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從滴滴、餓了么，到小紅書、去哪兒，新經(jīng)濟項目的背后總有朱嘯虎的身影。

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在互聯(lián)網(wǎng)投資最火熱的時候，朱嘯虎早已封神，而當(dāng)風(fēng)口漸散去，市場才發(fā)現(xiàn)，他已在新的賽道開疆拓土。

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作為財務(wù)投資人，朱嘯虎奉行的第一理論是為投資人負(fù)責(zé)，這種邏輯的指引下，不僅引導(dǎo)其抓住了大量獨角獸成長的紅利，賺得了高額回報，也讓他得到了投資人的信任。

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從第一期人民幣基金開始，金沙江創(chuàng)投與盛景已經(jīng)連續(xù)三期基金展開合作，業(yè)績極佳。

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此后，二者又通過緊密地協(xié)同，共同投資了消費項目張拉拉。多年相識相知，開始是業(yè)績支撐，而后則是信任相伴，現(xiàn)在是持續(xù)緊密合作，這源自于相互超越認(rèn)知的投資邏輯、穿越周期的價值觀、跨越時間周期的一致理念。

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如今，朱嘯虎，這位業(yè)內(nèi)頂尖高手，正在加速向企業(yè)服務(wù)賽道進發(fā)。

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捕捉冰雪趨勢，用小資金撬動大市場

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金沙江創(chuàng)投所投資的企業(yè)，不僅有面子——有大量熱門項目，又有里子——實現(xiàn)百倍收益退出的項目不在少數(shù)。僅這兩點，就是絕大多數(shù)投資機構(gòu)不能匹敵的。

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牛人、牛業(yè)績，朱嘯虎的操盤能力，在投資圈中是獨樹一幟的。在更多投資人趨向于保守風(fēng)格之時，朱嘯虎仍在追尋市場上那些具備確定性的潛在機會。

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2022年冬奧會除了帶火了冰墩墩，更成為冰雪產(chǎn)業(yè)的催化劑，國家體育總局號召“三億人上冰雪”，冰雪經(jīng)濟也“熱”起來。一時間，投資機構(gòu)蜂擁而至。

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早在一年前，金沙江領(lǐng)投了Snow51的A輪投資。這家滑雪培訓(xùn)項目的版圖不小，不僅有門店培訓(xùn)，更通過延伸的餐飲派對、品牌零售、滑雪賽事、主題旅行、滑雪社群等形成服務(wù)閉環(huán)。

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去年，市場上的主流賽道是硬科技。冰雪經(jīng)濟雖已發(fā)芽，但投資人們對滑雪培訓(xùn)等賽道仍比較遲疑，原因是，如今比較受認(rèn)可的滑雪資質(zhì)證書都是海外頒發(fā)的，國內(nèi)并沒有統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，此外，滑雪行業(yè)季節(jié)性運營風(fēng)險大，大型雪場項目的投資不僅資金重，且回報周期較長。

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即便如此，金沙江創(chuàng)投仍然對Snow51進行了投資，在朱嘯虎看來，投資一定要辨清趨勢?！吧缃黄脚_上關(guān)于滑雪相關(guān)的帖子越來越多，尤其是年輕女性非常喜歡在抖音、小紅書上發(fā)布有關(guān)滑雪的視頻，我們認(rèn)為這個趨勢是非常明顯的。”

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認(rèn)準(zhǔn)了趨勢后，就是選擇標(biāo)的。金沙江創(chuàng)投的投資團隊幾乎將市場上所有的項目進行了摸查。朱嘯虎認(rèn)為，開發(fā)室外滑雪場的投資較重，并不適合風(fēng)險投資，而更適合產(chǎn)業(yè)投資?！拔覀兏矚g用戶黏性強的，用小資金撬動大市場的項目。室內(nèi)滑雪相對投入較小，單店只需要300-500平方米就夠了?！?/p>

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今年，Snow51在國貿(mào)開了新店，朱嘯虎不僅親自上陣體驗，更是不遺余力在朋友圈中宣傳?！靶碌昃驮谖覀児镜臉窍?，每天中午我都會抽出一個小時去體驗，學(xué)會單板，指日可待了?！?/p>

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獨角獸推手，走向企業(yè)服務(wù)

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成立至今，金沙江看過太多風(fēng)口的來去。朱嘯虎直言，“中國風(fēng)險投資20年，幾乎三年就換一個風(fēng)口。隨著消費賽道的熱鬧告一段落，我們認(rèn)為未來十年，企業(yè)服務(wù)將走入大周期?！?/p>

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“過去5年，美國創(chuàng)業(yè)市場上，關(guān)于消費互聯(lián)網(wǎng)基本沒有新東西了，反而創(chuàng)新都體現(xiàn)在企業(yè)軟件層面。從這個角度看，中國企服的發(fā)展比美國慢了5年，現(xiàn)在還是發(fā)展的早期。但可以說，企業(yè)服務(wù)是一個非常長周期的明確賽道。”

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廣闊的市場發(fā)展空間，給了中國企業(yè)服務(wù)賽道崛起的機會，在這一領(lǐng)域，金沙江創(chuàng)投對項目的期望是，“產(chǎn)生10億美元的收入，并且超過百億美元的市場估值?！?/p>

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在細(xì)分賽道的選擇上，金沙江創(chuàng)投有三個主要方向，分別是，基于大數(shù)據(jù)和AI，基于云原生安全，基于垂直產(chǎn)業(yè)的操作系統(tǒng)。2015-2016年，金沙江創(chuàng)投就已經(jīng)提早開始布局AI領(lǐng)域，也享受到這波技術(shù)紅利帶來的優(yōu)勢。朱嘯虎表示，未來，金沙江創(chuàng)投將從上層的應(yīng)用軟件，深入到垂直行業(yè)的解決方案，從AI賦能的企業(yè)軟件方向，到平臺的中間層，再到底層的基礎(chǔ)設(shè)施不斷進行投資布局。

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在垂直產(chǎn)業(yè)方面，金沙江創(chuàng)投認(rèn)為，創(chuàng)新一定是與物理實踐做更緊密的結(jié)合，例如高端制造、建筑、化工制藥等行業(yè)。金沙江創(chuàng)投從工業(yè)互聯(lián)、智能建造，甚至在物流、醫(yī)療、能源、城市治理等幾個領(lǐng)域上，看到了相似的創(chuàng)新機會。

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與消費互聯(lián)網(wǎng)的投資邏輯不同，垂直產(chǎn)業(yè)的投資更注重產(chǎn)業(yè)上下游的投資布局。比如，金沙江創(chuàng)投投資的企業(yè)中，有地平線等底層硬件公司，有滴滴、智加等運營公司，同時還有滿幫等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)交易平臺。這些公司可以成為合作伙伴，在產(chǎn)業(yè)的上下游，互相聯(lián)動形成一種勢能。

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投資確定性更強、不燒錢的項目

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從2004年出發(fā)至今，金沙江創(chuàng)投累計管理了30億美元，投資了滴滴、餓了么、小紅書、去哪兒等諸多獨角獸項目。

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近兩年，金沙江創(chuàng)投每年的投資項目數(shù)量在30個左右，節(jié)奏不變，但投資標(biāo)準(zhǔn)更加傾向于投資確定性強、不依靠燒錢發(fā)展的項目。除此之外，在投資時，會更多考慮退出邏輯。

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以退出倒推投資，對項目的選擇標(biāo)準(zhǔn)也更高。去年開始，新品牌項目層出不窮，但朱嘯虎直言，追求流量紅利的時代已經(jīng)一去不復(fù)返。“靠補貼、靠紅包、靠免費的策略，這個時代已經(jīng)過去了。今天不管在消費端，還是在企業(yè)服務(wù)端，核心是把產(chǎn)品做到極致，產(chǎn)品真的做得好，讓用戶自己能產(chǎn)生口碑傳播。這種公司是不需要很多錢的?！?/p>

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朱嘯虎看來，現(xiàn)在很多消費品牌的公司，年銷售額幾億規(guī)模的時候就能盈利。企業(yè)服務(wù)也是一樣，靠補貼和免費都是沒用的?！艾F(xiàn)在可能你免費提供企業(yè)服務(wù)產(chǎn)品，別人都不敢用。企業(yè)花錢最多的地方是在人力成本上。今天靠錢去砸沒用了，關(guān)鍵是能不能把產(chǎn)品做到極致，做到讓用戶發(fā)自內(nèi)心喜歡、好用。這是不容易的?！?/p>

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線上流量成本高的背景下，朱嘯虎更傾向于選擇線下的機會。2年前，朱嘯虎偶然發(fā)現(xiàn)，家附近的商場中開了一家連鎖拉面品牌，他立馬鎖定了這一賽道，并帶領(lǐng)團隊將拉面賽道完整地梳理了一遍，最后挑出了張拉拉。談及投資邏輯，朱嘯虎直言，還是要看團隊能力。“張拉拉的團隊以前做過麻辣燙，在餐飲領(lǐng)域是有實際操作經(jīng)驗的?！?/p>

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截至目前，張拉拉已在全國累計簽約100家門店，遍布廣州、深圳、北京、上海、合肥、南京、蘇州、寧波、舟山以及杭州等城市。

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在金沙江創(chuàng)投完成對張拉拉的投資后，盛景對于張拉拉也顯示出極大的興趣，并在下一輪迅速跟進?！笆⒕暗耐顿Y不僅是給企業(yè)資金，更重要的是，他們會積極對企業(yè)進行投后賦能。”朱嘯虎回憶，“盛景的團隊對于連鎖企業(yè)的商業(yè)模式、運營技巧十分熟悉，能夠幫助企業(yè)梳理行業(yè)，進行企業(yè)戰(zhàn)術(shù)規(guī)劃?！?/p>

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“做投資是一件長周期的事，盛景的商業(yè)模式讓他們不僅能自己運作得非常好，還能幫助企業(yè)成長。先賦能學(xué)員，助力學(xué)員成功，而后學(xué)員再反哺，實現(xiàn)真正的合作共贏?！?/p>

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朱嘯虎形容盛景是“友好型LP”，“盛景不僅幫助學(xué)員介紹資源，也為投資的GP進行資源對接。專業(yè)且多方共贏，投資才能真正地穿越周期。”