劍走偏鋒，出奇制勝。

當(dāng)各大酒企都在往高端的方向擠，順鑫農(nóng)業(yè)卻憑著"低端"打出了一片天。

如果問(wèn)你，今年哪個(gè)行業(yè)最賺錢，很多人會(huì)回答"養(yǎng)豬"；如果再問(wèn)你，今年哪個(gè)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭最好，很多人會(huì)回答"白酒"。而在二級(jí)市場(chǎng)里面，有一只個(gè)股剛好覆蓋了這兩個(gè)今年最有"看頭"的行業(yè)，它就是順鑫農(nóng)業(yè)。

第一眼看到順鑫農(nóng)業(yè)，很多人會(huì)誤以為它是一只農(nóng)業(yè)股。但事實(shí)上，農(nóng)業(yè)只是它的"小頭"，它的主營(yíng)業(yè)務(wù)其實(shí)是白酒，而且主要的產(chǎn)品是北京知名的二鍋頭品牌——牛欄山。

一手抓白酒，一手抓豬肉的低端白酒龍頭，憑借著手里的這兩張"王炸"，在近年來(lái)備受資本的追捧。從2019年以來(lái)，公司的股價(jià)從最低的22塊漲到了79塊，股價(jià)在2年不到的時(shí)間內(nèi)上漲超過(guò)3倍。不過(guò)，伴隨著豬價(jià)的見(jiàn)頂以及消費(fèi)升級(jí)對(duì)于低端白酒的沖擊，過(guò)了兩年好日子的順鑫農(nóng)業(yè)，日子開(kāi)始苦了起來(lái)，先是業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度的下滑，再是股價(jià)大幅回調(diào)。曾經(jīng)"吃肉喝酒"的低端白酒龍頭，如今好日子要到頭了嗎？

歷史悠久的"二鍋頭之宗"

要介紹順鑫農(nóng)業(yè)，那就必須從家喻戶曉的牛欄山二鍋頭說(shuō)起。

牛欄山二鍋頭被稱為"二鍋頭之宗"，是京酒的代表。雖然只是一瓶不到15塊的低價(jià)白酒，但牛欄山二鍋頭也有著深厚的底蘊(yùn)。牛欄山二鍋頭的歷史可以追溯到清朝，根據(jù)《順義縣志》記載："造酒工：做是工者約百余人。所釀之酒甘冽異常，為平北特產(chǎn)，銷售鄰縣或平市，頗膾炙人口，而尤以牛欄山酒為最著。"里面提到的"燒酒"，其實(shí)就是牛欄山二鍋頭了，按照時(shí)間推算，其歷史已經(jīng)超過(guò)了三百年。

雖然牛欄山二鍋頭在北京早已家喻戶曉，但是受到戰(zhàn)亂的影響，其一直未能規(guī)?；a(chǎn)。直到新中國(guó)成立不久后的1952年，牛欄山酒廠在北京市順義區(qū)牛欄山鎮(zhèn)建立，牛欄山二鍋頭才開(kāi)始正式批量化生產(chǎn)。在酒廠建立之后，牛欄山迎來(lái)了迅速發(fā)展期，產(chǎn)量和銷量不斷擴(kuò)大，并開(kāi)始從北京逐漸走向全國(guó)。

到了1998年，順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司正式成立，并在同年登陸深交所，實(shí)現(xiàn)A股上市，成為了北京第一家上市的白酒企業(yè)。在上市后的順鑫農(nóng)業(yè)開(kāi)始多元化發(fā)展，業(yè)務(wù)范圍十分廣泛，既包含輕資產(chǎn)的食品加工制造，如白酒的生產(chǎn)銷售、生豬屠宰及肉制品加工、農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)加工等，又涵蓋重資產(chǎn)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、水利與建筑工程施工和物流業(yè)務(wù)等。

2016年，順鑫農(nóng)業(yè)的營(yíng)收突破了百億關(guān)口，2019年，順鑫農(nóng)業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品——牛欄山二鍋頭首次銷量突破百億，成為了當(dāng)之無(wú)愧的低價(jià)酒之王。目前，順鑫農(nóng)業(yè)已經(jīng)成為了集白酒、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)于一身的綜合型企業(yè)。

"農(nóng)村包圍城市"，低價(jià)酒也能取勝

說(shuō)到白酒，大家首先想到的可能是茅臺(tái)、五糧液、洋河等這一類高端的白酒。

確實(shí)，現(xiàn)在大多數(shù)的白酒企業(yè)都在往高端方向擠，每到逢年過(guò)節(jié)就會(huì)爭(zhēng)相漲價(jià)，生怕價(jià)格一低，會(huì)被人覺(jué)得自己是款"低端酒"。

而主打低價(jià)的順鑫農(nóng)業(yè)，可以說(shuō)是一眾白酒企業(yè)中的異類。但俗話說(shuō)"劍走偏鋒，出奇制勝"，產(chǎn)品平均價(jià)格僅在15元左右的牛欄山二鍋頭，卻靠著"農(nóng)村包圍城市"的平民化低價(jià)戰(zhàn)略，走出了一條不一樣的成功路。

最先宣布成功的是業(yè)績(jī)方面。在2012年以后，順鑫農(nóng)業(yè)的業(yè)績(jī)就持續(xù)穩(wěn)步上升。特別是2017年以后，在豬價(jià)大漲以及牛欄山二鍋頭銷量持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，順鑫農(nóng)業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了暴增。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年順鑫農(nóng)業(yè)的營(yíng)收接近150億，同比2017年增長(zhǎng)了27.3%，而凈利潤(rùn)也從2017年的4.38億，直接接飆升至2019年的8.09億，同比增長(zhǎng)達(dá)到驚人的84.7%。

其次是股價(jià)方面。伴隨著營(yíng)收和利潤(rùn)的提升，在2018年以來(lái)，順鑫農(nóng)業(yè)的股價(jià)就不斷震蕩上行，從最低的13塊漲到了2020年最高的79塊，順鑫農(nóng)業(yè)的股價(jià)在2年的時(shí)間上漲超過(guò)6倍，市值也從90億飆升至最高500億。

頹勢(shì)初現(xiàn)，成也蕭何敗也蕭何

毫無(wú)疑問(wèn)，靠著"農(nóng)村包圍城市"的平民化低價(jià)戰(zhàn)略，順鑫農(nóng)業(yè)已經(jīng)取得了階段性的勝利。但是，一條路不可能可以永遠(yuǎn)走下去，在經(jīng)歷了順風(fēng)順?biāo)膬赡曛?，順鑫農(nóng)業(yè)開(kāi)始遭遇危機(jī)。

和成功時(shí)一樣，最先體現(xiàn)危機(jī)的也是業(yè)績(jī)和股價(jià)方面。雖然2018、2019年的業(yè)績(jī)十分亮眼，但是進(jìn)入2020年以后，順鑫農(nóng)業(yè)的業(yè)績(jī)就出現(xiàn)斷崖式的下跌。2020年一季度公司的凈利潤(rùn)僅僅只有3.53億，同比2019年一季度的4.29億，大幅下跌了17.7%，而在一季報(bào)公布之后，次日順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)直接跌停，8月底以來(lái)，順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)下跌已超過(guò)20%。

很多投資者認(rèn)為，順鑫農(nóng)業(yè)在進(jìn)入2020年后業(yè)績(jī)見(jiàn)頂，主要是因?yàn)槠涞禺a(chǎn)業(yè)務(wù)。雖然地產(chǎn)這個(gè)"拖油瓶"確實(shí)有很大的影響，但絕非是決定性因素。

順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績(jī)見(jiàn)頂?shù)臎Q定性因素，很可能就是因?yàn)樗牡蛢r(jià)策略。

雖然走低價(jià)、平民化這一條路為順鑫農(nóng)業(yè)打開(kāi)了市場(chǎng)，但是"成也蕭何敗也蕭何"，在目前順鑫農(nóng)業(yè)和牛欄山二鍋頭都已經(jīng)有了一定的規(guī)模之后，低價(jià)反倒成為了它們繼續(xù)擴(kuò)張的絆腳石。

低價(jià)最大的影響就是在提價(jià)方面。由于售價(jià)低廉，消費(fèi)者對(duì)于價(jià)格的變動(dòng)十分敏感，這導(dǎo)致了順鑫農(nóng)業(yè)不敢隨意對(duì)牛欄山二鍋頭提價(jià)。但是提價(jià)是白酒企業(yè)增加利潤(rùn)的一個(gè)重要手段，在其他白酒企業(yè)陸續(xù)提價(jià)的大背景下，不敢"隨意亂動(dòng)"的順鑫農(nóng)業(yè)無(wú)疑是被捆住了手腳。

除了提價(jià)，低價(jià)在推廣方面也十分不利。低價(jià)給牛欄山二鍋頭帶來(lái)了"價(jià)格低廉"的形象，這個(gè)形象并不利于其推向全國(guó)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，目前牛欄山二鍋頭的銷量主要還是在北京地區(qū)，北京的營(yíng)收占比達(dá)到了43.7%，而外埠地區(qū)加起來(lái)占比為55.79%。貴州茅臺(tái)、五糧液等名酒早已經(jīng)沖出中國(guó)，走向世界，而牛欄山二鍋頭卻仍在為"全國(guó)化"而煩惱。