記者丨曉敏 見習(xí)生丨曹偉

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

近日，北京2022冬奧會開幕式刷屏朋友圈，冰雪五環(huán)、“雪花”形態(tài)主火炬臺驚艷效果受到網(wǎng)友一致點贊，其背后國產(chǎn)屏幕廠商京東方被稱為最大贏家。

實際上，這已經(jīng)不是京東方（000725.SZ）在重要舞臺上的首次登場，最近幾年的國際賽事和國家大型活動都有京東方的身影。

根據(jù)公開資料顯示，京東方目前是全球最大的液晶面板企業(yè)，其液晶屏拿下了好多項全球第一，出貨面積、出貨數(shù)量等均是全球第一。

然而，如此耀眼的成績背后，京東方股價卻跌跌不休，截至發(fā)稿前京東方A股價跌至4.97元每股左右，相對于去年4月底創(chuàng)出年度新高7.65元已經(jīng)下滑34%。

為何股價如此難看？

投資人主要擔(dān)心的是其核心業(yè)務(wù)發(fā)展受周期性影響較大，會被套牢，因此少有大戶青睞，京東方A成了業(yè)界人盡皆知的散戶大本營，而散戶在股價拉升時很難規(guī)?；I入，甚至還會抓緊時間拋售，根本不利于股價漲勢。

為了緩解股市壓力，近日，京東方發(fā)布公告稱，截至1月31日，公司累計回購A股數(shù)量為4.91億股，占公司A股的比例約為1.3090%，占公司總股本的比例約為1.2771%，支付總金額為25.77億元。

這場親自出手的戲碼，能挽回京東方股價下滑趨勢嗎？

9個月股價縮水超三分之一

春節(jié)后的第一個工作日，2月7日，京東方發(fā)布公告稱，截至2022年1月31日，通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施回購公司股份，累計回購A股數(shù)量為4.91億股，占公司A股的比例約為1.309%，占公司總股本的比例約為 1.2771%。

最高成交價為5.96 元/股，最低成交價為4.83 元/股，支付總金額為25.77億元(不含傭金等其它固定費(fèi)用)。

當(dāng)時，京東方A股價已經(jīng)連續(xù)多日跌破5元每股，相對于去年4月底創(chuàng)出年度新高7.65元，縮水比例已經(jīng)超過三分之一了。

一般而言，股價下滑多與業(yè)績不理想有關(guān)。

鰲頭財經(jīng)注意到，京東方今年業(yè)績增幅雖然還不錯，但業(yè)績增速有所放緩。

根據(jù)京東方A發(fā)布2021年業(yè)績報告，預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入2150億元-2200億元，同比增長59%-62%；預(yù)計全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤257億元-260億元，同比增長410%-416%。

這份營收和利潤雙雙大增的漂亮答卷背后，增速相對于去年前三季度已經(jīng)有所縮水。

財報數(shù)據(jù)顯示，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1633億元，同比增長72.05%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤200億元，同比增長708.43%；基本每股收益0.560元。

從單季度來看，除了二季度利潤受產(chǎn)品價格上行等因素影響，利潤增速有所突破外，都出現(xiàn)了增速放緩情況。

2021年一、二、三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為496.55億元、576.30億、559.93億元，同比增長107.87%、75.36%、46.77%。對應(yīng)的凈利潤為51.82億元、75.80億元、72.53億元，同比增長814.46%、1232.69%、441%。

凈利潤未來增速或下滑

此次京東方親自出手，耗資近26億元回購4.9億股股份，可以挽回股價下跌趨勢嗎？

鰲頭財經(jīng)注意到，消息發(fā)布后京東方A股價已經(jīng)連續(xù)兩日出現(xiàn)微增長。

此前京東方營收上漲主要是去年同期行業(yè)景氣度高，主要產(chǎn)品價格上行及新項目產(chǎn)能釋放、合并范圍變化所致。

在面板行業(yè)，廠商為保證收入和利潤增長，不得不持續(xù)加大資本投入，擴(kuò)充產(chǎn)能，而每條產(chǎn)線的設(shè)計到開工再到量產(chǎn)這一環(huán)節(jié)的周期通常是2-3年，這就決定了面板行業(yè)存在集中產(chǎn)能釋放痛點，行業(yè)價格波動明顯。

2020年三星、LG等韓國廠商降低產(chǎn)能或關(guān)閉LCD產(chǎn)線，直接導(dǎo)致LCD面板供應(yīng)減少，從而驅(qū)動價格持續(xù)上行。

從2020年4月至2021年4月，本輪面板景氣周期啟動至今已有超過一年時間，面板上市公司在股票市場也表現(xiàn)強(qiáng)勢增長，京東方也在2021年4月份迎來年度峰值。

反之，受周期性影響，面板價格的回調(diào)，京東方在業(yè)績增長態(tài)勢恐怕難以持續(xù)。

按照業(yè)績預(yù)告來推算，2021年四季度營收和利潤還在持續(xù)放緩。

與此同時，業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)績環(huán)比下滑僅僅是一個開始，隨著面板價格的下滑，京東方的業(yè)績尤其是凈利潤會在未來一年時間內(nèi)增速會有所放緩。

回購股份可以短暫改變股市走向，但解決不了京東方業(yè)績增長高度依賴周期的問題。

大戶投資人不敢輕易出手，怕被套牢，散戶逢高賣出，反而打壓了股價。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，面板行業(yè)在應(yīng)對周期性波動方面，應(yīng)該優(yōu)化產(chǎn)線布局、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化客戶組合，比較準(zhǔn)確地判斷市場需求、趨勢，提升產(chǎn)品定價權(quán)，從而實現(xiàn)自我價值突破，降低周期性影響。