近期，備受市場關(guān)注的招商銀行發(fā)布了2021年年報。

從核心數(shù)據(jù)來看，招商銀行交了一份令投資者滿意的答卷，其營收和凈利雙雙上漲，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化，非利息凈收入進(jìn)一步提升。

但這份年報背后也有令人擔(dān)憂的地方。其一，招商銀行在基金代銷領(lǐng)域繼續(xù)受到螞蟻和天天基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺的沖擊。盡管招商銀行動作不斷，在2021年全面線上發(fā)力、差異化費率體系、提高招財號線上服務(wù)力，但代理非貨幣公募基金銷售額為6080.35億元，同比下降0.44%。

其二，伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險的暴露，銀行資產(chǎn)質(zhì)量受到很大影響，招商銀行也未能幸免。其中，房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款率為1.41%,較2020年的0.3%上升了3.7倍。

營收和利潤雙增長 資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化

3月18日，招商銀行發(fā)布了2021年年報，報告期內(nèi)，集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入3,312.53億元，同比增長14.04%，創(chuàng)近5年新高 ；實現(xiàn)凈利息收入2,039.19億元，同比增長10.21% ；實現(xiàn)非利息凈收入1,273.34億元， 同比增長20.75%。

截至報告期末，集團(tuán)資產(chǎn)總額92,490.21億元，較上年末增長10.62% ；貸款和墊款總額55,700.34億元，較上年末增長10.76% ；負(fù)債總額83,833.40億元，較上年末增長9.86% ；客戶存款總額63,470.78億元，較上年末增 長12.77%。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，不良貸款率0.91%，較2020年下降0.16個百分點，撥備覆蓋率483.87%，較2020年增加46.19個百分點，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)向好，風(fēng)險抵補能力持續(xù)增強。

招商銀行撥備覆蓋率為483.87%是什么水平？以其他全國性股份制商業(yè)銀行撥備覆蓋率為例，平安銀行為288.42%，興業(yè)銀行為268.73%，中信銀行為180.07%，與招商銀行完全不在同一條水平線上。

從盈利能力指標(biāo)來看，2021年招商銀行的凈利息收益率為2.48%，較2020年下降1個基點，報告的解釋是受上年貸款市場報價利率(LPR)多次下調(diào)的累積效應(yīng)影響，所以貸款收益率下降。

非利息凈收入占比持續(xù)提升 大財富戰(zhàn)略生效

從收入構(gòu)成來看，凈利息收入在總收入中占比61.56%，非利息凈收入占比38.44%，值得關(guān)注的是招商銀行非利息凈收入占比在持續(xù)提升，相較2020年提升2.14個百分點，相較2019年提升2.62個百分點，相較2018年提升2.97個百分點。在已公布2021年年報的上市銀行中，除招商銀行外，興業(yè)銀行、中信銀行、平安銀行的非利息凈收入占比都在逐年下降。

非利息凈收入中提升特別明顯的有財富管理手續(xù)費及傭金、資產(chǎn)管理手續(xù)費及傭金以及信托業(yè)務(wù)傭金。其中，財富管理手續(xù)費及傭金收入358.41 億元，同比增長29% ；資產(chǎn)管理手續(xù)費及傭金收入108.56億元，同比增長57.52%；托管業(yè)務(wù)傭金收入54.33億元，同比增長27.75% 。而這三塊正是招商銀行大財富管理的三大組成部分。

2021年，招商銀行提出打造“大財富管理的業(yè)務(wù)模式+數(shù)字化的運營模式+開放融合的組織模式”的 3.0模式。

何為大財富管理？據(jù)招商銀行2021年年報披露，大財富管理收入為集團(tuán)口徑，包括財富管理、資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭金收入。從大財富管理收入結(jié)構(gòu)可以看出來，招商銀行要一邊在零售端提供豐富的財富管理產(chǎn)品，另一邊要向公司客戶提供多元化的解決方案。

招商銀行副行長汪建中曾做過一個非常直觀的總結(jié)，招商銀行要在資金端做到“客戶資金不必進(jìn)我口袋、只要經(jīng)過我管理即可”，在資產(chǎn)端做到“客戶融資不必經(jīng)我出資、只要由我服務(wù)即可”?？梢哉f這是一種互聯(lián)網(wǎng)平臺的思想，也指出了大財富管理的實質(zhì)。

提到互聯(lián)網(wǎng)平臺，不得不提與招商銀行“正面交鋒”的螞蟻基金、天天基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺。

1月28日晚間，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了四季度基金代銷機構(gòu)公募基金保有規(guī)模前100強名單。

數(shù)據(jù)顯示，銀行渠道仍牢牢占據(jù)公募基金代銷“C位”，但是面對互聯(lián)網(wǎng)渠道的沖擊卻節(jié)節(jié)敗退！

從“非貨幣市場公募基金保有規(guī)?！眮砜矗浵伝鸬谋Ｓ幸?guī)模突破萬億大關(guān)，達(dá)12985億元，暫居排行榜第一；招商銀行、天天基金的保有規(guī)模排名則暫居第二、第三，分別為8701億元和6739億元。

從“股票+混合公募基金保有規(guī)?！眮砜?，招商銀行以7910億元的保有規(guī)模暫居排行榜第一，螞蟻基金以7278億元的保有規(guī)模緊跟其后，而天天基金則以5371億元的保有規(guī)模位列第三。

從各項數(shù)據(jù)上看，以螞蟻基金、天天基金為首的互聯(lián)網(wǎng)渠道繼續(xù)保持攻勢，而銀行、券商等傳統(tǒng)渠道卻呈下降的趨勢。

另一個值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是，招商銀行代理非貨幣公募基金銷售額6080.35億元，同比下降0.44%。同期，天天基金的基金銷售額為2.24萬億元，首次突破2萬億，其中非貨幣型基金銷售額1.34萬億元。而2020年，天天基金的基金銷售額1.30萬億元，非貨幣型基金銷售額6990.72億元。

招商銀行目前最大的優(yōu)勢是此前積累的高凈值用戶，但是互聯(lián)網(wǎng)平臺的崛起讓傳統(tǒng)渠道意識到互聯(lián)網(wǎng)端的普通投資者也不容小視。

我們在文章《天天3·15丨滿屏皆是C份額!招商銀行app被用戶吐槽》中曾有分析，招商銀行在努力開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)端的普通投資者，但是過程存在爭議。

房地產(chǎn)業(yè)不良率上升 踩雷恒大與華夏幸福

去年以來，伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險的暴露，銀行資產(chǎn)質(zhì)量受到很大影響，招商銀行也未能幸免。

從年報中可以明顯看到其不良率上升的行業(yè)主要有房地產(chǎn)業(yè)和采礦業(yè)。其中，房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款率為1.41%,較2020年的0.3%上升了3.7倍，采礦業(yè)不良貸款率2.28%較2020年的1.92%上升0.36個百分點。

據(jù)年報披露，截至2021年末，招商銀行與房地產(chǎn)相關(guān)的貸款余額合計約9200億，其中招商銀行需承擔(dān)信用風(fēng)險（實有及或有信貸、自營債券投資、自營標(biāo)投資等）的業(yè)務(wù)余額合計5,114.89億元，較上年末上升3.48%，招商銀行不需承擔(dān)信用風(fēng)險（理財資金出資、委托貸款、合作機構(gòu)主動管理的代銷信托、主承銷債務(wù)融資工具等）的業(yè)務(wù)余額合計4,120.78億元，較上年末下降20.61%。

涉及到的違約客戶，目前已知的有華夏幸福和恒大，主要都是由于代銷信托導(dǎo)致。

去年8月由招商銀行代銷的“大業(yè)信托·君睿15號（九通基業(yè)）項目集合資金信托計劃”未按時向投資者分配2021年第二季度的利息，事情隨之浮出水面。

大業(yè)信托發(fā)行這一項目旨在為華夏幸福間接全資子公司——九通基業(yè)投資有限公司（簡稱“九通投資”）提供流動性資金，由華夏幸福提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

項目逾期后，招商銀行和大業(yè)信托先后表態(tài)不會墊付投資人的本息，而華夏幸福給出的化債方案為：展期8年，固定利率2.5%，利隨本清。

2021年11月28日，由招商銀行代銷的“外貿(mào)信托-富榮166號恒大成都天府半島項目集合資金信托計劃”(以下簡稱“外貿(mào)信托富榮166號”）逾期，銀行已通知投資人最長會延期2年兌付。

外貿(mào)信托富榮166號分2期發(fā)行，總規(guī)模66億。第一期成立于2019年11月28日，規(guī)模50億，第二期成立于12月31日，規(guī)模16億。項目由招商銀行全權(quán)代銷，按季度付息，業(yè)績比較基準(zhǔn)為6.2%-7.2%。

據(jù)多家媒體報道，事發(fā)后有投資人表示“招商銀行和外貿(mào)信托都互相推諉，招商銀行態(tài)度曖昧，一直在拖延處理。”

對于與華夏幸福、恒大兩家房企有關(guān)的業(yè)務(wù)處置進(jìn)展，招商銀行領(lǐng)導(dǎo)朱江濤表示，華夏幸福的債務(wù)問題方面，債委會已有債務(wù)重組方案；恒大方面也保持與項目管理人的密切溝通，項目對應(yīng)的可售現(xiàn)值和在建的可售貨值加起來，對應(yīng)在該行融資的覆蓋比例是非常充分和足值的。

做為11次蟬聯(lián) “中國區(qū)最佳私人銀行”、管理客戶資產(chǎn)規(guī)模突破4萬億元的招商銀行無疑是投資人心中十分信賴的銀行，投資人愿意購買其代銷產(chǎn)品，自然是看中招商銀行的金字招牌和其背后的風(fēng)控體系。

踩雷已成事實，具有互聯(lián)網(wǎng)思維的招商銀行后續(xù)會如何處理，我們會持續(xù)關(guān)注，畢竟4萬億的背后是需要投資人買單的。

參考文章：

1、《招商銀行踩雷恒大項目，恐炸飛投資人》作者：柳暗花明下一村

2、《踩雷恒大，外貿(mào)信托50億產(chǎn)品逾期，銷售方招商銀行被指推諉》來源：《財經(jīng)天下》周刊 張夢依

3、《市值觀察丨招商銀行，狼狽的“零售之王”》來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者：席文超 季雅欣