企業(yè)的擴(kuò)張到收縮，有時(shí)候只需要不到一年的時(shí)間。

最近，復(fù)星醫(yī)藥的中小股東有點(diǎn)“難過”。9月2日晚間，復(fù)星醫(yī)藥公告稱，控股股東復(fù)星高科技計(jì)劃通過集中競價(jià)以及大宗交易的方式減持不超過公司總股本3%的A股，即不超過8008.97萬股，減持價(jià)格根據(jù)市場價(jià)格確定。

9月5日，復(fù)星醫(yī)藥A股封死跌停板，復(fù)星醫(yī)藥H股跌幅近13%。

為了對沖大股東減持帶來的影響。9月6日，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司執(zhí)行董事、部分高級管理人員合計(jì)18人自愿以自有資金增持公司股份（包括A股及/或H股），合計(jì)增持?jǐn)?shù)量不低于46萬股，此次增持計(jì)劃不設(shè)價(jià)格區(qū)間。按照當(dāng)下A股股價(jià)計(jì)算，增持的金額大概在1630萬元左右。對于高管的增持，我認(rèn)為短期內(nèi)難以改變復(fù)星醫(yī)藥的走勢。

那么，復(fù)星醫(yī)藥的控股股東為什么不在股價(jià)高位時(shí)減持，而選擇了兩年以來的低點(diǎn)進(jìn)行減持？控股股東大額減持對復(fù)星醫(yī)藥會產(chǎn)生什么影響？復(fù)星系為什么會不斷地回籠資金？

實(shí)際上，復(fù)星醫(yī)藥之所以此時(shí)遭到減持跟復(fù)星系自身的狀況有著分不開的關(guān)系，今年以來，復(fù)星系頻繁的在減持A股，進(jìn)行資金回籠。截至目前，復(fù)星系在A股減持回籠的資金規(guī)模已經(jīng)超過100億，且被減持的也不僅僅只有復(fù)星醫(yī)藥。

9月2日晚間，豫園股份發(fā)布公告稱，公司及全資子公司海南豫珠擬出售金徽酒13%股份，交易總價(jià)款19.37億元，而豫園股份背后的實(shí)際控制人正是復(fù)星高科技。此外，豫園股份稱，未來還將繼續(xù)減持金徽酒。

該筆交易完成之后，金徽酒的控股股東將由豫園股份變更為亞特集團(tuán)。值得注意的是，兩年前正是復(fù)星從亞特集團(tuán)手中接過了金徽酒的控制權(quán)。但在價(jià)格方面，復(fù)星系還有盈利，因?yàn)閮赡昵皬?fù)星系以18.37億元受讓亞特集團(tuán)持有的29.99%的金徽酒的股權(quán)。

除了減持金徽酒，復(fù)星醫(yī)藥還大手筆減持了中山公用，根據(jù)資料顯示，從去年12月份到今年6月，復(fù)星高科技已經(jīng)減持了約2.5億元。6月16日，其宣布再次減持，本次減持最高不超過8850.67萬股，占中山公用總股本的6%，若此次減持完成復(fù)星高科技持有中山公用的持股比例將降到7%以下。

據(jù)悉，除了減持上述公司，復(fù)星系今年還分別減持了海南礦業(yè)、青島啤酒和泰和科技。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星系一共擁有11家上市公司。而復(fù)星系之所以密集減持也可能和其本身的債務(wù)問題有關(guān)。

8月23日，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪，還將復(fù)星國際的評級調(diào)至B1級，評級展望為負(fù)面，并將Fortune Star(BVI) Limited所發(fā)行債券的高級無抵押債務(wù)評級從Ba3下調(diào)至B1，該債券由復(fù)星提供無條件及不可撤銷的擔(dān)保。

綜合而言，盡管目前復(fù)星系的公司股價(jià)相對比較平穩(wěn)，但是頻繁減持的行為說明了復(fù)星系確實(shí)比較缺錢。我認(rèn)為，本次減持完成之后，復(fù)星系有可能會繼續(xù)減持其控股的上市公司股份，對于復(fù)星醫(yī)藥這樣的公司而言，盡管業(yè)績增長比較平穩(wěn)，但是短期股價(jià)承壓卻是繞不開的問題。

未來，隨著時(shí)間的推移，假如復(fù)星系流動性問題得到良好的解決，那么復(fù)星系的公司就有很大可能擺脫控股股東減持帶來的壓力。如果復(fù)星系流動性沒有解決，那么其控股的公司還將繼續(xù)承壓，有甚者還可能創(chuàng)出階段新低，最差還可能丟失部分上市公司的控制權(quán)。