"一季度香港IPO市場較為冷淡。"

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜羅賓

據(jù)IPO早知道消息，德勤中國的資本市場服務部于4月1日發(fā)布了《2021年中國內地及香港新股市場回顧及2022年前景展望》報告。報告顯示，上交所與深交所分列全球融資額排行第一與第三位，展現(xiàn)內地新股市場的強勁活力，韓交所憑借其歷史上最大新股位列第二。

今年一季度，全球前十大新股融資額較去年同期減少13%，今年有4只來自中國內地的新股上榜，去年同期則為3只來自港交所的新股。

香港新股市場融資總額及數(shù)量均大幅下調

受到美聯(lián)儲加息及縮表安排的決定，以及第五波疫情爆發(fā)所影響，今年首季，香港新股市場融資總額（下降90%至136億港元）及數(shù)量（下降53%至15只）均大幅下調。

2022年一季季新經(jīng)濟新股數(shù)量（下降54%至6只）及融資總額（下降95%至54億港元）同樣因整體新股市場放緩而驟跌。而醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)與TMT行業(yè)新股數(shù)量相同，但醫(yī)療及醫(yī)藥新股平均融資規(guī)模不及TMT行業(yè)新股。

今年首季新股數(shù)量為過去6年以來低位，但仍勝于2013年同期的最低位，融資額放緩，但仍略高于歷年最低位，即2013年首季的數(shù)字。同時，處理中的申請個案較去年同期有所上升，已獲原則上批準，但在申請有效期內沒有上市的個案大幅上升83%，但今年收到的申請數(shù)量下滑15%。

2022年首季前5大新股主要由1只大型及2只中型新股所推動，由去年同期的1,043億港元大幅減少約90%至105億港元。同期前10大凍資額新股合共凍結約58億港元，仍以醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)和細規(guī)模為主，整體數(shù)字較去年同期的38,221億港元大跌。

內地企業(yè)對香港新股數(shù)量及融資總額雙雙稍降至逾七成，超過一半新股以介紹形式上市、上市時業(yè)績錄得虧損，包括1只以第二上市及不同股權架構形式上市的中概股，整體新股上市盈率下降。今年也僅錄得1只大型新股上市，主板融資總額為多年以來的低位。

今年首季度進行募資的主板新股數(shù)量為自2017年同期以來的新低，今年首季的主板平均融資規(guī)模下跌至11億港元，較去年同期下滑21% ，但仍低于2016年同期，盡管當年的新股數(shù)量與今年首季持平。近6成的新股以下限定價，比去年同期增加43%，僅1只新股以發(fā)售價范圍上限定價，占比下跌33%。

香港市場新股行業(yè)分布方面，醫(yī)療及醫(yī)藥和制造行業(yè)雙雙主導，前者的比重較去年同期稍減，制造行業(yè)比重則較去年同期大幅增加21個百分點，TMT行業(yè)的比重大幅由去年同期的25%大減12個百分點。

中國內地新股數(shù)量下降，融資規(guī)模大幅上升

2022年首季度，中國內地新股數(shù)量為85只，下降15%，融資規(guī)模上升136%至1799億元。創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量領先；科創(chuàng)板融資額領先。前五大IPO共計融資790億元人民幣，較去年同期增加629億元人民幣，增幅391%。

IPO申請數(shù)量保持同期水平，新股發(fā)行數(shù)量下降。2022年第一季度， 120只新股上會（包括科創(chuàng)板34只，創(chuàng)業(yè)板46只，北交所13只），其中108只已審核通過（包括科創(chuàng)板34只，創(chuàng)業(yè)板40只，北交所12只），8只上會未通過（包括創(chuàng)業(yè)板6只），2只取消審核，2只暫緩表決（包括北交所1只）。截至2022年3月31日，申請上市的公司共達734家（包括科創(chuàng)板124只，創(chuàng)業(yè)板343只，北交所52只），其中233宗中止審查（包括科創(chuàng)板52只，創(chuàng)業(yè)板161只，北交所12只）。

深圳主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的平均融資規(guī)模分別為11.59億元人民幣、14.53億元人民幣和16.65億元人民幣，較上年同期4.7億元人民幣、5.8億元人民幣和9.3億元人民幣均有大幅增加；上海主板的平均融資規(guī)模分別為6.73億元人民幣，較上年同期的平均融資規(guī)模9.0億元人民幣有所下降；北交所平均融資規(guī)模1.68億元人民幣。各版塊總平均融資規(guī)模同比上升71%。

2022年首季度，內地新股市場按數(shù)量計，TMT、醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)有所上升，制造行業(yè)比例下降；以融資規(guī)模看，TMT融資額遙遙領先，制造業(yè)位居第二。

截至2022年3月31日，上海、深圳主板等候上市的正常審核狀態(tài)企業(yè)數(shù)量為207家，另外有8家企業(yè)中止審核。北交所等候上市的正常審核狀態(tài)企業(yè)數(shù)量為40家，另外有12家企業(yè)中止審核?？苿?chuàng)板等候上市的正常審核狀態(tài)企業(yè)數(shù)量為72家，另外有52家中止審核。

一季度內地新股市場并沒有如香港市場那么直接受到巨大影響。若不確定因素，尤其是疫情及烏克蘭的事件可在第二季度內得以平息結束，內地市場的表現(xiàn)將會更出色，特別是當新股發(fā)行注冊制能夠于年內擴充至上海和深圳主板。

中概股將繼續(xù)尋求于香港等其他市場上市，港股SPAC較預期加快

2022年第一季度赴美上市中國企業(yè)數(shù)量與融資額驟降，僅有一只中資醫(yī)療器械新股上市，數(shù)量減少95%。融資額減少99%，平均融資額也降低82%。6只中概股被美國SEC列入“預摘牌名單”；另有5只中概股則被列入“確定摘牌名單”；目前中美雙方監(jiān)管機構就審計監(jiān)管的談判有積極性的發(fā)展；但地緣政治因素、高通脹導致的強烈加息預期以及波動的二級市場，使美國IPO市場受壓。

SPAC市場方面，除外部政治經(jīng)濟因素外，由于新加坡、香港及其他環(huán)球交易所陸續(xù)推出SPAC上市規(guī)則分散美國市場SPAC發(fā)行的熱度，以及美國SEC新公布的針對SPAC的一系列監(jiān)管新規(guī)，2022年第一季度美國市場SPAC發(fā)行數(shù)量和融資金額已大幅減少。

今年首季度香港SPAC市場發(fā)展較預期加快，除了完成1宗SPAC上市外，另有10家提交上市申請，但市場流動性將受制于美國縮表和加息，以及多個不同的地緣政治因素，預計今年全年SPAC上市數(shù)量不會超過20家，每宗上市項目融資最少10億港元。除了宏觀經(jīng)濟及地緣政治因素外，SPAC市場的前景將大大取決于包括首宗SPAC并購交易能否于2022年年內公布及/或完成在內等因素。

德勤認為，雖然俄烏沖突和內地最近疫情爆發(fā)分別為上市窗口期及內地企業(yè)表現(xiàn)與估值帶來不明朗的因素，但是資本市場服務部仍預測2022年香港將有大約120只新股上市融資約3,300億港元。中概股回流上市將會為主題，而來自TMT、醫(yī)療及醫(yī)藥業(yè)和ESG主題的新股將會成為焦點。

中國內地新股市場以新股數(shù)量計，上?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北京證券交易所在2022年將繼續(xù)成為國家新股市場發(fā)展的增長動力。德勤資本市場服務部預計，在2022年，上海科創(chuàng)板或有170至200只新股融資2,100至2,500億元人民幣；同年或另會有210至240只新股于創(chuàng)業(yè)板上市融資1,600至1,800億元人民幣。上海及深圳主板預計該有120至150只新股融資2,000至2,300億元人民幣。中小型的制造、科技和醫(yī)療及醫(yī)藥企業(yè)將會主導新股上市的數(shù)量。