作者丨君平

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）?

在自然界中，存在著一種名為“共生”的生態(tài)關(guān)系，在共生關(guān)系中，兩種不同生物共同生活在一起，彼此有利，倘若彼此分開，則雙方或其中一方便無法生存。

犀牛與犀牛鳥便是這種關(guān)系，犀牛鳥以犀牛身上的寄生蟲為食，犀牛則依靠犀牛鳥趕走這些外來者。

在商業(yè)領(lǐng)域，華米科技（HMI）與小米集團(tuán)（01810.HK）之間的關(guān)系也可以用“共生”來形容，作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，華米一直承擔(dān)著小米手環(huán)“代工廠”的角色。

不過在這一關(guān)系中，小米才是那一頭犀牛。

近日，華米發(fā)布2020年第三季度財報，報告期內(nèi)華米科技整體設(shè)備出貨量為1590萬部，同比增長16.1%，環(huán)比增長78.7%。

對于銷量增長，華米科技創(chuàng)始人黃汪對小米手環(huán)5的貢獻(xiàn)坦然承認(rèn)。

盡管三季度華米的出貨量大幅增長，但華米的凈利潤卻持續(xù)的同比下滑。

實際上，華米一直不甘于只做“犀牛鳥”，近幾年，華米加大了對自有品牌的研發(fā)與宣傳投入。

但就目前來看，其自有品牌難當(dāng)輸血大任，“小米代工廠”的擔(dān)子，華米科技仍需要背負(fù)一陣子。?

增收不增利?

三季度累計營收不及去年單季度

喜憂參半，是對華米三季報的總體評價。

喜源于其出貨量和營收的增加，財報顯示，今年三季度華米營收22.35億元，同比增長20%，環(huán)比上漲96.6%；憂源于其凈利持續(xù)同比下滑，當(dāng)季只錄得凈利潤8110萬，相較于去年同期的2.033億元同比下降60％。

增收不增利的尷尬局面，在華米科技身上不是第一次出現(xiàn)，鰲頭財經(jīng)統(tǒng)計財報發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，華米科技營收增速分別為36.1%、9.5%和20%；而凈利潤同比變化分別為-74.5%、-85.1%和-60%。

截至今年前三季度華米累計凈利潤為1.13億元，而去年第三季度華米科技單季度便實現(xiàn)凈利潤2.03億元。

“可穿戴設(shè)備是一個周期性較強(qiáng)的行業(yè)，新品的發(fā)布往往影響著利潤表現(xiàn)，雖然今年三季度華米發(fā)布了新品，但發(fā)布時間距離財報報告期較近，其全年業(yè)績?nèi)绾?，就看華米第四季度能不能打翻身仗了。”長期觀察互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人向鰲頭財經(jīng)表示。

今年前三季度營收不及去年單季度源于華米科技成本的上升和毛利率的下降。

財報顯示，華米科技第三季度的研發(fā)費用達(dá)1.729億元，同比增長38.8%；營銷和銷售費用則為1.156億元，同比增長104.2%。

相同的問題在二季度已經(jīng)存在，今年第二季度華米銷售和營銷費用為7130萬，較一季度增長了30.11%；二季度研發(fā)費用則為1.172億元，同比增長25％。

研發(fā)和營銷費用的增長源與華米對自有品牌的扶持，鰲頭財經(jīng)了解到，今年9月份華米科技在秋季新品發(fā)布會上推出了智能手表Amazfit GTR 2和Amazfit GTS 2兩款新品，新品的推出拉高了三季度的營銷費用。

然而，花了大價錢研發(fā)和推廣的自有品牌Amazfit系列卻未能擔(dān)起輸血的任務(wù)。

其推出的Amazfit GTR 2和Amazfit GTS 2均在千元以上，高端定價無疑是為了爭取更高的盈利空間，但是今年三季度，華米科技產(chǎn)品的毛利率只有20.6%，去年的這一數(shù)據(jù)則為25.2%。

“今年三季度蘋果智能手表Apple Watch的總出貨量與華米科技處于同一量級，但兩者的營收情況卻差別懸殊，一方面源于其自有品牌的利潤空間相較Apple Watch仍有限，另一方面的原因在于代工、分銷小米產(chǎn)品貢獻(xiàn)了華米科技的大部分的收入來源，但小米手環(huán)的高性價比路線難以帶來高額利潤?！鼻笆鲇^察人士表示。?

仍然依靠小米光環(huán)

小米手環(huán)5、自主品牌的優(yōu)異表現(xiàn)、全球范圍內(nèi)銷售版圖的持續(xù)擴(kuò)張和多個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)回暖。對于華米科技三季度出貨量的增加，華米科技創(chuàng)始人、董事長兼CEO黃汪給出這樣三個原因。

實際上，這也是華米面對的三個問題，首當(dāng)其沖的便是其對于小米的“依賴”。

長期以來，小米手環(huán)的銷量決定著華米的營收能力。

財報數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年四年間，小米手環(huán)為華米貢獻(xiàn)的收入分別為8.7億元、14.34億元、19.27億元和21.76元，分別占到其同期總收入的97.1%、92.1% 、82.4%和59.7%。

四年間的比例逐漸下降，可以看出華米也在有意無意中擺脫對于小米的依賴，然而2019年這一比例再度回升，數(shù)據(jù)顯示華米2019年的總營收為58.123億元，其中來自小米可穿戴設(shè)備的收入占到了72.15%，達(dá)到41.9億元。

今年10月份，華米此前與小米的合作協(xié)議到期，外界也紛紛猜測華米將如何處理與小米之間的關(guān)系，10月21日，華米以一紙公告宣布與小米續(xù)約。華米表示與小米公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議將再延長三年。

根據(jù)合作條款，在發(fā)展小米可穿戴產(chǎn)品方面，華米將保持現(xiàn)有的最優(yōu)合作伙伴地位，雙方還將在可穿戴設(shè)備的 AI 芯片和算法的研發(fā)方面，建立最優(yōu)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

換言之，至少在未來三年內(nèi)，華米仍將充當(dāng)小米手環(huán)的“代工廠”，但華米科技不得不面對的問題是其與小米的同類競爭。

鰲頭財經(jīng)了解到，去年年底，小米發(fā)布兩款智能手表，其中一款為自行開發(fā)產(chǎn)品，另一款則由小米與其生態(tài)鏈公司共同開發(fā)，其定價也與華米旗下自有品牌AMAZFIT處于同一區(qū)間。

與此同時，小米IoT設(shè)備的營收規(guī)模正在不斷擴(kuò)大，財報顯示，小米今年第三季度其相應(yīng)板塊營收為181 億元，較上年同期增長 16%。而作為IoT版塊內(nèi)的智能穿戴設(shè)備領(lǐng)域，小米自然不會全然不涉及，同類競爭不可避免。

“這也是老生常談的問題，對于小米生態(tài)鏈企業(yè)而言，依賴小米也在一定程度上制約發(fā)展前景，而脫離小米又不具備足夠的實力，只能處在這一不上不下的尷尬局面。”前述觀察人員表示。

或許對于華米而言，當(dāng)“犀牛鳥”才是最好的選擇，犀牛