第694期

本篇報告導(dǎo)讀

展望 2021 年，我們在年度策略報告《從復(fù)蘇牛走向高質(zhì)?！分刑岢觥爸圃鞓I(yè)回歸”仍是我們不斷強調(diào)的全年核心主線，其表象就是制造業(yè)投資增速的趨勢回升，其依據(jù)就是今年制造業(yè)群體資產(chǎn)負債表的進一步顯著修復(fù)，其本質(zhì)就是在高質(zhì)量發(fā)展背景下資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將迎來趨勢性回升，成為 2021年 A 股 ROE 最為確定性的支撐力量。

2021 年，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將成為理解和把握“制造業(yè)回歸”的重要切入口，希望廣大投資者能夠予以重視。需要承認的是，這是一個具有挑戰(zhàn)性的結(jié)論，我們會盡量客觀負責(zé)地予以說明。

具體而言，本文主要回答以下幾個核心問題：

1、為什么我們認為 2021 年“制造業(yè)回歸”將成為 A 股的核心主線？

2、怎樣理解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是把握“制造業(yè)回歸”的重要切入口？

3、基于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，今年“制造業(yè)回歸”過程中哪些制造業(yè)細分值得重點關(guān)注？

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