經(jīng)歷了前兩年的大幅調(diào)整之后，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，醫(yī)療服務(wù)ETF（516610）的配置價(jià)值如何，今天我們就來(lái)仔細(xì)分析一下。

一、基金簡(jiǎn)介

大成基金大成中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金，場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱醫(yī)療服務(wù)ETF，代碼為516610。醫(yī)療服務(wù)ETF為指數(shù)基金，跟蹤中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)（H30178.CSI），風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)相似，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。

二、追蹤指數(shù)

中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)（H30178.CSI），簡(jiǎn)稱醫(yī)療保健，于2013年7月15日發(fā)布，以2004年12月31日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

該指數(shù)從中證全指指數(shù)中選取與醫(yī)療保健主題相對(duì)應(yīng)的行業(yè)內(nèi)上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映該主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)聚焦于醫(yī)療保健和醫(yī)療服務(wù)這兩大優(yōu)質(zhì)的細(xì)分賽道。截止目前，該指數(shù)成分股數(shù)量93只，囊括了愛(ài)爾眼科、邁瑞醫(yī)療、愛(ài)美客、通策醫(yī)療等醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的龍頭公司。

指數(shù)成分股的行業(yè)分布

指數(shù)成分股的市值分布

指數(shù)前十大權(quán)重

長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)凈值穩(wěn)健增長(zhǎng)，收益表現(xiàn)良好。自基日以來(lái)，截至2023年3月24日，醫(yī)療保健指數(shù)的年化收益為18.31%%。近三年的年化收益為2.20%%。長(zhǎng)期來(lái)看，跑贏了滬深300和中證500等寬基指數(shù)。

值得注意的是，該指數(shù)當(dāng)前市盈率（TTM）在22.7，處于歷史低位，當(dāng)前估值具備性價(jià)比，投資價(jià)值明顯。

三、賽道投資價(jià)值分析

1、政策加持，行業(yè)迎來(lái)規(guī)范化發(fā)展。

1）3 月 1 日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于做好2023 年醫(yī)藥集中采購(gòu)和價(jià)格管理工作的通知》，明確提出推進(jìn)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革管理及持續(xù)開(kāi)展口腔種植價(jià)格專項(xiàng)管理。本次強(qiáng)調(diào)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目規(guī)范編制及引導(dǎo)高質(zhì)量創(chuàng)新，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目規(guī)范性將進(jìn)一步提高。

2）醫(yī)療設(shè)備方面，3月21日，國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)發(fā)布大型醫(yī)用設(shè)備配置許可管理目錄（2023年），與2018年版目錄相比，管理目錄由10個(gè)調(diào)整為6個(gè)，其中甲類由4個(gè)調(diào)減為2個(gè)、乙類由6個(gè)調(diào)減為4個(gè)，進(jìn)一步放寬大型醫(yī)療設(shè)備審批許可，釋放積極信號(hào)。

2、診療活動(dòng)在疫情期間受損嚴(yán)重，預(yù)計(jì)2023Q2開(kāi)始恢復(fù)反彈。從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，疫情放開(kāi)后，醫(yī)療服務(wù)需求會(huì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)具有廣闊的市場(chǎng)空間、穩(wěn)定的商業(yè)模式、清晰的擴(kuò)張路徑，這些投資邏輯在疫情前和疫情后并沒(méi)有發(fā)生改變。（安信證券）

醫(yī)療服務(wù)細(xì)分專科領(lǐng)域?qū)Ρ确治?/strong>

醫(yī)療服務(wù)龍頭企業(yè)近3年擴(kuò)張情況

3、持續(xù)增長(zhǎng)的醫(yī)療需求推動(dòng)醫(yī)療服務(wù)成為高成長(zhǎng)性賽道。疊加剛性需求（老齡化進(jìn)程的加速及疾病年輕化的趨勢(shì)）及消費(fèi)屬性需求（人均可支配收入增加），我國(guó)診療需求持續(xù)增長(zhǎng)；且我國(guó)人均醫(yī)療衛(wèi)生支出與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距：2019年美國(guó)人均醫(yī)療衛(wèi)生支出（10921美元，為中國(guó)的20倍）；

4、社會(huì)辦醫(yī)迎來(lái)春天，驅(qū)動(dòng)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)。隨著我國(guó)醫(yī)療體制改革的不斷深化，政府出臺(tái)了多項(xiàng)政策鼓勵(lì)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)，同時(shí)進(jìn)行醫(yī)保支付方式改革跟進(jìn)，推進(jìn) DRG/DIP 城市試點(diǎn)等政策。

四、基金經(jīng)理

五、關(guān)于大成基金

大成基金管理有限公司成立于 1999 年，是中國(guó)首批獲準(zhǔn)成立的老十家基金管理公司之一。公司主要業(yè)務(wù)是公募基金的募集和管理，是全國(guó)同時(shí)具有境內(nèi)、境外社保基金管理人資格和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理人資格的四家基金公司之一。

大成基金旗下產(chǎn)品線齊全，涵蓋了貨幣型、主動(dòng)管理權(quán)益類、指數(shù)型、債券型、絕對(duì)收益型、QDII 基金、商品型、FOF 等多個(gè)類別。截至目前，大成基金旗下共有 162只基金，總管理規(guī)模達(dá) 2316.40 億元，排名市場(chǎng)較前列，旗下基金曾有多只基金獲得金牛獎(jiǎng)。

聲明：本文資料來(lái)源于go-goal金融終端、Wind、基金定期報(bào)告等，僅作研究，不作為任何投資建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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