作者：冬音

出品：洞察IPO

日前，海安橡膠集團(tuán)股份公司（簡(jiǎn)稱“海安橡膠”）更新上市申請(qǐng)審核動(dòng)態(tài)，該公司已回復(fù)深交所審核問(wèn)詢函?；貜?fù)的內(nèi)容主要有，關(guān)于業(yè)務(wù)、行業(yè)及相關(guān)信息披露，關(guān)于募投項(xiàng)目，關(guān)于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的可持續(xù)性等。

海安橡膠擬在深交所主板上市，募集資金29.52億元，國(guó)泰君安證券為主承銷商。

海安橡膠的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括巨型全鋼工程機(jī)械子午線輪胎的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以及礦用輪胎運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)。

公司是國(guó)內(nèi)全鋼巨胎行業(yè)的龍頭企業(yè)，已實(shí)現(xiàn)全系列規(guī)格全鋼巨胎產(chǎn)品的量產(chǎn)，打破了國(guó)際三大品牌對(duì)全鋼巨胎產(chǎn)品的壟斷，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。

令人關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)（2020年至2022年），得益于公司全鋼巨胎產(chǎn)品在俄羅斯市場(chǎng)的銷售規(guī)模大幅提升，公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

此次募投達(dá)產(chǎn)后，將使公司的產(chǎn)能擴(kuò)大三倍以上，到時(shí)候如何消化產(chǎn)能？深交所對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性進(jìn)行了問(wèn)詢。

此外，2020年初，海安橡膠實(shí)控人朱暉持股比例為100%，卻于報(bào)告期內(nèi)，或?qū)⑸鲜兄H，大比例減持套現(xiàn)，套現(xiàn)金額超過(guò)三億元。

募資30億元

招股書顯示，海安橡膠本次募集資金29.52億元，用于全鋼巨型工程子午線輪胎擴(kuò)產(chǎn)及自動(dòng)化生產(chǎn)線技改升級(jí)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

其中，全鋼巨型工程子午線輪胎擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目擬投資總額為19.45億元。項(xiàng)目建成后，將實(shí)現(xiàn)年新增約22,000條全鋼巨型工程子午線輪胎的產(chǎn)能。

全鋼巨型工程子午線輪胎自動(dòng)化生產(chǎn)線技改升級(jí)項(xiàng)目，擬投資總額為3.71億元。本項(xiàng)目擬在現(xiàn)有廠房生產(chǎn)線的基礎(chǔ)上進(jìn)行升級(jí)改造，項(xiàng)目建成后，將實(shí)現(xiàn)年新增約2400條全鋼巨型工程子午線輪胎的產(chǎn)能。

相比于目前1.05萬(wàn)條的產(chǎn)能，募投項(xiàng)目的產(chǎn)能將增加2倍以上，加上2023年的產(chǎn)能增加，到2027年，公司的產(chǎn)能將達(dá)到4.18萬(wàn)條，比2022年的1.05萬(wàn)條增加3倍。

未來(lái)產(chǎn)銷預(yù)期表

圖片來(lái)源：海安橡膠首輪問(wèn)詢回復(fù)函

這么多的產(chǎn)能如何消化？公司在回復(fù)函中表示，截至2022年末，已簽訂長(zhǎng)期合同的客戶未來(lái)5年（2023年-2027年）平均每年的訂單量約為0.88萬(wàn)條，公司募投項(xiàng)目具有在手訂單和長(zhǎng)期合同作為有力支撐，公司本次新增產(chǎn)能規(guī)模具有合理性。

同時(shí)，公司2022年末一年內(nèi)的訂單量約為1.05萬(wàn)條。上述訂單量?jī)H為截至2022年末已簽訂合同或訂單的需求量。2023年以來(lái)，公司在手訂單在2022年末的基礎(chǔ)上持續(xù)增加。

該公司預(yù)測(cè)，以2022年公司折算后銷量為基礎(chǔ)，未來(lái)5年將按年化30%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

境外收入2022年暴增

公司對(duì)未來(lái)5年年均30%增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)信心來(lái)自于2022年的業(yè)績(jī)暴增。

營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率表

圖片來(lái)源：海安橡膠首輪問(wèn)詢回復(fù)函

招股書顯示，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)劃分為全鋼巨胎產(chǎn)品的銷售以及礦用輪胎運(yùn)營(yíng)管理兩類業(yè)務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4.98億元、7.59億元和15.08億元，呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。凈利潤(rùn)分別為4492.70萬(wàn)元、7945.44萬(wàn)元和3.54億元，出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

令人關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人境外銷售收入占比逐年上升，各期境外銷售金額占營(yíng)業(yè)收入比例分別為40.53%、42.71%和65.19%。

尤其是2022年，隨著國(guó)際三大品牌全鋼巨胎產(chǎn)品逐步退出俄羅斯市場(chǎng)，海安橡膠全鋼巨胎產(chǎn)品在俄羅斯市場(chǎng)的銷售規(guī)模大幅提升。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司來(lái)自俄羅斯的境外收入分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.88%、9.67%及34.38%。

居安思危，海外擴(kuò)張存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。公司表示，由于海外經(jīng)營(yíng)所面臨的法律體系、市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)文化等方面與國(guó)內(nèi)存在較大差異，且海外經(jīng)營(yíng)會(huì)受到政治環(huán)境、貿(mào)易壁壘、地緣沖突及各種突發(fā)事件等因素影響，更加復(fù)雜多變，因此公司面臨海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

如因地緣政治關(guān)系影響，導(dǎo)致我國(guó)與相關(guān)國(guó)家的貿(mào)易活動(dòng)受限，則可能導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，極端情況下，公司可能出現(xiàn)上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)較上年下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)控人已套現(xiàn)超3億元

值得一提的是，在公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，海安橡膠實(shí)控人朱暉于報(bào)告期內(nèi)多次減少自身持股比例，并實(shí)現(xiàn)較大額套現(xiàn)。

招股書顯示，海安橡膠本由朱暉個(gè)人100%全資控股，自2020年2月開始，除公司增資擴(kuò)股事件外，朱暉分別向金浦國(guó)調(diào)基金、林志煌、廈門建極、張文謹(jǐn)、潭澤榮、紅塔創(chuàng)新等數(shù)個(gè)機(jī)構(gòu)或自然人轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

2020年2月10日，朱暉將其持有的海安有限10%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額1000萬(wàn)元）以1億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給金浦國(guó)調(diào)基金；將其持有的海安有限3%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額300萬(wàn)元）以3000萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給林志煌；將其持有的海安有限1%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額100萬(wàn)元）以1000萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給廈門建極。

2020年2月27日，朱暉將其持有的海安有限1%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額100萬(wàn)元）以1,000萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給張文謹(jǐn)；將其持有的海安有限1.05%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額105萬(wàn)元）以1050萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給平潭澤榮。

2020年6月28日，朱暉又將其持有的海安有限6%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額600萬(wàn)元）以6000萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給紅塔創(chuàng)新；將0.4%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額40萬(wàn)元）以400萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給紅創(chuàng)合志；將3%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額300萬(wàn)元）以2400萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給明道投資；將3.62%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額362萬(wàn)元）以2896萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給明河投資；將1.43%（對(duì)應(yīng)出資額143萬(wàn)元）以1144萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給明匯投資。

2022年8月，朱暉與恒旺投資簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持有公司280萬(wàn)股的股份，以8030.40萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給恒旺投資。其每股的價(jià)格也從2年前的10元增加到了28.68元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在公司報(bào)告期內(nèi)，朱暉合計(jì)套現(xiàn)超3.5億元。截至2023年6月6日，海安橡膠招股書簽署日，朱暉以直接或間接方式合計(jì)持有公司47.82%股份，相比報(bào)告期初大幅減少。

此外，公司分別于2021年、2022年現(xiàn)金分紅4184.40萬(wàn)元、9763.60萬(wàn)元。

敬告讀者：本文基于公開資料信息或受訪者提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫，洞察IPO及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準(zhǔn)確性。無(wú)論何種情況下，本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載、抄襲！