7月13日，明陽智能GDR在倫敦證券交易所正式上市，證券代碼為MYSE.L。這也使得明陽智能成為了互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)新規(guī)落地以來，首家完成GDR境外上市的A股上市公司。同時(shí)，明陽智能也成為了首家成功發(fā)行GDR的民營企業(yè)。

根據(jù)7月8日，發(fā)布的公告顯示，明陽智能GDR最終發(fā)行價(jià)格為每份21美元，此次發(fā)行的GDR數(shù)量3366.05萬份，所代表的基礎(chǔ)證券A股股票168,302,500股，募集資金總額706,870,500美元。

5倍于原定發(fā)行規(guī)?！皳屬彙敝袊履茉待堫^

GDR是全球存托憑證英文（Global Depository Receipts）的縮寫，是由存托人簽發(fā)、以上海證券交易所、深圳證券交易A股上市公司的股票為基礎(chǔ)證券，在英國、瑞士、德國等國家的資本市場發(fā)行并上市，代表該基礎(chǔ)證券權(quán)益的證券。每份GDR的面值將根據(jù)所發(fā)行的GDR與基礎(chǔ)證券A股股票轉(zhuǎn)換率確定。

2022年2月11日，為進(jìn)一步便利跨境投融資、促進(jìn)要素資源的全球化配置，推進(jìn)資本市場制度型開放，中國證監(jiān)會(huì)對《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定（試行）》進(jìn)行修訂，修訂后名稱定為《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，并自發(fā)布之日起施行。明陽智能方面介紹說，GDR項(xiàng)目在開簿后一個(gè)小時(shí)內(nèi)便實(shí)現(xiàn)了對初始規(guī)模的覆蓋，最終在獲得超過初始規(guī)模5倍的認(rèn)購后不得不提前結(jié)束簿記。

中金公司官方公眾號指出，本次發(fā)行是中歐通開始以來首單GDR。本項(xiàng)目也成為2022年以來，倫敦證券交易所融資最大規(guī)模的項(xiàng)目。則認(rèn)為，本次發(fā)行最終國際主權(quán)基金和國內(nèi)外長線基金的最終獲配占比超過了70%，是2022年以來中資境外發(fā)行人中簿記質(zhì)量最高的項(xiàng)目之一。

業(yè)內(nèi)人士評價(jià)說，明陽智能在全新的境內(nèi)外互聯(lián)互通規(guī)定下的GDR發(fā)行可以說是一宗里程碑式的交易。此次明陽智能GDR在發(fā)行時(shí)超過5倍的簿記認(rèn)購規(guī)模，充分體現(xiàn)了中國企業(yè)在國際資本市場上優(yōu)秀的國際競爭力，也為境外投資者投資中國企業(yè)提供更為豐富的投資方式，證明了境內(nèi)外互聯(lián)互通規(guī)定強(qiáng)大的生命力和創(chuàng)造性。

上半年凈利潤預(yù)增110% 中國風(fēng)電企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打樣本

此次明陽智能GDR項(xiàng)目獲得海內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)的熱烈追捧，背后自然離不開公司的強(qiáng)勁發(fā)展勢能。根據(jù)最近公布的半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，明陽智能2022年1-6月公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利22.00億元-25.30億元，與上年同期相比增加11.59億元-14.89億元，同比增111.25%-142.94%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利21.50億元-24.80億元，同比增110.10%-142.34%。

圖1 2017-2022H1公司業(yè)績情況

數(shù)據(jù)來源：公司公告

注：2022H1數(shù)據(jù)為業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)下限

明陽智能緊湊型半直驅(qū)技術(shù)已有十余年的深厚積累，并引領(lǐng)了大型風(fēng)電向半直驅(qū)技術(shù)的轉(zhuǎn)型。公司于2010年推出了基于半直驅(qū)技術(shù)的全球首臺3MW超緊湊型風(fēng)電機(jī)組。2015年明陽智能MySE3.0MW風(fēng)機(jī)在中山總部下線，從此MySE系列成為其主打產(chǎn)品。2021年明陽智能推出了全球最大陸上風(fēng)電機(jī)組MySE7.0-200和全球最大海上風(fēng)電機(jī)組MySE16.0-242。2021年通過鞏固海上風(fēng)電技術(shù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)中國首臺漂浮式風(fēng)機(jī)成功并網(wǎng)發(fā)電。

天風(fēng)證券研報(bào)顯示，近年的風(fēng)機(jī)新產(chǎn)品中半直驅(qū)機(jī)型滲透率從2020年的9%提升至2021年的59%。金風(fēng)科技2021年年報(bào)也顯示，公司機(jī)組采用直驅(qū)永磁與中速永磁“雙輪驅(qū)動(dòng)”技術(shù)路線。

無疑，中國海上風(fēng)電行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，未來海上風(fēng)電將有望成為廠商業(yè)績增長的關(guān)鍵因素，其中風(fēng)電龍頭明陽智能的實(shí)力不容小覷。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年全國海上5.0MW及以上累計(jì)裝機(jī)14.92GW，明陽智能占比34.2%，位列全國第一。據(jù)分析人士測算，今年明陽智能海上風(fēng)電市占率將進(jìn)一步提升至43%。

值得關(guān)注的是，明陽智能日前發(fā)布的公告里也表示，其全球存托憑證GDR在倫敦證交所上市，約60%募資凈額用于提升風(fēng)機(jī)研究、制造和銷售能力，約20%將用于促進(jìn)國際化戰(zhàn)略，約10%用于提升光伏、儲(chǔ)能和氫能實(shí)力，進(jìn)一步夯實(shí)公司在“風(fēng)光儲(chǔ)氫”一體化領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。

行業(yè)迎多重利好，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展“風(fēng)速”加快

伴隨“雙碳”目標(biāo)的有效落地，以風(fēng)電光伏為代表的的新能源增長迅猛，裝機(jī)量和發(fā)電量持續(xù)大幅增加。根據(jù)GWEC數(shù)據(jù)，2021年全球風(fēng)電新增裝機(jī)93.6GW，累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到837GW，同比增長12%。其中，中國風(fēng)電新增裝機(jī)容量47.57GW，全球占比50.82%，位居世界第一。預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，到2026年中國風(fēng)電年新增裝機(jī)將超過60GW，其中陸上風(fēng)電超過50GW，海上風(fēng)電超過10GW。

圖2 中國風(fēng)電裝機(jī)量預(yù)測（GW）

數(shù)據(jù)來源：GWEC

目前，伴隨第一批和第二批風(fēng)光大基地項(xiàng)目規(guī)劃的相繼提出和落地，行業(yè)增長打開了更為廣闊的想象空間。其中，第一批風(fēng)光大基地項(xiàng)目清單總規(guī)模為97.05GW，截止2021年底已有75GW項(xiàng)目開工建設(shè)。二批風(fēng)光大基地項(xiàng)目規(guī)劃，提出2030年前建設(shè)風(fēng)光基地總裝機(jī)約4.55億千瓦。其中，"十四五"時(shí)期規(guī)劃裝機(jī)約2億千瓦，“十五五"時(shí)期規(guī)劃裝機(jī)約2.55億千瓦。

表1 清潔能源基地和海上風(fēng)電基地情況

數(shù)據(jù)來源：國家發(fā)改委官方網(wǎng)站

近期，國家能源局6月份全國可再生能源開發(fā)建設(shè)形勢分析會(huì)提到，加快推進(jìn)大型風(fēng)電光伏基地等可再生能源重大工程、項(xiàng)目建設(shè)；充分認(rèn)識可再生能源總裝機(jī)和月新增裝機(jī)較以往大幅增長的新常態(tài)。此前，財(cái)政部則下達(dá)多?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金預(yù)算27.5496億元，其中風(fēng)電項(xiàng)目14.7061億元。

不僅政策層面多次釋放積極信號，今年上半年風(fēng)電招標(biāo)、裝機(jī)超出市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，上半年風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)規(guī)模約53GW，創(chuàng)下歷史新高；截至5月底全國風(fēng)電裝機(jī)339GW，同比增17.6%。

浙商證券認(rèn)為，二季度國內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)進(jìn)入旺季、招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)、鋼鐵、銅和原油等大宗商品價(jià)格持續(xù)下降，風(fēng)電設(shè)備迎來“出口需求增加+大宗商品降價(jià)”的雙重利好，風(fēng)電設(shè)備龍頭盈利能力將逐季修復(fù)。分析人士指出，從需求端來看維持今年全年裝機(jī)55-60GW的判斷，預(yù)計(jì)22H1新增裝機(jī)12-15GW，70-80%裝機(jī)量在下半年實(shí)現(xiàn)。

站在更長期發(fā)展視角，民生證券認(rèn)為，風(fēng)電已具備較好經(jīng)濟(jì)性，國內(nèi)能源轉(zhuǎn)型路徑清晰，資源和項(xiàng)目量充足，海上風(fēng)電需求接棒；減排目標(biāo)和能源安全推高海外能源轉(zhuǎn)型速度，潛在需求可觀，行業(yè)長期成長無虞。