作者丨君平

出品丨鰲頭財經（theSankei）

移動社交網絡平臺陌陌（MOMO）的股價已經連續(xù)十個月下跌，距離IPO時13.5美元/股的發(fā)行價僅有一步之遙。

近期，陌陌發(fā)布了今年二季度財報，同時公布的還有一份董事會計劃回購股票的公告，基于該計劃陌陌將在未來12個月內最高回購價值3億美金的公司股票，希望以此來提振資本市場的信心。

事與愿違，董事會的回購計劃沒能挽救陌陌股價的頹勢，公告發(fā)布一月有余，陌陌股價仍一路下探，截至發(fā)稿時，已跌至不足15美元/股，較今年初跌去一半。鰲頭財經就陌陌股票回購計劃詢問陌陌并發(fā)送問題提綱，但截至發(fā)稿時仍未得到回復。

外部資本市場對陌陌信心不足，患有“直播依賴癥”的陌陌也遇到了發(fā)展瓶頸。用戶數(shù)量見頂、用戶付費意愿下降、轉型直播電商效果不佳、就連本身的市場份額也在被映客等平臺蠶食，披著社交外衣的“直播平臺”陌陌陷入迷途。

連續(xù)盈利卻仍看不到成長性

雖然陌陌仍處于盈利之中，而且已經連續(xù)盈利了22個季度，但形成鮮明對比的是，從今年1月份以來陌陌股價已經連續(xù)下跌了十個月。

鰲頭財經整理發(fā)現(xiàn)，今年1月份，陌陌股價曾猛沖至39.09美元/股的高點，但之后便一路下行，截至發(fā)稿時，陌陌股價為14.98美元/股，較年初跌去一半，市值也減少了超過30億美元。

一方面是持續(xù)盈利，要知道中國互聯(lián)網企業(yè)能連續(xù)盈利22個季度的不在多數(shù)，另一方面卻是股價的持續(xù)下跌?？此撇黄ヅ涞膬煞N結果讓陌陌陷入了尷尬的境地。

“在美股中企業(yè)是否盈利并不是投資者對于股票價值的唯一考量，美股投資者更加看重企業(yè)的成長性，若一家企業(yè)沒有了更高的想象空間，即便能保持盈利也不會受到過多的青睞?！遍L期觀察互聯(lián)網人士向鰲頭財經表示。

“成長性”正是陌陌不被看好的癥結所在，實際上今年以來，陌陌各項核心財務數(shù)據(jù)均出現(xiàn)下降，或許對于陌陌而言，除了“連續(xù)盈利”已經沒有新故事可以講。

今年以來，陌陌營收首次出現(xiàn)負增長。

鰲頭財經統(tǒng)計財報發(fā)現(xiàn)，今年一季度陌陌營收35.941億元，同比下降3.5%；二季度營收雖然有所回升至38.68億元，但仍同比下降了6.8%，下降幅度進一步擴大。

營收的同比下降源于陌陌所依賴的直播業(yè)務顯現(xiàn)疲態(tài)，今年一季度，陌陌直播服務營收23.32億元，同比減少13%，到了二季度直播服務營收26.03億元，同比下降16%。

更為關鍵的是，陌陌的用戶開始“不買賬”了。特別是今年二季度，陌陌月活為1.115億，去年同期則為1.135億。

實際上，從去年開始，陌陌就顯現(xiàn)出了月活增長乏力的勢頭，鰲頭財經統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年陌陌月活季度增速分別為10.75%、5.09%、3.26%和1.06%，增長幾近停滯。

到了今年，受年初疫情影響，陌陌月活直接負增長，今年一季度陌陌月活同比下滑5.59%至1.08億，直接跌回兩年前的水平，二季度其月活仍然保持著同比下滑的態(tài)勢。

用戶的付費意愿也在下降，今年一季度，陌陌直播服務與增值服務付費用戶去重后總數(shù)達1280萬，同比減少8.6%，二季度該數(shù)字則維持在了1280萬，未進一步下滑。

“陌陌的營收主要靠直播業(yè)務貢獻，用戶付費率的下降無疑是危險的信號，就目前來看陌陌用戶增長已經見頂，未來陌陌應注重于挖掘存量用戶價值，但僅靠直播秀場的形式恐怕難以完成?！鼻笆鲇^察人士對鰲頭財經表示。

直播依賴癥狀顯現(xiàn)?

陌陌仍是一家“直播平臺”，從營收結構上看，直播業(yè)務為陌陌貢獻了超過六成的營收。

今年前兩個季度，其直播服務占總營收比分別為64.9%和67.3%，雖然相較以往超過70%的營收占比有所下降，但并不是因為陌陌其他業(yè)務表現(xiàn)良好，而是直播業(yè)務本身見頹。

隨著電商直播的興起，秀場直播還面臨著用戶流失的問題。根據(jù)QuestMobile發(fā)布的《中國移動互聯(lián)網2020半年度報告》顯示，今年6月份娛樂直播行業(yè)月活用戶規(guī)模僅為8670萬，同比下降16.6%。

而在娛樂直播中，陌陌并非一家獨大，前有YY，后有映客，陌陌的位置并不牢固。鰲頭財經整理多家娛樂直播財報發(fā)現(xiàn)，從營收規(guī)模上看，陌陌在娛樂直播中仍屬于第一梯隊。

財報顯示，今年上半年歡聚時代、陌陌、映客的營收分別為105.78億元、74.62億元和22.08億元。但值得注意的是，上述三家企業(yè)中陌陌與歡聚時代營收均同比下滑，分別下滑了5.25%和4.5%，而映客則同比上升了48.42%。換言之，映客等平臺正在蠶食陌陌原有的市場。

在凈利潤上，陌陌在今年上半年同比下滑，財報顯示今年上半年陌陌、歡聚時代、映客凈利潤分別為9.95億元、73.85億元和7326萬元，陌陌同比下降2.53%，歡聚時代和映客則分別同比上升133.51%和378.11%。

在體量和規(guī)模上不如歡聚時代，在成長性上又不如映客勢頭兇猛，失速的陌陌希望通過拓展品類破局。

去年陌陌推出的換臉軟件“ZAO”成為爆款，但后因安全問題又迅速銷聲匿跡，最終成為曇花一現(xiàn)的產品。實際上，陌陌旗下更多的產品甚至連曇花一現(xiàn)都無法做到。

鰲頭財經不完全整理發(fā)現(xiàn)，為拓展產品品類陌陌推出了瞧瞧、對對、陌多多、赫茲等多款細分社交產品，但這些產品都未獲得太大聲量。實際上，映客也曾推出多款細分領域的社交、直播產品，有聲音稱陌陌推出產品矩陣在于在競爭中卡位，就此問題鰲頭財經聯(lián)系陌陌也未得到正面回復。

但歸根結底，持續(xù)依賴直播的陌陌也需要新的故事來吸引資本，求變是一個好的開始，況且陌陌手里還有探探這張牌。今年三季度，陌陌能否交出一份令外界滿意的財報掃去股價下挫的陰霾，鰲頭財經將持續(xù)關注。