2021 年 2 月 17 日，恒生指數(shù)創(chuàng)出本輪上漲的 31183 點高點，恒生科技指數(shù)創(chuàng)出 11002 點的高點，隨后出現(xiàn)了大幅下跌，至 3月26日，恒生指數(shù)收報 28336 點，恒生科技指數(shù)收報 8130 點，如果從最高點算起，短短一個半月時間，恒生指數(shù)調整幅度超過 12%，恒生科技指數(shù)調 整幅度超過 32%，短期來看跌幅巨大。

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艾德證券期貨認為,換個角度來看，則是另一番景象。2020年3月19日，恒生指數(shù)收報 21709 點，恒生科技指數(shù)理論值為 3988 點，2021年2月18日，恒生指數(shù)已經(jīng)漲至 31183 點，恒生科技指數(shù)已經(jīng)站上11000點，過去不到一年的時間，恒生指數(shù)漲了近50%，恒生科技指數(shù)漲超160%。

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漲多了跌，跌多了漲。這在股票市場是再常見不過的事情，作為投資者不必因為短期的下跌而過分悲觀，也不必因為短期的上漲而過分樂觀。我們應該反思總結經(jīng)驗，如何在市場中立于安全的位置更為重要。

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艾德證券期貨對當下行情進行了分析得出：股票實際上是邊際定價的，一只股票如果市場中最樂觀的一批資金 （散戶的資金）都看好了，那么他的潛在買盤就非常少了，此時一旦有稍有不利的消息，將會導致股票大幅下跌，相反，如果一只股票最樂觀的一批資金都不看好了，那么他的潛在賣盤就很少了，稍有利好就會上漲。

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利率環(huán)境有所改變，市場風格調整而已

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恒生十二大行業(yè)表現(xiàn)來看，自 2021年2月18日至3月26日，市場主要是由恒生資訊科技業(yè)（跌 23.30%）、恒生醫(yī)療保健業(yè)（跌 19.44%）、恒生原材料業(yè)（跌 16.77%）、恒生工業(yè)（跌 15.19%）、恒生必需性消費業(yè)（跌 14.33%）和恒生非必需性消費業(yè)（跌 14.33%）等板塊大跌主導的。

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艾德證券期貨認為，這些板塊在 2020 年全年都出現(xiàn)了較大的漲幅，2021年開始至2月18日基本都出現(xiàn)了加速上漲，前期漲得多，這波調整跌得也多，拉長周期來看總體表現(xiàn)仍然較好。

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雖然恒生指數(shù)調整，但市場仍然有些板塊表現(xiàn)較好，自 2021年2月18日至3月26日，恒生地產(chǎn)建筑業(yè)漲 5.06%，恒生綜合業(yè)漲 3.73%，恒生電訊業(yè)漲2.04%。這些板塊能夠逆勢上漲的一大原因就在于安全邊際夠高了。這些板塊要么受疫情影響，要么受宏觀環(huán)境影響，過去一年表現(xiàn)較差，導致市場的關注度較低，而市場調整的時候，這些低估的就從“牛夫人”變身“小甜甜”。

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市場如此風格變化主要是利率環(huán)境因素改變導致的，2020 年年初因為疫情導致主要國家停工停產(chǎn)，對經(jīng)濟造成了較大打擊，各國央行為了提振經(jīng)濟釋放了大量的流動性，壓低了美債收益率，美國十年期國債收益率在 2020年1月2日的 1.88%，快速下跌至3月31日的0.7%。

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美債收益率的下跌，直接提升了上市公司的估值水平。

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我們簡單用不變增長模型體會下這種變化的影響，其中貼現(xiàn)率 K 是和美國無風險收益率正相關的，美國十年期國債利率的大幅下跌會導致貼現(xiàn)率 K 的大幅下跌，所以對于任何股票而言，K 的下降都有利于提升股價，但對于不同增速的公司影響幅度卻不一樣。其中 g 越接近 K的公司，無風險收益率的變化對 P 的影響越大。換句話說，成長性越高的公司，當無風險收益率下降時，其股價提升的幅度更大，同理當無風險收益率上升時，其股價下降的幅度也就越大。

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市場中科技股、醫(yī)藥股具有高成長性的特點，而消費股兼具成長性和穩(wěn)定性的特點。這都是資金青睞的標的，在艾德證券期貨官方指定APP艾德一站通上，這些標的都可極速交易。

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目前，艾德一站通APP還上線了每日金股功能，投資者可跟蹤研報觀點選擇合適的時機進場。AI智能投顧更是幫助投資者精選每一支好股。

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在利率不斷下降的情況下，資金持續(xù)買入這些標的，推升了公司的價格，不僅如此，這些成長股的上漲會產(chǎn)生虹吸效應，其他低成長性的股票資金會不斷流出，去買入高成長的公司，從而導致高成長性的公司上漲而低成長性的公司下跌。

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當然如果保持低利率，這種價格也算合理，但問題是，利率也是周期變化的，2021年以來，美國十年期國債收益率快速走高，一度站上 1.7%的水平，基本已經(jīng)回到疫情以前的水平。貼現(xiàn)率上升，股票的合理價格下降，前期被資金推高的股票一下子變得高估了，而成長性相對較低的公司，受利率影響較小，成為了安全的價值洼地。

美國利率走高實際上對應的是美國經(jīng)濟的持續(xù)向好，經(jīng)濟向好但股市不好，所以這并不是所謂的“雙殺”，當前僅僅是消化估值，這種下跌的幅度不會太大，在股票調整到合理估值水平時，可能就產(chǎn)生了機會。

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中美房屋銷售數(shù)據(jù)向好，關注家具家電板塊

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家具家電板塊屬于后地產(chǎn)周期板塊，當前中美兩個地產(chǎn)景氣度高，家具家電板塊未來存在投資機會，艾德一站通APP有對具體標的的分類及解析，同時還支持對COMEX黃金、大宗商品交易、房地產(chǎn)信托基金等相關產(chǎn)品的交易。

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美國的成屋銷售數(shù)據(jù)自 2020 年 5 月開始持續(xù)大幅增加，當前已經(jīng)創(chuàng)出 2007 年以來新高，且新屋銷售數(shù)據(jù)仍處于高位。美國 2021年2月，新建住房銷售（折年數(shù)）為77.5萬套，同比增長8.2%。

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2021年1月，二手房銷售（折年數(shù)）為 622 萬套，同比增長 9%。中國 2021年1-2 月全國銷售數(shù)據(jù)亮眼，呈現(xiàn)量價齊升的趨勢。2021 年 1-2 月全國商品房銷售面積為 17363萬平方米，累計同比增長 104.9%，較 2019 年增長 23.1%；商品房銷售額為 19151 億元，累計同比增長 133.45%，較 2019 年增長 49.6%。全國房價較 2019 年增長 23.1%。2021 年 1-2 月全國銷售數(shù)據(jù)較 2020 年和 2019 年均有大幅增長，房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)量價齊升。

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綜上來看，港股市場仍是價值洼地，并且在全球市場上仍有大量機會。艾德證券期貨支持港股、美股、香港期貨、環(huán)球期貨、資產(chǎn)管理等一站式全方位交易服務，同時更可交易房地產(chǎn)信托基金、COMEX黃金、期貨等豐富的金融產(chǎn)品，助力客戶的個性化投資。