斑馬消費(fèi) 楊柘

賣掉所持科華生物股權(quán)，格力地產(chǎn)還剩下什么？

公司近幾年業(yè)績平平，寄予厚望的免稅業(yè)務(wù)布局遭遇波折，格力地產(chǎn)重新回到房地產(chǎn)撐門面的原點(diǎn)。

清倉科華生物股權(quán)

5月12日晚間，格力地產(chǎn)（600185.SH）做出一個(gè)重要決定，其全資子公司珠海保聯(lián)將所持科華生物18.63%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給圣湘生物，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)19.50億元，折合每股20.34元，相比5月12日科華生物收盤價(jià)17.32元/股，溢價(jià)率17.44%。

公司對(duì)外解釋，此舉是出于公司及珠海保聯(lián)自身產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)發(fā)展需要。同時(shí)，這也意味著公司轉(zhuǎn)型大健康暫未成功。

斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，這距離公司收購科華生物18.62%股權(quán)，剛剛過去1年。

2020年5月，珠海保聯(lián)向League Agent (HK) Limited公司協(xié)議收購后者所持科華生物18.63%股權(quán)，登上科華生物（002022.SZ）第一大股東之位。收購對(duì)價(jià)約17.26億元，溢價(jià)率6.5%。

彼時(shí)，將從事體外診斷醫(yī)療業(yè)務(wù)的科華生物攬入懷中，格力地產(chǎn)信心滿滿，稱這是公司向生物醫(yī)藥和醫(yī)藥健康邁出的實(shí)質(zhì)性一步。

上述收購前夕，公司已在著手疫情中布局口罩、醫(yī)藥等業(yè)務(wù)。啟信寶顯示，去年2月，公司注冊(cè)成立高格醫(yī)療、高格醫(yī)藥，主要是生產(chǎn)銷售口罩、醫(yī)藥器械及中成藥等產(chǎn)品。據(jù)2020年報(bào)，公司口罩總產(chǎn)量2777.82萬片，總銷量3591.25萬片。

從數(shù)據(jù)上來看，科華生物成長性還是不錯(cuò)的，去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.55億元、歸母凈利潤6.75億元，同比分別增長72.11%和233.55%。凈利率為27.49%，同比增長16.17個(gè)百分點(diǎn)。

圣湘生物優(yōu)勢(shì)是核酸檢測，科華生物優(yōu)勢(shì)是生化診斷和免疫診斷。圣湘生物（688289.SH）表示將與科華生物在技術(shù)、產(chǎn)品等領(lǐng)域形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

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免稅業(yè)務(wù)無進(jìn)展

格力地產(chǎn)清倉科華生物，一度被市場解讀為公司推進(jìn)免稅業(yè)務(wù)儲(chǔ)備“子彈”。昨日收盤，格力地產(chǎn)報(bào)收7.33元，漲幅10.06%。

2020年5月，公司披露擬向珠海市國資委、城建集團(tuán)發(fā)行股份并支付現(xiàn)金，購買其持有的珠免集團(tuán)100%股權(quán)；同年11月6日，公司對(duì)外公布對(duì)珠海免稅收購報(bào)告書，將以增發(fā)股份加現(xiàn)金方式，斥資122.15億元完成對(duì)珠海免稅的收購。

去年底，董事長魯君四涉嫌內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。雖然公司對(duì)外強(qiáng)調(diào)魯君四仍可正常履職，但其后公司對(duì)外公告收購珠免集團(tuán)存在被暫?；蚪K止的風(fēng)險(xiǎn)。截至目前，該收購未有進(jìn)一步消息披露。

公司收購?fù)七M(jìn)緩慢，友商卻在免稅賽道上快馬加鞭。

2020年底，海南公布新增6家離島免稅店。除王府井（600859.SH）和珠免集團(tuán)外，中免等8家免稅企業(yè)成功進(jìn)駐。目前，在海南全島的免稅店規(guī)模已達(dá)10家，涉及5家市場主體。

這一次公司沒有順利入局，意味著未來分食海南免稅市場蛋糕的機(jī)會(huì)已然不多。

不過，從拿地動(dòng)作來看，格力地產(chǎn)仍未放棄免稅業(yè)務(wù)。去年9月，公司在海南三亞以溢價(jià)47.7%、對(duì)價(jià)16.51億元拿下三亞總部經(jīng)濟(jì)及中央商務(wù)區(qū)鳳凰海岸兩宗商業(yè)地塊；今年1月，公司又通過子公司珠海太聯(lián)，以8.8億元拿下港珠澳大橋口岸的“免稅商務(wù)”用地。

格力地產(chǎn)最近幾年鮮少公開拿地，上述兩次重金拿地，無疑向外界昭示其進(jìn)入免稅市場的雄心。但對(duì)于公司來說，進(jìn)入免稅市場無疑是一場豪賭。

在日前舉行的中國國際消費(fèi)品博覽會(huì)上，魯君四在接受媒體采訪時(shí)表示要擁抱“免稅消費(fèi)”紅利，助力大灣區(qū)與海南自貿(mào)港聯(lián)動(dòng)。

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回到原點(diǎn)

收購免稅業(yè)務(wù)尚未完成、剝離生物醫(yī)藥股權(quán)資產(chǎn)，目前對(duì)公司收入貢獻(xiàn)較大的業(yè)務(wù)只有房地產(chǎn)。

分產(chǎn)品來看，2020年，公司房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收入53.00億元，同比增長125.80%。同期，受托開發(fā)項(xiàng)目、漁獲銷售及其他收入分別為4.18億元、3.79億元和2.72億元，同比分別增長-67.91%、13.44%和53.64%，其毛利率分別為-46.48%、1.79%和33.89%。

2013年，公司曾提出從房地產(chǎn)商向城市綜合運(yùn)營商轉(zhuǎn)型，7年后成果寥寥。其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和土地儲(chǔ)備，局限在珠海和重慶兩個(gè)重要城市。

去年，公司在珠海當(dāng)?shù)匾?guī)劃計(jì)容建筑面積11.98萬平方米，在重慶儲(chǔ)備的規(guī)劃計(jì)容建筑面積79.86萬平方米，加上三亞拿下的規(guī)劃計(jì)容建筑面積9.33萬平方米，合計(jì)101.17萬平方米。幾乎和2019年土地儲(chǔ)備（建筑面積）105.83萬平方米相當(dāng)。

年報(bào)披露，2020年，公司在珠海、上海及重慶三座城市擁有6個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，其中新開工項(xiàng)目1個(gè)，在建項(xiàng)目3個(gè)。當(dāng)年末，公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額 81.17 億元，銷售面積 23.21萬平方米，實(shí)現(xiàn)結(jié)轉(zhuǎn)收入金額 53.00 億元，結(jié)轉(zhuǎn)面積26.41萬平方米，待結(jié)轉(zhuǎn)面積16.01萬平方米。

最近幾年的樓市調(diào)控，讓中小房地產(chǎn)企業(yè)生存越來越不易。2020年，格力地產(chǎn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率下降2.72個(gè)百分點(diǎn)至37.74%。當(dāng)期，公司整體凈利率為8.73%，同比下降3.83個(gè)百分點(diǎn)，為近5年來最低值。其資產(chǎn)負(fù)債率為77.50%，同比增加1.58個(gè)百分點(diǎn)。