一、期權(quán)合約的基本要素

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1.執(zhí)行價格

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也稱為履約價格，行權(quán)價格。它是期權(quán)買方行權(quán)時，雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格。

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2.執(zhí)行價格間距

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指相臨兩個執(zhí)行價格的差。距到期日越近的期權(quán)合約，其執(zhí)行價格的間距越小。

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3.合約規(guī)模

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也稱交易單位。它指每手期權(quán)合約所交易標(biāo)的物的數(shù)量。

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4.權(quán)利金

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又稱期權(quán)費(fèi)、期權(quán)金，是期權(quán)的價格。權(quán)利金是期權(quán)合約中唯一的變量，是由買賣雙方在期權(quán)市場公開競價形成的，是期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費(fèi)用。對于期權(quán)的買方來說，權(quán)利金是其損失的最高限度。對于期權(quán)賣方來說，賣出期權(quán)即可得到一筆權(quán)利金收入，而不用立即交割。

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5.最小變動價位

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是指買賣雙方在出價時，權(quán)利金價格變動的最小單位。

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6.每日價格最大波動限制

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是指期權(quán)合約在一個交易日中的權(quán)利金波動價格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報價視為無效。

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7.合約月份

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是指期權(quán)合約的交易月份。

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8.最后交易日

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是指某一期權(quán)合約能夠進(jìn)行交易的最后一日。

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9.到期日

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是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后一日。與期貨合約不同，為了減少期權(quán)執(zhí)行對標(biāo)的期貨交易的影響，期權(quán)合約的到期日一般提前至其合約月份前的一個月內(nèi)。歐式期權(quán)規(guī)定只有在合約到期日方可執(zhí)行期權(quán)。美式期權(quán)規(guī)定在合約到期日之前的任何一個交易日（含合約到期日）均可執(zhí)行期權(quán)。同一品種的期權(quán)合約的在有效期時間長短上不盡相同，按周、季度、年以及連續(xù)月等不同時間期限劃分。

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二、期權(quán)價格的構(gòu)成

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期權(quán)價值=內(nèi)涵價值+時間價值

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1.期權(quán)的內(nèi)涵價值，指的是期權(quán)價格中反映期權(quán)敲定價格與現(xiàn)行期貨價格之間的關(guān)系的那部分價值。也可以理解為，買方立刻行權(quán)可以獲取的利潤。

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對于看漲期權(quán)來說，其內(nèi)涵價值為標(biāo)的物市場價格與行權(quán)價格的差；

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對于看跌期權(quán)來說，其內(nèi)涵價值為行權(quán)價格與標(biāo)的物市場價格的差。

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根據(jù)在值程度來劃分：

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1)平值期權(quán)：行權(quán)價=標(biāo)的物當(dāng)前市場價格

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2)實值期權(quán)：看漲期權(quán)而言，行權(quán)價＜標(biāo)的物當(dāng)前市場價格；看跌期權(quán)而言，行權(quán)價＞標(biāo)的物當(dāng)前市場價格。

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3)虛值期權(quán)：看漲期權(quán)而言，行權(quán)價＞標(biāo)的物當(dāng)前市場價格；看跌期權(quán)而言，行權(quán)價＜標(biāo)的物當(dāng)前市場價格。

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4)實值、平值與虛值期權(quán)的關(guān)系

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2.期權(quán)的時間價值指的是期權(quán)的時間價值，是期權(quán)到期前，權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。

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期權(quán)時間價值是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的物市場價格波動為期權(quán)持有者可能帶來的隱含價值。因此，有效期越長，波動率越大，時間價值越大！

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1)時間價值的計算：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值

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2)不同期權(quán)的時間價值：

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a)平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時間價值總是大于等于0；

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b)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的時間價值總是大于等于0；

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c)實值不支付紅利的歐式看跌期權(quán)的時間價值可能小于0。

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期權(quán)相對與期貨來說，一個最大的優(yōu)點就是限制了買方的最大虧損，但相對的，期權(quán)也比較復(fù)雜，因為它的影響因素相對較多。下文將給大家介紹一下期權(quán)價格的幾個主要的影響因素。

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三、標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價格

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在其他變量相同的情況下，標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲，則看漲期權(quán)價格上漲，而看跌期權(quán)價格下跌；標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌，則看漲期權(quán)價格下跌，而看跌期權(quán)價格上漲。這是什么原因呢？因為當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲的時候，看漲期權(quán)的內(nèi)在價值會越來越大，而沒有內(nèi)在價值的虛值期權(quán)也越來越接近實值，因此，看漲期權(quán)與標(biāo)的資產(chǎn)價格呈現(xiàn)正相關(guān)。同樣的，對于看跌期權(quán)來說，看跌期權(quán)價格與標(biāo)的資產(chǎn)價格呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

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四、期權(quán)合約的行權(quán)價格

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對于看漲期權(quán)，行權(quán)價越高，期權(quán)價格就越低；對于看跌期權(quán)，行權(quán)價越高，期權(quán)價格就越高。以看漲期權(quán)為例，行權(quán)價格越高的期權(quán)，那么期權(quán)到期可以行權(quán)的概率越小，所以這樣的期權(quán)就會越便宜。當(dāng)你觀察期權(quán)的T型報價界面時，可以很容易的發(fā)現(xiàn)這個規(guī)律。

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五、期權(quán)的到期剩余時間

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對于期權(quán)來說，時間就等同于獲利的機(jī)會。在其他變量相同的情況下，到期剩余時間越長的期權(quán)對于期權(quán)買方的價值就越高，對期權(quán)賣方的風(fēng)險就越大，所以它們的價格也應(yīng)該更高。簡單的說，同樣的權(quán)利，保質(zhì)期越長的期權(quán)，那么價格自然會更高一些。

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六、標(biāo)的資產(chǎn)的波動率水平

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波動率是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變化劇烈程度的指標(biāo)。在其他變量相同的情況下，標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率較高的期權(quán)合約具有更高的價格。這是為什么呢？道理也很簡單，只有標(biāo)的資產(chǎn)的波動越劇烈，才越有可能達(dá)到期權(quán)合約的行權(quán)價位，如果價格一直沒有波動的話，那么虛值期權(quán)可能永遠(yuǎn)也沒有行權(quán)的機(jī)會了。所以說，對于期權(quán)合約而言，波動率越高，那么期權(quán)越貴一些。

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七、市場的無風(fēng)險利率

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在其他變量相同的情況下，利率越高，看漲期權(quán)的價格就越高，看跌期權(quán)的價格就越低；利率越低，看漲期權(quán)的價格就越低，看跌期權(quán)的價格就越高。利率的變化對期權(quán)價格影響的大小，與期權(quán)到期剩余時間的長短正相關(guān)。

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更多期權(quán)知識來源：期權(quán)醬

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