出品| 大力財(cái)經(jīng)

文 | 魏力

隨著每日優(yōu)鮮和叮咚買菜上市、同程生活爆雷，業(yè)內(nèi)對(duì)社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式開始出現(xiàn)兩極分化的情緒。

有人認(rèn)為社區(qū)團(tuán)購(gòu)仍是門好生意，有人認(rèn)為股價(jià)崩盤說明社區(qū)團(tuán)購(gòu)前景并不樂觀。叮咚買菜瘦身上市，中途還疑似因?yàn)觚埵录蓛r(jià)上演過山車。而持續(xù)燒錢卻看不到短期內(nèi)盈利曙光，給叮咚買菜的前景蒙上一層陰影。

經(jīng)過十年百億級(jí)資本催熟的生鮮電商，開始走向了下半場(chǎng)，大巨頭環(huán)伺，小巨頭林立。終極決戰(zhàn)已然拉開大幕，看看叮咚買菜上市的表現(xiàn)，還有多少故事？

01

叮咚買菜股價(jià)過山車

與每日優(yōu)鮮形成鮮明對(duì)比的是，叮咚買菜雖然沒有搶到社區(qū)團(tuán)購(gòu)第一股的頭銜，但是卻在上市首日用來大漲，看上去形勢(shì)一片大好。

上市首日，叮咚買菜沒有破發(fā)，微漲0.09%。上市第二天，叮咚買菜股價(jià)暴漲，多次觸發(fā)熔斷，當(dāng)天股價(jià)收盤大漲62.84%。不過，大漲之后，叮咚買菜跌跌不休，6個(gè)交易日后，股價(jià)相比較高點(diǎn)已經(jīng)跌去34.2%。

不過，業(yè)內(nèi)流傳著一個(gè)說法，是說老外分不清滴滴代碼和叮咚的股票代碼（DDL），誤把兩者混淆，而出現(xiàn)了暴漲情況。

另外，叮咚在上市前夜，叮咚買菜還緊急縮減了籌資目標(biāo)。由于受到每日優(yōu)鮮股價(jià)大跌的影響，叮咚買菜在上市前夕將原定發(fā)行的1440萬股美國(guó)存托股份（ADS）收縮至370萬份，籌資目標(biāo)較此前縮減74%。

叮咚買菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖給出等解釋是：“我們的現(xiàn)金流是夠的，如果這時(shí)候市場(chǎng)特別好，價(jià)格、價(jià)值可以掛鉤的話，我們多融一些；市場(chǎng)不是很好，價(jià)格低于應(yīng)有的價(jià)值的話那就少融一些，上市目的并不是圈錢?！?/p>

由此可見，叮咚買菜其實(shí)對(duì)自身也并不是底氣十足，隨行就市的心態(tài)更大一些。

叮咚買菜融資縮水，上市之后，股價(jià)連續(xù)下跌，被質(zhì)疑割韭菜，持續(xù)下跌的股價(jià)，更是質(zhì)疑聲四起。

生鮮電商是一個(gè)好生意，好賽道，資本仍然看好這個(gè)市場(chǎng)。叮咚買菜死磕前置倉(cāng)，規(guī)模是越來越大，但并沒有像外界預(yù)料的那樣，規(guī)模化帶來成本的下降。

所謂前置倉(cāng)，就是將倉(cāng)庫設(shè)在離消費(fèi)者1-3公里的地方，以便其在下單后實(shí)現(xiàn)“即時(shí)達(dá)”。如果商品價(jià)格沒有做到更便宜、品質(zhì)更好，那么相對(duì)于家附近有超市、菜市場(chǎng)的用戶而言，叮咚買菜的服務(wù)能力是競(jìng)爭(zhēng)力的。

招股書顯示，叮咚買菜在全國(guó)29個(gè)城市建立了950多個(gè)前置倉(cāng)。雖然，前置倉(cāng)雖然解決了配送以及產(chǎn)品方面的問題，但是成本上卻要高很多。叮咚買菜2019年、2020年和2021年第一季度營(yíng)收分別為38.8億元、113.36億元以及38億元。相比較下，叮咚買菜同一時(shí)期的總運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用分別為56.21億元、144.98億元和51.36億元。這也導(dǎo)致叮咚買菜的凈虧損分別為18.73億元和31.77億元。2021年一季度，叮咚買菜凈虧損13.85億元，同比擴(kuò)大466.4%。

02

巨頭混戰(zhàn)，買菜沒那么好做

從幾何時(shí)，市民餐桌子不再是樓下菜市場(chǎng)的專利，早已經(jīng)成了行業(yè)巨頭案頭的重要戰(zhàn)場(chǎng)，除了每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等幾家主要做社區(qū)團(tuán)購(gòu)的平臺(tái)外，滴滴的橙心優(yōu)選、美團(tuán)的美團(tuán)優(yōu)選、拼多多的多多買菜等巨頭都在布局，且每家都在不惜成本的加碼，甚至有平臺(tái)提出，投入沒有上限的口號(hào)。

如此陣仗也崔上了萬億市場(chǎng)的生鮮賽道，不僅撐起了大潤(rùn)發(fā)、沃爾瑪、永輝的千億年?duì)I收，滴滴美團(tuán)拼多多京東等巨頭重金入場(chǎng)，同時(shí)把叮咚買菜、每日優(yōu)鮮送上股市。到了下半場(chǎng)的時(shí)候，生鮮電商始于流量，終于供應(yīng)鏈 。

梁昌霖直言說到，叮咚買菜擁有的現(xiàn)金流并不多。股價(jià)的不確定性也讓眾多身經(jīng)百戰(zhàn)的投資人大跌眼鏡。

招股書顯示，叮咚買菜上市之后，要進(jìn)行規(guī)模的擴(kuò)張、商品供應(yīng)鏈的改造，還有技術(shù)上的投入。但叮咚買菜問題也比較突出，首先是城市的滲透率、平均購(gòu)買次數(shù)都不太多，19個(gè)城市群、經(jīng)濟(jì)圈，叮咚買菜只進(jìn)了5個(gè)。

其次，叮咚買菜前期的流量都是通過不斷的活動(dòng)燒錢，比如花樣百出的促銷活動(dòng)、減免活動(dòng)、拉新優(yōu)惠，但是用戶粘性不夠，復(fù)購(gòu)率較差。

再次，品控方面，叮咚買菜黑貓投訴傷的投訴很多，基本上圍繞產(chǎn)品質(zhì)量、爛果、菜品不新鮮、客服服務(wù)差等，非常影響口碑。

所以在上市之夜，CEO梁昌霖才會(huì)說：忘記股價(jià)做時(shí)間的朋友。生鮮電商的格局遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有固定，時(shí)刻的變化，叮咚買菜能否熬過去，還是未知，怕是時(shí)間在，朋友都沒有了。

對(duì)單純的社區(qū)團(tuán)購(gòu)來說，其深耕一個(gè)行業(yè)自然能做到專業(yè)專注，但是問題也是顯而易見，就好像把雞蛋都放在一個(gè)籃子里，風(fēng)險(xiǎn)是很大的，一旦籃子摔了，雞蛋就全碎了。所以，對(duì)于滴滴、美團(tuán)、拼多多這些平臺(tái)來說，他們更看重的是社區(qū)團(tuán)購(gòu)流量入口的功能，同時(shí)能把平臺(tái)供應(yīng)鏈、核心資源、盈利模式打通。

因此，社區(qū)團(tuán)購(gòu)在綜合平臺(tái)的成功可能性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于單一平臺(tái)的成功率。

03

流量變現(xiàn)是叮咚邁不過的坎

因此，對(duì)叮咚買菜來說，如何把燒錢帶來的巨大流量變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)真正盈利是擺在面前的現(xiàn)實(shí)問題，也是它邁不過去的坎。

目前，社區(qū)團(tuán)購(gòu)多以前置倉(cāng)儲(chǔ)的模式在運(yùn)行，這種方式便利性是距離消費(fèi)群體近、配送等成本低也比較快捷，但是和物流倉(cāng)儲(chǔ)相比，其多在鬧市區(qū)成本過高，SKU數(shù)量有限，前期投放的資金壓力大。

由于模式過重，生鮮電商玩家必須擁有深厚的資本背景和供應(yīng)鏈支撐，因此必須不斷融資、輸入新鮮血液才能維持公司的現(xiàn)有體量。

持續(xù)引流也是一個(gè)很難逾越的問題。對(duì)社區(qū)團(tuán)購(gòu)來說，很多流量都是沖著打折促銷來的，一旦補(bǔ)貼停止，流量立馬是斷崖式下跌。打折促銷的補(bǔ)貼方式畢竟不長(zhǎng)久，如何能有持續(xù)穩(wěn)定的流量就極為重要。這就對(duì)其品控、消費(fèi)者體驗(yàn)、價(jià)格等提出了更高的要求。

另外，隨著流量增速大幅下滑，叮咚買菜想獲得新用戶越來越難。線上流量已然被瓜分殆盡，用戶規(guī)模增速大幅放緩，用戶和流量增長(zhǎng)困難。入局者不斷涌現(xiàn)，獲客成本也越來越高。

生鮮盈利難已經(jīng)是行業(yè)共識(shí)，因?yàn)槊停毁u生鮮很難盈利。繼續(xù)燒錢or資本圈錢，叮咚買菜的資本故事能否講的下去？