做時間的朋友，時間也會給你想要的答案。

近期，可口可樂創(chuàng)下了歷史新高，伯克希爾哈撒韋也創(chuàng)下了歷史新高，那些傳統(tǒng)的、不受重視的生意開始重新回到資本的視野當(dāng)中。

那些昂貴的估值與不確定性的未來，讓一些資本編織的故事變得難以為繼，相信的聲音越來越少，質(zhì)疑的聲音越來越多。

當(dāng)年的共享單車與共享空間的造富故事僅僅過去了兩三年時間，ofo已經(jīng)失去了影子，摩拜也賣給了美團(tuán)。WeWork市值僅僅只剩下了57億美金，不足其巔峰時期估值的十分之一；而估值上百億的優(yōu)客工場一年多的時間，股價下跌超過了90%，市值也僅剩下了當(dāng)初的零頭。

一年十倍的漲幅讓我們忘記了曾經(jīng)的一地雞毛，共享單車的故事在新能源行業(yè)繼續(xù)上演，只不過這次故事更大，時間更持久。

不得不承認(rèn)，新能源或許是未來最大的風(fēng)口之一，但現(xiàn)在吹起來的泡沫，似乎透支了未來很長一段時間的上升空間。

成為世界首富時，馬斯克調(diào)侃巴菲特，應(yīng)該買入特斯拉。

然而沒過多久，一場花式的投票開啟了馬斯克減持的步伐，馬斯克本人僅僅減持了100億美元，特斯拉的市值跌去了3000億美金。

所以，你覺得是估值更實(shí)在一點(diǎn)？還是現(xiàn)金流更實(shí)在一點(diǎn)？

目前，以往狂飆突進(jìn)式的投資方式正在退潮，以往那些過分追求未來的資本開始變得謹(jǐn)慎，盡管蘋果和亞馬遜等企業(yè)還在繼續(xù)創(chuàng)著新高。但此時，總是減持多過增持。素有“女版巴菲特”之稱的凱瑟琳·伍德一邊喊著繼續(xù)看好特斯拉，多次重申3000美元的目標(biāo)價不變，一邊連續(xù)減持。

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，從9月以來，凱瑟琳·伍德減持特斯拉的次數(shù)是十次。

然而，令人尷尬的是，凱瑟琳·伍德管理的旗艦基金ARKK一周之內(nèi)跌去了14%，年內(nèi)跌幅為22.7%，對比同期標(biāo)普500指數(shù)（上漲24%），其跑輸大盤超過了46%。更為難堪的是其管理的其他幾只基金也都比較差勁，其中基金ARKG下跌更是超過了35%。

其結(jié)果就是，遭遇了大量資金贖回，創(chuàng)下資金流出的歷史紀(jì)錄。

對此，凱瑟琳·伍德表示，正在進(jìn)行“自我反省”。

在接受媒體采訪時，凱瑟琳·伍德表示：“我從來沒有經(jīng)歷過這樣一個市場不斷上漲，而方舟投資的策略卻在下跌的時期，這在以前從未發(fā)生過的?！?/p>

也許，她沒有意識到，泡沫已經(jīng)非常之大，前景似乎并沒有那么美好。

反觀巴菲特，從2016年開始其現(xiàn)金持有量就一直在上升，作為穿越數(shù)次牛熊且至今還在“神壇”的投資大師，巴菲特長線投資的水準(zhǔn)毋庸置疑。

盡管，最近幾年巴菲特似乎都沒怎么跑贏大盤。

有投資機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，從1965年到2020年，伯克希爾公司的投資組合實(shí)現(xiàn)了20%的年化漲幅，超過了標(biāo)普500指數(shù)10.2%的漲幅。但近五年以來，伯克希爾的投資回報率僅有15%，而同期標(biāo)普500指數(shù)年化回報則超過了20%。

作為一個長線投資者，五年似乎不能證明什么。在投資標(biāo)的“稀缺”的情況下，伯克希爾哈撒韋在今年三季度達(dá)到了1492億美元，再創(chuàng)歷史新高。

不僅如此，巴菲特還一直在回購自家的股票，今年三季度斥資回購76億美元。據(jù)統(tǒng)計顯示，巴菲特今年一季度回購了約66億美元股票，二季度又回購了約60億美元的股票，也就是說今年以來，其回購股票的金額達(dá)到了202億美元。

另外，值得注意的是從2016年買入蘋果股票開始，巴菲特的策略一直都是防守，直到將蘋果買成伯克希爾哈撒韋第一大重倉股之后，其持倉的格局就開始穩(wěn)定，每一季度就只是小修小補(bǔ)，從未出現(xiàn)過大的變動。

當(dāng)下，伯克希爾哈撒韋股價創(chuàng)下了歷史新高，盡管其最近幾年表現(xiàn)得并不算太好，但是外界有沒有想過，資本的狂歡結(jié)束后的場景，如果新能源退潮之后，資本又該如何尋找新的標(biāo)的，講新的故事？

我認(rèn)為，很難。

因?yàn)?，不管是物?lián)網(wǎng)還是AI，盡管未來想象空間巨大，但是目前技術(shù)突破是硬傷，這種道理，投資了一輩子的巴菲特不可能不明白。

所以，我認(rèn)為當(dāng)下的巴菲特可能做了未來十年最正確的決定，在退休前，他給伯克希爾哈撒韋的繼任者留下了選擇的空間，未來故事可能依舊比較重要，但現(xiàn)金流更重要。