招行的一季報(bào)超出預(yù)期，歸母凈利潤同比增長15.18%，每股收益同比增長15.45%，核心一級資本充足率環(huán)比小幅下降0.08%，完全實(shí)現(xiàn)了不依靠外部融資的內(nèi)生性增長，不出意外的話，招行一季度的EPS增速應(yīng)該能做到上市銀行的第一名。

和平安銀行一樣，招行的凈利潤增速也超過了營收的增速，主要原因就是資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)轉(zhuǎn)好，信用減值損失同比僅增長0.94%，但即便如此，招行的不良貸款撥備覆蓋率依然高達(dá)438.88%，僅次于寧波銀行。

通讀完整份一季報(bào)，最大的亮點(diǎn)還在于存款結(jié)構(gòu)和大財(cái)富管理方面的表現(xiàn)，比如2021年1-3月招行的日均余額中活期存款占比高達(dá)65.13%，較上年全年日均占比提高4.27%，進(jìn)一步降低了存款的付息成本，相當(dāng)于目前招行差不多每3塊客戶存款里就有2塊是活期，這真的是一個(gè)非?？鋸?，其他銀行望眼欲穿的比例。

大財(cái)富管理方面，金葵花及以上客戶數(shù)量環(huán)比去年末增長6.85%，遠(yuǎn)超零售客戶總數(shù)1.90%的增速，或許在招行眼里，高端客戶的增速肯定是要比總客戶增速更重要，因?yàn)榻鹂耙陨峡蛻舻臄?shù)量雖然僅占零售客戶總數(shù)的2.06%，卻占全行管理零售客戶總資產(chǎn)余額的82.13%，也就是2%的客戶掌握著招行82%的零售存款，而去年提出大財(cái)富管理戰(zhàn)略以及讓摩根大通入股招銀理財(cái)，我認(rèn)為都是為了將來能夠更好地為這些高端客戶服務(wù)所作出的戰(zhàn)略決策。

說完亮點(diǎn)，再說說一季報(bào)中的一些不足之處，主要就是信用卡的新生成不良貸款金額依然較高，因疫情的持續(xù)性影響和共債風(fēng)險(xiǎn)疊加，新生成信用卡不良貸款71.69億元，同比增加5.40億元，雖然招行不可能披露具體的壞賬數(shù)據(jù)，但按照常識(shí)來判斷，這71.69億元的新增信用卡不良貸款肯定大多都來自于非金葵花及以上客戶，這就是為什么高端客戶是銀行的兵家必爭之地，高端客戶的ARPU很高，壞賬率很低，經(jīng)過此次疫情，招行可能會(huì)更加堅(jiān)定優(yōu)先發(fā)展高端客戶的戰(zhàn)略。

聽完以上這些，你可能會(huì)有種“朱門酒肉臭，路有凍死骨”的感覺，但這或許就是銀行業(yè)的原罪吧，不知道大家有沒有看過《半澤直樹》，銀行業(yè)多半都是在你業(yè)績蒸蒸日上的時(shí)候，搶著給你放貸款，提高授信，而當(dāng)你真的出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，急需銀行扶持共渡難關(guān)時(shí)，往往跑的比誰都快，緊急抽貸、壓降授信、破產(chǎn)重組屢見不鮮，最后就是企業(yè)和反應(yīng)慢的銀行遭了殃。當(dāng)然，中國相對來說會(huì)好很多，比如去年的銀行業(yè)讓利、延期還本付息就是很好的銀行同企業(yè)共渡難關(guān)的政策，在這方面做出最大犧牲的無疑就是六大國有銀行。

從宏觀角度來考慮，銀行業(yè)和企業(yè)永遠(yuǎn)是一榮俱榮，一損俱損的共生關(guān)系，但從微觀角度來考慮，每家銀行當(dāng)然希望盡可能地提高優(yōu)質(zhì)高端客戶的占比，以此來增強(qiáng)自己的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，減弱自身的周期性，而從這個(gè)方面來看，招行無疑都走在了最前列。

招商銀行和寧波銀行的一季報(bào)發(fā)布后，我會(huì)進(jìn)一步提高這兩家銀行的賣點(diǎn)，而我也會(huì)在所有持倉股出完一季報(bào)后發(fā)布一版最新的持倉股買賣點(diǎn)，時(shí)間大概是5月底或6月初。