"我們無法在研究的一開始就界定價值，而是必須在研究的進程中發(fā)現(xiàn)價值。"紐約市立大學(xué)（CUNY）研究生院杰出教授、劍橋大學(xué)博士大衛(wèi)·哈維（David Harvey）在其所著的《資本的限度》中提到。

對于企業(yè)的價值來說，企業(yè)的動態(tài)發(fā)展的過程，也是資本市場對其價值發(fā)現(xiàn)研究的過程，而企業(yè)動態(tài)發(fā)展的質(zhì)量，也無時不刻反映在資本市場對其的價值界定上，比如說股價和市值。

5月29日美股盤前，蘑菇街發(fā)布了截至2020年3月31日的四季度及全財年業(yè)績報告。意料之中的是，蘑菇街虧損仍在持續(xù)，而且虧損有擴大趨勢。

從蘑菇街發(fā)布的財報顯示，2020財年四季度，蘑菇街營收為1.190億元，同比下降45.3%；調(diào)整后凈虧損為7930萬元，上年同期調(diào)整后凈虧損為6770萬元。全年來看，蘑菇街營收8.353億元，同比下降22.2%；調(diào)整后凈虧損為4.142億元，上年同期調(diào)整后凈虧損為2.397億元。

據(jù)天眼查信息顯示，蘑菇街于2018年底IPO上市，但如今仍然面臨嚴重虧損的局面，這意味二級市場的資本對蘑菇街的信任可能因此而減少，這一點從其股價表現(xiàn)上可以窺得。

5月29日當(dāng)天，蘑菇街(NYSE:MOGU)應(yīng)聲股價大跌12.3%，目前市值僅為1.4億美元，這與其上市時資本市場的期望相去甚遠。值得注意的是，目前，蘑菇街每股1.32美元，如果其股價跌至1美元以下，則可能會面臨強制退市的風(fēng)險。

"直播狂想曲"：蘑菇街是否有能力聆聽

其實蘑菇街不停虧損的背后可能與其業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到電商直播有很大關(guān)系。

疫情黑天鵝下直播帶貨迎來井噴式發(fā)展，直播帶貨幾乎成了現(xiàn)在各行各業(yè)的必選題，"萬物皆可直播帶貨"的時代似乎已經(jīng)到來。就連紅星美凱龍這樣的線下賣場都做起了線上直播的生意。

這么大的一個風(fēng)口，蘑菇街當(dāng)然不想只是站在邊邊上看著別人起飛，于是自2019年下半年起一方面加速優(yōu)化升級商城業(yè)務(wù)中的商家結(jié)構(gòu)。另一方面也在"優(yōu)化"自身，集中資源在直播業(yè)務(wù)上重點發(fā)展。

之前蘑菇街連續(xù)爆出高管離職消息，此前據(jù)36氪報道，蘑菇街4月份裁員，計劃，裁員人數(shù)達140人，裁員比例為14%。短短一個月內(nèi)，蘑菇街已有至少3名高管離職，值得注意的是直播負責(zé)人金婷婷（花名洛伊）也于3月底離職。

直播負責(zé)人離職似乎表明蘑菇街的直播帶貨轉(zhuǎn)型之路并不是那么一帆風(fēng)順。對于裁員裁員風(fēng)波，蘑菇街方面則回應(yīng)稱，人員優(yōu)化是基于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的正常調(diào)整，蘑菇街聚焦直播電商行業(yè)，所以優(yōu)化掉部分非強相關(guān)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致本次裁員發(fā)生。

最近蘑菇街又宣布商城事業(yè)部的架構(gòu)調(diào)整，將原有的類目運營部撤銷，在原團隊基礎(chǔ)上成立買手運營部，負責(zé)蘑菇街時尚商品的選品運營工作。

從種種跡象中我們可以看出蘑菇街發(fā)力電商直播的決心，但是我們不妨思考一下，過分投入直播電商，而忽略供應(yīng)鏈、物流等核心電商能力建設(shè)，真的合適嗎？

在一些時候，如果確定一個正確的方向，集企業(yè)之力扶持這個領(lǐng)域在商業(yè)社會上也很常見，甚至有過為了新業(yè)務(wù)直接剝離過去盈利入口業(yè)務(wù)的企業(yè)布局案例。只不過從多個維度來看，蘑菇街或許還是應(yīng)該更謹慎一些。

首先，在如今這樣一個信息大爆炸的時代，最不缺的就是網(wǎng)紅，最容易中道崩殂的也是網(wǎng)紅。帶貨主播就是網(wǎng)紅，而看她們直播的粉絲情感也是復(fù)雜多樣的，平臺也好、網(wǎng)紅也罷，不能指望一時的關(guān)系能一直維系下去。

一句話，直播帶貨，主播是最不重要的那個角色，反之，供應(yīng)鏈、物流等核心能力，才是"主旋律"。

直播的線上線下融合，則是主播帶貨的時代，是C端流量與B端供應(yīng)決勝負的時代，因此主播自身IP的重要性銳減，帶貨主播日趨"功能化"，即，直播帶貨并不是需要薇婭、李佳琦的個人IP流量，而是需要"薇婭李佳琦式"氛圍營造能力。

規(guī)?；髁俊⒐?yīng)鏈價值讓度、以及運營能力，理論上只要具備這三點，無論是"王佳琦、趙佳琦"都可以帶貨。

這就不難理解為什么蘑菇街在直播電商領(lǐng)域"重金押注"卻仍然聲勢漸微。

而且就算是網(wǎng)紅資源，蘑菇街也不具備優(yōu)勢。此次疫情突然來襲，過去在直播帶貨表現(xiàn)良好的頭部平臺和主播可能獲得更多的紅利。商家需求多了，但平臺自身流量資源、網(wǎng)紅主播資源卻不是立刻就能得到快速補充的，這靠的是過去積累。就比如在線問診，問診需求多了，平臺沒有足夠的醫(yī)生也白搭，服務(wù)能力不足留不住用戶。

當(dāng)然平臺挑選網(wǎng)紅的同時，網(wǎng)紅也在挑選平臺，而平臺本身的流量則起到了核心作用。畢竟網(wǎng)紅帶貨本質(zhì)上是利用自己私域流量實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)，而私域流量則是來自于平臺的公域流量，如果公域流量基礎(chǔ)薄弱，也會直接影響到自己的私域流量。

本身蘑菇街在流量方面與巨頭們存在不小差距，，而且蘑菇街在流量方面還遭遇了增長瓶頸，截至2019年3月31日的前12個月，蘑菇街平臺的年度活躍用戶數(shù)相較于上年同期變動不大，3280萬，且相較于2018年12月31日公布的3450萬減少了170萬。

而與此同時，造網(wǎng)紅也不是一個容易的事，培養(yǎng)一名好的帶貨主播除了時間金錢的灌輸，還需要一定的運氣成分。很多時候有心摘花花不開，無心插柳柳成蔭。

在這一方面，如涵就是一個例子，主打網(wǎng)紅電商，根據(jù)如涵招股書，2017年、2018年、以及2019年前三季度，張大奕分別占據(jù)如涵收入的50.8%、52.4%和53.5%，造了這么久的網(wǎng)紅，結(jié)果還是依靠最初的張大奕。直播業(yè)務(wù)，帶貨主播不是那么好培養(yǎng)的。

電商直播目前來看是一個頭部效應(yīng)特別嚴重的行業(yè)，成交與轉(zhuǎn)化大多集中在各大頭部網(wǎng)紅身上。一方面蘑菇街的流量基礎(chǔ)決定了平臺自身很難吸引到足夠頭部的網(wǎng)紅。一方面頭部網(wǎng)紅出現(xiàn)具有一定偶然性，甚至運氣占了絕大部分因素，所以"流水線生產(chǎn)"也不太現(xiàn)實。

當(dāng)一個領(lǐng)域熱的過于"發(fā)燙"時，我們或許需要提高警惕了。

模式創(chuàng)新不是技術(shù)創(chuàng)新，具備可復(fù)制、可模仿的特征。而且隨著時間發(fā)展，越來越多企業(yè)跟風(fēng)使用，模式地擁護的吸引力開始大幅遞減，逐漸忽視它，就像此前名噪一時的電視廣告就是如此。

一旦玩法"爛大街"，而這可能意味著這一模式紅利開始倒計時。無論從行業(yè)環(huán)境來看，還是從自身活躍流量來看，蘑菇街或許真的需要更謹慎一些才行了。

是藥皆有三分毒，"疫"不小心直播帶貨這個火熱的"良藥"可能就會變成不少企業(yè)的"毒藥"，這或許也需要每一位玩家對其產(chǎn)生重視才行。

"自嗨搖擺"的蘑菇街，如何找到直播帶貨的最優(yōu)解？

縱觀蘑菇街歷史發(fā)展情況，可以發(fā)現(xiàn)蘑菇街有著驚人的預(yù)感，每每風(fēng)口來臨之前，就早早有了布局，但是蘑菇街同樣有著非比尋常的"運氣"，總能夠在風(fēng)口來臨之后，與風(fēng)口完美的擦肩而過。

比如在海淘領(lǐng)域，14年蘑菇街就有涉足，但是試水幾個月發(fā)現(xiàn)想打通海淘的整個鏈條仍然存在一定難度，不如放棄。結(jié)果業(yè)務(wù)砍掉后海淘成為了風(fēng)口，一時間出現(xiàn)了多個海淘軟件，整個行業(yè)突然興起。

再比如社交電商，想起社交電商大家第一時間想到的肯定是拼多多，拼多多當(dāng)初背靠騰訊這顆"大樹"，成功在微信獲取了大量流量并走到了今天。然而誰知道，蘑菇街才是騰訊的"親兒子"，當(dāng)時的蘑菇街是微信小程序第一批內(nèi)測合作的公司，也在微信九宮格中占有位置，然而結(jié)果總能出人意料。

如今京東也借著微信的一級入口孵化出了京喜，借著微信的龐大流量推出了多種社交玩法，然而這時微信里已經(jīng)沒有了蘑菇街的身影。

而在直播電商領(lǐng)域，蘑菇街2016年就已上線直播業(yè)務(wù)，甚至早于如今的淘寶直播，還嘗試過利用大數(shù)據(jù)和人工智能為用戶提供穿搭建議，可惜仍然沒有發(fā)展起來。

事實上，關(guān)于蘑菇街在發(fā)展過程中也采取了一些看起來很棒的布局。例如推出自有品牌 MUA，宣稱要做"中國 ZARA"；耗資千萬推出蘑菇街買手集市，為了吸引 25~35 歲的年輕女性公司人。

還有就是去年年初，蘑菇街發(fā)內(nèi)部信稱今年上半年的工作將著力于建立達人社區(qū)。而在外界看來，這被認作對標(biāo)"她經(jīng)濟"的另一家知名企業(yè)小紅書。除了與"她經(jīng)濟"有關(guān)的業(yè)務(wù)之外，蘑菇街還布局了金融。

這些業(yè)務(wù)布局，比如社交電商、內(nèi)容社區(qū)、直播電商，哪一步看起來都像是不錯的選擇，在戰(zhàn)術(shù)上的確夠勤奮，而且也不算晚，尤其是直播帶貨。

然而，現(xiàn)在我們談到這些領(lǐng)域的代表企業(yè)時好像很少會提到蘑菇街，這或許容易給人一種"起大早趕晚集"的感覺。尤其是最近發(fā)力的直播電商業(yè)務(wù)，明明最早布局的，可似乎沒有自己的李佳琦、薇婭，紅利還是讓淘寶們賺走了。

蘑菇街沒有成為社交電商里的拼多多，沒有成為內(nèi)容電商里的小紅書，很大部分原因或許在于蘑菇街總是能觸碰到風(fēng)口，然而卻總是在風(fēng)口之間搖擺不定。就像庾澄慶的《只有我最搖擺》中唱的那樣，"只有我最搖擺，沒有人比我?guī)?，只有我最搖擺，想不想靠過來......"

對于蘑菇街而言，很多時候選擇做的不錯，那問題可能在戰(zhàn)略執(zhí)行上，未來在這一方面或許需要更仔細一些了。沒有人想看到它步聚美的后塵，只不過這需要自己去爭取去改變才行。

從娛樂工具到帶貨工具，直播作為一種新經(jīng)濟形態(tài)，第一次真正意義的參與到供需匹配的經(jīng)濟活動中。直播帶貨，依舊遵循場景大于流量的法則，場景是長久以來被潛移默化形成的一個潛意識，只有人、貨、場這三者都對了，才形成有效的成交和轉(zhuǎn)化。

人（主播）對了，場（氣氛營造）不對，直播帶貨依然不能帶來增長，同樣，人場都對了，而貨不對（供應(yīng)鏈能力脫節(jié)），直播帶貨，就只是花拳繡腿，并不具備帶動平臺增長的能力。

所以對于蘑菇街來說，如何找到直播帶貨商業(yè)模式的核心，以供應(yīng)鏈、物流等核心能力為基礎(chǔ)構(gòu)建起直播帶貨體系才是當(dāng)務(wù)之急，至于網(wǎng)紅？只要有強大的帶貨能力，網(wǎng)紅本身也就不那么重要了。

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