來(lái)源：壹財(cái)信

作者：祝子淼

深交所網(wǎng)站日前發(fā)布了關(guān)于終止對(duì)江西增鑫科技股份有限公司（下稱“增鑫科技”）首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市審核的決定。

作為海大集團(tuán)、新希望、溫氏股份、雙匯發(fā)展、傲農(nóng)生物的供應(yīng)商，增鑫科技主要從事生豬養(yǎng)殖專用設(shè)備的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)制造和銷售服務(wù)。此次IPO，增鑫科技擬募集資金65,016.13萬(wàn)元，用于智能數(shù)字工廠建設(shè)項(xiàng)目、技改及智能倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

多家子公司虧損

此前便有相關(guān)媒體報(bào)道過(guò)增鑫科技營(yíng)收和利潤(rùn)增速雙雙下滑的情況，《壹財(cái)信》進(jìn)一步研究招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，增鑫科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)。

具體來(lái)看，2020年至2022年（下稱：報(bào)告期），增鑫科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為26,840.32萬(wàn)元、-14,245.30萬(wàn)元、1,937.26萬(wàn)元。與此同時(shí)，增鑫科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也走“下坡路”。

據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期內(nèi)增鑫科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為25.76%、25.58%和19.51%。對(duì)此，增鑫科技表示，公司產(chǎn)品的綜合毛利率受原材料市場(chǎng)價(jià)格、人力成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)供求、議價(jià)能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度等多種因素綜合影響，存在一定程度的波動(dòng)。

不僅如此，增信科技的多家子公司還出現(xiàn)虧損的情況。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，增鑫科技共有四家全資子公司，一家分公司。2022年有三家子公司凈利潤(rùn)虧損，分別為江西增鑫生態(tài)養(yǎng)殖有限公司（成立于2014年3月17日）凈利潤(rùn)為-45.55萬(wàn)元；佛山粵新機(jī)械設(shè)備有限公司（成立于2020年8月13日）凈利潤(rùn)為-9.88萬(wàn)元；江西牧信機(jī)械設(shè)備有限公司（成立于2019年11月6日）凈利潤(rùn)為-28.69萬(wàn)元。

信披真實(shí)性存疑

江西正邦科技股份有限公司（下稱：正邦科技）成立于1996年，并于2007年上市，主要業(yè)務(wù)是飼料生產(chǎn)銷售和生豬養(yǎng)殖及獸藥等，而正邦科技的業(yè)績(jī)暴雷或也影響了增鑫科技的此次IPO。

據(jù)招股書(shū)，正邦科技是增鑫科技間接持股5%以上股東，雙方在報(bào)告期內(nèi)存在關(guān)聯(lián)交易。值得注意的是，正邦科技與增鑫科技存在關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容表述或存在瑕疵。

具體來(lái)看，招股書(shū)320頁(yè)關(guān)于關(guān)聯(lián)方銷售商品的表述中，增鑫科技披露的是“向正邦科技及其子公司銷售養(yǎng)豬設(shè)備和生豬”但是其320頁(yè)-322頁(yè)附上的圖表顯示的全部是銷售養(yǎng)豬設(shè)備，將“生豬”去掉，直接顯示“向正邦科技及其子公司銷售養(yǎng)豬設(shè)備”。

除此之外，兩者關(guān)聯(lián)交易的金額也存在疑問(wèn)。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，正邦科技及其子公司向增鑫科技采購(gòu)養(yǎng)豬設(shè)備和生豬的金額分別為14,729.27萬(wàn)元、5,339.23萬(wàn)元、11,558.74萬(wàn)元。

但正邦科技2021年及2022年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，正邦科技與關(guān)聯(lián)方增鑫科技的交易內(nèi)容為采購(gòu)設(shè)備，交易金額分別為15,687.56萬(wàn)元、5,337.96萬(wàn)元、11,558.74萬(wàn)元。綜上，報(bào)告期內(nèi)，正邦科技與增鑫科技招股書(shū)披露的對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)相差分別為958.29萬(wàn)元、1.27萬(wàn)元、0.00萬(wàn)元。

（截圖來(lái)自正邦科技2021年、2022年年報(bào)）

此外，增鑫科技在引用同行數(shù)據(jù)時(shí)也出現(xiàn)了矛盾。

據(jù)招股書(shū)，增鑫科技共選取三家同行公司作為比較，分別為青島大牧人機(jī)械股份有限公司（下稱：大牧人）、北京京鵬環(huán)宇畜牧科技股份有限公司、重慶泥腿牧尚科技股份有限公司，大牧人為擬上市深市主板企業(yè)，于今年6月26日更新招股書(shū)。據(jù)大牧人招股書(shū)，2022年大牧人的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)為9.86，而增鑫科技招股書(shū)顯示，2022年大牧人的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)為9.68。

（截圖來(lái)自大牧人招股書(shū)）

更值得關(guān)注的是，增鑫科技招股書(shū)自身的信披也存在問(wèn)題。

首先是招股書(shū)中關(guān)于高管薪酬的披露真實(shí)性存疑。

招股書(shū)63頁(yè)顯示，報(bào)告期內(nèi)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員薪酬分別為857.35萬(wàn)元、588.26萬(wàn)元、336.22萬(wàn)元。同時(shí)，據(jù)招股書(shū)63-64頁(yè)披露的2022年現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員最近一年的領(lǐng)取薪酬情況，除董事林智毅、監(jiān)事龔正華未在增鑫科技領(lǐng)取薪酬外，其余人員領(lǐng)取薪酬共計(jì)331.75萬(wàn)元，與第63頁(yè)披露的2022年高管薪酬有出入。且招股書(shū)顯示，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員近三年的變動(dòng)情況中，2022年無(wú)人員變動(dòng)。

此外，增鑫科技招股書(shū)關(guān)于主要產(chǎn)品的銷量收入計(jì)算錯(cuò)誤。

招股書(shū)203頁(yè)顯示，報(bào)告期各期，增鑫科技銷售分娩欄的銷量分別為11.11（萬(wàn)套）、8.24（萬(wàn)套）、6.56（萬(wàn)套），銷售分娩欄的平均單價(jià)分別為2,783.52（元/套）、2,784.80（元/套）、2,839.46（元/套），計(jì)算得出，分娩欄的銷售收入分別為30,924.91萬(wàn)元、22,946.75萬(wàn)元、18,626.86萬(wàn)元，而招股書(shū)顯示銷售收入分別為30,933.42萬(wàn)元、22,941.79萬(wàn)元、20,110.66萬(wàn)元。上述兩者數(shù)據(jù)相差分別為8.51萬(wàn)元、4.96萬(wàn)元、1,483.80萬(wàn)元。2020年以及2021年的銷售收入數(shù)據(jù)差異較小或可能為四舍五入導(dǎo)致，但2022年的銷售收入數(shù)據(jù)差異較大，其中緣由就不得而知了。