微軟(MSFT)將于7月26日公布其第四季度和第22財(cái)年第一季度的財(cái)報(bào)?？紤]到近期的宏觀不利因素，猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為在微軟本次財(cái)報(bào)中投資者應(yīng)關(guān)注以下三大關(guān)鍵指標(biāo)：

（1）微軟在云計(jì)算領(lǐng)域的營收增長

（2）微軟的股東回報(bào)水平

?(3)微軟對 2022 年第二季度的指引

華爾街一直在積極評估微軟的估值和目標(biāo)價(jià)，分析師們預(yù)計(jì)微軟將受到消費(fèi)電子領(lǐng)域的不利因素影響，尤其是在個(gè)人計(jì)算領(lǐng)域。所以，在財(cái)報(bào)中重點(diǎn)關(guān)注這三項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，對投資者來說至關(guān)重要。

據(jù)彭博終端報(bào)道，截至 7 月 17 日，已有 30 位分析師對微軟本季度的業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測。分析師預(yù)測微軟本季度的總收入預(yù)計(jì)在 518.2 億美元至 530 億美元之間，平均為 525.1 億美元。值得注意的是，如果以平均值為基準(zhǔn)，與 2021 年同期相比，微軟本季度的收入預(yù)計(jì)將增長 13.8%。每股收益將達(dá)到 2.36 美元和 2.35 美元，平均為 2.3 美元。

猛獸財(cái)經(jīng)想強(qiáng)調(diào)的是，雖然分析師們預(yù)測微軟本季度的每股收益將與2021年持平或者出現(xiàn)下降，但這給微軟的業(yè)績帶來了一些壓力，也表明不斷惡化的宏觀環(huán)境確實(shí)給微軟的業(yè)務(wù)帶來了影響，微軟的財(cái)務(wù)業(yè)績存在著一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。

重點(diǎn)一：云計(jì)算業(yè)務(wù)

2021年10月，微軟發(fā)表了一份聲明，暗示了它的云業(yè)務(wù)將從通脹中受益，它表示：


【在通貨膨脹中，數(shù)字技術(shù)是一股減少通貨膨脹影響的通縮力量。企業(yè)——無論大小——都可以通過提高技術(shù)強(qiáng)度來提高生產(chǎn)率和產(chǎn)品服務(wù)，微軟云提供了企業(yè)在這個(gè)過渡和變化時(shí)期所需的端到端的平臺和工具】。


現(xiàn)在，市場正期待這一聲明得到具體的數(shù)據(jù)支持，而且對微軟云的增長預(yù)期很高，即使在充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境中，也沒有下降，微軟對云業(yè)務(wù)的營收指引是211億美元至213.5億美元之間，如果這些能實(shí)現(xiàn)，那么這意味著微軟云業(yè)務(wù)的季度環(huán)比增長將超過10%，年增長率超過50%。

但美國銀行（BAC）在最近的一份報(bào)告中表示，目前個(gè)人電腦和消費(fèi)電子行業(yè)的不利因素將會(huì)影響微軟的MPC業(yè)務(wù)。

【考慮到第二季度PC出貨量的下降，微軟旗下的個(gè)人電腦(Windows操作系統(tǒng))收入可能會(huì)比我們預(yù)計(jì)的147億美元少3 - 4億美元?！?br>

此外，猛獸財(cái)經(jīng)還注意到，MPC業(yè)務(wù)自FQ3以來一直在拖累微軟的營收增長速度，MPC業(yè)務(wù)上個(gè)季度的營收同比增長了11.4%(總營收同比增長了18.4%)。因此，MPC業(yè)務(wù)當(dāng)前的疲軟可能還會(huì)繼續(xù)影響微軟本季度的增長。

盡管如此，考慮到微軟云業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長，猛獸財(cái)經(jīng)相信微軟的云業(yè)務(wù)應(yīng)該會(huì)減少M(fèi)PC業(yè)務(wù)帶來的拖累。因此，如果云業(yè)務(wù)的表現(xiàn)在本季度超出預(yù)期，那么將會(huì)提高微軟的整體收入。

美國銀行還預(yù)計(jì)，匯率方面的不利因素也將給微軟云業(yè)務(wù)的營收提升帶來壓力，預(yù)計(jì)其在第四季度的增長將達(dá)到44-45%左右。

重點(diǎn)二：股東回報(bào)

上個(gè)季度，微軟以股票回購和分紅的形式向股東返還了124 億美元。與一年前同期相比，這增加了 25%。截至上一季度，微軟仍有1046.7億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。作為投資者，我們當(dāng)然希望微軟繼續(xù)向股東返還資金，尤其是在它的股價(jià)現(xiàn)在很便宜的情況下，并且希望加速股票回購計(jì)劃（微軟在 2021 年 9 月宣布了 600 億美元的股票回購計(jì)劃）。鑒于微軟目前的現(xiàn)金持有量和健康的商業(yè)模式，我們認(rèn)為在向股東返還資金方面微軟肯定不會(huì)遭受什么不利因素（畢竟它在本季度已經(jīng)回購了80億美元的股票）。

對 2022 年第二季度的指引

過去，微軟曾表示看好IT方面的需求，尤其是云計(jì)算。猛獸財(cái)經(jīng)希望在本季度的財(cái)報(bào)中看到對這一聲明的進(jìn)一步支持。信心基調(diào)的任何輕微偏差都可能讓投資者非常失望，并可能導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。微軟的云業(yè)務(wù)增長可能是其未來財(cái)報(bào)中最值得關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)。

截至2021年，廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)為微軟貢獻(xiàn)了100億美元收入，使微軟成為了美國第四大數(shù)字廣告公司。關(guān)于分析師電話會(huì)議，我們希望了解更多的微軟與Netflix (NFLX)合作的情況。與Netflix 的合作，對微軟的廣告技術(shù)業(yè)務(wù)來說無疑是一個(gè)積極的催化劑，因?yàn)樗黾恿宋④浽趶V告技術(shù)方面實(shí)力的可信度。了解微軟是否會(huì)推進(jìn)以及將如何推進(jìn)這一業(yè)務(wù)，也是投資者需要密切關(guān)注的指標(biāo)。

猛獸財(cái)經(jīng)致力于讓每一個(gè)不甘心的青年人學(xué)會(huì)美股投資，體驗(yàn)在世界上最成熟最合規(guī)的市場里做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個(gè)青年人有尊嚴(yán)、平等通過美股投資獲得自由。