春風送暖，萬象更新，又到一年春耕時。

揮手告別了去年權益市場的慘淡，在面對2023年的投資時，我們似乎更加有信心了。逐漸達成共識的是，諸多行業(yè)在經(jīng)歷過頻繁調整后，估值繼續(xù)下行的空間已十分有限，在這個春天已經(jīng)有了“復蘇”的跡象。

周期行業(yè)，便是當前備受關注的“反攻”主力軍。目前來看，這一行業(yè)不僅處在抄底“黃金坑”的節(jié)點，還迎來了量價齊升的景氣復蘇時機，更有頻繁出臺的利好政策在撐腰。

正如深耕周期行業(yè)的績優(yōu)基金經(jīng)理夏云龍所說：“經(jīng)濟復蘇之下供需出現(xiàn)了錯配，新需求在持續(xù)產(chǎn)生，給周期行業(yè)帶來了機遇。同時，在政策引領下，周期久度在拉長，周期轉向價值股、成長股的概率提升，將迎來估值向上的機遇?！?/p>

最近，夏云龍也推出新基——華夏景氣驅動（A/C代碼：017598/017599），助力投資者捕捉周期板塊2023量價齊升的機遇。

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權益市場在2023年的蓄力“反撲”

俗話說：“一朝被蛇咬，十年怕井繩?！?022年權益市場的黯然失色，一定讓一批投資者對今年的投資舉棋不定，生怕今年的投資和理財組合重蹈覆轍。

實際上，在“保本理財”退出歷史舞臺后，居民的投資、理財就已不是穩(wěn)賺或穩(wěn)贏的夢幻模式，而是在權衡各方利弊后追求盈利的勝率。在任何時點，我們都無法保證入場一定能盈利，但總可以選擇盈利勝算最大的時機進場。

于是，相比2022年的起點，2023年的起點一定是有更大勝率的。在經(jīng)歷了過去一年持續(xù)的調整后，A股市場的核心指數(shù)幾乎都跌到了較低水平：

滬深300、創(chuàng)業(yè)板指估值（PE-TTM）水平一覽

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，數(shù)據(jù)區(qū)間2012.11.30-2022.12.09

如上圖所示，截至去年12月9日，滬深300指數(shù)估值位于近十年31.8%較低分位處，創(chuàng)業(yè)板指估值位于近十年14.9%極低分位處，這也是少有的二者均處于較低點位的時刻。

如果再把投資經(jīng)理的選股能力和擇時能力考慮在內，2023年的投資勝算則會更加樂觀一些：在過去10年間，統(tǒng)計所有偏股型基金年度收益，還從未出現(xiàn)“連續(xù)兩年收益率中位數(shù)均為負”的情況。

與之恰恰相反，偏股基金在經(jīng)歷了前一年較大的虧損后，往往會在后一年有更兇狠的反撲。也是因為如此，偏股基金的長期成績單更加亮眼，越來越多的投資者開始長期持有。

偏股型基金年度收益率中位數(shù)一覽

數(shù)據(jù)來源：Wind，華夏基金 數(shù)據(jù)截至2022年11月

當然了，也并非是所有的偏股型基金都有可觀的長期業(yè)績表現(xiàn)。權益基金業(yè)績的差距，既來源于所投資賽道的不同，也來源于背后團隊投研水平的差異。

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周期行業(yè)引領2023年景氣“復蘇”

隨著優(yōu)化防控“二十條”和“新十條”等政策接連出臺，疫情對我們生活和工作的干擾日漸減弱。這個曾經(jīng)攔在權益市場前面的最大不確定性因素，已是過往云煙。

復蘇，是擺在2023年的資本市場上最振奮人心的關鍵詞。

在短期，托底經(jīng)濟的利好政策密集出臺，在中長期，國內居民增配權益資產(chǎn)呈加速態(tài)勢，權益市場一直有較好的收益能力，這都給了專業(yè)投資者果斷布局2023年權益市場的信心。

中金公司也有研報指出，當前處于經(jīng)濟活動修復斜率較高的階段，而且穩(wěn)增長政策近期也在逐步落實，各部委在部署2023年工作時也聚焦擴大消費、保障民生、房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展等重點領域，企業(yè)中長期信貸明顯增長也反映前期貨幣政策發(fā)力已開始反映在企業(yè)內生融資需求的改善，對于未來的經(jīng)濟復蘇均相對有利。

而在眾多行業(yè)中，周期行業(yè)搶先“反攻”的勢頭很兇，有望成為2023年國民經(jīng)濟復蘇浪潮中的尖頭部隊。

“供需的錯配提供了新的機遇，行業(yè)供給結構在持續(xù)變化?！毕脑讫堅谡雇?023年周期行業(yè)的投資機會時如是總結道。

他分析表示，當前行業(yè)面臨的諸多形式均有大幅改善，新的需求也在持續(xù)產(chǎn)生，同時在政策引領下，周期久度在拉長，周期轉向價值股、成長股的概率提升，迎來估值向上的機遇：

首先是細分行業(yè)中的有色金屬，電力投資、汽車消費和房地產(chǎn)復蘇這三條主線產(chǎn)生的需求有望明顯提升，但供給端仍然十分有限，在達成新供需平衡的過程中有望迎來行業(yè)大年；

其次是備受關注的化工行業(yè)，全在球貿(mào)易收縮的背景下，我國出口將面臨較大壓力，但內需將逐漸恢復，由此也會帶來國產(chǎn)替代的機遇，部分被低估的龍頭公司有望率先迎來估值修復；

最后是作為國之重器的機械行業(yè)，傳統(tǒng)機械行業(yè)在底部確認后復蘇在即，而新能源領域行業(yè)仍在創(chuàng)新和變革的道路上高歌猛進，半導體設備和高端機床的國產(chǎn)替代也在日益加深。

周期行業(yè)美林時鐘各階段投資機會一覽

市場上從來都不缺投資機會，周期行業(yè)的投資機會也分布于美林時鐘的各個階段。然而，并非所有入場者都能滿載而歸，大家對行業(yè)的理解程度、投資方法和投資習慣都有所不同，最終的投資結果也有很大的差異。

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捕捉“量價齊升”機會的高手夏云龍

其中的佼佼者，已經(jīng)展露鋒芒。

華夏景氣驅動（A/C代碼：017598/017599）的擬任基金經(jīng)理夏云龍，便是尤其擅長捕捉周期行業(yè)“復蘇”階段投資機會的高手，專注供需錯配，力爭捕捉量價齊升最豐厚一段。

夏云龍在2012年年初加入華夏基金，至今已深耕周期行業(yè)十年多，經(jīng)歷了多次牛熊市場切換、見慣了太多企業(yè)的“生與死”，已經(jīng)是一名不折不扣的周期行業(yè)投研老將。

在他身后，則由實力雄厚的華夏基金為其提供投研支持。截至2022年9月底，華夏基金在管規(guī)模高達1.79萬億元，投研團隊超200人，客戶數(shù)量超2億戶。

值得一提的是，華夏基金權益投資能力突出，據(jù)海通證券統(tǒng)計，華夏基金旗下權益資產(chǎn)收益率在11家大型基金公司位列近3年第2，近2年排名第1。（數(shù)據(jù)來源：華夏基金、海通證券，截至2022.09.30）

在管理產(chǎn)品經(jīng)驗上，夏云龍管理過公募、專戶、養(yǎng)老金、年金等多類型賬戶，經(jīng)驗豐富。有公開業(yè)績可循的是華夏周期驅動，該基金成立于2021年11月份，在成立之初便是由夏云龍擔任基金經(jīng)理。

華夏周期驅動凈值走勢一覽

數(shù)據(jù)來源：華夏基金，業(yè)績截至2022.09.30

值得一提的是，在該基金成立后A股市場便大幅下行，截至去年9月30日，滬深300指數(shù)累計下跌了22.92%，偏股型基金指數(shù)下跌了18.36%，但該基金卻逆市取得了正收益。

在華夏周期驅動的2022年三季報中，我們注意到，其股票維持85%左右的中高倉位，三季末前十大平均持倉集中度為48.76%，集中度適中，在基礎化工板塊資產(chǎn)配置超額收益較高，此外在有色金屬、農(nóng)林牧漁板塊的個股選擇有較高超額收益。

據(jù)悉，夏云龍在個股選擇上會進行深度調研、對不同子行業(yè)交叉驗證，以此來領先市場判斷價格趨勢，重點選擇方向確定、空間大以及方向確定、時間點確定的行業(yè)及個股。

這樣的選股思路，也讓夏云龍的持倉顯現(xiàn)出鮮明的特點：細分行業(yè)持倉均衡，個股安全性高，擅長捕捉大周期行業(yè)拐點。他在注重風險，要不犧牲收益率的前提下盡可能控制回撤。

正在火爆發(fā)行的華夏景氣驅動（A/C代碼：017598/017599），是一只投資風格偏中小盤的產(chǎn)品，風險等級為R3（中風險），適合的投資人群可分為4大類：

1、看好高景氣周期行業(yè)投資機會的投資者；2、希望捕捉經(jīng)濟復蘇機遇的投資者；3、希望配置權益市場較高彈性品種的投資者；4、其他看好權益市場機會的投資者。

有上述4類投資訴求的投資者，不妨對夏云龍以及擬由他擔綱的華夏景氣驅動多加關注。

（全文完）

風險提示：觀點僅供參考，不代表投資建議。市場有風險，投資需謹慎。