大家好，我是藍白。

前幾天，浙江衛(wèi)健委發(fā)了個調(diào)查問卷，其中，有個很接地氣的問題：

孩子出生到3歲，每個月補貼1000塊錢，你愿意生育三胎嗎？

評論區(qū)大家可以說說。

不用看，很多人的答案，依舊是“不”。

發(fā)錢、育兒假、增加學(xué)位，都是表象。

對基于“土地、房產(chǎn)、債務(wù)之上的信用擴張模式”的疲憊和焦慮，才是核心。

表面上，是房價和生育，在呈現(xiàn)對立狀態(tài)。

管清友援引中國人民大學(xué)的研究，房價每上漲1000元，生育一孩的概率將降低1.8%～2.9%，生育二孩的概率將降低2.4%～8.8%。

另有數(shù)據(jù)表明，在房價增長最快的地區(qū)，生育率下降最嚴(yán)重。25-29歲的育齡婦女中，房價每上漲10%，人口出生率便會下降1.5%。

但是，房價并非是生育的唯一決定因素。

我們現(xiàn)在如此焦慮，是因為城鎮(zhèn)化大幕開啟后，人與人之間的距離、鴻溝迅速拉大。

小時候是窮，但大家都窮。

小時候沒上過補習(xí)班，但大家都沒上過。

前年刷屏的后浪，為啥讓很多人感到不適？

除了對旅游、夜店、文藝范、一二線中產(chǎn)家庭子女的聚焦之外，還更應(yīng)該多關(guān)注鄉(xiāng)村精神小伙，東北喊麥老鐵，沿海工廠輟學(xué)青年，以及還在中西部農(nóng)村留守堅持的年輕人。

巨大規(guī)模的人口流動，讓越來越多的人，陷入跟周圍的鄰居、同事、親戚、發(fā)小、同學(xué)的比拼怪圈。

高杠桿的房地產(chǎn)，和低迷的生育意愿，只是結(jié)出的苦果，不是當(dāng)初埋下的種子。

所以，各種花式鼓勵三胎的措施，只能流于表面。

現(xiàn)在，擺在我們面前的問題是：

“保樓市”，還是“保三胎”？

樓市的穩(wěn)定，關(guān)乎土地財政、上下游行業(yè)、城鎮(zhèn)化進程，關(guān)乎絕大多數(shù)人的就業(yè)崗位，絕大多數(shù)人的家庭資產(chǎn)。

這，是短期無法擺脫的路徑依賴。

生育的意愿，關(guān)乎生產(chǎn)力的提升、經(jīng)濟的長遠發(fā)展、減輕老齡化的負擔(dān)，關(guān)乎一個社會的存續(xù)興衰。

這，是長期無法回避的必經(jīng)之路。

擺脫“債務(wù)驅(qū)動基建——賣地償還債務(wù)——杠桿向居民部門轉(zhuǎn)移”的依賴，可能短期會有陣痛，可能有人會失業(yè)，可能有人覺得日子過的沒原來舒服了。

降薪了，裁員了，沒回款了，年終獎縮水了，績效獎金沒了，客戶不進貨了。。。

總之，就是很不適應(yīng)。

過去一年，我們已經(jīng)聽過太多太多。

但是，為了提振生育意愿，為了找到新的經(jīng)濟增長點，怎么做都值得。

一切，還是要從產(chǎn)業(yè)和基建上找答案。

今年，我們看到明顯的變化是，大基建在提速。

要錢，就給錢。

1月份的金融數(shù)據(jù)已經(jīng)出爐，新增貸款3.98萬億，新增社融6.17萬億，前兩天跟大家聊過。

要項目，就給項目。

自從經(jīng)濟工作會議提出“基建投資適當(dāng)靠前”，不少城市的基建項目，都在火速的開工，浙江、上海都推出了千億乃至萬億級的重大項目投資計劃。

這跟去年缺預(yù)算、缺項目的情況，截然不同。

有13個省份，提出2022年5G基站建設(shè)計劃，數(shù)量高達42萬個。

春節(jié)后，長三角、珠三角地區(qū)熟料價格接連上漲，不少企業(yè)已經(jīng)發(fā)了漲價函。

地方已經(jīng)補報了一批專項債項目，“十四五”時期，全國將更新改造10萬公里老舊管道。

去年剛提出“新基建”，項目還比較少，專項債也比較克制，今年明顯是“大干快上”。

超過20個省都明確了2022年5G基站、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心的建設(shè)計劃。

前幾天，看到中金固收的報告，概括的很到位，跟大家做個分享。

報告認為，這是我國經(jīng)濟模式的第三次轉(zhuǎn)型。

第一次，1999-2008年，是中國人口紅利突出的時期，儲蓄率上升，需求端體現(xiàn)為投資和出口的高增長。

第二次，2009-2018年，是中國金融周期快速上行的時期，信貸與房價加速上行，也是城鎮(zhèn)化加速時期。

第三次，全要素生產(chǎn)率，將成為中國經(jīng)濟發(fā)展的重要動力。

什么叫“全要素生產(chǎn)率”？

只要能拉動經(jīng)濟，“能多一點，是一點?！?/p>

張文朗用了一個很形象的比喻是：

原來只有“傳統(tǒng)基建+房地產(chǎn)”，是“德式套餐”。

量足，能吃飽，但胡吃海塞，腸胃變差了。

以后，要靠“房地產(chǎn)+綠色經(jīng)濟+數(shù)字經(jīng)濟+新基建”，是“日式套餐”。

碳水少了，但菜品多了，一樣能吃飽。

這種模式下，就算是老的“基建+房地產(chǎn)”，也能有新的改變。

比如，電力行業(yè)綠色投資，有儲能、電網(wǎng)、清潔發(fā)電。

鋼鐵行業(yè)，包括氫冶金-高爐冶煉法-碳搜捕技術(shù)、直接還原鐵-電爐冶煉法-碳搜捕技術(shù)、基于廢鋼的電弧爐冶煉。

農(nóng)業(yè)，包括免耕農(nóng)業(yè)新增設(shè)備、溫室氣體吸收設(shè)備投資。

建筑，包括裝配式建筑和內(nèi)置電器投資。

棚改確實沒了，但保障房、城市更新、舊改又補上來了。

根據(jù)海通宏觀測算，“十四五”時期，全國新增保障性租賃住房748.8萬套，今年就能建200萬套。

根據(jù)德邦宏觀蘆哲的預(yù)測，今年保障房能帶來3493億投資，如果建設(shè)進度超預(yù)期提前，就能帶來5201億投資，托住房地產(chǎn)投資3.5個百分點。

從綠色投資+保障房來看，前段時間，藍白跟大家聊的央行政策，還真是風(fēng)向標(biāo)。

新基建和綠色投資的轉(zhuǎn)型，有碳減排工具，可以“先貸后借”，避免了像MLF“先借后貸”那樣的資金空轉(zhuǎn)。

房地產(chǎn)投資的轉(zhuǎn)型，前幾天央行剛剛明確，保障性住房的貸款，不納入銀行貸款“兩條紅線”的限制。

每次轉(zhuǎn)型，都是痛苦的，都會伴隨抱怨和不適應(yīng)。

恰恰因為第三次轉(zhuǎn)型最難，政策火力的輸出，才最猛。

現(xiàn)在，這種“要錢給錢、要項目給項目”的氛圍，著實少見。

前幾天，央行的四季度貨政報告說，企業(yè)貸款利率，已經(jīng)創(chuàng)出了四十多年來的最低水平。

40年來最低！真的已經(jīng)開足馬力了！

所以，對習(xí)慣了老基建+地產(chǎn)+債務(wù)+信用擴張的舊模式來說，現(xiàn)在的第三次轉(zhuǎn)型，可以稱之為40年一遇的機會。

現(xiàn)在還有人猶疑：

有必要做這么多新項目，注入這么大的投資，給這么大的扶持嗎？難道不怕一哄而上，良莠不齊嗎？

當(dāng)然有必要。

如果前怕狼后怕虎，啥也不用干了，繼續(xù)賣地算了，還費盡心力調(diào)控、兩頭不落好干什么？

生育意愿、房地產(chǎn)依賴、舊發(fā)展模式，三者絕不是孤立存在的。

人口紅利沒了，居民沒杠桿可加了，地方為了保持事權(quán)和財權(quán)的平衡，急需新收入。

還有保三胎，提振生育意愿，光靠發(fā)錢、給假期、降低生養(yǎng)教成本，只能治標(biāo)。

形勢比人強，這個時候不觸及實質(zhì)，不觸及靈魂，不轉(zhuǎn)型，就沒機會了。

10年前，所有人都意氣風(fēng)發(fā)，做生意，創(chuàng)業(yè)，談項目，一切都在變化，每個城市的每年甚至每個月的面貌，都是不一樣的。

當(dāng)時整個社會都透著一股“野心”，卻忽視了債務(wù)和高杠桿的風(fēng)險。

正因為傳統(tǒng)行業(yè)與新興行業(yè)的切換太快，興衰更替太迅速，以至于，最近兩年，陷入群體性迷茫。

10年后的現(xiàn)在，都在說創(chuàng)業(yè)是大坑，都在說開店就是被收割，都在說考公考研最香，能守住錢包不縮水已是萬幸。

情緒悲觀已到極致，春風(fēng)吹又生，萌芽已經(jīng)出現(xiàn)。

政策，總是“逆周期”的，甩掉高負債，擺脫全員焦慮，要有充分的耐心。

最后，藍白用前兩天回復(fù)過一位朋友的話做結(jié)語：

讀書看報，早睡早起，定期體檢，強制儲蓄。