不知不覺(jué)，半年過(guò)去了。

這半年發(fā)生太多太多事，以至于讓人忘卻時(shí)間的流逝。

最近逛投資論壇時(shí)看到有人問(wèn)：今年來(lái)，你們最大的感受是什么？

有個(gè)回答令印象深刻：

“當(dāng)失業(yè)成為常態(tài)，當(dāng)生活陷入停擺，當(dāng)賬戶里的錢越虧越多，我比以往任何時(shí)候更深刻體會(huì)什么是煎熬……”

誰(shuí)能想到，今年上半年的劇本會(huì)如此艱難……

2月，俄烏沖突爆發(fā)，俄羅斯股市一天暴跌50%。

3月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，美股暴跌。

4月，魔都“靜默”，大A暴跌。

……

俗話說(shuō)，“黑天鵝年年有”，但是今年真的特別多。

疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)、通脹、衰退、能源危機(jī)、糧食危機(jī)、大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)……一波未平一波又起。

于是，我們等啊等。

等待清零，等待復(fù)蘇，等待戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，等待中美“舊情復(fù)燃”，等待牛市來(lái)臨

……

好不容易等到了A股反彈，再次邁入3400點(diǎn)。

眼下卻又遇到了新的問(wèn)題：

大A接下會(huì)怎樣，下半年該怎么辦，糾結(jié)和迷茫再次涌上心頭。

糾結(jié)和迷茫的根源是對(duì)“未來(lái)的不確定性”的無(wú)所適從。

謀定而后動(dòng)。

這個(gè)時(shí)候，與其漫無(wú)目的地繼續(xù)前行，不如停下來(lái)，復(fù)盤過(guò)去。

1.0

復(fù)盤2022上半年A股市場(chǎng)。

1、全球股市表現(xiàn)

A股市場(chǎng)表現(xiàn)如何，得和其他主要國(guó)家碰一碰才更加直觀。

2022上半年，大A跌了6.63%，出乎很多人意料，排名還是比較靠前的。

還記得4月份的“恐懼”和“絕望”嗎？

事后看，似乎也沒(méi)什么大不了。

不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中。很多時(shí)候，我們都是自己嚇自己。

再來(lái)看其他主要國(guó)家2022上半年股市表現(xiàn)，

表現(xiàn)最好的是英國(guó)股市，只跌了2.94%；

其次是，日本和印度股市，都跌了8%左右；

長(zhǎng)牛了13年的美股，反而是跌得最多的那個(gè)，跌幅高達(dá)20.58%……

而深陷戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭的俄股，卻讓大多數(shù)人都倍感意外，只跌了15.71%。

猶記得“北美野?！毙贾撇谩氨睒O熊”那會(huì)兒，短短數(shù)日，俄股暴跌70%以上。

當(dāng)時(shí)幾乎全網(wǎng)都在高呼：俄股藥丸！

結(jié)果后來(lái)俄股僅用了兩個(gè)月時(shí)間，就暴力反彈140%……

人心有多難測(cè)？但不變的用遠(yuǎn)是價(jià)值！

2、各大賽道的表現(xiàn)

2022上半年，在各大核心賽道中，只有煤炭是正收益。

按理說(shuō)，在“減碳”背景下，煤炭這種舊能源應(yīng)該慢慢被淘汰，新能源才是未來(lái)。

但新能源上半年反而跌了2.76%，舊能源煤炭上漲29.51%。

投資不是簡(jiǎn)單地判斷大勢(shì)，其中紛繁復(fù)雜，非深入其中，不可輕斷。

半導(dǎo)體和傳媒上半年跌幅最大。

傳媒大跌并不意外，畢竟基本面太過(guò)薄弱，沒(méi)有強(qiáng)勁業(yè)績(jī)支撐。

但“國(guó)之重器”半導(dǎo)體為何也大跌？

原因無(wú)它，漲多了自然會(huì)回調(diào)，即使優(yōu)質(zhì)賽道也不例外。

19年，半導(dǎo)體漲了106.33%，20年半導(dǎo)體漲了44.93%，21年半導(dǎo)體漲了25.43%。

三年漲了將近200%，巔峰估值高達(dá)近140倍，不跌才怪……

所以，追高一定要慎重！

3、規(guī)模指數(shù)的表現(xiàn)

上半年，表現(xiàn)最拉胯的是創(chuàng)業(yè)板指，跌了-15.41%。

創(chuàng)業(yè)板可是深受廣大散戶喜愛(ài)。

為什么，因?yàn)槌醋骺臻g最大，一旦炒起來(lái)，漲的也是最猛，

但漲上去的創(chuàng)業(yè)板，過(guò)高的估值往往會(huì)過(guò)度透支未來(lái)，所以跌起也絕不含糊。

這是“炒作”的宿命：炒得越高，跌得越狠。

（這里并不是創(chuàng)業(yè)板不好，不讓大家投創(chuàng)業(yè)板，而是盡可能不要在過(guò)度高估的時(shí)候去投創(chuàng)業(yè)板。）

反倒之前一直平平無(wú)奇的上證50，上半年的表現(xiàn)卻是最穩(wěn)的。

上證50的成分股都是一些估值相對(duì)較低的大盤藍(lán)籌股。

這是否預(yù)示今年市場(chǎng)風(fēng)格又向“大盤價(jià)值”回歸？我們不得而知。

不過(guò)有一點(diǎn)可以確定，

有價(jià)值的資產(chǎn)，價(jià)值終將兌現(xiàn)。

2.0

展望2022下半年，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)如何呢？

自2021年初市場(chǎng)高位算起，經(jīng)過(guò)近一年半的調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定程度的釋放。

下半年，隨著各種“靴子”依次落地，再加上穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐漸發(fā)力，短期來(lái)看市場(chǎng)可能會(huì)有一些波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，網(wǎng)叔并不悲觀。

具體來(lái)看當(dāng)前市場(chǎng)估值。

先來(lái)看大盤，當(dāng)前處于合理區(qū)間。

從各個(gè)細(xì)分賽道估值來(lái)看，分化比較明顯。

消費(fèi)、新能源估值依舊高高在上，

但也有不少核心賽道估值處于歷史低位，比如醫(yī)藥、半導(dǎo)體、大金融等。

最后來(lái)看其他重要指數(shù)，基本上也都處于低估位置。

這種市場(chǎng)格局，其實(shí)對(duì)我們的投資還是比較有利的。

不同賽道估分化，意味著低估買入和高估賣出，可能都會(huì)有機(jī)會(huì)；

如果是所有賽道集體大反彈，估值都在高位區(qū)間，反而沒(méi)得投。

所以，明天網(wǎng)叔會(huì)繼續(xù)發(fā)車。

當(dāng)然，網(wǎng)叔也知道，很多人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息、口罩復(fù)發(fā)、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)依然心存擔(dān)憂。

目前來(lái)看，

“口罩”問(wèn)題基本上已經(jīng)得到解決，

雖然最近部分地區(qū)有二次爆發(fā)的跡象，

但防疫標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)放寬，在應(yīng)對(duì)策略上也更加從容，

相較之前，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊也小了許多。

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)也早就過(guò)了最激烈的階段，

接下來(lái)就是持續(xù)的拉扯和小范圍沖突，

這種小規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)A股市場(chǎng)的影響幾乎可以忽略不計(jì)。

對(duì)股市潛在影響較大的，應(yīng)該就是美聯(lián)儲(chǔ)加息了。

這件事，網(wǎng)叔過(guò)兩天會(huì)專門和大家聊聊（應(yīng)該是在這周五）。

最后，希望大家在2022下半年事事順利、收益長(zhǎng)紅！

網(wǎng)叔：資深投資人，長(zhǎng)期創(chuàng)業(yè)者。獨(dú)立，理性，深度思考。熱愛(ài)錢更在乎良善。閑來(lái)聊兩句常識(shí)，罵幾個(gè)混蛋，喝兩杯小酒。