據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股上市公司累計(jì)實(shí)施回購項(xiàng)目2069起。進(jìn)入8月份以來公司回購力度明顯增加，截至8月27日，A股市場共有222家上市公司累計(jì)實(shí)施回購286起，涉及金額累計(jì)為202.76億元。其中，自8月18日證監(jiān)會提出“放寬相關(guān)回購條件，支持上市公司開展股份回購”以來，不到10天時(shí)間，A股市場中發(fā)布回購預(yù)案的上市公司數(shù)量就達(dá)138家，發(fā)布回購相關(guān)公告的有501份。

股份回購既是國際通行的維護(hù)公司投資價(jià)值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)公司市值管理的重要手段，也是上市公司加強(qiáng)與投資者溝通、密切與投資者關(guān)系、豐富投資者回報(bào)機(jī)制、提升公司形象的重要方式，凡是積極主動實(shí)施股份回購的上市公司，投資者對公司的認(rèn)可度、關(guān)注度就高，投資的熱情也會不斷提升，就能維護(hù)良好的市場價(jià)值。

而從近年來上市公司對待股份回購的態(tài)度來看，有些公司還是比較重視股份回購工作的，只要市場不太穩(wěn)定或者股票出現(xiàn)波動，應(yīng)付采用股份回購等手段，維護(hù)股票穩(wěn)定，避免出現(xiàn)波動。因此，公司股價(jià)也一直比較穩(wěn)定，市值也維護(hù)得比較好，企業(yè)的市場形象也一直比較正面。而不太重視股價(jià)回購，不重視市值維護(hù)，對企業(yè)股價(jià)波動不聞不問的公司，則往往容易出現(xiàn)股價(jià)大起大落現(xiàn)象，容易讓投資者受傷，也讓企業(yè)的市場形象受損。

當(dāng)然，股價(jià)回購也是一把“雙刃劍”，用好了，對企業(yè)、對市場、對投資者都有好處。用得不好，就會被無良者利用，出現(xiàn)諸如利用股份回購炒作股價(jià)、暗箱操作、進(jìn)行內(nèi)幕交易等不良行為，因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對上市公司股份回購工作也一直非常重視，監(jiān)管的力度很大，各種規(guī)范性要求也很多。為什么證監(jiān)會要做出“放寬相關(guān)回購條件，支持上市公司開展股份回購”的政策調(diào)整，說到底，就是因?yàn)閷煞莼刭彽囊笫潜容^嚴(yán)的。現(xiàn)在，需要上市公司通過回購股份維護(hù)穩(wěn)定、推動交易、活躍市場，自然需要對相關(guān)監(jiān)管政策做出調(diào)整。

而從今年以來上市公司的行為來看，雖然對股份回購工作的重視度越來越高，發(fā)布股份回購消息的上市公司明顯多于往年，實(shí)質(zhì)性推進(jìn)股份回購的上市公司也要多于往年。可是，對企業(yè)股價(jià)的影響，特別是對市場穩(wěn)定的作用，似乎并沒有真正形成。實(shí)施了股份回購的上市公司，股份沒有上漲，甚至出現(xiàn)下跌。市場則持續(xù)處于低迷狀態(tài)，以至于管理層不得不采取大力度的政策措施，提振股市，提升投資者信心。

股份回購沒有形成有效的正向促進(jìn)作用，主要有三個(gè)方面的原因。首先，股份回購的目的存在一定問題。從已經(jīng)推出股份回購計(jì)劃的上市公司所發(fā)布消息來看，絕大多數(shù)都是用于股權(quán)激勵，是為了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)需要，而不是市值管理。按照發(fā)達(dá)市場的經(jīng)驗(yàn)，只有出于市值管理的股份回購，對上市公司的正向作用才大，對股價(jià)的正面影響才好。否則，難以產(chǎn)生應(yīng)有的效率。用于股權(quán)激勵，說明經(jīng)營層對企業(yè)的市場前景并不真正看好，不相信手中持有的股票價(jià)值會越來越高，而是想通過股權(quán)激勵的方式，減少控股股東的股票持有量，稀釋股權(quán)，并以此增加新的股東，共同分擔(dān)責(zé)任。

其二，股份回購的力度不夠大。無論是實(shí)際控制人的回購，還是控股股東、大股東的回購，以及董高監(jiān)的回購，數(shù)量都非常小，且回購時(shí)間都放得比較長，無法給投資者形成良好的信心提振作用。特別是市值比較大的公司，如果只有一、兩億資金的股份回購，只能說是象征性的，對公司股價(jià)的影響是非常有限的，甚至?xí)a(chǎn)生相反的作用。因?yàn)?，投資者無法從上市公司的股份回購中看到大股東對公司前景的信心。

再者，“放空炮”現(xiàn)象時(shí)常有之。為了應(yīng)對市場變化，也為了吸引投資者眼光，有些上市公司非常高調(diào)地發(fā)出了股份回購的消息，且回購的力度很大。結(jié)果是，打的全是啞炮，沒有兌現(xiàn)股份回購承諾，引發(fā)投資者強(qiáng)烈不滿，也讓投資者對上市公司的股份回購產(chǎn)生了懷疑。因此，能否一諾千金、擲地有聲，按時(shí)按質(zhì)兌現(xiàn)股份回購承諾，也是上市公司能否維護(hù)好市值、保護(hù)好形象非常重要的方面。

股份回購是好事，公開承諾也是好事，前提是，目的要更加明確，要更加重視市值管理式股份回購。尤其要注意的是，既然做出了股份回購的承諾，就一定要擲地有聲，要一諾千金，把承諾兌現(xiàn)到位，守信于投資者，守信于市場，也守信于自己。