貨幣數(shù)量論——通脹和貨幣供給

貨幣數(shù)量論基于這樣一個前提，即貨幣是用來進行交易的，交易量（用貨幣衡量）越大，貨幣需求越大。基于這一認識，可以得到貨幣數(shù)量方程：

而由于交易數(shù)量是難以衡量的，我們可以用產(chǎn)出Y來代替它：

再加上一個假設(shè)：V、Y保持不變——我們就能發(fā)現(xiàn)：

價格水平與貨幣供給成比例——而我們知道，價格水平的變動率就是通貨膨脹率，因此我們可以得到結(jié)論：

貨幣供給的變化率決定了通貨膨脹率。

費雪效應(yīng)——通脹和利率

費雪效應(yīng)：通貨膨脹率和名義利率之間一對一的關(guān)系。

費雪方程式：

通過貨幣數(shù)量論，我們知道了貨幣供給和通脹率之間的關(guān)系；

而通過費雪方程式，我們知道了通脹率和名義利率之間的關(guān)系；

匯總一下，我們就知道了貨幣供給和名義利率之間的關(guān)系：

貨幣供給的變化率=名義利率的變化率

費雪效應(yīng)的修正

費雪效應(yīng)告訴我們，名義利率由實際利率和通脹率共同決定。

可是我們知道，通脹率是不能被即時觀測到的，只能等到一個期間結(jié)束，我們才能去計算在這個期間內(nèi)的通脹率。

因此我們對費雪效應(yīng)作一個修正，用預(yù)期的通脹率取代通脹率：

這樣，它才更符合現(xiàn)實的經(jīng)濟活動。舉個例子，在借貸雙方簽訂合同時，他們就會根據(jù)預(yù)期的通脹率定下一個利率，而非是等到合同到期后再根據(jù)這個期間內(nèi)的實際通脹率去確定利率。

利率和貨幣需求

在上學期匯率決定的monetary approach中我們就講過，貨幣需求與利率負相關(guān)，原因很簡單——利率就是持有貨幣的機會成本。

因此，一個更加完整的貨幣需求函數(shù)應(yīng)該長這樣：

再把費雪效應(yīng)也加到這里面，并且假設(shè)貨幣供需均衡：

這跟貨幣數(shù)量論有什么區(qū)別呢？

在貨幣數(shù)量論中，價格水平僅取決于今天的貨幣供給：貨幣供給增加20%，價格水平也跟著上升20%。

但這個方程告訴我們，價格水平也會受到預(yù)期貨幣供給的影響。假設(shè)央行宣布明年開始貨幣供給將會增加，那么雖然當下貨幣供給沒有變化，但人們對未來通脹的預(yù)期會提高名義利率，進而降低貨幣需求，最終同樣使得價格水平上升。