股票市場(chǎng)，上周A股市場(chǎng)觸底反彈，多個(gè)寬基指數(shù)單邊上行并錄得正收益，創(chuàng)業(yè)板指跑贏上證50，滬深300跑贏中證1000，市場(chǎng)風(fēng)格向大盤成長(zhǎng)切換，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯改善，兩市成交變得活躍。

上周各類風(fēng)格普漲，科技、制造風(fēng)格整體占優(yōu)，必選及可選消費(fèi)也有一定表現(xiàn)，而金融穩(wěn)定、周期風(fēng)格表現(xiàn)疲弱。上周央行超預(yù)期降息，釋放政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)信號(hào)，市場(chǎng)信心得以提振，大消費(fèi)集體拉升。端午將至，終端渠道迎來補(bǔ)貨階段。白酒、啤酒、乳制品、休閑零食等的熱銷帶動(dòng)渠道信心回升。產(chǎn)業(yè)高景氣、政策支持、智能駕駛迎利好三重因素共振，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈同樣走強(qiáng)。AI板塊情緒繼續(xù)升溫，帶動(dòng)TMT板塊走高，其中應(yīng)用端的傳媒和算力端的液冷服務(wù)器等方向大幅領(lǐng)漲。然而，由于5月社融延續(xù)超預(yù)期回落，反映經(jīng)濟(jì)內(nèi)生需求仍然不足，經(jīng)濟(jì)預(yù)期惡化之下，金融、地產(chǎn)鏈等順周期板塊走低并拖累大市。具體來看，食品飲料、通信、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等行業(yè)領(lǐng)漲，公用事業(yè)、銀行、石油石化、環(huán)保、房地產(chǎn)等行業(yè)跌幅居前。

國(guó)壽安保基金認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的組合，指數(shù)已經(jīng)位于底部，政策預(yù)期的邊際波動(dòng)或?qū)⒎糯笫袌?chǎng)走勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)再定價(jià)將一波三折，市場(chǎng)向上路徑存在復(fù)雜性。

從國(guó)內(nèi)看，5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)超預(yù)期回落，新增人民幣貸款1.36萬億，低于預(yù)期1.45萬億以及去年同期1.89萬億，新增社融1.56萬億，大幅低于預(yù)期1.99萬億以及去年同期2.84萬億，社融同比增速9.5%，低于前值10%，5月信貸社融均低于預(yù)期反映經(jīng)濟(jì)內(nèi)生需求仍然不足。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)減速下行、逐步筑底跡象，5月工業(yè)增加值環(huán)比和兩年復(fù)合增速均低位改善，可選消費(fèi)好轉(zhuǎn)，制造業(yè)投資基本持平，這些都是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的特征。但是，地產(chǎn)銷售和投資仍在走弱，需求萎縮、預(yù)期惡化之下，政策發(fā)力預(yù)期再起。

從海外看，美國(guó)通脹超預(yù)期回落，5月CPI同比4.0%，低于預(yù)期4.1%與前值4.9%，創(chuàng)2021年3月以來最低。通脹回落背景下，6月FOMC會(huì)議將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.0%至5.25%不變，盡管FOMC釋放鷹派信號(hào)，但如期暫停加息打消外資顧慮，美元指數(shù)回落，人民幣反彈，北向資金流入并提振港股、A股共振大漲。