來源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

2023年公募排名戰(zhàn)即將落幕，在近期人工智能產(chǎn)業(yè)鏈再度強(qiáng)勢表現(xiàn)下，擅長科技股投資的基金經(jīng)理有望成為最終贏家。但一年前的公募基金領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)還是能源類基金的一統(tǒng)江湖，這些人中的黃海依然在今年業(yè)績出色。

但是也有多人在2023年市場的低迷行情中徹底迷失了自我，比如2022年一舉成名的周紫光，這位來自中信建投基金的基金經(jīng)理在自己管理的基金產(chǎn)品中全線潰?。撼ズ蛯O文合作管理的北交所兩年定開因沾光北交所收紅外，剩余的在管基金至少回撤在30%以上，尤其中信建投低碳成長混合回撤逼近50%，在主動(dòng)型權(quán)益類基金中暫時(shí)墊底。

中信建投低碳成長“過山車”全是新能源惹禍

從2022年的全市場排名第10到今年最新的全行業(yè)倒數(shù)第1，中信建投低碳成長的退步幅度之大著實(shí)罕見，為何該基金的業(yè)績和同類排名會面目全非呢？

對比去年和今年季報(bào)中的重倉股，能夠清晰地發(fā)現(xiàn)周紫光的調(diào)整幅度非常之小，幾乎可以說是以不變來應(yīng)萬變。比如去年四季報(bào)時(shí)，前五大重倉股的具體占比均超過了8.5%，它們分別是天合光能、晶澳科技、德業(yè)股份、陽光電源和隆基綠能，但它們今年到目前基本股價(jià)回撤都超過了50%（陽光電源除外）。在最近一期的三季報(bào)十大重倉股中，除去隆基綠能不在名單中外，其余的公司全都在前十之中，從隸屬賽道來看，它們基本屬于光伏行業(yè)之中。

再看9月30日時(shí)的其他6只重倉股，第一重倉股晶科能源也是連續(xù)多個(gè)季度在前三大重倉股的行列，但是今年到目前股價(jià)回撤接近40%，它也是屬于光伏領(lǐng)域中的公司之一。類似的情況還有同屬一個(gè)板塊的固德威，該股目前年內(nèi)回撤也是超過了50%。

不屬于周紫光長期持有名單中的公司包括了寧德時(shí)代、鈞達(dá)股份、愛旭股份和阿特斯，其中公認(rèn)的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股在二季報(bào)重新進(jìn)入前十，但是寧王的高光時(shí)刻似乎已經(jīng)過去，今年到目前股價(jià)回撤接近25%。同樣在二季報(bào)中才進(jìn)入十大重倉股行列的鈞達(dá)股份，其是一家光伏行業(yè)的后起之秀，但同樣受到行業(yè)不景氣的困擾，年內(nèi)股價(jià)下跌超過了35%。與之近似的是三季報(bào)才擠入前十的愛旭股份，公司在近三個(gè)月中回撤超過了30%。

這其中表現(xiàn)及格的重倉股僅有阿特斯，同樣是來自光伏領(lǐng)域不僅登陸的是科創(chuàng)板，同時(shí)早早把眼光放在了海外市場，因此其在二級市場的股價(jià)表現(xiàn)尚可，同一時(shí)間段漲幅為零。這般分析下來，周紫光是對新能源中的光伏格外厚愛。

他在三季報(bào)中表示“針對于新能源，無論是光伏、風(fēng)電、電動(dòng)車、儲能等方向，均經(jīng)歷了大幅下跌，當(dāng)前估值已到達(dá)了歷史最低區(qū)間，都存在修復(fù)上漲可能。尤其是光伏和儲能行業(yè)，我們?nèi)匀幌鄬Ω春瞄L期發(fā)展空間和基于目前估值水平的投資價(jià)值?，F(xiàn)階段最核心的產(chǎn)能過剩問題已出現(xiàn)明顯的邊際變化，產(chǎn)業(yè)鏈快速的價(jià)格下降和融資的收緊，令很多投資計(jì)劃拖后甚至取消，行業(yè)底部將在2024年一季度附近出現(xiàn)。目前股價(jià)已充分甚至過度反應(yīng)對未來的悲觀預(yù)期，因此在四季度到明年上半年，板塊可能提前搶跑或是等確認(rèn)底部之后再反轉(zhuǎn)上漲?！?/p>

管理時(shí)間最短的中信建投科技主題亦跌倒

不僅是去年輝煌過的產(chǎn)品今年暗淡，即便是管理時(shí)間短暫的次新品，周紫光也未能交出滿意的成績單。在當(dāng)前他管理的多只基金中，任職時(shí)間最短的是中信建投科技主題。

這只他管理剛滿一年的基金，最新的年內(nèi)凈值回撤也在40%一線。如果說低碳成長業(yè)績不好還可以找產(chǎn)品主題對應(yīng)賽道表現(xiàn)不好作為借口，但是科技主題恰好是今年最大的風(fēng)口，周紫光依然業(yè)績不佳就難以向基金投資者交代了。

由于產(chǎn)品成立時(shí)間較晚，到目前僅僅對外公布過三份季報(bào)，也就是今年的一季報(bào)、二季報(bào)和三季報(bào)。整體上看，重倉的行業(yè)和公司依然呈現(xiàn)的是新能源乃至光伏類公司的特色。3月31日時(shí), 晶科、天合和晶澳是前三大重倉股，再加上隆基、億緯、寧德和比亞迪，來自新能源產(chǎn)業(yè)鏈的公司占據(jù)了大約7個(gè)席位；二季報(bào)時(shí)，周紫光依然維持了這一數(shù)字，同時(shí)前三大重倉股依然是來自光伏領(lǐng)域的公司。

三季報(bào)時(shí), 來自新能源產(chǎn)業(yè)鏈的公司依然占據(jù)著至少半壁江山，不過來自科技領(lǐng)域的部分公司也開始在前十大重倉股中露出身影，包括了偉測科技、帝爾激光和通富微電等等，但是科技線恰好在三季度中經(jīng)歷了一次調(diào)整過程，因此擇時(shí)上的失誤導(dǎo)致對組合貢獻(xiàn)有限。

在該基金的三季報(bào)中，周紫光出言坦誠：“三季度基金凈值表現(xiàn)很差，主要原因是錯(cuò)誤判斷了市場風(fēng)格，沒有將之前的價(jià)值投資體系快速的向市場風(fēng)格進(jìn)行適應(yīng)和調(diào)整；此外，由于市場整體成交低迷，其實(shí)已進(jìn)入縮量市場，加之北上資金在持續(xù)賣出，原本的機(jī)構(gòu)重倉股多數(shù)受到了交易層面的擠壓，加速了下跌；最后，因?yàn)槲覀內(nèi)耘f更看好新能源行業(yè)前景和基本面，但由于上述風(fēng)格和資金交易層面的原因，我們預(yù)判了行業(yè)變化的趨勢，卻錯(cuò)判了節(jié)奏和下跌的幅度。在第三季度，我們雖然基于主題池的投資范圍，對持倉方向進(jìn)行了些調(diào)整，增加了半導(dǎo)體、汽車、信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素等方向的持倉比例，但截止三季度末仍未取得較好的效果?！?/p>