硅谷銀行倒閉危機(jī)

1. 背景

2023年倒閉的硅谷銀行總資產(chǎn)2090億，signature bank總資產(chǎn)1104億，體量大，金融危機(jī)的銀行倒閉體量相當(dāng)。

硅谷銀行為創(chuàng)業(yè)公司提供存貸款業(yè)務(wù)。疫情以來(lái)，美國(guó)降息印錢(qián)，整個(gè)市場(chǎng)被美國(guó)托起來(lái)，流動(dòng)性暴漲，錢(qián)開(kāi)始流向硅谷銀行這類高風(fēng)險(xiǎn)高收益的地方。硅谷銀行存款量從20年600億到23年翻了3倍。

然而硅谷銀行開(kāi)始大量買(mǎi)入長(zhǎng)期固定收益類債券。長(zhǎng)期債券的利率（久期）風(fēng)險(xiǎn)非常高。三十年債券利率變動(dòng)百分之一價(jià)格變動(dòng)10%-20%。

2.過(guò)程

債券的價(jià)格和利率是負(fù)相關(guān)的，長(zhǎng)期債的收益率比短期的更高。

20年美元降息，債券大漲，硅谷銀行大量買(mǎi)入長(zhǎng)期債，此時(shí)存款也大量流入。22年初，流動(dòng)性縮緊，加息，債券迎來(lái)十年來(lái)最大跌幅。同時(shí)，客戶端的初創(chuàng)公司需要提款，硅谷銀行存款量外流。

3月8日，硅谷銀行宣布賣(mài)掉210億美元債券，實(shí)現(xiàn)總計(jì)18億美元的虧損，同時(shí)宣布發(fā)行新股和優(yōu)先股，來(lái)融資22.5億美元。這一消息后，股價(jià)暴跌，硅谷創(chuàng)業(yè)公司抱團(tuán)取款，一天取款439億美元，典型銀行擠兌（bank run）。

• 長(zhǎng)期債會(huì)自己變長(zhǎng)？

硅谷銀行1170億多債券投資中，14%國(guó)債，55%RMBS，13%CMBS。MBS是住房抵押貸款證劵，有negative convexity（風(fēng)險(xiǎn)隨利率增加而增加）。美聯(lián)儲(chǔ)越加息，久期就越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)就越大。硅谷銀行21年久期4.1年，22年6.2，風(fēng)險(xiǎn)增加50%。22年虧了150億美元，過(guò)去30年總共賺的錢(qián)也就100億美元。

3.后續(xù)

可能出現(xiàn)中小銀行信用危機(jī)，面臨擠兌。政府發(fā)布兜底政策，F(xiàn) DIC宣布硅谷銀行儲(chǔ)戶可以全額支取存款。

4.分析

原因：

A.硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)缺失，其證劵/資產(chǎn)占比55%，是美國(guó)所有銀行里是最高的。

B.美聯(lián)儲(chǔ)加息

C.客戶過(guò)于集中在創(chuàng)業(yè)圈，羊群效應(yīng)

影響：

對(duì)比08年金融危機(jī)，出事的是投行，扭曲了整個(gè)市場(chǎng)，這次是銀行，是投資虧損被擠兌沒(méi)有扭曲市場(chǎng)。整體環(huán)境不同，08年經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，雷曼兄弟聯(lián)動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)，投資公司，保險(xiǎn)，銀行等，這次只涉及MBS。此外，這次政府有能力兜底。

然而在流動(dòng)性緊縮的大環(huán)境下，市場(chǎng)情緒緊繃，也有一定概率出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的危機(jī)。