作者：橘頌

導(dǎo)語：糧食種植板塊面面觀

一、糧食種植板塊概述

俗話說“民以食為天”，從古至今，糧食種植與民生息息相關(guān)。

在A股中，糧食種植板塊下共有兩家上市公司，包括位于黑龍江省的北大荒(600598.SH)和蘇墾農(nóng)發(fā)(601952.SH)。

2021年以來，糧食種植板塊下兩家企業(yè)的股價總體處于震蕩下行區(qū)間。2021年年內(nèi)，蘇墾農(nóng)發(fā)的股價由最高點14.79元/股跌至10.33元/股。北大荒的股價由最高點19.48元/股跌至15.23元/股。

（數(shù)據(jù)來源：老虎證券）

2021年以來，由于國際糧食供應(yīng)端受到干旱等極端天氣的影響，造成國際糧價上升。而國內(nèi)主要糧食價格雖穩(wěn)中有升，但在糧食安全背景下預(yù)計將保持基本穩(wěn)定。在糧價“天花板”之下，成本上升和環(huán)保政策的擠壓給相關(guān)企業(yè)帶來了一定的成本壓力。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財報）

不過，隨著國際糧價的上漲，中國市場對本國糧食產(chǎn)品的需求或?qū)⒒厣?，這將促進(jìn)糧食種植企業(yè)業(yè)績增長?；?qū)⒋龠M(jìn)糧食種植板塊股價回升。

目前，糧食種植行業(yè)的上游行業(yè)包括種子、農(nóng)藥、化肥以及農(nóng)業(yè)機械行業(yè)；下游行業(yè)主要包括糧油、飼料、食品加工行業(yè)。未來，糧食種植行業(yè)將繼續(xù)朝著機械化、智能化、集約化、綠色化的方向發(fā)展。

（制作：IPO參考）

二、產(chǎn)業(yè)鏈分析

1、產(chǎn)業(yè)鏈上游

糧食種植行業(yè)的發(fā)展，離不開種子、農(nóng)藥、化肥以及農(nóng)業(yè)機械等行業(yè)的支持，而上述行業(yè)即為糧食種植的上游行業(yè)。

種子行業(yè)是集種子科研、生產(chǎn)、加工、銷售和管理等于一體的行業(yè)整體，其位于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的核心行業(yè)之一。

中國種子行業(yè)培育的品種相對較為集中，主要包括玉米、水稻、小麥、大豆以及馬鈴薯等，其中，玉米的市場份額占比最高，約為24%，玉米、水稻、小麥三種種子的市場份額占比之和超過50%。

近10年來，中國的種子行業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)出“升-降-升”的趨勢。2011年后，中國種子行業(yè)以4%左右的年復(fù)合增長率增長。到了2016年，隨著供給側(cè)改革的進(jìn)行，種子行業(yè)也承受了一定的壓力，增長出現(xiàn)停滯。2019年后，種子行業(yè)結(jié)束下跌，重新開始增長。

農(nóng)藥是防治病蟲害、提升農(nóng)作物產(chǎn)量的重要方式之一，農(nóng)藥行業(yè)的發(fā)展對糧食種植行業(yè)有著重要影響。作為全球農(nóng)藥原藥重要生產(chǎn)地之一，中國農(nóng)藥產(chǎn)量約占全球的34%，生產(chǎn)品種超過400種，包括草甘膦、吡蟲啉、草銨膦等。

不過，隨著市場飽和、新參與企業(yè)的增加以及對環(huán)保要求的日益提升，2019年以來，農(nóng)業(yè)行業(yè)的景氣度有所下滑。與此同時，抗病蟲害轉(zhuǎn)基因作物的推廣，以及雜草、病蟲害抗藥性的提升，要求農(nóng)藥行業(yè)不斷進(jìn)行轉(zhuǎn)型?？傮w而言，研發(fā)能力強、專利較多的大型農(nóng)藥企業(yè)，在未來的競爭中將更具優(yōu)勢。

作為提升農(nóng)作物產(chǎn)量的重要方式，化肥行業(yè)的發(fā)展和糧食種植業(yè)息息相關(guān)。大體而言，化肥主要分為磷肥、氮肥、鉀肥等品種。今年以來，全球能產(chǎn)品供需收緊，國際糧價持續(xù)上行，這也帶動了化肥價格的提升。

近年來，中國磷肥、氮肥等行業(yè)均處于持續(xù)去產(chǎn)能的階段，數(shù)據(jù)顯示，2020年尿素的產(chǎn)量較2016年下降了約18%。不過，國際化肥價格的提升并不意味著化肥產(chǎn)量會出現(xiàn)反彈。2021年來，石油和煤炭價格均出現(xiàn)了較大幅度的上漲，這對化肥生產(chǎn)成本也造成了一定壓力。在環(huán)保和成本壓力下，預(yù)計未來化肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展將會進(jìn)一步集約化。

在目前的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中，農(nóng)業(yè)機械的重要性在不斷提升。農(nóng)業(yè)機械的運用直接影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水平。

中國的耕地規(guī)模較大，但目前中國的農(nóng)業(yè)機械化水平落后于發(fā)達(dá)國家。這種情況發(fā)生的原因，既有地形的因素，也有家庭經(jīng)營較多，規(guī)?；?jīng)營較少的因素。但隨著中國農(nóng)機技術(shù)的進(jìn)步，土地承包的逐步發(fā)展，近年來農(nóng)業(yè)機械化水平也在上升。

數(shù)據(jù)顯示，從2015年至2020年，中國農(nóng)業(yè)機械化水平由63%提升至71%。但其小型拖拉機占比超7成。與之相比，美國中型及以上拖拉機占比在65%以上。但這也意味著，隨著我國對購置農(nóng)業(yè)機械進(jìn)行補貼，未來我國農(nóng)業(yè)機械化率還有進(jìn)一步提升空間。

2、產(chǎn)業(yè)鏈中游

糧食種植行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中游是對各種類型糧食的種植，主要糧種包括玉米、水稻、小麥、大豆以及馬鈴薯等。其中，玉米、水稻、小麥?zhǔn)侵饕Z食作物。

中國玉米的主產(chǎn)地在東北、內(nèi)蒙古、河南、山東等地。作為重要的糧食作物，可用于食用以及制作飼料、酒精、淀粉等產(chǎn)品。今年以來，玉米價格處于高位，但隨著秋季玉米豐產(chǎn)、下游需求不振等影響，其價格也隨之回落。

水稻作為世界三大糧食作物之一，對中國的糧食安全有非常重大的影響。按特征來分，水稻可分為秈稻和粳稻；按生長期分，可分為早稻、中稻和晚稻。目前，水稻種植主要分布在湖南、黑龍江、江西等省份。

作為世界三大糧食作物之一，全球有超30%的人口以小麥為主糧。中國是小麥生產(chǎn)和消費大國，2020年僅食用消費就達(dá)到了0.92億噸?？傁M量達(dá)到1.50億噸。目前，中國小麥主要分為冬小麥和春小麥。其中，冬小麥的產(chǎn)區(qū)分布較廣，包括華北、黃淮、長江中下游、華南等地，春小麥的產(chǎn)區(qū)主要集中在東北、華北、西北等地區(qū)。、

3、產(chǎn)業(yè)鏈下游

糧食種植行業(yè)產(chǎn)出的糧食，可以用于糧油、飼料、食品加工等行業(yè)的原材料。

糧油行業(yè)主要生產(chǎn)面粉、大米、食用油等產(chǎn)品。隨著中國居民消費水平的整體提升，對米面糧油的需求也逐步走向個性化、高端化：在對大米的消費方面，對東北地區(qū)高質(zhì)量粳米的需求提高；在對食用油的消費方面，對價格較高的花生油、橄欖油需求上升，對大豆油需求下降；烘焙行業(yè)的發(fā)展也促進(jìn)了面粉消費的升級。

玉米等糧食作物被廣泛用于飼料的生產(chǎn)。中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年7月，中國工業(yè)飼料總產(chǎn)量為2556萬噸，同比增長13.1%。同期，豬飼料產(chǎn)量1045萬噸，蛋禽飼料產(chǎn)量258萬噸，肉禽飼料產(chǎn)量793萬噸。今年以來，飼料價格有所上升，利好糧食種植行業(yè)業(yè)績增長。

食品加工行業(yè)是糧食種植行業(yè)的重要下游行業(yè)。2020至2021年上半年，食品加工行業(yè)有所回暖，線上、線下渠道均處于穩(wěn)定增長局面，且反壟斷及禁止平臺“二選一”的政策促進(jìn)了食品加工企業(yè)的多元化發(fā)展。整體而言，食品加工企業(yè)的發(fā)展趨勢穩(wěn)中向好。

三、未來發(fā)展趨勢

未來，糧食種植行業(yè)將逐步走向機械化、智能化、綠色化。

與發(fā)達(dá)國家相比，目前我國糧食種植的智能化、機械化程度仍較低。但糧食種植企業(yè)手中集中了較多的土地，可以發(fā)展大規(guī)模機械化農(nóng)業(yè)。

在實現(xiàn)機械化后，糧食種植行業(yè)可以進(jìn)一步依靠衛(wèi)星圖、物聯(lián)網(wǎng)、智能終端等手段，實現(xiàn)對糧食種植各環(huán)節(jié)的控制，以實現(xiàn)糧食種植智能化，減少人力需求。

曾經(jīng)的糧食種植業(yè)中，由于對農(nóng)藥和化肥的過度使用，造成了環(huán)境污染、土壤板結(jié)、水體富營養(yǎng)化等負(fù)面影響。糧食種植業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，需要合理使用化肥、農(nóng)藥，減少對環(huán)境的污染，實現(xiàn)糧食種植綠色化。

四、板塊企業(yè)業(yè)績簡述

目前糧食種植板塊下共有兩家上市公司，包括北大荒和蘇墾農(nóng)發(fā)。整體而言，2020年上半年，上述兩家企業(yè)營收均出現(xiàn)增長，但北大荒的凈利潤有所下滑。

北大荒主要從事耕地發(fā)包經(jīng)營；谷物、豆類、油料等作物的種植及銷售；農(nóng)業(yè)技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)及技術(shù)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)。2021年上半年，北大荒營業(yè)收入為19.67億元，同比增長12.23%；凈利潤為7.69億元，同比下滑3.29%。

蘇墾農(nóng)發(fā)是一家涵蓋農(nóng)作物種植、良種育繁、農(nóng)產(chǎn)品加工銷售及農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)等業(yè)務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)?；瘒写笮娃r(nóng)業(yè)企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為稻麥種植、種子生產(chǎn)、大米和食用植物油加工及其產(chǎn)品銷售、農(nóng)資貿(mào)易。2021年上半年，蘇墾農(nóng)發(fā)營業(yè)收入為45.44億元，同比增長11.75%；凈利潤為3.29億元，同比上漲1.46%。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）