一、最大回撤止盈

之前我們說的止盈點(diǎn)屬于目標(biāo)止盈策略，即達(dá)到既定的收益目標(biāo)，全部賣出以鎖定收益。然而，如果牛市行情出現(xiàn)，市場很可能在突破既定收益率目標(biāo)之后繼續(xù)上漲，目標(biāo)止盈策略容易錯過后續(xù)的上漲行情。

（數(shù)據(jù)來源：wind，2018.5.28-2022.5.27，僅供參考，歷史業(yè)績不代表未來，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎）

如上圖所示，假設(shè)我們從2018.5.28開始定投某指數(shù)基金，設(shè)定50%的目標(biāo)止盈率，到2020年6月的時候，收益率就達(dá)到了既定目標(biāo)。但，后續(xù)由于市場繼續(xù)上漲，定投收益率最高超過100%。如果在50%的時候就止盈了，后續(xù)的收益也就錯過了。

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那么，如何解決這個問題？比較好的策略就是最大回撤止盈，即允許基金上漲過程中在一定范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，從而提高獲取更高收益的可能性。

如圖所示，假定止盈線是10%，最大回撤閾值是2%?？梢园l(fā)現(xiàn)，當(dāng)定投收益率達(dá)到止盈目標(biāo)時，并不是立刻止盈，而是先發(fā)出預(yù)警信號。隨后每日監(jiān)測回撤情況，一旦超過了設(shè)定的2%回撤閾值，就立馬清倉，鎖定收益。

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比如，圖中的數(shù)據(jù)1，在觸及10%的止盈目標(biāo)之后，沒有立即止盈，之后持續(xù)上漲，收益率最高超過了20%。當(dāng)然，實(shí)際的市場走勢變幻莫測，可能出現(xiàn)閾值設(shè)定不合理的情況，比如數(shù)據(jù)3，回撤超過2%的閾值之后，收益率走勢又開始回升了。因此，止盈退出的時候，可以考慮進(jìn)行分批止盈，比如達(dá)到閾值之后，止盈40%；下跌2倍閾值，即4%的時候，止盈30%，再跌則全部止盈賣出。

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最大回撤止盈雖然不能保證我們買在高點(diǎn)位置，但有希望解決因早早贖回止盈，而錯過后市行情的問題，也更適合上漲的市場行情。

二、估值止盈

這個方法，主要針對的是指數(shù)基金，常用的估值指標(biāo)主要是市盈率（PE）及其百分位。通過對比當(dāng)前市盈率與歷史市盈率，了解當(dāng)前市場的整體估值水平，衡量指數(shù)是被高估還是低估。

（風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)僅供參考，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎）

除此之外，也可以關(guān)注市盈率百分位，它是用來表示市盈率在歷史區(qū)間所處的位置。如果高于80%，或許就要考慮分批賣出了。

（滬深300指數(shù)歷史走勢和市盈率百分位，數(shù)據(jù)來源：wind，2012.5.30-2022.5.27，僅供參考，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎）

以滬深300指數(shù)為例，從過去10年的數(shù)據(jù)來看，市盈率百分位在80%以上的區(qū)間都是市場的高點(diǎn)位置。參考百分位數(shù)據(jù)進(jìn)行止盈，有希望賣在階段較高的位置，獲取更好的定投收益。

三、情緒止盈

別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼！

當(dāng)市場情緒高漲的時候，投資者大量跑步進(jìn)場的時候，就要考慮逐步的止盈了；反之，當(dāng)大家都情緒低迷，投資意愿不強(qiáng)，市場出現(xiàn)絕望情緒的時候，就是定投比較好的入場時間點(diǎn)了。

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那么，市場情緒如何判斷？從數(shù)據(jù)層面來說，可以關(guān)注新發(fā)基金的數(shù)量和規(guī)模、市場的成交量以及融資買入規(guī)模等。當(dāng)新發(fā)股票型和偏股混合型基金數(shù)量多，規(guī)模大的時候，基本上都是市場的階段性高點(diǎn)位置，反之則是階段性低點(diǎn)位置。

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由于這類指標(biāo)更偏向于定性，并沒有一個明確的數(shù)據(jù)閾值可供參考，操作起來可能比較難。但是，我們也可以根據(jù)市場熱度分階段的止盈。比如，在市場大漲之后，大量融資買入出現(xiàn)，并且新發(fā)基金規(guī)模和數(shù)量開始爆發(fā)，這時候的市場情緒可能正處于較高位置，就可以考慮進(jìn)行分批止盈了。

本期內(nèi)容，我們主要介紹了三種定投止盈策略。實(shí)際上，止盈的方法非常多，還有金字塔策略、均線偏離度等等。方法雖多，關(guān)鍵在于精，掌握好一種適合自己的策略。對于定投指數(shù)基金來說，估值止盈或許是一個比較不錯的策略，結(jié)合分批賣出策略，有望實(shí)現(xiàn)更好的定投收益。

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