文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請注明出處） ??

今天上午大盤整體微跌，下午市場反彈。截止到收盤，大盤還是在5星級。
不同風格差別較大。

價值指數(shù)連續(xù)兩周上漲，快回到正常估值了。家電、銀行、白酒等消費指數(shù)也整體上漲。

不過中小盤中證500、中證1000指數(shù)下跌?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等成長風格下跌。
對主動優(yōu)選、指數(shù)增強等來說，整體也是上漲。

1. ?今年的走勢跟3年前剛好相反。

（1）3年前，成長風格大漲，價值風格像紅利、價值指數(shù)大幅跑輸市場。到2021年初，成長風格普遍達到高估，但價值風格還在底下趴著。

（2）2021年之后，價值風格開始反轉(zhuǎn)，連續(xù)兩年跑贏大盤。成長風格開始低迷，跑輸市場。今年成長風格低估品種也逐漸增加。

歷史上，平均每3-5年就會有一次風格輪動。

? 2016-2018年價值風格強勢；

? 2019-2020年成長風格強勢；

? 2021年至今又是價值風格強勢。

未來也會有再次風格反轉(zhuǎn)的階段。

最好在某一種風格低估的時候投資。

貴上極則反賤，賤下極則反貴。

2. ?最近看了一個新聞，說基金的盤中預估凈值功能可能會下線。

基金每天只有一個基金凈值。但是有的投資者，希望白天就看到市場漲跌。于是有的基金平臺，白天的時候就會自己給基金估算一個盤中預估凈值。

但這個畢竟是估算的，比如說基于前十大重倉股估算一個漲跌幅?？赡芨砩匣鸬膶嶋H凈值漲跌不符。這個盤中預估凈值下線也有道理。

那白天該怎么看漲跌呢？

（1）指數(shù)基金可以看指數(shù)漲跌。

投資指數(shù)基金的好處，是可以白天觀察指數(shù)漲跌幅。指數(shù)是有實時漲跌幅的。指數(shù)基金追蹤指數(shù)，跟指數(shù)漲跌幅會相仿。但不是完全一致，畢竟指數(shù)基金也不是100%倉位。

（2）主動基金就比較難白天估算了。

可以參考大盤漲跌，或者主動基金重倉行業(yè)的漲跌幅，來大概看一下。
實際漲跌還是要以晚上更新的基金凈值為準。

3. ?今年市場低迷，也有一些投資者堅持不下去。

其實這也是每次熊市都會遇到的。

（1）前兩天看到一個上交所的數(shù)據(jù)。

國內(nèi)大約是2.3億的股票賬戶，其中，活躍賬戶5600萬，占比24.7%。這里面也有一些是機構(gòu)賬戶。如果是散戶投資者，活躍賬戶數(shù)15.5%。

也就是歷史上開通股票賬戶的投資者，這么多年下來，8成以上，都已經(jīng)不活躍。當然，到牛市的時候可能會更高一些。

要注意的是，這個僅僅是賬戶是否還有交易，是否還活躍。不是說這15.5%都是盈利。
大多數(shù)股民，堅持時間都不長。

（2）另一個數(shù)據(jù)，則是來自于《2022年公募基金投資者盈利洞察報告》，是股票基金的數(shù)據(jù)。

能堅持持有股票基金，超過3年以上的，占全部投資者的11.25%。

有4成左右的投資者，持有股票基金時間，不到半年。

4. ?股票市場的牛熊市，短則3-5年，長則7-10年。

例如2018年是上一輪5星級，從5星級漲到2021年3點幾星級，用了3年時間。然后又用了兩年多時間，從2021年的3點幾星級，跌到現(xiàn)在5星級。

A股的牛熊市放在全球，其實算相對較短的。海外市場，牛熊市周期就更長了。

日股一輪「1989年牛市頂點——2008年熊市底部——2023反彈上漲」用了30多年。納斯達克100，2000年是一輪高位，2008年跌到底部，10年多不漲。一直到2021年重回高估，用了20年時間。

持有基金只有半年或者兩三年，運氣好點遇到牛市上漲行情，運氣差點可能還在熊市。

投資者的耐心，和股票市場牛熊周期的不匹配，是困擾投資收益的一大難題。

不過反過來，在股票市場，長期能獲得收益，也是對耐心的獎勵。

這是銀行螺絲釘精心為大家提供的第2170期估值表?

a. 表格中綠色品種為低估適合定投的品種，黃色為正?？梢詴和６ㄍ独^續(xù)持有，紅色為高估，藍色為債券類參考資料。

b. 空白表示沒有或不適合參考這一項。

c. 證券行業(yè)為強周期性行業(yè)，波動大，投資難度高，不適合新手定投。

d. 投資星級：1星為泡沫階段，5星為投資價值最高階段。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權，并注明作者與出處）?