?

《金證研》北方資本中心 春山/作者 ????夕山 簡(jiǎn)至/風(fēng)控 ?

從持股情況看，深圳市信宇人科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“信宇人”）的實(shí)際控制人楊志明及曾芳夫婦，合計(jì)持有信宇人54.13%的股權(quán)。1998年，楊志明從大學(xué)畢業(yè)開始工作。工作兩年后，楊志明開始籌備信宇人。2002年8月，信宇人成立，次年曹芳從學(xué)校辭職，開始和楊志明并肩經(jīng)營(yíng)信宇人。直到2023年6月27日，信宇人擬在科創(chuàng)板的上市申請(qǐng)注冊(cè)生效，即將登陸資本市場(chǎng)。

上市背后，信宇人存在兩版招股書數(shù)據(jù)“打架”的情形，其政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)的比例或經(jīng)過調(diào)整，調(diào)整之后，凈利潤(rùn)或“含金量”遭拷問。值得提及的是，信宇人多名供應(yīng)商合作期間社保繳納人數(shù)寥寥無幾，且其兩家供應(yīng)商或互為自家人，交易超四千萬元供應(yīng)商經(jīng)營(yíng)異常，且多家供應(yīng)商或缺乏交易能力。

?

一、兩版招股書稅收優(yōu)惠“矛盾”，信披現(xiàn)疑云或會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱

2021年，信宇人凈利潤(rùn)增速達(dá)354.95%，“撐桿跳”的背后需要關(guān)注的是，信宇人的前后兩版招股書對(duì)于稅收金額的披露存在差異。

?

1.1 根據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)測(cè)算，2021年政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)不足四成

據(jù)信宇人簽署于2023年6月12日的招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“招股書”），2020-2022年，信宇人及其子公司的稅收優(yōu)惠合計(jì)分別為343.13萬元、1,304.9萬元、2,178.6萬元，其中研發(fā)加計(jì)扣除優(yōu)惠金額分別176.49萬元、569.89萬元、704.12萬元。同期，信宇人的增值稅即征即退金額分別為166.64萬元、735.01萬元、1,317.12萬元，所得稅政策優(yōu)惠金額合計(jì)分別為0元、0元、157.36萬元。

2020-2022年，信宇人稅收優(yōu)惠金額占其當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為35.73%、22.97%、30.92%。

另外，2020-2022年，信宇人的政府補(bǔ)助分別為978.3萬元、704.63萬元、1,591.39萬元。同期，信宇人的政府補(bǔ)助占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為101.86%、12.4%、22.58%。

需要提及的是，信宇人的凈利潤(rùn)或其稅收優(yōu)惠及政府補(bǔ)助。

據(jù)招股書，2020-2022年，信宇人的凈利潤(rùn)分別1,312.36萬元、5,970.6萬元、6,835.87萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2020-2022年，信宇人政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠總計(jì)占信宇人當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為100.69%、33.66%、55.15%。

可以看出，2021年，信宇人政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)的比例不足四成。

值得注意的，信宇人的稅收優(yōu)惠金額在其他版本招股書中“變臉”。

?

1.2 按2022年招股書數(shù)據(jù)測(cè)算，2021年稅收優(yōu)惠及政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)超八成

據(jù)信宇人簽署于2022年6月27日的招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“2022年招股書”），2019-2021年，信宇人的稅收優(yōu)惠合計(jì)分別為81.31萬元、1,343.26萬元、4,534.28萬元，其中，研發(fā)加計(jì)扣除優(yōu)惠金額分別為0萬元、1,176.62萬元、3,799.27萬元，增值稅即退即征金額分別為81.31萬元、166.64萬元、735.01萬元。

2020-2021年，信宇人稅收優(yōu)惠金額占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別139.87%、79.81%。

2019-2021年，信宇人的政府補(bǔ)助分別為1,077.76萬元、978.3萬元、704.63萬元。2020-2021年，信宇人的政府補(bǔ)助占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為101.86%、12.4%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，按照2022年招股書的稅收優(yōu)惠數(shù)據(jù)測(cè)算，2020-2021年，信宇人政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為176.9%、87.75%。

據(jù)招股書，2020-2022年，信宇人發(fā)生了重要會(huì)計(jì)政策變更，包括執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則、執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第14號(hào)、執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第15號(hào)、執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第16號(hào)，并且后三項(xiàng)對(duì)信宇人的財(cái)務(wù)報(bào)表均無重大影響。同期，信宇人亦不存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，主要會(huì)計(jì)估計(jì)未發(fā)生變更。

簡(jiǎn)而言之，信宇人前后兩版招股書中的稅收優(yōu)惠數(shù)據(jù)“對(duì)不上”，且信宇人稅收優(yōu)惠數(shù)據(jù)調(diào)整后，其政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)的比重降低。

值得注意的是，相較于2020年，信宇人2021年凈利潤(rùn)增速超300%。

?

1.3 2021年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)三倍，選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)包括凈利潤(rùn)為正且累計(jì)不低于5,000萬元

據(jù)招股書及2022年招股書，2019-2022年，信宇人的營(yíng)業(yè)收入分別為1.28億元、2.4億元、5.37億元、6.69億元。

2019-2022年，信宇人的凈利潤(rùn)分別為-2,587.74萬元、1,312.36萬元、5,970.6萬元、6,835.87萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-2,560.93萬元、1,422.79萬元、6,045.31萬元、6,673.04萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-4,967.28萬元、416.32萬元、4,983.19萬元、5,013.02萬元。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2020-2022年，信宇人營(yíng)業(yè)收入增速分別為87.84%、123.25%、24.75%。2021-2022年，信宇人凈利潤(rùn)增速分別為354.95%、14.49%。

據(jù)招股書，信宇人最近兩年累計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為12,718.35萬元，累計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為9,996.21萬元，均不低于5,000萬元。

另外，信宇人選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條中的第一項(xiàng)，即“市值不低于10億元，最近兩年凈利潤(rùn)為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5,000萬元，或者市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元?！?/p>

上述可知，信宇人兩版招股書中關(guān)于稅收優(yōu)惠的數(shù)據(jù)不一致。按招股書數(shù)據(jù)測(cè)算，2021年，信宇人稅收優(yōu)惠及政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤(rùn)的不足四成，而根據(jù)2022年招股書數(shù)據(jù)測(cè)算，信宇人同期稅收優(yōu)惠及政府補(bǔ)助占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例超八成。數(shù)據(jù)“變臉”背后，信宇人看似財(cái)務(wù)指標(biāo)滿足科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)，然而其凈利潤(rùn)含金量或遭拷問。

需要注意的是，信宇人多名供應(yīng)商合作期間社保繳納人數(shù)為0人。

?

二、“1人”供應(yīng)商成立當(dāng)年即合作，多家供應(yīng)商或缺乏交易能力累計(jì)撐起超八千萬元采購(gòu)額

瓜田不納履，李下不正冠。需要說明的是，信宇人的第一大供應(yīng)商被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄，且社保繳納現(xiàn)零人異象，個(gè)中交易真實(shí)性值得推敲。

?

2.1 交易超四千萬元的供應(yīng)商弘廷不銹鋼，被列入經(jīng)營(yíng)異常且社保人數(shù)為0人

據(jù)招股書，2020-2022年，佛山市弘廷不銹鋼有限公司（以下簡(jiǎn)稱“弘廷不銹鋼”）分別為信宇人第一大、第三大、第二大供應(yīng)商，采購(gòu)內(nèi)容均為金屬原材料；同期，信宇人對(duì)其的采購(gòu)金額分別為887.24萬元、1,837.69萬元、1,819.04萬元，占信宇人當(dāng)期采購(gòu)的比例分別為5.79%、3.88%、3.67%。

據(jù)據(jù)信宇人簽署于2023年3月29日《信宇人首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件的審核問詢函之回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“首輪問詢回復(fù)”），2017年，信宇人與弘廷不銹鋼開始合作。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2020-2022年，信宇人與弘廷不銹鋼交易的金額合計(jì)為4,543.97萬元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，弘廷不銹鋼成立于2012年7月30日，注冊(cè)資本為500萬元，其經(jīng)營(yíng)范圍包括金屬結(jié)構(gòu)銷售、高品質(zhì)特種鋼鐵材料銷售等。截至查詢?nèi)?023年7月7日，陳明對(duì)弘廷不銹鋼持股100%。

2015年7月20日，弘廷不銹鋼因未按照《企業(yè)信息公示暫行條例》規(guī)定的期限公示年度報(bào)告被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄。2016年6月15日，弘廷不銹鋼補(bǔ)報(bào)未報(bào)年份的年報(bào)并公示后，被監(jiān)管部門移除經(jīng)營(yíng)異常名錄。2022年12月1日，弘廷不銹鋼因通過登記的住所或者經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無法聯(lián)系再次被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄。

2016-2018年，弘廷不銹鋼員工社保繳納信息未顯示。2019-2022年，弘廷不銹鋼員工社保繳納人數(shù)均為0人。

據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?023年7月7日，除弘廷不銹鋼外，陳明無其他控制企業(yè)。

即是說，弘廷不銹鋼或不存在員工社保代繳情況。

另外，信宇人一供應(yīng)商成立當(dāng)年，信宇人即與其開始合作。

?

2.2 “1人”供應(yīng)商杰富金屬成立當(dāng)年即合作，2021-2022年合計(jì)撐起超兩千萬元采購(gòu)額

據(jù)招股書，2021年，肇慶市杰富金屬材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杰富金屬”）為信宇人第五大供應(yīng)商，采購(gòu)內(nèi)容為金屬原材料；同期信宇人對(duì)其的采購(gòu)金額為1,389.93萬元，占信宇人當(dāng)期采購(gòu)總額的比例為2.93%。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，杰富金屬成立于2021年，注冊(cè)資本為300萬元。2022年，信宇人對(duì)杰富金屬采購(gòu)的金額為1,024.91萬元，占信宇人當(dāng)期采購(gòu)總額的比例為2.07%。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2021-2022年，信宇人向杰富金屬采購(gòu)的金額合計(jì)為2,414.84萬元。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，杰富金屬的經(jīng)營(yíng)范圍包括金屬材料、金屬制品銷售等。截至查詢?nèi)?023年7月7日，尹慧對(duì)杰富金屬持股100%。2021-2022年，杰富金屬的員工社保繳納人數(shù)均為1人。

據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?023年7月7日，除杰富金屬外，尹慧無其他控制企業(yè)。

換言之，杰富金屬亦或無員工社保代繳情況。

另外，信宇人一供應(yīng)商社保繳納人數(shù)寥寥無幾。

?

2.3 交易超千萬元供應(yīng)商艾卓睿，社保繳納人數(shù)寥寥無幾

據(jù)招股書，2021年，信宇人向深圳市艾卓?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“艾卓?！保┎少?gòu)空壓系統(tǒng)、真空系統(tǒng)、制氮系統(tǒng)，信宇人對(duì)其采購(gòu)金額為1,282.57萬元，占信宇人當(dāng)期原材料采購(gòu)額的比例為2.85%。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，艾卓睿系信宇人2021年新增的前五大供應(yīng)商，其成立于2012年11月15日，注冊(cè)資本為2,000萬元，法定代表人為李劍，經(jīng)營(yíng)范圍包括鋰電池社保、真空泵等的銷售。截至首輪問詢回復(fù)出具日2023年3月29日，李劍、何小寧、吳銘均為艾卓睿股東。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年7月8日，艾卓睿的股東發(fā)生變更，變更后，李劍、何小寧、吳銘對(duì)艾卓睿持股的比例分別為59%、40%、1%。此后，艾卓睿再未發(fā)生股權(quán)變動(dòng)。2018-2019年，艾卓睿的員工社保繳納人數(shù)分別為0人、2人。2020-2021年，艾卓睿的員工社保繳納人數(shù)未顯示。2022年，艾卓睿的員工社保繳納人數(shù)為0人。

據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?023年7月7日，除艾卓睿外，李劍控制的企業(yè)亦包括廣西協(xié)聯(lián)自動(dòng)化科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣西協(xié)聯(lián)”）。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，廣西協(xié)聯(lián)成立于2019年7月11日，注冊(cè)資本為500萬元。2020年6月28日，廣西協(xié)聯(lián)注銷。截至廣西協(xié)聯(lián)注銷日2020年6月28日，李劍對(duì)廣西協(xié)聯(lián)持股100%。2019年，廣西協(xié)聯(lián)的員工社保繳納人數(shù)為0人。

顯然，艾卓睿或也無社保代繳情況。

不僅如此，信宇人兩名供應(yīng)商背后或?yàn)椤白约喝恕薄?/p>

?

2.4 2020-2021年，供應(yīng)商川青不銹鋼及金喜旺的電子郵箱一致

據(jù)招股書，2022年，佛山市川青不銹鋼有限公司（以下簡(jiǎn)稱“川青不銹鋼”）為信宇人第四大供應(yīng)商，主要采購(gòu)內(nèi)容為金屬原材料，信宇人對(duì)其的采購(gòu)金額為1,377.56萬元，占信宇人當(dāng)期采購(gòu)總額的比例為2.78%。

同期，埃地沃茲貿(mào)易（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沃茲貿(mào)易”）為信宇人第一大供應(yīng)商，主要采購(gòu)內(nèi)容為真空泵、螺桿泵等，信宇人對(duì)其的采購(gòu)金額為2,024.95萬元，占信宇人當(dāng)期采購(gòu)總額的比例為4.08%。

2020-2022年，佛山市金喜旺不銹鋼有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金喜旺”）分別為信宇人第三大、第四大、第三大供應(yīng)商，主要采購(gòu)內(nèi)容均為金屬原材料，信宇人對(duì)其的采購(gòu)金額分別為770.1萬元、1,552.38萬元、1,799.89萬元，占信宇人當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為5.03%、3.28%、3.63%。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，2017年，信宇人與金喜旺開始合作。同年，信宇人與佛山市金欣逸不銹鋼制品有限公司合作，該企業(yè)與川青不銹鋼為關(guān)聯(lián)企業(yè)，故信宇人將川青不銹鋼納入供應(yīng)商名錄中。

根據(jù)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2020-2022年，信宇人向金喜旺采購(gòu)的金額合計(jì)為4,122.37萬元。

需要提及的是，川青不銹鋼與金喜旺或受同一控制。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，川青不銹鋼成立于2021年8月16日，其法定代表人為葛才金，注冊(cè)資本為300萬元，經(jīng)營(yíng)范圍包括金屬材料銷售等。截至查詢?nèi)?023年7月7日，葛才金及陳蓉均為川青不銹鋼股東，且川青不銹鋼無變更記錄。截至2022年12月31日，葛才金及陳蓉對(duì)川青不銹鋼認(rèn)繳的金額均為150萬元。

即截至查詢?nèi)?023年7月7日，葛才金及陳蓉對(duì)川青不銹鋼的持股比例均為50%。

2021-2022年，川青不銹鋼的企業(yè)電子郵箱分別為249192736@QQ.COM、37962981@QQ.COM。2023年4月3日，川青不銹鋼對(duì)其2022年年報(bào)電子郵箱進(jìn)行修改，修改前為249192736@QQ.COM，修改后為37962981@QQ.COM。

此外，據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，金喜旺成立于2015年06月30日，其法定代表人為趙福來，注冊(cè)資本為100萬元，經(jīng)營(yíng)范圍包括不銹鋼及金屬材料等銷售。截至查詢?nèi)?023年7月7日，趙福來對(duì)金喜旺持股100%，且金喜旺無變更信息。

2019-2021年，金喜旺的企業(yè)電子信箱均為249192736@QQ.COM。2022年，金喜旺的企業(yè)電子郵箱為269999019@QQ.COM。2023年4月3日，金喜旺對(duì)2022年年報(bào)的電子郵箱發(fā)生修改，修改前為249192736@QQ.COM，修改后為269999019@QQ.COM。

可以看出，2021年，川青不銹鋼與金喜旺的企業(yè)電子郵箱一致。2022年，川青不銹鋼與金喜旺于同日修改電子郵箱，而修改前的企業(yè)電子郵箱亦一致。

此外，川青不銹剛股東葛才金控制的另一家企業(yè)，其企業(yè)名稱與金喜旺“一字之差”。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，佛山市金和旺不銹鋼有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金和旺”）成立于2007年11月28日，法定代表人為葛才金，注冊(cè)資本為10萬元，經(jīng)營(yíng)范圍為不銹鋼材料等銷售。截至查詢?nèi)?023年7月7日，葛才金對(duì)金和旺持股100%，且金和旺無變更情況。2019-2022年，金和旺的企業(yè)電子郵箱均為249192736@QQ.COM。

據(jù)公開信息，葛才金的關(guān)聯(lián)企業(yè)包括金和旺及川青不銹鋼。

換言之，2019-2021年，金和旺與信宇人另一供應(yīng)商金喜旺的企業(yè)電子郵箱一致。且經(jīng)測(cè)算，2022年，信宇人對(duì)金喜旺與川青不銹鋼采購(gòu)的金額合計(jì)為3,177.45萬元，占信宇人當(dāng)期采購(gòu)總額的比例為6.41%。

上述可知，弘廷不銹鋼系信宇人供應(yīng)商，2020-2022年，雙方交易金額合計(jì)超四千萬元。然而，2022年12月，弘廷不銹鋼被列入經(jīng)營(yíng)異常名錄，且2019-2021年，弘廷不銹鋼社保繳納人數(shù)均為0人。此外，前五大供應(yīng)商杰富金屬成立即與信宇人合作，然而，2021-2022年，杰富金屬的社保繳納人數(shù)均為1人。另外，信宇人交易金額超千萬元的供應(yīng)商艾卓睿，其社保繳納人數(shù)亦寥寥無幾。至此，信宇人與上述供應(yīng)商的交易真實(shí)性存疑。

面對(duì)上述種種問題，信宇人此番沖刺上市能否迎來“掌聲”猶未可知。

?