(jù)說就是貨幣政策的失誤造成，90年代初格利斯潘的調(diào)控實踐也不很成功。二戰(zhàn)傳導(dǎo)機(jī)制：40－50年代初：1941年美聯(lián)儲為籌措軍費而采取廉價的貨幣政策，即釘住戰(zhàn)前的低利率：三個月期的國庫券利率為0.375%，長期財政債券利率為2.4%。無論什么時候只要利率上升到高于上述水平，而且債券價格開始下跌時美聯(lián)儲就進(jìn)行公開市場購買，迫使利率下降。這一政策在大部分時間內(nèi)是成功的，但當(dāng)1950年朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)時引起通貨膨脹。1951年3月美聯(lián)儲和財政部達(dá)成“一致協(xié)議”，取消釘住利率，但美聯(lián)儲承諾它將不讓利率急劇上升。同時美聯(lián)儲正式獨立于財政部，此后貨幣政策才開始具有完全的獨立性，這也標(biāo)志著美國貨幣政策開始成為影響美國經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量。50－70年代：這期間美國經(jīng)濟(jì)周期性擴(kuò)張和收縮的特征非常突出，因此擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性的貨幣政策交替也很明顯，貨幣政策目標(biāo)經(jīng)常變化。50年代美聯(lián)儲控制的中介指標(biāo)有自由儲備金凈額、三個月期的國庫券利率和貨幣總量比，并按此次序來決定指標(biāo)控制的重要性。結(jié)果表明美聯(lián)儲對前兩個指標(biāo)的控制較好，對貨幣總量控制較差，這導(dǎo)致最初的10年內(nèi)競發(fā)生三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。到了60年代又重新推行廉價的貨幣政策，同時重視財政政策的運用。貨幣供應(yīng)量的增長率日趨上升，松的貨幣政策加之松的財政政策導(dǎo)致通貨膨脹率不斷上升，從1965年的2.3%到1969年的6.1%。這些政策進(jìn)一步導(dǎo)致70年代滯脹的發(fā)生。70年代美聯(lián)儲將貨幣總量作為中間目標(biāo)，從M1?和M2的增長率來看美聯(lián)儲以緊縮的貨幣政策為主，最終導(dǎo)致1979年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。80－90年代：70年代后隨著通貨膨脹被抑制，美聯(lián)儲又轉(zhuǎn)向平穩(wěn)利率政策，并獲得極大成功。例如90年代初美國經(jīng)濟(jì)陷入蕭條，美聯(lián)儲在1990年7月到1992年9月間連續(xù)逐步降息17次，將短期利率從8%降到3%，促進(jìn)投資與消費上升，從而帶動整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在1994年到1995年7月美國經(jīng)濟(jì)過熱時又連續(xù)7次提高聯(lián)邦基金利率，成功地實現(xiàn)軟著陸。
（八）1994年美聯(lián)儲主席格林斯潘指出：“美聯(lián)儲將放棄以貨幣供應(yīng)量的增減對經(jīng)濟(jì)實行宏觀調(diào)控的做法，今后將以調(diào)控實際利率作為經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段?！边@標(biāo)志著美國貨幣政策的重大轉(zhuǎn)變。自1999年6月開始為防止經(jīng)濟(jì)過熱，美聯(lián)儲開始抽緊銀根，半年中先后三次提高利率。但美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭仍沒有減緩的跡象，于是在2000年2月2日、3月21日和5月16日又分別提高利率，使聯(lián)邦基金利率達(dá)到65%。5月底公布的數(shù)據(jù)表明力度加大的宏觀調(diào)控開始見效，經(jīng)濟(jì)增長逐步放緩。但2001年伊始種種跡象表明美國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入明顯放慢的敏感時期。為刺激經(jīng)濟(jì)回升，從1月至6月底美聯(lián)儲連續(xù)六次降息。在這么短的時間內(nèi)采取如此大的降息動作是近20年來的第一次。美國聯(lián)邦基金利率和貼現(xiàn)率分別為3.75%和3.25%，均為7年多來的最低水平。美聯(lián)儲表示美國經(jīng)濟(jì)今后一段時期面臨的主要危險仍是疲軟，這意味著美聯(lián)儲可能還會降息。雖然美國經(jīng)濟(jì)還沒有明顯好轉(zhuǎn)的跡象，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為下半年美國經(jīng)濟(jì)形勢將會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，因為：首先利率調(diào)整通常需要6至9個月的時間才能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生全面影響，這意味著美聯(lián)儲開始的降息行動將在下半年充分發(fā)揮作用；其次布什政府已開始實施其大規(guī)模減稅計劃。根據(jù)這一計劃時美國家庭下半年可獲得450億美元的減稅；再次美國的消費者信心已開始回升，個人消費開支可望繼續(xù)增加。從美聯(lián)儲提供的1971-2001年美國GDP增長、生產(chǎn)力水平和物價走勢圖可以看出：90年代中后期是美國經(jīng)濟(jì)最活躍的時期，在此期間美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持高速增長，通貨膨脹率也控制在較低幅度，生產(chǎn)力水平的增長超過30年的平均水平。在美國過去十年經(jīng)濟(jì)高速增長時期一個很顯著的特征是各類投資基金發(fā)展迅速，風(fēng)險投資基金的發(fā)展有力支持新興企業(yè)特別是高科技企業(yè)不斷成長壯大。并購基金的發(fā)展加快企業(yè)的兼并重組，使一大批企業(yè)加快轉(zhuǎn)型步伐，更多的由傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體、電信、信息技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)，居民及企業(yè)投資意愿旺盛。隨著經(jīng)濟(jì)快速增長，1998年以來美國經(jīng)濟(jì)也不同程度上出現(xiàn)投資過度、投機(jī)增加等泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，一些新興企業(yè)股價被嚴(yán)重高估，如從事信息網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的亞馬遜公司的股票市值在一段時間竟與通用公司的市值幾乎相當(dāng)，嚴(yán)重背離實際情況。為了防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步過熱，美聯(lián)儲在兩年曾連續(xù)7次提高貸款利息，促使市場修正過熱的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，導(dǎo)致美國股市回落，企業(yè)投資特別是高新技術(shù)領(lǐng)域投資明顯下降，經(jīng)濟(jì)增長逐步趨緩，2000年第四季度開始美國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)停滯之勢。2000年以來為了防止經(jīng)濟(jì)衰退，提升企業(yè)和個人投資意愿，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，尤其是振興 “9·11”事件后遭受重大打擊的美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲又連續(xù)11次降息，美元一年期浮動利率從原來的6.5%下降到1.75%，以刺激居民消費和投資的增長。美聯(lián)儲有關(guān)官員認(rèn)為：“從近30年來美國生產(chǎn)力水平曲線圖可以看出這次美國經(jīng)濟(jì)衰退與歷史上其他時期的經(jīng)濟(jì)衰退有所不同。由于美國生產(chǎn)力水平仍保持在基本高于平均增長值狀況，競爭力仍屬較高水平，因此美國經(jīng)濟(jì)有望在開始復(fù)蘇，并逐步進(jìn)入新一輪增長?！?/p>
美國聯(lián)邦儲備銀行
（一）美國聯(lián)邦儲備銀行是美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)所屬的私營區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，根據(jù)1913年《聯(lián)邦儲備法》規(guī)定時全美國劃分為12個聯(lián)邦儲備區(qū)，每區(qū)設(shè)立一家聯(lián)邦儲備銀行并以所在城市命名，它是執(zhí)行貨幣政策的機(jī)構(gòu)。美國的中央銀行在組織形式上與其他西方國家的中央銀行有所不同，它并不是一家單獨的銀行，而是由聯(lián)邦儲備委員會、12個地區(qū)的聯(lián)邦儲備銀行、聯(lián)邦公開市場委員會和聯(lián)邦咨詢委員會等組成的執(zhí)行中央銀行職能金融系統(tǒng)。其職能是：發(fā)行貨幣、代理國庫、調(diào)節(jié)貨幣流通、監(jiān)督私人銀行和管理金融、組織票據(jù)清算等。根據(jù)美國聯(lián)邦儲備銀行的章程，它的目的是為了幫助消除通貨膨脹和通貨緊縮的影響，并積極參與創(chuàng)造環(huán)境，促進(jìn)高就業(yè)率、穩(wěn)定物價、國民經(jīng)濟(jì)增長和不斷提升的消費水平。美國聯(lián)邦儲備銀行的另一項重要職責(zé)是推動資金在銀行系統(tǒng)內(nèi)安全高效地流轉(zhuǎn)，迄今為止通過鼓勵在電子轉(zhuǎn)帳等領(lǐng)域進(jìn)行科技創(chuàng)新，美聯(lián)儲已大大提高支付系統(tǒng)的效率。最早的資金流轉(zhuǎn)是通過電報進(jìn)行的，時間可追溯至1918年。最終美聯(lián)儲將朝著無紙貨幣或電子貨幣的未來邁進(jìn)，一旦實現(xiàn)后它的日常工作職責(zé)更換舊幣和沒收偽鈔將不復(fù)存在，掌控世界經(jīng)濟(jì)的美國經(jīng)濟(jì)盡在美國聯(lián)邦儲備銀行的掌控之中。美國聯(lián)邦儲備銀行包括12個聯(lián)邦儲備區(qū)，每區(qū)各設(shè)有一家主要的聯(lián)邦儲備銀行，這些銀行在本區(qū)的其他城市設(shè)有分行。3家最大的聯(lián)邦儲備銀行分別是紐約、芝加哥和舊金山聯(lián)邦儲備銀行，他們共控制聯(lián)邦儲備體系50%以上的資產(chǎn)（貼現(xiàn)貸款、證劵及其他資產(chǎn)），其中紐約聯(lián)邦儲備銀行擁有整個體系大約1/4的資產(chǎn)，是最重要的聯(lián)邦儲備銀行。各聯(lián)邦儲備銀行都是準(zhǔn)公共機(jī)構(gòu)（部分私有、部分政府所有），他們的股東來自聯(lián)邦儲備體系在各區(qū)的成員私人商業(yè)銀行。這些成員銀行購買本區(qū)聯(lián)邦儲備銀行的股票（成員資格要求），法律規(guī)定這些股票每年支付的股利不超過6%。12家聯(lián)邦儲備銀行及其城市分布：第一聯(lián)邦儲備區(qū)，波士頓聯(lián)邦儲備銀行；第二聯(lián)邦儲備區(qū)，紐約聯(lián)邦儲備銀行；第三聯(lián)邦儲備區(qū)，費城聯(lián)邦儲備銀行；第四聯(lián)邦儲備區(qū)，克里夫蘭聯(lián)邦儲備銀行；第五聯(lián)邦儲備區(qū)，里士滿聯(lián)邦儲備銀行；第六聯(lián)邦儲備區(qū)，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行；第七聯(lián)邦儲備區(qū)，芝加哥聯(lián)邦儲備銀行；第八聯(lián)邦儲備區(qū)，圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行；第九聯(lián)邦儲備區(qū)，明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行；第十聯(lián)邦儲備區(qū)，堪薩斯市聯(lián)邦儲備銀行；第11聯(lián)邦儲備區(qū)，達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行；第12聯(lián)邦儲備區(qū)，舊金山聯(lián)邦儲備銀行。紐約聯(lián)邦儲備區(qū)是持有資產(chǎn)最高的儲蓄區(qū)，而舊金山聯(lián)邦儲備區(qū)的涵蓋范圍最廣，接下來依序是堪薩斯聯(lián)邦儲備區(qū)以及明尼亞波利斯聯(lián)邦儲備區(qū)，密蘇里州是唯一一個由兩個聯(lián)邦儲備銀行管轄的州（堪薩斯聯(lián)邦儲備區(qū)以及圣路易聯(lián)邦儲備區(qū)）。
（二）第十二聯(lián)邦儲備區(qū)中西雅圖分行負(fù)責(zé)阿拉斯加區(qū)域，而夏威夷屬于舊金山聯(lián)邦儲備銀行直接管理。紐約以及舊金山聯(lián)邦儲備銀行的管理區(qū)域中包含非51州之美國領(lǐng)地：紐約聯(lián)邦儲備銀行為美屬波多黎各、美屬維爾京群島；舊金山聯(lián)邦儲備銀行為美屬薩摩亞群島、關(guān)島、美屬北馬里亞納群島（塞班島）。聯(lián)邦儲備系統(tǒng)理事會最后一次調(diào)整各儲備區(qū)邊界的時間為1996年2月。美聯(lián)儲由一個7人組成的總裁委員會負(fù)責(zé)管理，所有委員均由總裁予以委任，每個委員的任期長達(dá)14年?？偛梦瘑T會下設(shè)1名主席和1名副主席，其任期均為4年。由12名委員組成的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）則是一個具有重要影響力的組織，該委員會每年召開8次會議，研討美國的經(jīng)濟(jì)和貨幣政策。聯(lián)邦儲備銀行的行長和第一副行長由董事會董事提名，經(jīng)聯(lián)邦儲備委員會批準(zhǔn)后方可上任。各個儲備區(qū)聯(lián)邦儲備銀行的董事可分為A、B、C三類。3名A類董事由成員銀行選舉產(chǎn)生，是職業(yè)銀行家；3名B類董事同樣由成員銀行選舉產(chǎn)生，是來自工業(yè)、勞工界、農(nóng)業(yè)或消費部門的知名人士；3名C類董事由聯(lián)邦儲備委員會任命，代表公眾利益，不得是銀行的官員、雇員或股東。12家聯(lián)邦儲備銀行的職責(zé)如下：支票清算；貨幣發(fā)行；回收流通中破損的貨幣；管理和向本區(qū)商業(yè)銀行發(fā)放貼現(xiàn)貸款；評估提出的合并案與銀行擴(kuò)展業(yè)務(wù)的申請；充當(dāng)工商界和聯(lián)邦儲備體系之間的媒介；檢查銀行持股公司和州注冊的成員銀行；收集地方盛業(yè)狀況數(shù)據(jù)；組織本行的職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家從事關(guān)于貨幣政策操作的課題研究。調(diào)控方法：國債：美聯(lián)儲可通過買賣美國國債來抑制通貨膨脹或刺激通貨緊縮，當(dāng)它買進(jìn)時貨幣供應(yīng)量便增加，當(dāng)它賣出時貨幣供應(yīng)量則減少，這些交易幾乎每天都在發(fā)生。而在另一方面它們能幫助政府確定，貨幣可用量究竟有多少？資金借貸是否容易？借貸成本是否高昂？這些會影響到多少人會有工作、物價是否會穩(wěn)定、有多少商品和服務(wù)將會被生產(chǎn)和銷售等等。儲備金：美聯(lián)儲可要求商業(yè)銀行保留一定百分比的資金作為”儲備金“，這些儲備金或是金庫里的現(xiàn)金，或是存在美聯(lián)儲的”儲備金結(jié)算“特別帳戶中。由于銀行不能動用儲備金，因而美聯(lián)儲可通過改變儲備金的要求比例，引導(dǎo)銀行向市場出借更多或更少的資金。銀行需要儲備的資金越多，它們可出借的資金就越少，貸款的利率就越高，需要貸款的零售、建筑等行業(yè)所受到的制約也就越大。貼現(xiàn)率：也是目前最少采用的，美聯(lián)儲會設(shè)定一個貼現(xiàn)率，銀行可根據(jù)這一利率向美聯(lián)儲借款。銀行可向美聯(lián)儲的”貼現(xiàn)窗“借款，從而有更多的資金用于出借。不過運作良好的銀行通常都不會向貼現(xiàn)窗借款，在過去的二十年中美聯(lián)儲的影響力在這一領(lǐng)域已日漸衰落。
（三）國際貨幣制度亦稱“國際貨幣體系”，指國際間貨幣流通的組織形式。世界各國為了解決國際貿(mào)易和國際結(jié)算中對于國際支付手段和國際儲備資產(chǎn)的需要，對涉及到國際貨幣流通的各個方面包括各國貨幣的兌換性、匯率制度、國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制、國際結(jié)算制度、國際儲備體系、國際貨幣關(guān)系及其他國際金融事務(wù)，在國際范圍內(nèi)自發(fā)地或通過政府間協(xié)商安排而確立的一整套系統(tǒng)的原則、辦法、規(guī)章制度和機(jī)構(gòu)。?世界上首次出現(xiàn)的國際貨幣制度是國際金本位制，1880-1914年的35年間是國際金本位制的黃金時代。在這種制度下黃金充當(dāng)國際貨幣，各國貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例決定，黃金可以在各國間自由輸出輸入。在“黃金輸送點”的作用下匯率相對平穩(wěn)，國際收支具有自動調(diào)節(jié)的機(jī)制。由于1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，各參戰(zhàn)國紛紛禁止黃金輸出和紙幣停止兌換黃金，國際金本位制受到嚴(yán)重削弱，之后雖改行金塊本位制或金匯兌本位制，但因其自身的不穩(wěn)定性都未能持久。在1929-1933年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)沖擊下國際金本位制終于瓦解，隨后國際貨幣制度一片混亂，直至1944年重建新的國際貨幣制度——布雷頓森林體系。第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后資本主義世界各國都出現(xiàn)劇烈的通貨膨脹，戰(zhàn)后歐洲各國經(jīng)濟(jì)實力大大削弱，美國成為世界第一大國，黃金儲備迅速增長，約占當(dāng)時資本主義各國黃金儲備的3/4。西歐各國為彌補巨額貿(mào)易逆差需要大量美元，出現(xiàn)“美元荒”。國際收支大量逆差和黃金外匯儲備不足，導(dǎo)致多數(shù)國家加強(qiáng)外匯管制，對美國的對外擴(kuò)張形成嚴(yán)重障礙，美國力圖使西歐各國貨幣恢復(fù)自由兌換，并為此尋求有效措施。1944年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開由44國參加的“聯(lián)合國聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議”，通過以“懷特計劃”為基礎(chǔ)的《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》，總稱《布雷頓森林協(xié)定》，這個協(xié)定建立以美元為中心的資本主義貨幣體系。布雷頓森林體系的主要內(nèi)容是：（1） 以黃金作為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行“雙掛鉤”的國際貨幣體系。即美元與黃金直接掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤；（2）實行固定匯率制；（3）國際貨幣基金組織通過預(yù)先安排的資金融通措施，保證向會員國提供輔助性儲備供應(yīng)；（4）會員國不得限制經(jīng)常性項目的支付，不得采取歧視性的貨幣措施。這個貨幣體系實際上是美元-黃金本位制，也是一個變相的國際金匯兌本位制。以美元為中心的布雷頓森林體系對第二次世界大戰(zhàn)后資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展起過積極作用，但是隨著時間的推移，布雷頓森林體系的種種缺陷也漸漸地暴露出來。20世紀(jì)60年代以后美國外匯收支逆差大量出現(xiàn)，黃金儲備大量外流，導(dǎo)致美元危機(jī)不斷發(fā)生。
（四）1971年8月15日美國公開放棄金本位，同年12月美國又宣布美元對黃金貶值。1972年6月到1973年初美元又爆發(fā)兩次危機(jī)，同年3月12日美國政府再次將美元貶值。1974年4月1日起國際協(xié)定上正式排除貨幣與黃金的固定關(guān)系，以美元為中心的布雷頓森林體系徹底瓦解。布雷頓森林體系崩潰后國際貨幣制度又一次陷于混亂，導(dǎo)致國際金融形勢動蕩不安。1976年1月國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加舉行會議，達(dá)成著名的“牙買加協(xié)定”。同年4月國際貨幣基金組織理事會通過《國際貨幣基金協(xié)定第二次修正案》，并于1978年4月1日正式生效，從而形成新的國際貨幣制度牙買加體系。牙買加體系的實行對于維持國際經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)和推動世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮積極的作用，但是牙買加體系并非是理想的國際貨幣制度，它仍存在著一些缺陷，國際貨幣制度仍有待于進(jìn)一步改革和完善。國際貨幣制度一般包括三個方面的內(nèi)容：①國際儲備資產(chǎn)的確定；②匯率制度的安排；③國際收支的調(diào)節(jié)方式。固定匯率制主要表現(xiàn)為釘住匯率制，它是指一國采取使本國貨幣同某外國貨幣或一籃子貨幣保持固定比價關(guān)系的做法。這種釘住不同于布雷頓森林體系下釘住美元的做法，因為那時美元是與黃金掛鉤的，而美元的金平價又是固定的。而布雷頓森林體系瓦解后一些國家所釘住的貨幣本身的匯率卻是浮動的，因此固定匯率制本質(zhì)上應(yīng)該是浮動匯率制。固定匯率制的優(yōu)缺點：優(yōu)點：（1）有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展；（2）有利于國際貿(mào)易、國際信貸和國際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本利潤的核算，避免匯率波動風(fēng)險。缺點：（1）匯率基本不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用；（2）為維護(hù)固定匯率制將破壞內(nèi)部經(jīng)濟(jì)平衡，比如一國國際收支逆差時本幣匯率將下跌，成為軟幣。為不使本幣貶值，就需要采取緊縮性貨幣政策或財政政策，但這種會使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長受到抑制、失業(yè)增加；（3）引起國際匯率制度的動蕩和混亂，東南亞貨幣金融危機(jī)就是一例。浮動匯率制優(yōu)缺點：優(yōu)點：（1）簡便易行；（2）匯率基本可發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用，且具有連續(xù)的調(diào)節(jié)能力；（3）保證國內(nèi)政策的自主性，不會產(chǎn)生以犧牲內(nèi)部平衡來換取外部平衡；（4）可避免通貨膨脹的國際傳播；（5）減少官方對國際儲備的需要和依賴。缺點：（1）浮動匯率調(diào)節(jié)國際收支的能力是有限的；（2）不利于貿(mào)易和投資的發(fā)展。因為匯率波動的不確定性存在很大風(fēng)險，助長外匯投機(jī)活動，會加劇國際金融市場的動蕩與混亂。存在問題：金融危機(jī)不斷爆發(fā)：20世紀(jì)以來世界經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)不斷，自20年代危機(jī)之后又先后爆發(fā)過英鎊危機(jī)、美元危機(jī)、布雷頓森林體系崩潰、歐洲貨幣體系危機(jī)、南美金融危機(jī)、東南亞危機(jī)、俄羅斯危機(jī)等。
（五）據(jù)不完全統(tǒng)計在1980—1997年的17年中181個IMF（國際貨幣基金組織）成員國中 133個先后發(fā)生不同程度的貨幣危機(jī)，1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響更加巨大。多數(shù)學(xué)者從內(nèi)外因兩個方面去解釋這場危機(jī)，但各種解釋大多停留在危機(jī)的表層。20世紀(jì)80年代以來世界各國爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)究其根源是世界經(jīng)濟(jì)、金融一體化與國際貨幣多元化的矛盾，具體表現(xiàn)形式為市場均衡的悖離，金融市場的無套利均衡保證市場經(jīng)濟(jì)的資源配置優(yōu)化。由于國際貨幣多元化使這種均衡遭到破壞，在金融市場上各種貨幣匯率變動不定以及由匯率變動帶來各種金融產(chǎn)品價格的頻繁變動使金融市場上存在著許多投機(jī)套利機(jī)會，并且投資基金等國際金融力量蓄意攻擊可人為創(chuàng)造投機(jī)機(jī)會，導(dǎo)致市場無法逼近均衡并導(dǎo)致悖離，使金融市場優(yōu)化資源配置的功能遭到破壞。造成資源配置劣化，虛假經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫出現(xiàn)，在超單個國家經(jīng)濟(jì)實力的“金融霸權(quán)”的攻擊下經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)不可避免。國際儲備供求矛盾加?。?/strong>國際貨幣制度決定國際儲備體系，國際儲備制度是國際貨幣制度的內(nèi)容之一，在現(xiàn)行國際多元貨幣體系下一國的儲備資產(chǎn)由貨幣性黃金、外匯儲備、特別提款權(quán)和在IMF的儲備頭寸所組成的，其中特別提款權(quán)、儲備頭寸是IMF根據(jù)各國份額予以分配的，一國無法主動增加其持有額，另外一國持有的黃金量也是相對固定的，因此外匯是一國增加國際儲備的主要手段。從根本上看外匯收入增加的來源是國際收支盈余，其中經(jīng)常賬戶盈余是更為可靠、穩(wěn)定的來源，而來自資本賬戶盈余的新增外匯儲備則具有借入儲備的性質(zhì)。這樣在國際收支差額與外匯儲備的關(guān)系上一些國家通過國際收支長期盈余緩解對外匯儲備的需 求，卻出現(xiàn)外匯儲備的積累，而赤字國一方面增加對國際儲備的需求，另一方面卻出現(xiàn)外匯儲備的下降。國際收支差額對外匯儲備供給和需求兩方面的反悖制約是現(xiàn)行國際貨幣制度弊端在國際儲備體制中的反映是今后國際貨幣體制改革的一個 重大問題，現(xiàn)行國際貨幣體系矛盾在儲備體系中的反映另一方面是國 際貨幣發(fā)行國與非國際貨幣發(fā)行國的不平等。國際貨幣發(fā)行國增加儲備可以通過貨幣發(fā)行和貨幣互換來取得外匯儲備，但是它們作為發(fā)達(dá)國家往往又都是國際收支順差國，有大量的外匯儲蓄儲備。而非國際貨幣儲備發(fā)行國只能通過增加出口減少進(jìn)口來取得，但是這些國家都屬于發(fā)展中國家，出口能力有限，進(jìn)口存在剛性，改變國際儲備的狀況顯得力不從心。這樣在國際儲備的管理中發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家的處境形成強(qiáng)烈反差，迫切需要儲備的國家面臨儲備短缺，而不需要儲備的國家反而感到儲備過剩。
（六）不公平占有：在現(xiàn)行國際貨幣制度下一國貨幣的發(fā)行每新增1單位貨幣，貨幣發(fā)行者都能無償獲得1貨幣單位所對應(yīng)的價值，因此有“貨幣發(fā)行收入”之說，貨幣發(fā)行收入是對社會或者說對市場欠下一筆債務(wù)而獲得的。貨幣當(dāng)局作為貨幣發(fā)行者名義上也承認(rèn)這筆債務(wù)，并登錄在央行的資產(chǎn)負(fù)債表上。但從總趨勢看貨幣流通量是只增不減的，再加上發(fā)行的是不可兌信用貨幣，所以貨幣發(fā)行所欠的債務(wù)實際上是一筆不用償還的債務(wù)，貨幣發(fā)行收入就成為實實在在的收入。在經(jīng)濟(jì)生活中如果這部分貨幣發(fā)行收入取之于全社會卻只由一部分人占用，又不用償還，那么這種貨幣制度就是一種不公平的貨幣制度。在現(xiàn)行的國際貨幣制度中美元、歐元、日元、英鎊等充當(dāng)國際儲備貨幣，特別是美元占國際儲備的57%，這些發(fā)達(dá)國家向國際社會發(fā)行貨幣所形成的貨幣發(fā)行收入完全被這些國家無償占有，并成為其一項固定收入。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這部分貨幣發(fā)行收入越來越多，到2001年底僅中國大陸、日本、中國臺灣、中國香港四地外匯儲備就達(dá)上萬億美元之巨，顯然這種國際貨幣發(fā)行收入的不公平占有是當(dāng)前國際貨幣制度的又一重大弊端。匯率體系弊端：在國際貨幣多元化背景下各種貨幣兌換比例及其變動對一國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)有巨大影響，由于貨幣符號作為貨幣的本體，貨幣之間的兌換比例無法自然固定。而一些小國和地區(qū)抗外來沖擊的能力較弱，為了保持自身的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定需要相對固定的匯率制度，在現(xiàn)實條件下只能采取人為固定的方法——釘住匯率制度。釘住匯率制度有利于本國貨幣的穩(wěn)定、治理國內(nèi)惡性通貨膨脹、穩(wěn)定與其他國家的經(jīng)濟(jì)往來關(guān)系，也有利于提高一些經(jīng)濟(jì)實力不強(qiáng)的國家的貨幣的信譽和地位。但是釘住匯率制度會導(dǎo)致一國經(jīng)濟(jì)政策失去獨立性，首先它不利于調(diào)節(jié)釘住國與被釘住國的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。釘住國與被釘住國的經(jīng)濟(jì)增長率不同，通貨膨脹率不同，國際收支的差額不同，因而兩國貨幣匯率需要不斷變化才能調(diào)節(jié)兩國的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。其次它不利于調(diào)節(jié)釘住國與其他國家的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，釘住國相對于其他國家而言的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易情況與被釘住國相對于其他國家而言的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易情況不可能是相同的，因而釘住國與被釘住國貨幣匯率需要不斷變化才能調(diào)節(jié)釘住國與其他國家的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。再次它不利于調(diào)節(jié)釘住國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，釘住國的貨幣隨著被釘住國的貨幣浮動，不但會加劇國內(nèi)存在的經(jīng)濟(jì)問題，而且還使釘住國無法利用貨幣政策去解決國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題。例如當(dāng)釘住國貨幣隨著被釘住國貨幣降值時將會帶來釘住國出口增加和進(jìn)口減少，如果釘住國正發(fā)生通貨膨脹，那么通貨膨脹的形勢將會惡化。當(dāng)釘住國貨幣隨著被釘住國貨幣升值時釘住國的出口將會減少，而進(jìn)口將會增加。如果釘住國正陷于經(jīng)濟(jì)停滯，那么經(jīng)濟(jì)停滯的形勢將更加嚴(yán)重。
歐洲貨幣體系
（一）歐洲貨幣體系（EMS）又稱“歐洲貨幣制度”，是指歐洲共同體國家通過決議建立的貨幣集團(tuán)，1979年3月正式成立。旨在建立一個歐洲貨幣穩(wěn)定，在共同體內(nèi)部保持成員國之間的匯率穩(wěn)定，避免美元不穩(wěn)的影響，發(fā)展成員國之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系，促進(jìn)投資，提高共同市場的經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)，推動西歐聯(lián)合。主要內(nèi)容：成員國之間實行固定匯率制，對非成員國實行浮動匯率制；創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位，并使之逐步發(fā)揮貨幣職能；準(zhǔn)備建立歐洲貨幣基金，以加強(qiáng)干預(yù)市場和提供信貸的力量；對經(jīng)濟(jì)情況較差的成員國提供各項資助。1989年6月西班牙宣布加入歐洲貨幣體系，1990年10月英國也宣布加入，使歐洲貨幣體系的成員國擴(kuò)大到10個。1992年9月下旬歐洲外匯市場彌漫著一種惡戰(zhàn)的氣氛，一方是以德國中央銀行為首的歐洲貨幣體系成員國的中央銀行立志要保護(hù)馬克兌英鎊、意大利里拉等的匯率，不斷在外匯市場拋馬克，買英鎊和里拉；另一方是外匯市場的投機(jī)勢力似乎聯(lián)合著要與中央銀行對著干，拋英鎊和里拉，買馬克。在外匯市場的激烈廝殺中中央銀行先后拋出200多億美元的馬克，全部被市場投機(jī)者吃進(jìn)。最后這場較量以歐洲中央銀行無力維持馬克與英鎊、里拉的固定匯率范圍而敗北，英鎊和里拉被迫脫離歐洲貨幣體系而告終。許多大的風(fēng)險資本投資集團(tuán)都在這一個月賺數(shù)千萬美元，最多的賺近十億美元。其實歐洲貨幣體系的這場危機(jī)的種子是從歐洲貨幣體系產(chǎn)生的這一天起就埋下的，1992年12月17日各成員國貨幣與馬克匯率上下波動的界限超過上下兩個界限，有關(guān)國家的中央銀行就必須干預(yù)。由于英鎊和里拉已在9月16日退出，它們與馬克的匯率波幅要在它們重新回到歐洲貨幣體系時再定。1950年歐洲支付同盟成立，這是歐洲貨幣一體化的開始。1957年3月《羅馬條約》決定成立歐洲經(jīng)濟(jì)共同體，1958年《歐洲貨幣協(xié)定》以代替歐洲支付同盟。1969年12月在海牙舉行的歐共體首腦會議決定籌建歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟，1970年10月《魏爾納報告》公布，它為實現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟規(guī)定一個十年的過渡時期，分為三個階段實現(xiàn)聯(lián)盟的目標(biāo)。1971年3月達(dá)成協(xié)議，決定正式實施貨幣聯(lián)盟計劃。1972年初歐共體部長理事會才著手推行貨幣聯(lián)盟措施，1978年4月在哥本哈根召開的歐共體首腦會議上提出建立歐洲貨幣體系（EMS）的動議。同年12月5日歐共體各國首腦在布魯塞爾達(dá)成協(xié)議，決定于1979年1月1日建立歐洲貨幣體系，后因原聯(lián)邦德國和法國在農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易補償制度上發(fā)生爭執(zhí)，延遲到同年3月13日才正式成立。歐洲貨幣體系實質(zhì)上是一個固定的可調(diào)整的匯率制度，它包括三方面內(nèi)容：歐洲貨幣單位：歐洲貨幣單位（ECU）是當(dāng)時歐共體12個成員國貨幣共同組成的一籃子貨幣，各成員國貨幣在其中所占的比重大小是由他們各自的經(jīng)濟(jì)實力決定的。建立穩(wěn)定匯率的機(jī)制：歐洲貨幣體系內(nèi)部的匯率制并非完全固定的，成員國之間貨幣匯率有一個可波動的范圍。每一成員國的貨幣都與歐洲貨幣單位（ECU）定出一個中心匯率，這個匯率在市場上的上下波動幅度為±2.25%，對英鎊來說是6%。
（二）由于馬克是歐洲貨幣體系中最強(qiáng)的貨幣，馬克又是國際外匯市場上最主要的交易貨幣之一，人們便常常把歐洲貨幣體系成員國貨幣與馬克匯率的波動作為中央銀行干預(yù)的標(biāo)志。歐洲貨幣體系的匯率制度以歐洲貨幣單位為中心，讓成員國的貨幣與歐洲貨幣單位掛鉤，然后再通過歐洲貨幣單位使成員國的貨幣確定雙邊固定匯率，這種匯率制度被稱之為格子體系或平價網(wǎng)。每個成員國把黃金和美元儲備的20%交給歐洲貨幣合作基金，同時換回相應(yīng)數(shù)量的歐洲貨幣單位。如果某個成員國的中央銀行需要對本國貨幣與馬克的匯率進(jìn)行干預(yù)，它就可以用手中的歐洲貨幣單位或其他形式的國際儲備金向另一個成員國中央銀行購買本國貨幣，從而對外匯市場進(jìn)行干預(yù)。根據(jù)規(guī)定時成員國之間任何兩種貨幣的匯率波動超出規(guī)定范圍的話這兩國的中央銀行都有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，干預(yù)所需的費用也應(yīng)共同負(fù)擔(dān)。但實際情形并不一定如此，因為在一般情況下當(dāng)某成員國貨幣與馬克的匯率接近上限或下限時該國中央銀行就往往要引起警覺，或直接進(jìn)行干預(yù)。而德國就沒有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，因此中央銀行要轉(zhuǎn)移干預(yù)的負(fù)擔(dān)也是可以的，轉(zhuǎn)移的方式也有多種。建立歐洲貨幣合作基金：為了保證歐洲貨幣體系的正常運轉(zhuǎn)，歐共體還于1973年4月設(shè)立歐洲貨幣合作基金，集中起成員國20%的黃金儲備和美元儲備作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準(zhǔn)備。成就：它在很大程度上削弱美元的霸主地位；由于歐洲貨幣體系的平價網(wǎng)體系穩(wěn)定匯率，對歐共體國家經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展方面都有不可估量的作用；歐洲貨幣單位的使用在各個范圍內(nèi)不斷擴(kuò)大，已經(jīng)成為僅次于美元和德國馬克的最主要的儲備資產(chǎn)。歐洲貨幣體系中存在的矛盾：歐洲貨幣體系各主要成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡；歐洲貨幣體系匯率機(jī)制存在局限性；歐洲貨幣單位確定的本身就孕育著矛盾；歐洲貨幣基金未能建立。歐洲貨幣單位確定的本身就孕育著一定的矛盾，歐共體成員國的實力不是固定不變的，一旦變化到一定程度就要求對各成員國貨幣的權(quán)數(shù)進(jìn)行調(diào)整。雖規(guī)定每隔五年權(quán)數(shù)變動一次，但若未能及時發(fā)現(xiàn)實力的變化，或者發(fā)現(xiàn)未能及時發(fā)現(xiàn)實力的變化，或者發(fā)現(xiàn)未能及時調(diào)整，通過市場自發(fā)地進(jìn)行調(diào)整就會使歐洲貨幣體系爆發(fā)危機(jī)。歐洲貨幣危機(jī)：危機(jī)的直接原因是德國實力的增強(qiáng)：1992年9月中旬在歐洲貨幣市場上發(fā)生的一場自二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的貨幣危機(jī)，其根本原因就是德國實力的增強(qiáng)打破歐共體內(nèi)部力量的均衡。當(dāng)時德國經(jīng)濟(jì)實力因東西德統(tǒng)一而大大增強(qiáng)，盡管德國馬克在歐洲貨幣單位中用馬克表示的份額不高，但由于馬克對美元匯率升高，馬克在歐洲貨幣單位中的相對份額也不斷提高。因為歐洲貨幣單位是歐共體成員國商品勞務(wù)交往和資本流動的記賬單位，馬克價值的變化或者說德國貨幣政策不僅能左右德國的宏觀經(jīng)濟(jì)，而且對歐共體其它成員的宏觀經(jīng)濟(jì)也會產(chǎn)生更大的影響。而英國和意大利經(jīng)濟(jì)則一直不景氣，增長緩慢，失業(yè)增加。他們需要實行低利率政策，以降低企業(yè)借款成本，讓企業(yè)增加投資，擴(kuò)大就業(yè)，增加產(chǎn)量，并刺激居民消費，以振作經(jīng)濟(jì)。
（三）但當(dāng)時德國在東西德統(tǒng)一后財政上出現(xiàn)巨額赤字，政府擔(dān)心由此引發(fā)通貨膨脹，引起習(xí)慣于低通膨脹的德國人不滿，爆發(fā)政治和社會問題。因此通貨膨脹率僅為3.5%的德國非但拒絕上次七國首腦會議要求其降息的要求，反而在1992年7月把貼現(xiàn)率升為8.75%。這樣過高的德國利息率引起外匯市場出現(xiàn)拋售英鎊、里拉而搶購馬克的風(fēng)潮，致使里拉和英鎊匯率大跌，這是1992年歐洲貨幣危機(jī)的直接原因。危機(jī)導(dǎo)火索是芬蘭馬克與德國馬克脫鉤：對德國利率提高首先作出反應(yīng)的是北歐的芬蘭，芬蘭馬克與德國馬克自動掛鉤，德國提高利率后芬蘭人紛紛把芬蘭馬克換成德國馬克，到九月芬蘭馬克對德國馬克的匯率持續(xù)下跌。芬蘭央行為維持比價而不得不拋售德國馬克購買芬蘭馬克，但芬蘭馬克仍狂跌不止。芬蘭央行的德國馬克有限，芬蘭政府突然宣布芬蘭馬克德國馬克脫鉤，自由浮動。當(dāng)時英、法政府就深感問題的嚴(yán)重性而向德政府建議降低利率，但德國認(rèn)為芬蘭馬克脫鉤微不足道，拒絕英、法政府的建議。德國央行行長施萊辛格公開宣布德國絕不會降低利率，貨幣市場的投機(jī)者獲得這個消息后就把投機(jī)的目標(biāo)肆無忌憚地轉(zhuǎn)向不斷堅挺的德國馬克。歐洲貨幣體系比價的第一次調(diào)整：歐洲貨幣體系內(nèi)一直是軟貨幣的意大利里拉告急，匯率一路下挫，跌到歐洲貨幣體系匯率機(jī)制中里拉對馬克匯率的最大下限。在這種情況下雖然意大利政府曾在7日和9日先后2次提高銀行貼現(xiàn)率，從12%提高到15%，同時還向外匯市場拋售馬克和法郎，但也未能使局外緩和。9月13日意大利政府不得不宣布里拉貶值，將其比價下調(diào)3.5%，而歐洲貨幣體系的另外10種貨幣將升值3.5%，這是自1987年1月12日以來歐洲貨幣體系比價的第一次調(diào)整。到了此時德國政府才出于維持歐洲貨幣體系的運行而作出細(xì)微的讓步，正式宣布貼現(xiàn)率降低半個百分點，由8.75%降到8.25%，這是德國五年內(nèi)第一次降息。英意兩國脫離歐洲貨幣體系：德國的這一舉運受到美、英、法的高贊賞，但為時過晚，一場更大的風(fēng)暴在英國的外匯市場上刮起。就在德國宣布降息的第二天英鎊匯率一路下跌，英鎊與馬克的比價沖破三道防線，達(dá)到1英鎊等于2.78馬克。英鎊的狂跌使英國政府亂陣腳，于16日清晨宣布提高銀行利率2個百分點，幾小時后又宣布提高3個百分點，把利率由10%提高到15%，一天2次提高利率在英國近代史上是絕無僅有的。英國作出這種反常之舉的目的是要吸引國外短期資本流入，增加對英鎊的需求，以穩(wěn)定英鎊的匯率。但是市場的變化是微妙的，一旦信心動搖后大勢已成，匯率變動趨勢就難以遏阻。從1992年9月15日到16日各國央行注入上百億英鎊的資金支持英鎊，但也無濟(jì)于事。16日英鎊與馬克的比價又由前一天的1英鎊等于2.78馬克跌至1英鎊等于2.64馬克，英鎊與美元的比價也跌到1英鎊等于1.738美元的最低水平。
（四）在一切機(jī)關(guān)用盡之后，9月16日晚上英國財政大臣拉蒙特宣布英國退出歐洲貨幣體系并降低利息率3個百分點，17日上午又把利率降低2個百分點，恢復(fù)到原來10%的水平。意大利里拉在13日貶值之后僅隔3天又一次在外匯市場上處于危機(jī)，馬克對里拉的比價再次超過重新調(diào)整后的匯率下浮的界限，意大利政府為了挽救里拉下跌而花價值為40萬億里拉的外匯儲備終未奏效，只好宣布里拉退出歐洲貨幣體系，讓其自由浮動。歐共體財政官員召開長達(dá)六小時的緊急會議后宣布同意英意兩國暫時脫離歐洲貨幣體系，西班牙比賽塔貶值5%。從1987年1月到1992年9月五年多時間內(nèi)歐洲貨幣體系的匯率只進(jìn)行過一次調(diào)整，而在1992年9月13日至16日三天之內(nèi)就進(jìn)行二次調(diào)整，可見這次歐洲貨幣危機(jī)的嚴(yán)重性。歐洲貨幣風(fēng)暴的平息：直到1992年9月20日法國公民投票通過其中心思想是把在文化、政治上仍有很大差別的國家建立成一個近似歐洲合眾國的政治實體，其成員國不僅要使用同一種貨幣，而且還得奉行共同外交和安全政策的《馬斯特赫條約》才使歐洲貨幣風(fēng)暴暫時平息下來，英鎊、里拉趨向貶值后的均衡的狀態(tài)。歐洲貨幣危機(jī)的教訓(xùn)：這場貨幣危機(jī)有不少深刻的教訓(xùn)，僅就確保香港金融市場穩(wěn)定而言也有重要的啟示，這就是要加強(qiáng)國際貨幣金融政策的協(xié)調(diào)和配合。西歐金融九月風(fēng)暴在很大程度上反映歐共體主要工業(yè)國家貨幣金融政策的不協(xié)調(diào)，當(dāng)時德國在其經(jīng)濟(jì)實力不斷增強(qiáng)、馬克堅挺的情形下還偏執(zhí)于本國利益，不顧英意兩國經(jīng)濟(jì)一直不景氣。而為了他們本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展要降低利率的要求，不僅拒絕七國首腦會議要求其降息的呼吁，反而提高利率。在芬蘭馬克被迫與德國馬克脫鉤的情況下還意識不到維持歐洲貨幣體系運行機(jī)制的迫切性，甚至公然宣布其絕不會降低利息率。等到外匯市場風(fēng)暴驟起才宣布將其貼現(xiàn)率降低半個百分點，但這只能給外匯市場上的投機(jī)者以這樣的預(yù)期，即他們認(rèn)為德國過去提高利率是為了抑制通貨膨脹，降低利率僅僅是對通貨膨脹的讓步。當(dāng)然這場危機(jī)的過錯不能全部歸罪于德國，不過需要強(qiáng)調(diào)的是在經(jīng)濟(jì)一體化、全球化的今天盡管各國間各種經(jīng)濟(jì)矛盾日益加劇，但任何國家都不能一意孤行，各國只能在合作與協(xié)調(diào)中才能求得穩(wěn)定的發(fā)展。世界正在朝著國際合作與政策協(xié)調(diào)的方向發(fā)展，這一趨勢已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流。所謂政策協(xié)調(diào)就是要對某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行共同的調(diào)整，對相互間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行聯(lián)合的干預(yù)，以達(dá)到互助互利的目的。這主要是由于各國經(jīng)濟(jì)政策的溢出效應(yīng)，即一國所采取的政策往往會影響其它國家的經(jīng)濟(jì)運行。由此各國采取協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)政策就會促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而各行其是往往會產(chǎn)生不利的后果。
喬治·華盛頓
（一）喬治·華盛頓（1732年2月22日—1799年12月14日）?是政治家、軍事家、革命家，首任美國總統(tǒng)，美國開國元勛之一。1732年2月22日喬治·華盛頓生于美國弗吉尼亞的威克弗爾德莊園，他是一位富有的種植園主之子。父親奧古斯丁·華盛頓在他11歲時去世，給喬治·華盛頓等七個孩子和妻子瑪麗·鮑爾·華盛頓留下一筆遺產(chǎn)。幼年的華盛頓接受相當(dāng)于小學(xué)程度的教育，他未能學(xué)習(xí)古典課程。在母親的嚴(yán)格管教下他掌握土地測量、牲畜飼養(yǎng)等技術(shù)，學(xué)會用自己的技能去掙錢。1751年19歲的他進(jìn)行一生中唯一一次出國旅行，不幸感染天花，卻也由此獲得對天花的免疫力。次年華盛頓繼承另一筆可觀的財產(chǎn)，包括哥哥的弗農(nóng)山莊。1753年華盛頓在22歲的時候無意間成為法國印第安人戰(zhàn)爭的導(dǎo)火線之一，這一年法國人開始在當(dāng)時屬于弗吉尼亞州領(lǐng)土的俄亥俄谷地建立許多堡壘，這是法國人的戰(zhàn)略之一。法國人得到當(dāng)?shù)卦∶竦闹С?，試圖阻止英國人繼續(xù)向西擴(kuò)張他們在美州的殖民地，并阻擋殖民地內(nèi)的英國軍隊。弗吉尼亞殖民州的總督是羅伯特·丁威迪，當(dāng)時擔(dān)任少校的華盛頓替他向法國指揮官遞交最后通牒書，要求法國人離開。華盛頓將過程透露給當(dāng)?shù)氐膱蠹?，而他也因此成為傳奇人物。但法國人拒絕撤離，因此英國要采取進(jìn)一步的行動。1754年剛升遷中校的華盛頓受丁威迪派遣，率領(lǐng)弗吉尼亞第一軍團(tuán)前往俄亥俄谷地攻擊法國人。華盛頓率領(lǐng)軍隊伏擊一隊由法裔加拿大人組成的偵查隊，在短暫的戰(zhàn)斗后華盛頓的印第安人盟友Tanacharison族人殺害法國指揮官Ensign Jumonville。接著華盛頓在那里建立一座名為Fort Necessity的堡壘，但在數(shù)量更多的法軍和其他印第安人部隊進(jìn)攻下這座堡壘很快便被攻陷，他也被迫投降。投降時華盛頓簽下一份承認(rèn)他“刺殺”法軍指揮官Jumonville的文書（因為這份文書用法文寫成，華盛頓根本看不懂），而這份文書導(dǎo)致國際間的事變，成為法國印第安人戰(zhàn)爭的起因之一，這場戰(zhàn)爭也是七年戰(zhàn)爭的一部分。華盛頓稍后被法國人假釋，在同意一年之內(nèi)不返回俄亥俄谷地后被釋放。1755年一直渴望加入英國軍隊（當(dāng)時殖民地的居民都對此不感興趣）的華盛頓終于等到機(jī)會，當(dāng)時英軍發(fā)動遠(yuǎn)征，試著重新奪回俄亥俄谷地。遠(yuǎn)征行動在莫農(nóng)加希拉河戰(zhàn)役中遭受災(zāi)難性結(jié)果，華盛頓的外衣被四發(fā)子彈擊穿，但他仍毫發(fā)無傷，同時他冷靜的在炮火中組織軍隊撤退。在弗吉尼亞州中華盛頓成了英雄人物，雖然戰(zhàn)爭的重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移到別處，但他繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)弗吉尼亞第一軍團(tuán)好幾年。1758年他隨著John Forbes將軍展開另一次遠(yuǎn)征，成功地將法軍驅(qū)離Duquesne堡壘。參與英法七年戰(zhàn)爭對華盛頓有重要意義，華盛頓日后統(tǒng)率大陸軍隊正是緣于他在英法七年戰(zhàn)爭中曾在英軍服役取得一些軍事經(jīng)驗和威望。1759年華盛頓辭去軍職，因為最初軍事生涯的目標(biāo)是希望成為正規(guī)的英軍軍官，而不僅是殖民地民兵的軍官，但他一直未獲升遷。隨后他與馬莎·丹德里奇·卡斯蒂斯結(jié)婚，她是一名已經(jīng)育有兩個小孩的富有寡婦。華盛頓和她一起扶養(yǎng)這兩個小孩——約翰·帕克·卡斯蒂斯和馬莎·帕克·卡斯蒂斯，稍后他還扶養(yǎng)她的兩名孫子女，但華盛頓從沒有自己血親的小孩。
（二）新婚后他們搬到弗農(nóng)山居住，過著紳士階級農(nóng)夫和蓄奴主的生活。華盛頓在隨后的十五年中經(jīng)營自己的家產(chǎn)，表現(xiàn)出非凡的才能。他并當(dāng)選弗吉尼亞當(dāng)?shù)氐南伦h院議員，任職長達(dá)15年。華盛頓曾主張在英國統(tǒng)治下北美自治，希望破滅后極力反對英國殖民統(tǒng)治，主張實現(xiàn)民族獨立，1774年華盛頓被選為弗吉尼亞州的代表前往參加第一屆大陸會議。由于波士頓傾茶事件，英國政府關(guān)閉波士頓港，而且廢除馬薩諸塞州的立法和司法權(quán)利。殖民地在1775年4月于列克星頓和康科特與英軍開戰(zhàn)后，1776年華盛頓穿著軍服出席第二屆大陸會議，他是唯一一個這么做的代表，這樣做表示他希望帶領(lǐng)弗吉尼亞民兵參戰(zhàn)的意愿。馬薩諸塞州的代表約翰·亞當(dāng)斯推薦他擔(dān)任所有殖民地的總指揮官，并稱他擁有擔(dān)任軍官的才能、極大的天份和普遍的特質(zhì)。這是因為亞當(dāng)斯了解到確保南方的殖民地能與北部殖民地合作順利、組成大陸軍團(tuán)的最好方法便是推薦一個南方殖民地人士擔(dān)任總指揮官，1776年6月15日華盛頓經(jīng)由大會選舉后無異議支持地成為總指揮官。他不是一位主張獨立的先驅(qū)者，但是1775年6月的第二屆大陸會議卻一致推選他來統(tǒng)率大陸部隊，指揮美國獨立戰(zhàn)爭。除了約翰·亞當(dāng)斯等人的支持外華盛頓的個人魅力、個人威望和個人品質(zhì)同樣對他脫穎而出發(fā)揮巨大作用，他軍事經(jīng)驗豐富、家產(chǎn)萬貫（1774年他被選為弗吉尼亞的一位代表去參加第一屆大陸會議時就已經(jīng)成為美國殖民地中最大的富翁之一）、聞名遐邇，他外貌英俊、體魄健壯（身高約188cm）、指揮才能卓越，尤其他那堅韌不拔的性格使他成為統(tǒng)帥的理所當(dāng)然的人選。雖然很舍不得離開心愛的弗吉尼亞家園，但華盛頓還是接受指揮官職位，并宣稱：“我不認(rèn)為我能勝任這個指揮官的光榮職位，但我會以最大的誠意接受職位?！彼⑿Q除了必要的開支外不須付給他任何額外報酬，就這樣華盛頓于7月3日在馬薩諸塞州的劍橋擔(dān)任全殖民地軍隊的總指揮官。1776年華盛頓進(jìn)攻波士頓，利用稍早在提康德羅加堡壘所奪取的火炮陣地，得以俯瞰整個波士頓港，最后經(jīng)過一個多月的圍困后不費一兵一卒將英軍逐出波士頓。這次勝利加速美國的獨立，大陸會議通過《獨立宣言》。英軍指揮官威廉·何奧下令英軍撤回加拿大的哈利法克斯，華盛頓接著率領(lǐng)軍隊前往紐約市，預(yù)期英軍將發(fā)動攻勢。擁有壓倒性軍力的英軍于8月展開攻勢，而華盛頓所率領(lǐng)的撤退行動卻相當(dāng)笨拙，幾乎全軍覆沒。他也在8月22日輸?shù)糸L島戰(zhàn)役，不過得以撤退大多數(shù)的軍隊回到大陸。在接下來他又輸?shù)魩状螒?zhàn)役，使得軍隊倉卒混亂的撤離新澤西州，此時美國革命的未來岌岌可危。1776年12月25日的晚上華盛頓重整旗鼓，在這場特倫頓戰(zhàn)役中他在嚴(yán)寒的圣誕之夜借助漁民的幫助領(lǐng)導(dǎo)不足三千人的美軍偷渡浮冰的特拉華河，突襲黑森雇傭軍的兵營，英方守軍或死或傷或被俘，大陸軍只有六人傷亡。隨后華盛頓又指揮大陸軍趁英方援軍未到時襲擊普林斯頓，再獲全勝。
（三）他接著在1777年1月2日的晚上向查爾斯·康沃利斯率領(lǐng)的英軍發(fā)動突襲，這些奇襲振奮支持獨立的殖民地陣營的士氣。1777年夏天英軍發(fā)動三路并進(jìn)的攻勢，一路由約翰·伯戈因率領(lǐng)從加拿大向南進(jìn)攻，一路由威廉·何奧率領(lǐng)攻擊當(dāng)時殖民地的首都費城，而華盛頓撤往南方，卻在9月11日的布蘭迪萬河戰(zhàn)役中遭受慘敗。為了擊退英軍而發(fā)動的日耳曼敦戰(zhàn)役則因為濃霧和軍隊的混亂而告失敗，盡管大陸軍于薩拉托加戰(zhàn)役中擊敗伯戈因率領(lǐng)的入侵英軍，但華盛頓和他的軍隊只得撤回環(huán)境惡劣的福吉谷艱難地度過冬天。1777年至1778年的冬天是大陸軍戰(zhàn)況及士氣最惡劣的時刻（政治上的革命運動也是），大陸軍遭受極大的戰(zhàn)損并處于惡劣的生活環(huán)境。但華盛頓依然堅定著指揮軍隊，并持續(xù)向后方的殖民地大會要求更多補給，使大陸軍能克服寒冷的冬天，逐漸恢復(fù)士氣。1778年2月一名曾服役于普魯士軍參謀部的軍官弗里德里?！ゑT·施托伊本前來佛吉谷，自愿幫忙訓(xùn)練華盛頓軍隊，以使他們能在戰(zhàn)場上能和英軍相較量。施托伊本在佛吉谷的訓(xùn)練改進(jìn)戰(zhàn)術(shù)和作戰(zhàn)紀(jì)律，大幅增進(jìn)殖民地軍的戰(zhàn)力，成為殖民地軍得以擺脫烏合之眾狀態(tài)的分水嶺，在佛吉谷的訓(xùn)練告一段落時華盛頓的軍隊已經(jīng)煥然一新了。1778年6月28日在蒙茅斯戰(zhàn)役中華盛頓率軍攻擊從費城前往紐約的英軍，與英軍打成平手，但英軍分裂殖民地政府的企圖失敗了。再加上1777年薩拉托加戰(zhàn)役的勝利后情勢逐漸好轉(zhuǎn)，英軍顯然無法攻克整個新國家，因此法國決定正式與美國結(jié)盟。1779年在有利形勢下華盛頓進(jìn)行對印第安人的行動，他命令五分之一的大陸軍展開沙利文遠(yuǎn)征，對那些與英軍結(jié)盟且常攻擊美軍前線堡壘的易洛魁聯(lián)盟的6個部落中的4個發(fā)動攻勢。并沒有戰(zhàn)斗發(fā)生，不過大陸軍至少摧毀40個易洛魁村莊，使這些印地安人被迫永遠(yuǎn)離開美國，遷徙至加拿大。在美國獨立戰(zhàn)爭期間因為大量的印第安人幫助英國人，華盛頓對印第安人展開血腥的報復(fù)，拉開印第安人大屠殺的帷幕。1780年英軍最后一次地試著分離殖民地，這次英軍集中于南方地區(qū)，華盛頓的軍隊并沒有直接攻擊他們，而是前往駐扎位于紐約的西點軍事基地。1781年美軍以及法國陸軍和海軍一同包圍查爾斯·康沃利斯（又譯康利華）在約克鎮(zhèn)（即約克敦）的軍隊，華盛頓迅速前往南方，指揮美軍和法軍繼續(xù)圍城戰(zhàn)斗，直到10月17日康沃利斯投降。10月19日他接過康沃利斯的投降寶劍，盡管英軍仍在紐約市和其他地點活動直到1783年，但這場戰(zhàn)役（即約克鎮(zhèn)大捷）成獨立戰(zhàn)爭最后一場主要的戰(zhàn)斗。1783年隨著《巴黎條約》的簽署，英國承認(rèn)美國的獨立。華盛頓解散他的軍隊，并在新澤西州的洛基山向追隨他多年的士兵們發(fā)表精彩的告別演說，當(dāng)華盛頓離開軍隊時他在大陸軍團(tuán)里的最終頭銜是“將軍和總司令”。幾天后英國人從紐約市撤退，華盛頓和殖民地政府重回城市。
（四）1783年12月4日華盛頓在紐約市發(fā)表正式的告別演說，同年的12月23日他向邦聯(lián)議會辭去他在軍隊里總司令的職務(wù)。邦聯(lián)議會稍后并在馬里蘭州安納波利斯的議院召開會議，這對于新生國家而言是相當(dāng)重要的過程，建立由平民選出的官員而不是由軍人來組織政府的先例，避免軍國主義政權(quán)的出現(xiàn)。華盛頓堅信唯有人民擁有對國家的主權(quán)，沒有人可以在美國借著軍事力量或只因為他出身貴族而奪取政權(quán)。1783年圣誕節(jié)前夕那天的傍晚華盛頓抵達(dá)家門，自從1775年因戰(zhàn)爭離開心愛的家園后他都沒有機(jī)會返家過，在門口歡迎他的是他之前曾向其許諾過會在8年內(nèi)返家的妻子以及4個已經(jīng)能夠走路的孫子女（全都在他離家的這段時間出生）。1787年華盛頓主持在費城舉行的美國制憲會議，他并沒有參與討論，但他的威望維持會議的領(lǐng)導(dǎo)能力，并讓代表團(tuán)能專注于討論上。在會議后他的威望使得包括弗吉尼亞州議會在內(nèi)的許多人相信這個會議的成果，從而支持《美利堅合眾國憲法》（1787年憲法）。雖然他的思想對于美國憲法本身影響不大，但是他的支持者和他的名望對各州批準(zhǔn)這部憲法卻起了重大的作用。當(dāng)時有一股強(qiáng)大的力量在反對新憲法，如果沒有華盛頓的支持，新憲法就不可能被采納。制憲會議結(jié)束后華盛頓第二次退隱，1789年華盛頓當(dāng)選為美國首任總統(tǒng)，他并于1793年連任。他根據(jù)憲法和助手亞歷山大·漢密爾頓的建議建立和完善民主法制，組織機(jī)構(gòu)精干的聯(lián)邦政府，頒布司法條例，成立聯(lián)邦最高法院。他在許多問題上傾向于聯(lián)邦黨人的主張，但力求在聯(lián)邦黨和民主共和黨（民主黨）之間保持平衡。他既支持亞歷山大·漢密爾頓關(guān)于成立國家銀行的計劃，確立國家信用；又批準(zhǔn)托馬斯·杰斐遜所支持的公共土地法案，奠定西部自由土地制度的基礎(chǔ)。1794年11月4日華盛頓派出首席法官約翰·杰伊與英國談判，簽訂《杰伊條約》，這是出于緩和同英國的矛盾的目的，但因在某些方面有損于美國利益，遭到詹姆斯·麥迪遜等共和黨人的反對。華盛頓未曾加入任何黨派，也不贊賞政黨政治，但他后期的政治立場明顯轉(zhuǎn)到聯(lián)邦黨一邊，要求擴(kuò)大聯(lián)邦權(quán)威，這更引起麥迪遜、杰弗遜等人的反對。1797年3月在兩屆任期結(jié)束后華盛頓自愿地放棄權(quán)力不再續(xù)任，之后他便第三次恢復(fù)平民生活，隱退在弗農(nóng)山莊。1798年由于戰(zhàn)爭逼近，為了警告法國，華盛頓被新總統(tǒng)約翰·亞當(dāng)斯任命為美國陸軍的中將（在當(dāng)時這是軍中最高的軍銜）。這只是象征性的任命，華盛頓并沒有真的服役。1799年末華盛頓染上感冒，引起嚴(yán)重的發(fā)燒和喉嚨痛，并惡化為喉頭炎和肺炎。1799年12月14日華盛頓去世，遺體葬在弗農(nóng)山當(dāng)?shù)亍?775年至1781年華盛頓領(lǐng)導(dǎo)大陸軍與強(qiáng)大的英國軍隊作戰(zhàn)，在這場獨立戰(zhàn)爭中華盛頓選擇正確的戰(zhàn)略，如同古羅馬將軍費比烏斯·馬克西姆斯在第二次布匿戰(zhàn)爭的戰(zhàn)略（費邊戰(zhàn)術(shù)），持續(xù)的拖延敵人將能使英國人如同當(dāng)年的漢尼拔一樣“攻到門外”但卻“不得其門而入”。很快英國人將會了解到繼續(xù)作戰(zhàn)只是浪費資源，他們只能追擊美軍進(jìn)行混戰(zhàn)，卻無法徹底捕捉到美軍的主力。
（五）與此同時華盛頓伺機(jī)出擊，1776年他不費一兵一卒便收復(fù)波士頓，盡管在隨后的紐約戰(zhàn)役和長島戰(zhàn)役中他戰(zhàn)敗了，但他不屈不撓堅持斗爭。在1776年末和1777年初先后奇襲特倫頓和普林斯頓，均獲全勝。1777年10月他麾下的霍雷肖·蓋茨和本尼迪克特·阿諾德等率領(lǐng)北美大陸軍在薩拉托加將柏高英率領(lǐng)的5000英軍包圍并俘虜，美國獨立戰(zhàn)爭出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。最后在1781年華盛頓親自率領(lǐng)大陸軍將康華利（又譯查爾斯·康沃利斯）將軍所率的英軍圍在約克鎮(zhèn)，在美法聯(lián)軍的進(jìn)攻下，1781年10月康華利將軍和7000名英軍向美軍投降。這次勝利是華盛頓戎馬生涯最輝煌的時刻，也標(biāo)志著北美戰(zhàn)場上戰(zhàn)爭的結(jié)束，北美人民取得最后的勝利。戰(zhàn)場上的勝利加速美國的獨立，例如收復(fù)波士頓促使大陸會議通過《獨立宣言》。然而華盛頓并非只知戰(zhàn)爭的赳赳武夫，他正確地解到這場戰(zhàn)爭將會經(jīng)由外交途徑取得勝利，而不是靠著士兵們。約克鎮(zhèn)大捷后又過來兩年，經(jīng)過外交談判后英國終于承認(rèn)美國獨立，居功至偉的華盛頓選擇退隱。然而新生的美國面臨重重困難，作為一個邦聯(lián)國家時美利堅合眾國只是由13個州組成的松散聯(lián)盟。1786年的謝司起義終于震動統(tǒng)治集團(tuán)，他們不約而同地認(rèn)識到強(qiáng)化中央權(quán)力的必要性與迫切性。就這樣1787年華盛頓再次出山，作為制憲會議主席主持制定《聯(lián)邦憲法》，確立一個真正的全國政府，此前《邦聯(lián)條例》下的松散聯(lián)盟終于成為一個名副其實的國家。1789年華盛頓的卓越功勛使他當(dāng)選為美國第一任總統(tǒng)，4月30日華盛頓在美國當(dāng)時的臨時首都紐約宣誓就職。經(jīng)過八年戰(zhàn)爭和八年政治動亂的美國后問題成山、困難重重，聯(lián)邦政府必須創(chuàng)建它自己的機(jī)構(gòu)。華盛頓使自由派和保守派在內(nèi)閣中保持平衡，使全國各地區(qū)、各政治集團(tuán)的利益在政府中都能得到均衡反映。在內(nèi)閣中華盛頓特別依靠才智超群、精明能干的亞歷山大·漢密爾頓，漢密爾頓積極大膽地提出一系列恢復(fù)經(jīng)濟(jì)、發(fā)展工業(yè)和貿(mào)易、穩(wěn)定信用的雄心勃勃的計劃。在華盛頓的支持和干預(yù)下付諸實施的有：償債基金法，由聯(lián)邦政府償還戰(zhàn)時公私債務(wù)；銀行法，依照英國的英格蘭銀行為樣板，在美國建立全國性的合眾國銀行，以鞏固國家信用，穩(wěn)定貨幣，活躍國民經(jīng)濟(jì)；還有國產(chǎn)稅法、鑄帛法及噸船稅法等等。他還在第一任期內(nèi)確立總統(tǒng)否決權(quán)制度，完善總統(tǒng)制。華盛頓第一任期比較平靜且功績顯著，他使美利堅合眾國的各政府機(jī)構(gòu)建立起來，政府工作走上正軌，并取得很大成績。在華盛頓進(jìn)入第二任期時內(nèi)閣意見分歧，黨爭加劇，作為內(nèi)閣主要成員的托馬斯·杰斐遜和亞歷山大·漢密爾頓都提出辭呈。在華盛頓第一任期內(nèi)以人權(quán)法案聞名的憲法前十條修正案被批準(zhǔn)生效，根據(jù)1789年的司法法時美國政府的第三個部門“最高法院”建立起來，紐約州的保守派約翰·杰伊被華盛頓任命為首席法官。身為第一任總統(tǒng)時華盛頓任命幾乎全數(shù)的最高法院法官，同樣的數(shù)量只有被任期長達(dá)4任（1933年—1945年）的羅斯福達(dá)到過。這樣最高法院形成，再加上第一屆國會的產(chǎn)生，美國的聯(lián)邦制共和政體真正確立起來。
（六）在華盛頓任內(nèi)一些州加入聯(lián)邦，從而使聯(lián)邦制得到推廣。這些州及加入時間為：北卡羅來納州，1789年；羅得島州，1790年；佛蒙特州，1791年；肯塔基州，1792年；田納西州，1796年。1793年4月英法開啟戰(zhàn)端，華盛頓采取中立政策，從而受到親法派的攻擊，親法的首領(lǐng)杰斐遜辭去國務(wù)卿職務(wù)。華盛頓的中立政策在國際上不僅為法國所憤憤不滿，而且受到英國的挑戰(zhàn)。美英關(guān)系急劇惡化，國會已作戰(zhàn)爭準(zhǔn)備，而華盛頓的目標(biāo)則是避免同英國的一場戰(zhàn)爭。1794年4月華盛頓派親英派主要成員，最高法院首席法官約翰·杰伊為特使，赴英交涉。同年11月簽訂《杰伊條約》，《杰伊條約》緩和美英關(guān)系，保全和平，保證美國西部領(lǐng)土的完整，并為美國向西擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。此外他還簽署宣言，宣布“嚴(yán)守中立”政策，從而避免美國介入歐洲戰(zhàn)事之中。簽署法案：簽署《1789年司法條例》，也稱“1789年憲法”，是一部確立聯(lián)邦法院和最高法院制度的法律；簽署《美國印第安交流法》，規(guī)定內(nèi)布拉斯加州的大平原區(qū)為印地安人的土地，1790年生效；簽署《暫時住所法》，將賓夕法尼亞州的費城作為聯(lián)邦政府暫時的首都；簽署《銀行法》，頒發(fā)許可證給北美銀行，使之成為第一家近代的私營商業(yè)銀行；簽署《1792年鑄幣法》，規(guī)定美國的硬幣鑄幣標(biāo)準(zhǔn)；簽署《逃亡奴隸法》，調(diào)解賓夕法尼亞和弗吉尼亞兩州間為了一件綁架案而導(dǎo)致的法律糾紛；簽署《海軍法》，創(chuàng)立美國海軍；簽署《1796年土地法令》，這是在自己任期的最后時刻完成的。華盛頓在其第二任期將滿時決意不再接受要他擔(dān)任第三屆總統(tǒng)的要求，1796年9月17日華盛頓發(fā)表他的著名的《告別辭》，總結(jié)自己一生的政治經(jīng)驗，向他的同胞提出明智的諄諄忠告。他呼吁全國要保持團(tuán)結(jié)，珍視聯(lián)邦，遵守聯(lián)邦法律，服從選舉結(jié)果。他反對以一個黨派的意志來代替國家所代表的意志，他警告說黨爭將導(dǎo)致國家的分裂。他告誡他的同胞們，要與一切國家自由友好和睦相處，以正直、公正的感情來對待一切國家。他堅定地指出：“我們的真正的政策是避免與國外世界的任何一部分永久結(jié)盟，只能信托暫時的結(jié)盟以應(yīng)付特別緊急的情況。”華盛頓的這些告誡在后來也成為美國歷代統(tǒng)治者在對外政策上所奉行的圭臬，對美國后來的政治生活有著十分重大的影響。1797年3月4日華盛頓向他的繼任者約翰·亞當(dāng)斯和平移交權(quán)力，從而在這個新國度里創(chuàng)立有條不紊地和平移交最高權(quán)力的范例，并由以后歷屆去職總統(tǒng)所信守。他選擇和平地讓出總統(tǒng)職位給約翰·亞當(dāng)斯，開啟美國總統(tǒng)任期一般不超過兩屆的先例。華盛頓為未來的美國樹立許多的先例，這個總統(tǒng)不超過2任的先例被看作是華盛頓對美國十分重要的影響。美國有一位華盛頓這樣德才兼?zhèn)涞娜俗鳛榈谝蝗慰偨y(tǒng)是幸運的，翻開南美和非洲各國的歷史后可以看到即使是一個以民主憲法為伊始的新國家墮落成為軍事專制國家也是易如反掌。華盛頓是一位堅定的領(lǐng)袖，他保持國家的統(tǒng)一，但是卻無永遠(yuǎn)把持政權(quán)的野心，既不想做國王，又不想當(dāng)獨裁者，他開創(chuàng)主動讓權(quán)的先例是一個至今美國仍然奉行的先例。
邦聯(lián)條例
（一）邦聯(lián)條例又稱《邦聯(lián)公約》，是美國宣告獨立后由13個獨立的邦結(jié)成的邦聯(lián)所制定的根本法，于1776年開始起草。1777年11月15日由第二屆大陸會議（北美13個州的代表會議）通過，1781年2月2日完成各州批準(zhǔn)，3月1日生效，在1787年作為世界上第一部成文憲法的《美利堅合眾國憲法》頒布實施以前起了臨時憲法的作用。條例主要規(guī)定13個州組成同盟，但各州保留其主權(quán)、自由和獨立，邦聯(lián)中央僅設(shè)有一個由各州每年派遣2-7名代表參加的邦聯(lián)國會，但每州只擁有一票表決權(quán)。國會負(fù)責(zé)對外事務(wù)和印第安人事務(wù)、解決州與州之間的爭端、控制鑄幣和借款以及建立郵政制度，沒有明示屬于國會的其他一切權(quán)力仍由各州保留，其中包括稅收和商業(yè)管理，國會休會期間有一由國會任命的委員會。在1776年北美宣布獨立后不久第二屆大陸會議就提出并著手起草全國憲法《邦聯(lián)和永久聯(lián)合條例》，簡稱為《邦聯(lián)條例》。1777年11月15日大陸會議通過《邦聯(lián)條例》，這部條例是北美殖民地籌建十三個新州統(tǒng)一政府的第一個正式文件。按照這部憲法時美國過去的中央權(quán)力很小，各州保留很大的獨立性，各州享有征稅、征兵和發(fā)行紙幣的權(quán)力，邦聯(lián)國會只有宣戰(zhàn)和議和、派遣對外使節(jié)、掌管郵政、調(diào)整各州關(guān)系等權(quán)力。因此美國儼然是由13個獨立國家組成的松懈的國際聯(lián)盟，但由于一些州不愿把自己的統(tǒng)治權(quán)交給一個全國政府，這個條例直到1781年2月2日才最后為十三州全體批準(zhǔn)并生效。1781年3月1日隨著馬里蘭州的正式批準(zhǔn)，《邦聯(lián)條例》開始正式生效。在1754年北美各殖民地領(lǐng)導(dǎo)人出席的奧爾巴尼會議上本杰明·富蘭克林提出倡導(dǎo)美利堅合眾國大聯(lián)合思想的“奧爾巴尼聯(lián)盟” 計劃，自此之后政治領(lǐng)域?qū)β?lián)盟的呼聲也日益強(qiáng)烈。從1775年起開始擔(dān)任臨時政府的大陸會議提出各州建立自己的政府與憲法，但事實情況并不容樂觀，不同的州之間的憲法編寫進(jìn)程大相徑庭，有些條例模糊而不規(guī)范。領(lǐng)導(dǎo)人們意識到美利堅合眾國應(yīng)該擁有一套正式、為其量身打造的憲法，民眾們也發(fā)現(xiàn)只有州與州團(tuán)結(jié)的更加緊密、成為一個整體后國家才可以爭取更多的權(quán)利，取得更大的成就。在這種內(nèi)外局勢下由第二屆大陸會議提出并著手起草的全國憲法《邦聯(lián)條例》，于1776年應(yīng)運而生。隨著1776年《李決議》和《獨立宣言》的通過，大陸會議面臨的挑戰(zhàn)是將眾多的聯(lián)合殖民地的立法轉(zhuǎn)化為一部能夠團(tuán)結(jié)和管理13個獨立州的美國憲法。甚至在接受這兩份重要文件之前起草憲法的問題在1776年6月12日就得到大陸會議的認(rèn)真關(guān)注，當(dāng)時大陸會議決定任命一個由13人組成的委員會為新共和國起草憲法草案。決議由各殖民地的一名成員組成的委員會，負(fù)責(zé)準(zhǔn)備和消化這些殖民地之間將要建立的邦聯(lián)形式。
（二）約翰·莫頓擔(dān)任起草委員會主席，該委員會由新罕布什爾州的喬賽亞·巴特利特、馬薩諸塞州的塞繆爾·亞當(dāng)斯、羅得島州的斯蒂芬·霍普金斯、康涅狄格州的羅杰·謝爾曼、紐約州的羅伯特·利文斯頓、賓夕法尼亞州的約翰·狄金森、馬里蘭州的托馬斯·斯通、弗吉尼亞州的小托馬斯·尼爾森、北卡羅來納州的約瑟夫·休斯、南卡羅來納州的愛德華·拉特利奇、佐治亞州的巴頓·格威內(nèi)特和新澤西州的約翰·威瑟斯龐組成。1776年7月12日委員會向大陸會議提出《邦聯(lián)條例》的第一份草案，批準(zhǔn)條例這個過程停滯幾年，一些州拒絕撤銷其在西部土地債權(quán)。馬里蘭州一直抵制邦聯(lián)條例，直到到弗吉尼亞州和紐約州同意放棄其在俄亥俄河流域的債權(quán)。經(jīng)過三年多的時間后在1781年3月1日馬里蘭州的批準(zhǔn)邦聯(lián)條例，與此同時條例還為魁北克?。醇幽么螅╊A(yù)留邦聯(lián)中的一席，如果它申請加入則立即準(zhǔn)予其加入，并享有與其他州相同權(quán)力。美利堅合眾國于1776年7月2日被構(gòu)想（《李決議》通過），于4日宣布成立（《獨立宣言》通過），并于1777年11月15日隨著《邦聯(lián)條例》的通過重新制定，終于在1781年3月1日《邦聯(lián)條例》的批準(zhǔn)下在憲法層面誕生。《邦聯(lián)條例》開始正式生效，使曾經(jīng)流動舉行的合眾國大陸會議不復(fù)存在，而被邦聯(lián)國會所取代，塞繆爾·亨廷頓由最后一任合眾國大陸會議主席變?yōu)榈谝蝗伟盥?lián)國會主席。該條例規(guī)定設(shè)立一個邦聯(lián)國會，每個州都可派若干代表參加。每州不論人口多少，都在國會中有一票表決權(quán)。所有重大事項要有九票才能通過，而對條例的修正則需要十三州一致同意。該條例授權(quán)全國政府及征處理某些外交事務(wù)、宣戰(zhàn)、管制貨幣鑄造、確定度量衡標(biāo)準(zhǔn)、舉債借款、建立郵政系統(tǒng)、筑路以募陸軍和海軍，但上述權(quán)力不是專有的，每個州都可以做這些事情。然而該條例卻沒有授權(quán)國會征稅和籌款，國會只能向各州募集款項，國會也無權(quán)管制外貿(mào)、建立全國法庭、或強(qiáng)制實施自己的命令，依照這一條例時美國是由13個獨立國家組成的松懈的國際同盟。按《邦聯(lián)條例》成立起來的美國國家組織有以下幾個特點：各州保留很大的獨立性；中央最高機(jī)構(gòu)是一院制的邦聯(lián)國會，每州選出代表2至7人組成。中央不設(shè)置國家元首，只是在國會下面設(shè)立一個諸州委員會，在國會休會時管理經(jīng)常性事務(wù)；中央權(quán)力極小。和平條約使美利堅合眾國真正成為獨立、和平的聯(lián)邦，但是政府的結(jié)構(gòu)未能確定。條例設(shè)想一個永久性的政府，但卻只賦予唯一的邦聯(lián)性組織“邦聯(lián)國會”很少的權(quán)力用于征收金錢、保障會議決定的執(zhí)行，當(dāng)時的美國甚至不存在邦聯(lián)級的領(lǐng)導(dǎo)人和法院。
（三）盡管歷史學(xué)家們普遍認(rèn)為邦聯(lián)條例是一份過弱的條例，不能將快速成長的美國有效地統(tǒng)一起來，但是它在解決西部大問題方面卓有成效，在條例施行期間各州開始自愿地將土地控制權(quán)交付邦聯(lián)。1783年英國對美國的制裁宣布結(jié)束，新興的美國迅速走上快速發(fā)展的繁榮之路，然而美國的貿(mào)易機(jī)會仍然受到英國與法國商業(yè)保護(hù)主義的限制。與此同時在英國商品隨著制裁結(jié)束后開始向美國輸出，新興的美國制造商突然暴露于英國商品的競爭之下，激起本土商人的不滿。此外邦聯(lián)議會在償還戰(zhàn)爭債務(wù)、組織州際經(jīng)濟(jì)合作的無能，愈發(fā)深化社會對邦聯(lián)議會的不滿情緒，個別州開始出現(xiàn)政局不穩(wěn)與呼吁免除稅賦的抗議活動。1786—1787年間美國爆發(fā)史稱“謝斯起義”的農(nóng)民運動，這場農(nóng)民運動源于馬薩諸塞州西部農(nóng)民對州立法院系統(tǒng)的抗議，最終直接威脅到的州立政府的穩(wěn)定。大陸會議印發(fā)的紙幣由于嚴(yán)重貶值，很快便不再被人民作為通貨使用，并留下“連一個大陸幣都不值”的美國諺語。1781-1784年間美國國庫的實際財政收入不足150萬美元，盡管光1783年的財政預(yù)算就達(dá)200萬美元。大陸會議期間政府對私有財產(chǎn)和國家資源的保護(hù)也是聊勝于無，土地投機(jī)商甚至無法在土地買賣中獲得利益，因為政府沒有足夠的力量捍衛(wèi)國家的邊界，抑或是保證邊界民眾的安全。修訂條例的呼聲越來越高，亞歷山大·漢密爾頓在作為華盛頓的首席副官時將美國人民的這一愿望轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實。在漢密爾頓的領(lǐng)導(dǎo)下一批同樣致力于修訂條例的愛國人士在得到華盛頓的授權(quán)后于1786年在馬里蘭州的安納波利斯召開安納波利斯會議，向邦聯(lián)議會提出召開美國制憲會議請求，期望扭轉(zhuǎn)美國在邦聯(lián)議會管理下長期危機(jī)的情況。最終在1787年5月到9月間制憲會議于費城召開，各州都表現(xiàn)得很慳吝，它們往往設(shè)立關(guān)稅壁壘來相互扼制，而且很少能有九個州意見一致以通過重要立法，正是由于邦聯(lián)條例的種種缺陷才最終導(dǎo)致美國制憲會議的召開。1786年5月南卡羅來納州的查爾斯·平克尼提議議會修改《邦聯(lián)條例》，建議的修改包括授予議會在國內(nèi)外貿(mào)易上的權(quán)力，并為議會提供從國庫收集錢的途徑。所有州的一致同意對于條例的修改是必要的，然而議會卻未能達(dá)成共識。州內(nèi)部和州間的沖突表現(xiàn)出條例在建立一個有效的統(tǒng)一政府上的弱點，尤其是在揚言要推翻馬薩諸塞州政府的“謝司起義”之后。1786年1月21日弗吉尼亞州的立法機(jī)關(guān)依據(jù)詹姆斯·麥迪遜的建議，邀請各州派代表到馬里蘭州的安納波利斯，討論如何減少這些州際的沖突。
（四）在這個著名的安納波利斯會議上出席的少數(shù)幾個州代表通過一項議案，呼吁所有州在1787年5月相聚于費城以討論如何在“大公約”下改善邦聯(lián)條例。盡管在費城制憲會議的各州代表只被授權(quán)修改條例，但代表們舉行秘密的閉門會議，并編寫新憲法。新憲法賦予中央政府更多的權(quán)力，但定性的結(jié)果是有爭議的。編寫者的總體目標(biāo)是盡可能地接近一個啟蒙時期的哲學(xué)家所定義的共和國，同時試圖解決州際關(guān)系中的困難。1787年歷史學(xué)家們給出許多廢除邦聯(lián)條例必要性的原因，杰爾遜和威爾遜指出條例在金融方面的弱點以及在議會的規(guī)范、規(guī)則和體制結(jié)構(gòu)方面的弱點。邦聯(lián)議會缺乏強(qiáng)制性的直接征稅的權(quán)利，這使得那些想要一個強(qiáng)大的中央集權(quán)的國家或預(yù)想受益于這種權(quán)力的人產(chǎn)生反感。歷史學(xué)家拉爾夫·凱查姆首先指出實施國家性措施的失敗并非來自于風(fēng)頭正勁的獨立意識，而主要來自于所有州共同征稅、召人以及從厭戰(zhàn)民眾中收集用品的巨大困難。第二點原因來自于1783年后邦聯(lián)議會所面對的實質(zhì)性問題，特別是無法制定一個有力的對外政策。最后邦聯(lián)強(qiáng)制力的缺乏降低通過政治手段獲得利益的可能性，削弱潛在統(tǒng)治者求權(quán)的積極性。在1783年戰(zhàn)爭結(jié)束時一些特殊的利益激勵人們創(chuàng)建一個如同人們所反抗的英國一樣的“商人國家”，尤其是持有戰(zhàn)爭憑證的人和土地的投機(jī)者，他們希望中央政府能還清戰(zhàn)爭的憑證票面以及將西部有爭議的土地持有權(quán)合法化。此外制造商希望有一個能阻礙外國商品的高關(guān)稅，但在沒有中央政府的情況下各州之間的競爭使得高關(guān)稅沒有可能。兩個杰出的邦聯(lián)政治領(lǐng)袖紐約州的約翰·杰伊和北卡羅萊納州的托馬斯·伯克認(rèn)為：“來自于各州議會權(quán)威依賴于一些州的行為，直到議會的義務(wù)實現(xiàn)，廢止議會的權(quán)力或者從合約中分裂出來的行為都是與原來承諾的條款不一致?！?787年5月25日要求修改《邦聯(lián)條例》的費城會議在獨立廳召開，七州法定人數(shù)與會。來自12個州的代表拋棄這些條款，制定一部新的《美國憲法》，并于1787年9月17日提交邦聯(lián)國會。國會于1787年9月28日辯論并同意向13個州提交憲法，1788年6月21日9個州批準(zhǔn)憲法，《邦聯(lián)條例》被廢除的提議是在沒有各州一致同意的情況下完成的。1788年6月21日新罕布什爾州成為第九個批準(zhǔn)新憲法的州，實質(zhì)上終止《邦聯(lián)條例》及其政府，根據(jù)邦聯(lián)條例自己的修改條款（第十三條）時在13個州中最后的一個批準(zhǔn)新憲法之前《邦聯(lián)條例》仍然有效。1788年11月之前在邦聯(lián)國會依然成立以監(jiān)督各州接受新憲法，并制定選舉過程。1790年5月29日羅得島州成為最后一個加入1787年美國憲法成立的美利堅合眾國的第13個原殖民地，《邦聯(lián)條例》徹底失效。
