你有沒有想過一個問題，我發(fā)現(xiàn)每一代人在自己10~20歲的時候，都覺得自己這一代人是天之驕子。就像一個股票從10元漲到50元，每一個價格區(qū)間買入的人都覺得自己可以賺錢。那總要有人做那個站在山頂被套的人。

比方說，2019年之后，隨著貿(mào)易戰(zhàn)全球化確認見頂了，頂部可能出現(xiàn)在2015年。然后傳統(tǒng)的生產(chǎn)力進步停滯了，中國的產(chǎn)能擴張放緩了腳步。然后如果你仔細思考一下，2016年之后，全球都開始講存量邏輯了。

互聯(lián)網(wǎng)的滲透率逐步達到峰值，然后消費品開始產(chǎn)業(yè)集中，講銷量增長的公司都被打臉，漲價的公司越來越爽。在科技領(lǐng)域，新的創(chuàng)新型的科技以替代的方法出現(xiàn)，在總需求沒有擴張的大前提下，光伏和風能吃掉了火電的份額（當然動力煤扳回一城），新能源車吃掉了傳統(tǒng)能源車的份額。

這就是一個存量博弈了。大家沒有了那種你好我好大家好的結(jié)局，然后你在獲利的時候你必須找到一個受損的人。

我以前聽過一家機構(gòu)的研究方法里面，找一個做多的標的必須同時找一個做空的標的。如果沒有做空的東西那么做多的邏輯也就不那么堅實。比方說你去做多茅臺的時候，你也要看到白酒品牌的數(shù)量在快速萎縮，越來越多的低價白酒開始退出這個市場。當時這種現(xiàn)象被叫做消費升級，但事后看來，這更像是壟斷增加。

說上面這些其實就想說明兩點：

• 歷史上長周期見頂之后發(fā)生過很多糟糕的事情；

  
  

• 現(xiàn)在的情況可能比當時更差。

所以有人不開心是非常正常的。尤其是之前被許諾過更好生活的人，有一天發(fā)現(xiàn)好日子過到自己這一輩就到頭了，那有點不開心非常合理。

就比方說安倍被刺殺后，很多同胞表示非常開心，而有人去嘗試教育他們說，這不人道，或者安倍是個對中國還不錯的人。我覺得這些觀點可能都是對的，但沒有意義，因為有很多人不滿的已經(jīng)是整個世界了。你去和他講道理是沒有意義的，而比講道理更沒有意義的，是回憶過去有多么美好。

用總設(shè)計師的話就是：哭哭啼啼沒有出息；用更早的馬克思的話就是：解釋有個毛用，關(guān)鍵是要改變世界。

所以我自己對幾個觀點是持保留態(tài)度的：

• “只要中國繼續(xù)對外開放，一切都會好起來”。這可真的不一定，因為發(fā)達市場的總需求可能也見頂了，而且逆全球化會讓總需求的擴張慢于總供給，安全的考量會讓很多產(chǎn)能搬回國內(nèi)。

  
  

• “只要堅持市場化，一切都會好起來的?！边@也是存疑的，市場可以帶來更高的效率，但當你沒有需求的時候，市場化其實不一定能創(chuàng)造更多的需求。

  
  

• “只要不再打壓地產(chǎn)，經(jīng)濟就會復蘇?！本鸵粋€簡單的問題，如果你是一個房地產(chǎn)商，最近幾天的數(shù)據(jù)又變差了，且不說這一點，今年你如果拿到了錢，還錢結(jié)束后還剩一點，你會去拿地么？

當然，長期的經(jīng)濟依然有兩個最樂觀的因素在支持著，兩個樂觀但非常殘酷的因素：

• 戰(zhàn)后嬰兒潮那一輩老人在未來10年可能大量離世，老齡化的壓力會降低，勞動人口占比會提高。

  
  

• 由于過去20年大家都不擴張產(chǎn)能，一個長期的通脹可能發(fā)生，由此帶來制造業(yè)利潤的回升并刺激新的技術(shù)革命。

說實話，我覺得服務(wù)業(yè)的技術(shù)革命和制造業(yè)的技術(shù)革命是兩種概念的東西。一個是提高生產(chǎn)力的，一個是用現(xiàn)有生產(chǎn)力滿足效用的。

這里我想再多說一個有趣的觀點，現(xiàn)在這個問題已經(jīng)不是問題了，但在幾年前，大家對于未來到底是通脹還是通縮有過爭論。

當然我沒必要去嘲笑一個已經(jīng)錯誤的觀點，因為大家或多或少都有賭博的成分，看法不同很正常。但我覺得當時如果你仔細思考一下，通脹是供不應(yīng)求，是苦一苦群眾提高企業(yè)的利潤；通縮是供過于求，是苦一苦企業(yè)，也要保證老百姓有便宜的供給。你覺得哪個更可能呢？

當時還有個看法是債務(wù)會暴雷導致信用坍塌讓需求驟減，這個問題不斷展期就好了，而且金融機構(gòu)很多時候只能捏著鼻子接受。反正逆全球化的世界里面，匯率的重要性本來就不高，如果實現(xiàn)了內(nèi)循環(huán)或者能源的相對自主可控，進出口的重要性都降低了。

歸根到底，大家還是覺得過去40年那個美好的世界可以持續(xù)下去。所以我想再說一次我的觀點，換個方法來表達。

• 過去40年的繁榮，是小部分人的繁榮。或者說，社會財富的分配是少數(shù)人占據(jù)了大多數(shù)，然后全球化過程中帶來了一些底層的階級躍升變成所謂的中產(chǎn)階級（放在1870~1910年那個時間段被叫做小資產(chǎn)階級）。未來的世界依然會是少數(shù)人占據(jù)大多數(shù)財富，但人可能變了一批，然后底層和中產(chǎn)階級可能對調(diào)一下位置。

  
  

• 過去是一個低通脹、高增速，然后科技創(chuàng)新不那么重要的世界，未來可能是一個高通脹、低增速，然后科技創(chuàng)新非常重要（事關(guān)安全）的世界。

這種社會變革它一定是動蕩的，也是不美好的，就像前面說的，這時候去懷舊是最笨的，日哭夜哭不僅沒用，出息也沒有。

從投資的角度來說反而是簡單的：多搞點短久期的債券，波動率可能會上升，股債同向移動的可能性更大了，PMI可能更重要了，然后小市值的價值股可能兼顧了安全和成長，然后好的科技公司可能都懶得上市，娛樂和農(nóng)業(yè)成為最剛需的可以漲價的東西。

從自己的角度來說反而是困難的。整個1960年代都是很激蕩的，背后的原因是在一個高通脹的年代，大家其實都沒有本領(lǐng)去思考詩與遠方。

失業(yè)率也許很低，但通脹的壓力始終存在。對社會的不滿在60年代的全球都在發(fā)酵，更不要說1910年~1920年。那個年代最帥氣的男生不是現(xiàn)在這個審美，而是革命家。且不要說格瓦拉長得勇武自然追求者眾，中島美雪都曾經(jīng)愛上一個有婦之夫。

對于必需品的理解也是不同的，從歷史經(jīng)驗來看，人只有幾種必需品：食品，快樂和信仰。

這里我又忍不住想多說一句，很多人說我樂觀，我很早就解釋過，這是一種性格，或者一種基于性格的信仰，它不是一個觀點，有一天你會發(fā)現(xiàn)信仰的重要性。

總而言之，按照我的理解，在一個動蕩的時代，在一個美好時代結(jié)束的時候，你要么給人短時間的慰藉和快樂，你要么給人長期的信仰和曙光（或者死亡）。最沒用的，就是去哭哭啼啼懷念舊時光，或者做一個道學先生教別人禮儀道德。

如果有一天世界變得殘酷起來，我希望我所分享的東西可以給你一些知識，讓你擁有更多的食物，在這個基礎(chǔ)上我希望我的文章可以給你快樂（不管如何它給了我快樂），或者給你信仰（不管如何我是樂觀的）。

有些時候我可能也會沉迷過去，或者傷春悲秋，但我保證這不會是常態(tài)，人非草木孰能無情，但知識分子發(fā)牢騷和文人墨客哭哭啼啼是我最不喜歡的兩個東西。

本文來自微信公眾號：培風客 （ID：peifengke），作者：奧德修斯的凝望